图332013年申万和宏源营业收入构成 原图定位

业务结构存在一定互补，但并不显著。申银万国经纪业务和资本中介业务实力更强，宏源证券投行和投资业务收入与占比更高。从收入结构看，2014 年申银万国经纪业务收入为 43 亿元，占比 50%、利息收入 18 亿元，占比 21%；宏源证券投行收入 7 亿元，占比 12%，投资净收益 19 亿元，占比 35%。申银万国的经纪业务、资本中介业务实力更强，宏源证券投资能力和在新疆当地投行项目能力更强。两家公司从业务结构上存在一定互补，但经纪业务和两融业务作为零售业务，申万的优势主要体现在品牌价值、业务网点等，而宏源在债券销售、债券自营方面的优势，却很难与与申万的优势形成互补。