中国的碳酸锂（99.5%电）&磷酸铁锂价格走势（万元/吨） 原图定位

盈利能力方面，2020-2022年，公司毛利率分別为 12.03%/ 11.33%/ 11.74%，毛利率变动主要系受到电池成本上涨冲击、为经销商提供销售返利、以及当时广西工厂运营尚处于爬坡阶段等影响。2023 年，公司实现毛利率 13.40%，同比+1.67 pct，实现净利率 2.86%，同比+0.40 pct，主要受益于制造效率提升、规模经济效应以及高端车型的销售占比提高。我们认为，随着电池等成本回落，以及公司加速导入高端产品型号，有望双端驱动盈利能力提升，在销售规模扩大的基础上进一步增厚利润。