2018-2023年建筑板块四项财务数据的同比增速 原图定位 23年建筑板块营运指标基本稳定,周转率有所变慢。18年开始部分央企按最新会计准则,将原包含在存货科目中的“已完工未结算存货”重分类计入“合同资产”项下,因此我们将合同资产加回至存货处理,考虑到应收票据占建筑企业应收项目比重持续提升,我们在计算应收账款周转率时也加回应收票据。23 年建筑行业应收账款及票据周转指标/总资产周转率/存货周转率略有升降总体保持稳定,其中总资产周转率 0.67次,同比-0.02次,应收账款及票据周转率 4.99 次,同比-0.27 次,存货周转率 2.06 次,同比-0.15 次。实际上总资产周转率的变化取决于营收和资产增速的关系,23年建筑板块总资产同比增长 11.6%,营收增速 7.71%,营收增速慢于资产增速。从资产的因素看,23 年流动/非流动资产增速(9.61%/13.67%)较 22 年(10.72%/15.72%)均有所下降。营收增速略慢于流动资产增速,或反映出板块经营性回款仍有所承压,非流动资产增速保持较高水平意味着投资类项目支出仍较多。