颐海国际第三方增长驱动力拆解 原图定位

第三方展望：品类端中式复调和火锅料为核心抓手，渠道端2B端和线上或迎转变。2023年颐海国际的第三方收入为41亿元，占整体收入67%。按品类拆解，火锅底料占其一半，中式复调和方便速食分别占14%和32%，根据前文我们对行业远期增速的展望，中式复调因空间大、品类多且现有格局相对分散下或增速靠前，火锅底料公司因品牌效应强且龙头地位相对稳固，奠定第三方品类增长的基本盘；速食行业空间虽广但因公司卡位的为自热类，在未看到新的大单品起势下或以个位数稳健增长为主。按渠道拆解，第三方中线下C端收入或占比超90%，线上渠道占比仅7%，B端渠道拓展相对较少，占比或在个位数，今年预计在B端拓商及线上运营策略调整下贡献新增量。根据蝉妈妈数据统计，今年1-4月海底捞调味料累计销售额近3000万元，去年同期仅305万元，同比增长881%；节奏上看，去年四季度开始起势，预计电商今年迎来加速增长。