图26.2019-2023年航空装备行业中军机/航发主机厂毛利率对比 原图定位 主机厂中航发主机厂毛利率相对较高,军机主机厂差异显著。由于航发主机厂集中度显著高于军机主机厂,且航空发动机与军机数量存在显著的倍数关系,因此航发主机厂拥有更明显的规模效应。2023,航发动力毛利率(11.1%)高于军机主机厂,在军机主机厂中,中航沈飞由于型号成熟,毛利率处于军机主机厂最高水平。2023,中航西飞及中直股份毛利率相比 2022 有一定的下滑。此外,洪都航空毛利率近年来均处于军机/航发主机厂中最低水平,2023 相比 2022 有一定改善。