日本CPI同比、M2增速和全国土地平均价格指数同比 原图定位 央行加息,上调贴现率,货币紧缩。1989 年开始,日本通胀压力剧增,CPI 同比由 1989 年 3月的 1.1%迅速增至 5月的 2.9%,资产价格不断上升。为了抑制经济过热,政府开始主动挤泡沫,1989年 5月起连续 5次上调贴现率,由 1989年 4月的 2.5%调至 1990年 8月的 6%,M2同比增速由 1990 年 10月的 11.8%降至 1991 年 4月的 3.8%,1992年 9月转负。猛烈的加息使得股市率先崩盘,1990年日经 225指数跌幅 38.7%,1991年跌幅 3.6%、1992年再次大跌 26.4%。企业直接融资受挫、金融资产贬值,导致企业资金链断裂,危机传导至房地产市场。