文王贡酒营收拐点已至 原图定位

结构升级，吨价上涨，带动毛利率修复，营收颓势得到显著改善。2018 年被老白干收购后，积极布局中高档产品，人生系列和专家系列逐渐放量，产品结构提升，公司业绩扭转颓势。营收方面， 2021 年文王贡酒营收 3.38 亿元，同比增长 13.76%，为 7 年新高。营收结构改善非常明显，中高档产品占比大幅提升，已到产品升级业绩释放拐点。销量方面，公司简化产品线，减少低档 SKU，聚焦核心产品，整体销量呈减少趋势，2021 年销量 4946 千升，同比增长 10.33%，6 年 CAGR 为-4.0%。吨价方面，中高档白酒的发力，吨价提升明显，成为公司业绩提升的主要推力，2021 年产品吨价 6.83 万元，同比增长 3.11%，6 年 CAGR 为 6.37%，吨价变化表现为逐年上涨。在毛利率方面，产品结构升级，低档酒的减少，吨价上涨，毛利率显著提高，2021 年公司毛利率为 62.45%，相比 2018 年提升 8.2pcts。