主要电解液及产业链企业一体化布局情况（截至2024年5月底） 原图定位

自产液体六氟磷酸锂形成独特竞争优势。对于其他电解液企业而言，当前具备六氟磷酸锂自供能力的很少，即便有纵向布局也通常优先考虑固体六氟磷酸锂，如珠海赛纬、衢州杉杉，并且在当前六氟磷酸锂价格倒挂的情况下，电解液企业向上延伸的可能性较小。溶剂企业胜华新材规划走一体化路线，布局电解液和液态锂盐，但液态锂盐尚未能实现供货。而天赐经过长周期工艺改进，在质量端可以媲美固体六氟磷酸锂的同时成本端拥有较大优势，且通过进一步布局碳酸锂、氢氟酸等后成本优势有望长期存在。对于六氟磷酸锂企业，由于液体锂盐涉及到溶剂的选择，而下游电解液企业的溶剂配方不同，因此六氟企业如果要布局液体锂盐，需要在溶剂端不断调整以满足下游客户不同需求，固液产品对产线设计和设备要求也不尽相同，导致工艺复杂化、规模优势缺失，因此固体锂盐还是六氟磷酸锂企业的优选。若六氟企业往下游延伸做电解液，可以走液体锂盐路线，但将与客户形成直接竞争，不利于六氟销售，行业内仅永太科技沿这一方向布局，但自2021 年项目规划以来，至今仍未实际落地。综上，我们认为公司作为行业内唯一拥有液体六氟量产能力的电解液企业，具备独特竞争优势，在上游液体六氟环节护城河深厚，向下与其他电解液企业相比成本优势突出，龙头地位稳固。