美国服务业CPI(%)和非制造业新订单指数 原图定位 第二,服务通胀仍处高位,但未来会有所回落。今年以来服务(不含住所租金)CPI 同比从 3.6%上升至 5.0%,和服务业 PMI 新订单指数的指示出现一定背离。一方面,2022 年 4 月以来平均时薪开启下行趋势,但今年 1-5 月平均时薪增速中枢仍在 4%以上,高工资对服务业 CPI 起到了支撑作用;另一方面,服务业新增非农就业人数在 3 月份开始重新抬头向上,表明服务业的就业吸纳能力仍然较高。我们认为,根据非制造业 PMI新订单指示,若未来工资仍持续下行趋势,未来服务通胀可能会小幅回落。