图21期初,居民部门在股票和投资基金方面均选择净卖出(%) 原图定位 再参考居民资金流量的使用情况,海外居民确实会在低利率初期,尤其是第一年时,显著增加对货币和存款资产的配臵,同时卖出股票和共同基金资产。另外,危机期间,居民主动配臵债券等安全资产的动力也会明显增强,尤其在 2008 年美国居民投资金融资产时直接流入债券类的比例一度高达 74%。