招商银行“和智”五期至八期个人消费贷款ABS平均逾期率 原图定位

风险压力逐步释放，资产质量望改善。疫情冲击银行业资产质量，根据不良贷款认定标准（逾期 60 天或 90 天后确认）推算，2020 年下半年为不良贷款率的高点。目前对公贷款存量压力已逐步释放，产业债信用利差已恢复至疫情前水平，因此我们预计 2021 年随宏观经济修复，对公不良贷款率有望保持稳健，且上市银行普遍增配基建类、租赁和商业服务业等不良率较低的贷款，对公贷款结构的优化有望进一步带动上市银行对公不良贷款率下行。上市银行零售贷款则多以优质的按揭贷款为主，而对于受疫情影响较大的消费贷，根据招行“和智”个人消费贷 ABS 的逾期率数据，入池资产 30 天内逾期率在 3 月后步入下行通道，9 月已基本恢复到疫情前水平。我们认为零售贷款风险拐点已现，预计后续资产质量压力较为可控。