1、什么是虚拟股票

虚拟股票，虚拟股票期权是股票期权中的一种。指公司给予高级管理人员一定数量的虚拟股票，获受人员没有所有权，但是享有与普通股股东一样的股票升值收益。此时的收入即未来股价与当前股价的差价，并享有分红权。

在持有人实现既定目标的条件下，企业在支付持有人收益时，既可以支付在金额上相当于持有人持有股票市值的现金，也可以支付等值的股票，还可以支付等值的股票与现金的组合。

2、虚拟股票和股票期权区别

(1)税收优惠不一样。一般情况下，虚拟股票没有任何税收优惠。而股票期权则往往有税收优惠,限制性股票期权尤其如此。

(2)期权所对应的股票不同。普通经理股票期权对应的是公司的普通股。虚拟股票期权虽然也和公司的普通股有密切的联系，但它对应的却是公司普通股的一种变体，即虚拟股票，严格地说，虚拟股票期权所对应的是公司的激励基金。

(3)企业支出不一样。虚拟股票中持有人的收益是以现金或与之等值的股票支付的，而采用股票期权的情况下，企业不用支付现金，个人行权时则要通过支付现金来获得股权。

(4)激励性质不一样。股票期权一般可以提供持续的经营业绩激励，而虚拟股票，如果企业以现金支付持有人收益，只不过是一次性的经营业绩激励。

(5)股票的转让对象不同。对于普通的经理股票期权来说，其行权后形成的股票，转让对象是股票市场上的所有投资者。而对于虚拟股票期权来说，其行权后形成的股票，转让对象只能是公司本身。

(6)收益的实现方式不同。普通经理股票期权行权后，被授予人所持有的是公司的股票,这些股票可以在股票市场上流通，将股票在股票市场上卖出，被授予人的收益就得到了实现。但虚拟股票期权在行权后，被授予人持有的是公司的虚拟股票,要想将虚拟股票变现,被授予人只能将这种股票卖给公司。

(7)股票的定价方式不同。普通经理股票期权行权后，其股票价格是由股票市场定价的，而虚拟股票期权行权后形成的虚拟股票，其价格是由市场价格或公司确定的。

虚拟股票期权仅仅一个选择权，在行权以前，股票期权持有人没有任何的现金收益。行权以后，个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价。当行权价一定时，行权人的收益是与股票价格呈正比。

在虚拟股票期权方式中，经营者并不真正持有股票，而只是持有一种虚拟股票，其收入就是未来股价与当前股价的价格差，由公司支付。如果股价下跌，经营者将得不到收益。

一般说来，虚拟股票期权价格确定方式可分为市场价格型和内部价格型两类。市场价格型是指根据二级市场的股价来确定虚拟股票的价格，适用于上市公司。内部价格型是指虚拟股票的价格，是由公司或公司外部的中介机构根据公司内部的某种指标来确定的方法。

虚拟股票期权激励制度的理论起源：

1、委托代理理论

委托代理制是指所有者将其拥有的资产根据预先达成的条件委托给经营者经营，所有权仍归出资者所有，出资人按出资额享有剩余索取权和剩余控制权。经营者在委托人授权范围内,按企业法人制度的规则对企业财产行使占有、支配、使用和处置的权力。所有者是委托人，经营者是代理人。所有者与经营者之间通过预先达成的契约将双方的责、权、利作出明确界定，从而形成相互制约、相互激励的机制。

2、内部人控制理论

对于现代企业来说，公司所有权与经营权的分离，股东对董事会与经理层的监督与约束，激励约束机制的设计与运行，不仅直接关系到公司的控制权问题而且关系到公司的直接发展。由于现实与制度的缺陷造成法人治理结构的失衡，使得企业的控制权不是掌握在“企业家”手中，而是掌握在“内部人”手中，这样就出现了内部人控制现象。在剩余控制权与剩余索取权严重不匹配的情况下，内部人则可以利用所拥有的控制权侵占股东的资产。通过引入股权激励机制，把事实上的内部人控制合理地转变成法律上的内部人控制，并且彻底改变内部人的地位与收入状况，这符合股东利益最大化。

3、人力资本理论

企业是一个人力资本与非人力资本共同订立的市场合约，在知识经济下，人力资本的地位相对上升，特别是企业经营者的知识、经验、技能，在企业中占据了越来越重要的地位。在现代企业中,人力资本价值是企业最重要的无形资产。人力资本作为要素投入，必须同其他资本一样参与企业的利润分配。人力资本与其所有者不可分离的特征决定了对人力资本要进行充分的激励,通过经营者股份期权的制度安排，使经营者获得企业的一部分股权，是对经营者人力资本的承认和当。

4、交易费用理论

企业和市场是相互替代的两种资源配置万式，企业代替市场会降级利用市场机制的交易费用，但同时又会带来企业内部管理费用的上升。所有的交易费用也都是组织成本。如果以企业的经营管理者作为企业开购的对家，通过股权与期权的激励，使企业的经营管理人员内部化，成为企业的有机组成部分，必然会降低交易成本，提高资本收益率。

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