图表92、主要疫苗有效率数据 原图定位 3)全球疫苗接种加速,国际航线有望逐步放开,但短期内国内航线盈利恢复是最关键因素。目前各国都在推进疫苗接种,6—10 个月之后,全球多数国家特别是高收入国家通过疫苗接种将达到群体免疫水平,同时随着疫苗护照等技术手段的使用,跨国流动限制逐渐解除,届时近 2 年来被抑制的出行需求将得到释放,民航国际航线需求有望大幅增长。航空业绩恢复三阶段:1)运力供给恢复,2)客座率恢复,3)票价恢复。国内市场客流修复已经基本完成,进入票价修复阶段。从国际市场恢复的节奏上看,率先通过疫苗实现群体免疫的发达国家有望最早恢复,从时间维度上看,运力供给的整体恢复和客座率的恢复都需要较长时间,短期内,国内航线盈利恢复是最关键因素。