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周期轮回，建议加配农业。（1）从经济周期的时钟来说，目前市场逐步对滞涨有所担忧，对农业关注度提升。（2）从行业比较来看，目前全市场景气边际向上的行业不多，农业是其中一个。（3）分子行业看。农业里的养猪板块边际向上的确定性高，且兼具成长性；养鸡行业持续景气；白糖行业进入底部区域有望反转。因此，我们认为19 年起将是农业的大年。（原文来自皮匠网，关注“三个皮匠”微信公众号，每天分享最新行业报告）

非洲猪瘟导致行业加速去产能，19 年起或将开启新一轮周期。（1）非洲猪瘟疫情加速蔓延，全国大范围禁调导致南北割裂，产销区猪价分化。（2）销区产能不足，猪价最低点或已过去，未来有望长期景气，销区养殖企业受益。（3）产区面临供给过剩，价格较低，预计未来半年加速去产能。此后，全国范围内出清，产区价格也将进入上涨周期。整个养猪板块受益。 

禽链超预期景气，明年鸡价有望维持高位。目前父母代在产存栏处于低位，且未来可能会继续下降。疫病情况超预期，实际产能低于表观数据 20%左右，行业供给紧缺。淡季禽价屡创新高，明年有望维持高位。

全球白糖主产国减产，19/20 榨季有望迎来糖牛。18/19 榨季巴西大幅减产，印度、泰国糖产量预期由增调减，中国或小幅增产，全球产需过剩态势有所缓解，短期外糖大幅反弹。预计 2019 上半年糖价仍弱势调整，19/20 榨季国内或进入减产周期，伴随国际糖价触底回升，糖市有望进入上行周期。 

饲料、疫苗周期角度不强，但龙头长期具备成长性。从养殖产业链投资逻辑来看，猪价低迷且存栏下行时期不利于投入品销售，行业景气度弱，但龙头公司市占率持续提升，竞争力强，长期具备成长性。

投资建议：2018 年农业板块有望随猪周期景气来到来，迎来大年，建议投资者重点关注。养猪标的首选一线龙头牧原股份、温氏股份，弹性标的正邦科技、天邦股份，也建议关注养猪业务对盈利有显著影响的新五丰、唐人神、金新农、天康生物、新希望、大北农等企业。同时有望迎来价格拐点的白糖价格，股票标的中粮糖业、南宁糖业建议以周期股逻辑加强关注。养鸡板块持续景气，建议关注龙头圣农发展等。另外，白马龙头海大集团、生物股份虽行业景气度一般，但自下而上表现积极，建议长期关注。