格拉默季度毛利率、净利率及ROE 原图定位 整体看,格拉默规模在百亿级别,盈利能力不及继峰本部,今后改善空间巨大。近年公司营收体量在 100-150 亿元,毛利率 10-15%、净利率 0-5%,相比继峰本部盈利较弱。2021年实现营收 157 亿元/+18.1%、毛利率 9.2%/+1.9pp、归母净利扭亏至 0.07 亿元,均较 2020年整合时期有所恢复,但下半年受行业缺芯、原材料涨价等因素影响明显。从季度角度看,1Q-2Q20 格拉默受整合影响业绩明显下滑,1Q21 起已恢复盈利,但 3Q21 起受缺芯、原材料涨价影响毛利率由 11%降至 6%左右,归母净利转亏。预计 2022 年下半年原材料、芯片短缺、国内疫情等外部扰动因素减弱后,格拉默有望快速恢复盈利。