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投资拉动经济增长，消费复苏缓慢

三季度GDP增长4.9%，前三季度GDP累计同比增长0.7%，首次转正。分项来看，前三季度消费、投资、净出口分别拉动经济增长-2.5%、3.1%、 0.1%。其中投资累计同比增长0.8%，年内首次由负转正；进出口总额累计同比增长0.7%，年内首次由负转正；消费拖累经济明显，社会销售品零售总额累计同比增长-7.2%。

在前三季度固定资产投资中，房地产投资累计同比增长5.6%，基建投资累计同比增长0.2%，制造业投资累计同比增长-6.5%。

进出口方面，出口单项前三季度增长1.8%，且三季度异常火爆。海外疫情的多变彰显了中国生产的韧性，由于国内防疫的成功，中国的制造能力恰恰满足了发达经济体给居民发钱带来的消费需求。

消费方面，消费端恢复显著慢于生产端，但随着疫情冲击的缓和，消费复苏的脚步也在加快。

贷款总量增长，结构优化

前三季度人民币贷款增加16.26万亿元，同比多增2.63万亿元。分部门看，住户部门贷款增加6.12万亿元，其中，短期贷款增加1.53万亿元，中长期贷款增加4.6万亿元；企（事）业单位贷款增加10.56万亿元，其中，短期贷款增加2.71万亿元，中长期贷款增加7.25万亿元，票据融资增加4368亿元；非银行业金融机构贷款减少4720亿元。

前三季度，企业贷款保持平稳增长。9月末，企业贷款同比增长12.3%，增速比上年末和上年同期分别高1.8和1.9个百分点；企业贷款累计新增10.8万亿元，同比多增2.6万亿元。

结构上看，企业中长期贷款结构持续优化，从3月份开始，企业中长期贷款持续加快，9月末的余额增速为14.8%，是2018年以来的最高点。

从中长期贷款的实际投向看，金融机构对重点领域中长期贷款的力度不断加大，贷款结构持续优化。前三季度，实体经济中长期贷款占各项新增贷款的72.9%。

消费复苏，消费贷款增长明显

消费的复苏会带动消费金融市场的复苏，三季度消费贷款增长平稳。八、九月份社会消费品零售总额的同比转正带动了消费贷款的微弱提升。展望第四季度，国庆黄金周、双11、双12、圣诞节等大型消费节日的到来，将有力地刺激消费市场的复苏，消费贷款也将会得到明显的增长。

疫情冲击，线上化红利显著

QuestMobile数据显示，疫情带来的线上化红利明显，在移动互联网用户已经见顶的情况下，2020上半年新增用户超过了去年同期数值，但可以预见的是，随着疫情的缓和，工作生活恢复到正常后，这种增长将难以为继。存量时代下，移动互联网争抢的是用户注意力（使用时间），“kill time”类应用优势显著，如长短视频、直播等具有娱乐性质的APP。

互金上市公司营收及利润

除个别头部机构外，互金中概股营收、盈利水平全面下降。头部机构依托资金、流量、风控等全方位的成本优势，取得了一定的增长，其他中小互金机构生存越发艰难，部分机构已经大幅度亏损。经营业绩也反映到了股价上，绝大多数互金机构的股价不断创下新低，且部分机构股价徘徊于1美元，面临退市风险。（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）

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