Recruit业务扩张历程(部分) 原图定位 以收购作为主要方式布局全球、多领域业务,带动营收持续高增。Recruit 2006年入股前程无忧,开始海外业务的扩展,2010-2011年注重美国人才外包业务扩张,收购美国劳务派遣公司 CSI、Staffmark、Advantage Resourcing。2012-2019 年实施全球多业务扩张战略,通过收购进入中国、印度、荷兰、澳大利亚等多个国家,其业务由人才外包外延至人才信息、市场信息等服务。从公司并购历程看,2012-2015 年期公司加快并购速度,2014 年 10月公司在东京交易所上市,募集大量用于扩张海外业务,次年投资并购 10 家海外公司,投资并购公司数量达到历史最高峰,2015 年后公司减缓扩张脚步。从收入角度看,受益于公司业务不断扩张以及数字平台的创新推出,公司营收由 2017年的 1208亿元,增加到 2020年 1537 亿元,CAGR为 8.38%。结合 Recruit 并购历程加以分析,2013-2016 公司净利率下降主要是因为 Recruit于 2006年开始扩张其海外业务,加速企业收购所致。2016年以后收购速度下降,公司净利率逐年提升,盈利能力增强。2020 年公司整体毛利率为 53.90%,净利率为 8.60%。