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1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 28 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 聚焦技术进展带来的超导产业化提速聚焦技术进展带来的超导产业化提速 金属行业电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 王喆王喆 能源与材料产业 首席分析师 S01 敖翀敖翀 金属行业首席 分析师 S01 拜俊飞拜俊飞 金属分析师 S06 超导材料因其独特性能拥有的应用前景。目前已经实现成熟产业化的低温超导超导材料因其独特性能拥有的应用前景。目前已经实现成熟产业

2、化的低温超导材料材料料料将受益于光伏和医疗设备需求的快速增长实现市场放量；超导电力、可将受益于光伏和医疗设备需求的快速增长实现市场放量；超导电力、可控核聚变等下游应用的快速发展控核聚变等下游应用的快速发展有望带动高温超导材料有望带动高温超导材料市场规模大幅提升。学市场规模大幅提升。学术界对于室温超导材料研究的聚焦或将推动超导材料产业化进程加速。建议关术界对于室温超导材料研究的聚焦或将推动超导材料产业化进程加速。建议关注布局超导材料生产和装置制造的联创光电、永鼎股份和宝胜股份等注布局超导材料生产和装置制造的联创光电、永鼎股份和宝胜股份等。超导材料简介：超导材料简介：超导材料是指在一定温度下具备“

3、零电阻”和“完全抗磁性”特征的材料。根据临界转变温度的不同，超导材料可以分为低温超导材料和高温超导材料。近年来理论性能更加优异的室温超导材料成为学术界的焦点。受益于下游可控核聚变等行业的快速发展，超导材料尤其是高温超导材料吸引了市场的广泛关注，行业发展或进入加速期。超导材料的特殊性能使其在多个领域具备广阔的应用前景：超导材料的特殊性能使其在多个领域具备广阔的应用前景：1）大电流应用，将超导体应用在长距离输电线、发电及储能领域，从而大幅降低电阻热效应带来的能量损耗，提高电力传输的效率。2）电子学应用，超导体用于电子元器件领域将克服散热难的问题，同时大幅提高计算机的运行速度。3）抗磁性应用，超导体

4、的完全抗磁性可以应用在磁悬浮列车和可控核聚变等领域。超导材料还可应用于核磁共振成像、超导感应加热、超导限流器、超导电机等。Conectus 统计，2022 年全球超导产品市场规模约为 68 亿欧元，且预计至 2027 年有望增至 192亿欧元，对应 2022-2027 年 CAGR 为 23%。低温超导材料形成成熟产业链，未来将受益于光伏、医疗等行业需求增长低温超导材料形成成熟产业链，未来将受益于光伏、医疗等行业需求增长。NiTi和 Ni3Sn 是目前已实现商业化应用的低温超导材料，主要用于生产超导磁体，应用于磁共振成像（MRI）、磁控直拉单晶硅技术（MCZ）、核磁共振谱仪（NMR）、国际热核

5、聚变实验堆（ITER）和高能质子加速器等行业，Conectus 统计，低温超导材料在当前超导行业市场份额超过 90%。未来低温超导材料需求有望受益于光伏行业的高景气度和国内 MRI 设备市场规模的高增速而实现稳定增长。高温超导材料处于产业化初期，在可控核聚变等领域应用前景。高温超导材料处于产业化初期，在可控核聚变等领域应用前景。以钇钡铜氧（YBCO）和铋锶钙铜氧（BSCCO）为代表的高温超导材料的临界温度超过 77K（液氮温度），使其具备较传统低温超导材料更加温和的使用环境。由于高温超导材料多为陶瓷，加工性能较差且目前成本较高，目前还处于产业化初期。但其优异的性能使其在高温超导电缆、磁悬浮列车

6、、紧凑型可控核聚变等领域具备广阔的使用前景。Conectus 预测，至 2030 年，高温超导材料占全球超导行业的市场份额有望从当前不足 10%提升至 25%。室温常压超导是行业发展的重要方向，目前仍处于探索阶段。室温常压超导是行业发展的重要方向，目前仍处于探索阶段。在超高压条件下合成的部分超导材料的临界温度已经接近室温水平，但苛刻的制备条件阻碍了材料的大规模应用。2023 年以来，陆续有研究团队报导了室温超导材料，甚至是常压条件下制备的室温超导材料，引发市场广泛关注。但目前上述研究成果均未得到严格验证，室温常压超导材料或仍面临漫长的探索进程。风险因素：风险因素：室温超导技术研发进展不及预期；

7、高温超导材料产业化进程不及预期；新型超导材料规模化制备不及预期风险。投资策略投资策略：超导材料因其独特性能拥有广阔的应用前景。目前已经实现成熟产业化的低温超导材料料将受益于光伏和医疗设备需求的快速增长实现市场放量；超导电力、可控核聚变等下游应用的快速发展有望带动高温超导材料市场规模大幅提升。学术界对于室温超导材料研究的聚焦或将推动超导材料产业化进程加速。建议关注布局超导材料生产和装置制造的联创光电、永鼎股份和宝胜股份等。金属金属行业行业 评级评级 无评级（维持）无评级（维持）金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免

8、责条款和声明 2 目录目录 超导材料简介超导材料简介.5 超导材料的研发现状及发展趋势.6 超导材料的应用.7 低温超导材料产业化现状及应用展望低温超导材料产业化现状及应用展望.9 低温超导材料简介.9 低温超导材料产业链简介.10 低温超导材料应用介绍.11 高温超导材料研发及产业化现状高温超导材料研发及产业化现状.14 高温超导材料简介.14 高温超导材料产业化现状及市场展望.16 室温超导材料研发进展室温超导材料研发进展.19 镥-氮-氢体系室温高压超导.19 LK-99 材料室温常压超导.19 超导行业相关上市公司简介超导行业相关上市公司简介.22 风险因素风险因素.25 投资策略投资

9、策略.25 AVnUoUiWgV8ZnPnPmP7NaO8OoMqQpNpMjMmMyQkPpPtM6MpOqQwMsPnNuOsPnN 金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 3 插图目录插图目录 图 1：超导体的零电阻现象.5 图 2：超导体的临界温度、临界磁场和临界电流密度示意图.5 图 3：迈斯纳效应的示意图.6 图 4：约瑟夫森结的结构示意图.6 图 5：超导材料研发历史及临界温度.7 图 6：超导材料的应用领域.8 图 7：NbTi 和 Nb3Sn 超导线及其截面结构.9 图 8：低温超导

10、产业链示意图.10 图 9：全球 MRI 设备市场规模及增速.11 图 10：中国 MRI 设备市场规模及增速.11 图 11：CZ（直拉法）单晶炉示意图.12 图 12：2017-2022 年中国太阳能级单晶硅片产量和增速.12 图 13：位于法国的 ITER 项目.12 图 14：中国科学院合肥等离子体物理研究所 EAST 装置.12 图 15：磁约束托卡马克装置结构示意图.13 图 16：高频 NMR 系统图示.14 图 17：超导加速器图示.14 图 18：几种高温超导材料的性能对比图.15 图 19：铁基高温超导体结构.15 图 20：YBCO 高温超导体结构.16 图 21：高温超

11、导带材的结构示意图.17 图 22：2012-2023 年全球高温超导带材产能情况.17 图 23：高温超导悬浮列车样机.18 图 24：装有高温超导带材的托克马克磁约束装置.18 图 25：2021-2027 年全球超导材料行业市场规模及预测.18 图 26：2030 年全球超导材料细分市场占比.18 图 27：镥-氮-氢化合物的超导转化温度 TC随压强 P 变化的曲线（左图）和该物质的电阻特性曲线（右图）.19 图 28：LK-99 材料随温度变化的电阻特性曲线.20 图 29：LK-99 材料的迈斯纳效应.20 图 30：LK-99 材料的制备过程.20 图 31：北京航空航天大学团队对

12、 LK-99 材料的复现及电学性能测试.21 图 32：永鼎股份公司的二代高温超导带材产品.22 图 33：健信超导公司的开放式超导磁体产品.23 图 34：新力超导公司的核磁共振成像超导磁体.23 图 35：新力超导公司的低温超导磁选机产品.23 图 36：英纳超导公司的铋系高温超导线材的临界电流曲线.24 金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 4 表格目录表格目录 表 1：超导材料的应用.8 表 2：NbTi 和 Nb3Sn 超导线应用领域.9 表 3：低温超导材料海外主要供应商.10 表 4：

13、近年来海外获得较大投资的商业核聚变公司.13 表 5：高温超导体系及代表材料.15 金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 5 超导超导材料简介材料简介 超导的定义：超导的定义：超导是超导电性的简称，指某种材料在降至某一温度以下时，电阻突然降为零的现象，这个温度被称为超导临界温度（或超导转变温度），用 TC表示。对于超导的研究起源于低温物理学对于超导的研究起源于低温物理学。早期的超导物理属于低温物理的重要研究方向，之后随着超导学科的不断发展，其研究领域也在不断扩大，现已和低温物理同属凝聚态物理的分支学

14、科。对于低温物理的研究兴起于 19 世纪下半页，当时低温物理的研究主要有两个方向：一是如何获得绝对零度（0 K，即零下 273.15）；二是在极低温下金属材料物理性能的研究。1908 年，荷兰科学家昂内斯（Heike Kamerlingh Onnes）将最难液化的气体氦气（He）液化，从而获得了 4.2 K 的极低温度，为超导现象的研究奠定了基础。1911 年，昂内斯发现在液氦（4.2 K）的环境下，金属汞（Hg）的电阻成功降为了 0，昂内斯将其命名为“超导态”，自此拉开了超导研究的帷幕。图 1：超导体的零电阻现象 资料来源：超导材料及其应用现状与发展前景（肖立业、刘向宏、王秋良等著），中信证

15、券研究部 图 2：超导体的临界温度、临界磁场和临界电流密度示意图 资料来源：第二代高温超导导线在过电流冲击下的性能衰退特性研究（冯唐垚著）注：当且仅当所处环境位于三个临界值以下时才能表现出超导态 超导体的特征：超导体的特征：（1）完全导电性完全导电性：又称“零电阻效应”，即低于临界温度 TC时，超导体的电阻迅速降为零的特性。（2）完全抗磁性：完全抗磁性：又称“迈斯纳效应”，即在磁场强度低于临界磁场强度 HC时，外界磁场的磁力线无法穿过超导体，超导体内部磁场为零的现象。（3）通量量子化通量量子化：又称“约瑟夫森效应”（Josephson effect），是指在“超导体-薄绝缘介质层-超导体”组成

16、的三明治结构中，电子可以穿过绝缘层从而形成隧穿电流的现象，这种结构也被成为约瑟夫森结，中间绝缘层的典型厚度为 1.53 nm。金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 6 图 3：迈斯纳效应的示意图 资料来源：高温超导磁悬浮轴承研发现状（邓自刚、王家素、王素玉等著）图 4：约瑟夫森结的结构示意图 资料来源：约瑟夫森效应与超导量子电路的基本物理原理（宿非凡，杨钊华著）超导材料的研发现状及发展趋势超导材料的研发现状及发展趋势 根据临界温度高低，超导材料可以分为低温超导材料和高位超导材料根据临界温度高低，超导

17、材料可以分为低温超导材料和高位超导材料。对于超导的研究可分为“低温超导”和“高温超导”两种。早期对于超导的研究可以划归为低温超导，其 TC一般低于 25 K（零下 248）的温度。低温超导材料往往选用金属单质及合金材料，其中最有实用价值的低温超导金属材料是铌（Nb）及其合金，如 NbTi、Nb3Sn 等。高温超导是指将超导临界温度 TC尽可能提高，一般将临界温度超过 25 K 的超导材料成为高温超导材料。常见的高温超导材料包括铜基超导材料如钇钡铜氧（YBCO）和铋锶钙铜氧（BSCCO），铁基超导材料和氢基超导材料等。需要说明的是，“高温”也是相对于过去的低温超导而言的，其温度仍然远低于室温。高

18、温高温/室温超导材料是行业发展的重要趋势。室温超导材料是行业发展的重要趋势。为了实现超导材料更高的临界温度，往往需要通过施加一定强度的高压（通常高于 1 GPa，约为大气压的一万倍），但高压状态的超导材料很难被实际应用。温和条件制备室温超导材料是目前学术界探索的重点方向。当前高温超导材料通常采用铜基或铁基氧化物材料。经过 30 多年的探索，铜基超导材料已成为目前实用性最好的高温超导材料，在核聚变等应用推动下进入规模化量产阶段。铁基高温超导材料自 2008 年被发现后实用化研究也在进行中，但其临界温度明显低于铜基超导材料，性能指标相比也有较大差距，未来发展情况较难进行预测。金属金属行业行业电力材

19、料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 7 图 5：超导材料研发历史及临界温度 资料来源：Physical properties of high temperature superconductors II（DM Ginsberg 著）超导材料的应用超导材料的应用（1）大电流应用（大电流应用（强电强电应用）：应用）：由于超导体在低于临界点时电阻为 0，因此可以将超导体应用在长距离输电线、发电及储能领域，从而大幅降低电阻热效应带来的能量损耗，提高电力传输的效率。（2）电子学应用（电子学应用（弱电弱电应用）：应用）：超导体也可

20、以用于电子元器件领域，从而制作超导计算机、超导天线、超导微波器件等。由于计算机集成电路芯片上密集排列的大量元件和连接线会在工作时产生大量的热，而散热也是超大规模集成电路面临的难题。如果采用超导元器件，将会完全克服散热难的问题，同时也会大幅提高计算机的运行速度。（3）抗磁性应用：抗磁性应用：超导体的抗磁性可以应用在磁悬浮列车和可控核聚变等领域。由于超导体具有完全抗磁性，因此磁体和超导体之间会产生排斥力，超导体可以悬浮在永磁体的上方，利用这种磁悬浮效应可以制作高速超导磁悬浮列车。相比于现有的磁悬浮列车，超导磁悬浮列车无需大电流即可形成悬浮现象，大幅降低了驱动列车所需的能源。此外，超导体也可以用于磁

21、约束的托克马克装置中，将核反应堆中的高温等离子体约束起来，然后慢慢释放，从而推动可控核聚变领域的快速发展。金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 8 图 6：超导材料的应用领域 资料来源：上海超导官网，华中科技大学同济医院官网，低温超导磁分离技术深度处理焦化废水的研究与应用（谢海深，孙风江，李智谦等著），磁共振成像发展与超高场磁共振成像技术（杨文晖著），面向电动航空的高温超导电机技术研究发展（宋东彬、闫炬壮、杨文将等著），可控核聚变未来世界的炽热之心（王怀君、凡新著），中信证券研究部 表 1：超导材料

22、的应用 研究方向研究方向 应用领域应用领域 说明说明 电工学应用 超导电力技术 超导电力电缆 高效大容量电力输送 基于零电阻、高密度载流特性、正常态-超导 态转变特性及完全抗磁性的电工学应用 超导限流器 输电网的安全稳定性 超导储能系统 电力质量调节和电网稳定性 超导变压器 高效大容量电力变压器 超导电动机 船舶电力推进 超导发电机 大型发电机和同步调相机 超导磁体技术 强磁场磁体 粒子物理和核物理类的大科学工程核磁共振、磁分离技术、磁性扫雷技术、高性能的材料制备、作物育种等 磁悬浮技术 磁悬浮列车和磁悬浮推进、飞轮、轴承和高精度陀螺仪等 电子学应用 微波应用与单光子探测 滤波器 微波通信 基

23、于零电阻特性的电子学应用 谐振器 微波通信 延迟线 微波通信 单光子探测器 精密测量 结型器件应用 量子干涉仪 用于微弱信号检测，如脑磁、心磁、大地探测、无损检测等 基于约瑟夫森效应的电子学应用 超导芯片 低能耗超级计算机 超导 Qubit 超导量子计算机 高频应用 THz 高频电磁波的发射与接收 资料来源：超导材料及其应用现状与发展前景（肖立业、刘向宏、王秋良等著），中信证券研究部 金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 9 低温低温超导超导材料产业化现状及应用展望材料产业化现状及应用展望 低温超导

24、材料简介低温超导材料简介 低温超导是目前商业化超导市场的主导。低温超导是目前商业化超导市场的主导。一般认为，TC25 K 的超导材料称为低温超导材料，目前已实现商业化的包括 NbTi（TC=9.5 K）和 Nb3Sn（TC=18 K）。有实用价值的铋系和钇系高温超导材料属于氧化物陶瓷，在制造工艺上必须克服加工脆性、氧含量的精确控制及与基体反应等问题，因此价格昂贵，目前尚处于研发阶段。而以 NbTi 和 Nb3Sn为代表的低温超导材料，由于其具有优良的机械加工性能和成本优势，目前在商业化超导市场中处于主导地位。图 7：NbTi 和 Nb3Sn 超导线及其截面结构 资料来源：西部超导向特定对象发行

25、 A 股股票募集说明书 NbTi 和和 Nb3Sn 超导线是两种主流的低温超导商业化材料。超导线是两种主流的低温超导商业化材料。NbTi 和 Nb3Sn 的主要区别如下：NbTi 是二元合金，具有良好的加工塑性，很高的强度，制造成本低，临界磁场低，主要用于 10T 以下磁场；Nb3Sn 是金属间化合物，属于脆性材料，加工性能差，制造成本高，但是临界磁场高，主要用于 10T 以上的磁场。而超导导线通过绕制能产生强磁场的超导线圈，以及结合其运行所必要的低温恒温容器来制成超导磁体。通常电磁铁是利用在导体中通过电流产生磁场，由于超导材料在超导状态下具有零电阻特性，因此可以以极小的面积通过巨大的电流，使

26、其具有场强高、体积小、重量轻等特性。基于产生的强磁场，超导磁体主要应用领域包括 MRI、MCZ、NMR、ITER、加速器、科研用特种磁体等。表 2：NbTi 和 Nb3Sn 超导线应用领域 应用领域应用领域 对应材料对应材料 MRI（磁共振成像仪）NbTi MCZ（磁控直拉单晶硅技术）NbTi NMR（核磁共振谱仪）主要是 Nb3Sn，部分为 NbTi ITER（国际热核聚变实验堆）Nb3Sn，NbTi 加速器 NbTi 资料来源：西部超导向特定对象发行 A 股股票募集说明书，中信证券研究部 金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务

27、必阅读正文之后的免责条款和声明 10 低温超导材料产业链简介低温超导材料产业链简介 低温超导行业产业链主要包括上游原材料、超导线材、超导磁体、超导设备四个环节。低温超导行业产业链主要包括上游原材料、超导线材、超导磁体、超导设备四个环节。由于低温超导线材行业对原材料的消耗量并不大，因此上游原材料对超导线材行业的影响并不明显。低温超导线材环节，英国 Oxford、德国 Bruker、英国 Luvata 三家公司是全球最主要的生产商；而超导磁体领域国内外目前已经有较多厂商实现量产。而线材环节的上游还包括 NbTi 棒材环节，由于 Nb 和 Ti 的熔点相差较大，若控制不好熔炼技术，易导致后续细芯丝

28、NbTi 线加工中断线，因此 NbTi 二元合金棒的制备非常困难，该环节目前主要由美国 ATI 公司以及我国的西部超导进行供应。图 8：低温超导产业链示意图 资料来源：西部超导向特定对象发行 A 股股票募集说明书，中信证券研究部 表 3：低温超导材料海外主要供应商 公司名称公司名称 基本情况基本情况 ATI 总部位于美国匹兹堡的阿勒格尼技术公司（Allegheny Technologies Inc.，NYSE：ATI），是一家能批量化生产 Ti45Nb 钛合金材料的上市公司。ATI 公司于 1999 年 12 月 3 日在纽交所上市，是全球最大、最多元化的专业金属生产商之一，产品包括镍合金、高

29、温合金、钛合金、不锈钢、锆、铌、钨、锻件、铸件等，其产品主要用于航空航天、石油和天然气、医疗、能源电力等领域。JASTEC 成立于 2002 年，位于日本神户，隶属于日本神户制钢所。主要生产 NbTi 和 Nb3Sn 超导线材、NMR 和 MRI 磁体、其他工业或研究用磁体及其配件。Luvata 总部位于英国伦敦，隶属于日本三菱综合材料株式会社。在全世界 18 个国家共设立了多家工厂。Luvata 在金属加工、元部件制造、相关工业级设计服务领域世界领先，经营的业务涉及广泛的工业领域，包括：暖通空调和制冷液、房屋建筑业、汽车、消费业、电力、电子、医药、金属和冶金、石油和天然气、发电和配电业、加工

30、业、超导、可持续能源、通讯和焊接等。Bruker 公司成立于 1960 年，纳斯达克上市公司。其高性能科学仪器以及极具价值的分析诊断解决方案使科学家能够在分子、细胞和微观层面上探索生命和物质。通过与客户紧密合作，Bruker 在生命科学分子研究、应用材料与制药行业应用、显微技术、纳米分析及工业应用领域中不断取得创新并显著提高了生产力，同时帮助客户取得成功。近年来，Bruker 还成为了细胞生物学、临床前成像、临床表型组学与蛋白质组学研究、临床微生物学及分子病理学研究领域的高性能系统供应商。资料来源：西部超导向特定对象发行 A 股股票募集说明书，中信证券研究部 金属金属行业行业电力材料专题报告（

31、一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 11 低温超导材料应用低温超导材料应用介绍介绍 MRI 是当前超导材料的最主要应用领域是当前超导材料的最主要应用领域，国产替代打开市场空间，国产替代打开市场空间。MRI 是一种生物磁自旋成像技术，它利用原子核自旋运动的特点，在外加磁场内，经射频脉冲激发后产生信号，经过计算机处理转换后获得图像。与基于 CT 的 X 射线技术不同，MRI 对人体不会产生放射性损伤，可以实现三维立体扫描、成像图像分辨率高、对肿瘤早期诊断有较高的临床价值，已经广泛运用于全身各部位脏器的疾病诊断中。与永磁型 MRI 相比

32、，超导 MRI成像区磁场高，所以可以获得更高的分辨率，通过闭环运行方式实现磁场空间和时间稳定性更高，一般可达 10 年以上而不变化，这决定了超导 MRI 具有永磁型 MRI 无可比拟的优势。灼识咨询统计，我国 MRI 设备市场增速高于全球平均水平，叠加国产设备的不断突破，且预计我国 MRI 市场规模在 2021-2025 年将以 12%的 CAGR 增长至 155 亿元，同时打开超导材料的需求空间。图 9：全球 MRI 设备市场规模及增速 资料来源：灼识咨询（含预测），中信证券研究部 图 10：中国 MRI 设备市场规模及增速 资料来源：灼识咨询（含预测），中信证券研究部 超导磁体相较常导磁体

33、在超导磁体相较常导磁体在 MCZ 应用上拥有明显优势，应用上拥有明显优势，将受益于光伏行业高景气度将受益于光伏行业高景气度。磁控直拉单晶硅技术（MCZ）是制备大尺寸单晶硅的主流方法，可实现大尺寸单晶硅的生长。其物理基础是通过磁场对导电硅流体的热对流形成抑制作用，抑制单晶硅生长过程中杂质和缺陷的产生。据直拉式单晶硅生长炉超导磁体研究（吴小四著）报道，采用超导磁体提供 5,000Gs（高斯）稳定磁场的 MCZ 技术是目前国际上生产 300mm 以上大尺寸单晶硅的最主要方法。我国 300mm 以上的半导体级 MCZ 生产装备磁场部分主要由常导磁体提供，常导磁体功耗大（大于 100kW）、需要复杂的冷

34、却系统（存在管道腐蚀等问题），且无法高效控制杂质和缺陷的产生。我国光伏行业的快速发展迫切需要发展满足300mmMCZ 单晶硅制备用超导磁体制造技术并实现规模应用，以促进我国单晶硅行业的产业技术升级。8690939980%1%2%3%4%5%6%7%020406080100120140全球MRI设备市场规模（亿美元）YoY8696140155-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%0204060800180中国MRI设备市场规模（亿元）YoY 金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材

35、料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 12 图 11：CZ（直拉法）单晶炉示意图 资料来源：直拉式单晶硅生长炉超导磁体研究（吴小四著）图 12：2017-2022 年中国太阳能级单晶硅片产量和增速 资料来源：中国光伏行业协会，中信证券研究部 形成强大的磁场是实现磁约束路线可控核聚变的前提。形成强大的磁场是实现磁约束路线可控核聚变的前提。可控核聚变被认为是终极清洁能源，其基本原理是用强磁场构成的一个“磁笼”将超高温的核聚变燃料等离子约束在一个真空腔体中进行聚变反应。磁约束路线需要利用装置来提供特殊磁场，其中最著名的便是托卡马克（Tokamak）装置。最知名的托卡马克包括欧洲联合

36、环（JET）、国际热核聚变实验反应堆（或称“伊特尔”人造太阳计划，ITER）和中国的东方超环（EAST）。图 13：位于法国的 ITER 项目 资料来源：ITER 图 14：中国科学院合肥等离子体物理研究所 EAST 装置 资料来源：中国科普网 超导材料是磁约束装置形成强磁场必不可少的材料。超导材料是磁约束装置形成强磁场必不可少的材料。想要实现对高能等离子体的有效约束，通过磁铁以及永磁体无法满足对应的磁场需求，故需要通过线圈即电生磁的方式来实现。电生磁过程中，电阻的存在不仅对能量有损耗，同时也影响最终能实现的磁场强度，故超导材料是实现磁约束路线可控核聚变必不可少的一部分。根据西部超导公告，IT

37、ER设计共有超导大型磁体 48 个，具体包括：18 个纵场线圈（TF）、6 个极向场线圈（PF）、6 个中心螺管线圈组成的中心螺管（CS）和 18 个校正场线圈（CC），其中 TF 和 PF 采用Nb3Sn 超导线，CS 和 CC 采用 NbTi 超导线，将产生高达 13T 的磁场，超过地磁场的 20万倍；我国承担 69%的 NbTi 超导线和 7%的 Nb3Sn 超导线生产任务。3349.187.5145.5214.5348.10%10%20%30%40%50%60%70%80%90%05003003504002002020212022中国太阳能级

38、单晶硅片产量（GW）YoY 金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 13 图 15：磁约束托卡马克装置结构示意图 资料来源：国际原子能机构（IAEA）随随着着相关技术突破及资本涌入，可控核聚变商业化按下加速键相关技术突破及资本涌入，可控核聚变商业化按下加速键。人类对于核聚变的研究和利用已有超过 70 年历史，而极端的工作环境要求，使可控核聚变领域的研发一直有着著名的“50 年悖论”。随着相关技术突破及资本涌入，可控核聚变商业化开始加速。2022年 12 月 13 日，美国能源部宣布其 NIF 装置点火

39、成功，并实现了核聚变“净能量增益”，在理论上验证了核聚变商业化的可能性。该领域成立的创业公司数量也迅速攀升至近 40家，仅在 2022 年内就获得了约 50 亿美元的风投资金。同时根据 Keytone ventures 预测，全球核聚变市场规模将从 2022 年的 2964 亿美元增长至 2027 年的 3951.4 亿美元，对应CAGR 为 6.0%。ChatGPt 在今年的横空出世，也将对核聚变产业的发展产生重大影响，其在高维数据中寻得最优解的能力或显著缩短可控核聚变商业化开发周期。表 4：近年来海外获得较大投资的商业核聚变公司 融资年份融资年份 公司名称公司名称 所属国家所属国家 融资轮

40、次融资轮次 融资金额融资金额 2020 TAE 美国 战略投资 1.3 亿美元 2020 Tokamak Energy 英国 B 轮 6700 万英镑 2021 CFS 美国 B 轮 18 亿美元 2021 General Fusion 美国/加拿大 E 轮 1.3 亿美元 2021 Helion Energy 美国 E 轮 5 亿美元 2021 Zap Energy 美国 B 轮 2750 万美元 2022 First Light Fusion 英国 C 轮 4500 万美元 2022 Kyoto Fusioneering 日本 B 轮 1860 万美元 2022 HB11 Energy 澳

41、大利亚 战略投资 1580 万美元 资料来源：CapitalIQ，中信证券研究部 除了上述应用外，低温超导材料还应用于核磁共振波谱仪（NMR）和加速器用超导磁体等领域。其中 NMR 的分辨精度与所用磁体强度成正比，需要采用高场超导磁体制造，目前国内 NMR 系统完全依赖进口。超导材料是加速器磁体的重要组成部分，2008 年，LHC（欧洲大型强子对撞机）采用 1200 吨的 NbTi 超导线制成了 10000 个超导磁体，作为粒 金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 14 子加速器的组成部分。图 16

42、：高频 NMR 系统图示 资料来源：西部超导公司公告 图 17：超导加速器图示 资料来源：西部超导公司公告 高温高温超导材料研发及产业化现状超导材料研发及产业化现状 高温超导材料简介高温超导材料简介 高温超导材料通常指其超导转变温度在高温超导材料通常指其超导转变温度在 25 K（即零下（即零下 248 度）以上的超导材料度）以上的超导材料。由于超导现象最早在金属汞中发现，因此早期对于超导材料的研究聚焦于金属单质和合金，但寻找到的最优金属的转变温度也仅有 9K，距高温超导甚远。1941 年之后，学界开始在金属与过渡金属的化合物、金属与非金属的化合物中寻找超导体。1973 年美国物理学家加瓦勒利用

43、离子溅射法制成 Nb3Ge 薄膜，其 TC达到 23.2K，为当时超导体的最高纪录。这一纪录在接下来的 13 年内无人能够打破，高温超导始终可望而不可即，25 K 的门槛似乎无人能够越过。镧系超导体的发现打开了高温超导体研究的大门镧系超导体的发现打开了高温超导体研究的大门。1986 年，德国科学家另辟蹊径，关注了被长期忽视的金属氧化物，发现了镧系的超导体，其临界温度达 30K，正式打开了高温超导体的大门。在此之前，人们普遍认为超导现象只会发生在液氦温度以下。高温超导材料的发现极大地推动了超导技术的发展和应用。此后，新的铜基高温超导体纷纷涌现。1988 年，铜基超导体 YBCO 被发现，首次将临

44、界温度升到了液氮温度（77K）以上。2008年，日本工业大学的团队首先发现了掺杂氟元素的 LOFA 材料中存在超导现象，引发了铁基超导体的研究热潮。同年，我国团队用稀土元素替代 LOFA 材料，获得了临界温度达 55K的高温铁基钐系超导体。金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 15 图 18：几种高温超导材料的性能对比图 资料来源：临界温度高于 110 K 氧化物超导体的种类和特性（童淑云、蔡传兵著）图 19：铁基高温超导体结构 资料来源：高温超导材料研究进展（常豪然著）注：a/b/c/d分别为“1

45、111”体系/“122”体系/“111”体系/“11”体系 表 5：高温超导体系及代表材料 超导体系超导体系 铜基超导体铜基超导体 铁基超导体铁基超导体 氢基超导体氢基超导体 具体种类 铜基镧系 钇系 铋系 铊系 汞系 铁基镧系 钐系 氢基 代表材料 LBCO YBCO BSCCO TBCCO HBCCO LOFA SOFA LaH10 发现国家 德国、瑞士 美国 日本 美国 日本 日本 中国 美国 发现时间 1986 1987 1988 1988 1993 2008 2008 2019 临界温度 30 K 90 K 110 K 125 K 133 K 26 K 55 K 250 K 特点 最

46、早的高温超导体，开始了铜基高温超导体的研究热潮 最早迈入液氮温区的超导体，极大降低了冷却成本 较高的临界温度使得适用范围大，但属于氧化物陶瓷，存在加工脆性 较高的临界温度，但对人体有害 常压最高临界温度的超导体，具有良好的电流承载能力，但对人体有害 创造了新的高温超导体系，展现了铁基超导体的潜力 第一种临界温度超过麦克米兰极限的铁基超导体 极端超导条件（160GPa）导致其完全不具实用价值 资料来源：超导物理学在中国的建立与发展（1949-2008）（董文凯著），三元等原子比金属间化合物新超导体的探索及物性研究（肖国锐著），中信证券研究部 YBCO 超导体超导体 YBCO 超导超导材料材料是目

47、前研究最成熟的高温超导材料之一是目前研究最成熟的高温超导材料之一。1987 年，来自美国、日本和中国的科学家相继发现了第一个高于液氮温度的超导体钇钡铜氧化物（Yttrium Barium Copper Oxide，YBCO）。YBCO 超导体属于钇系高温超导材料，是铜基超导氧化物陶瓷的一种。超导氧化物陶瓷指的是在临界温度以下具有超导体特性的、由复合金属氧化物组成的陶瓷。超导陶瓷的诞生大幅提高了超导体的临界温度，打破了“陶瓷不能导电”的观念。金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 16 图 20：YBC

48、O 高温超导体结构 资料来源：Synthesis and characterization of YBCO+SnO2 composite（A Dutta 著），中信证券研究部 YBCO 超导体是首个突破超导体是首个突破 77K 大关，抵达液氮温区的超导体大关，抵达液氮温区的超导体。由于液氮价格低廉，在工业生产中广泛使用，价格约每公斤 4 元，接近于矿泉水，因此能否抵达液氮温区是高温超导可广泛商用的重要标准之一。而 YBCO 超导体高达 90K 的超导转变温度大大降低了其制冷成本，推动了其在科研领域和工业生产中的广泛应用。但 YBCO 材料作为超导陶瓷仍存在一些不足。首先 YBCO 材料在制造工

49、艺上存在加工脆性、需要精确控制氧含量等问题，致使其生产成本高。其次，YBCO 材料韧性较差，不抗打击，导致其在工业生产领域用途受限。BSCCO 超导体超导体 BSCCO 超导体的超导转变温度可以高于超导体的超导转变温度可以高于 100K。BSCCO（铋钡钙铜氧化物，Bismuth Strontium Calcium Copper Oxide）超导体在 1988 年被日本物理学家田中義一和大阪大学团队发现。BSCCO 超导体的超导转变温度达 110 K，可以在液氮温度以上工作。BSCCO相较于能用液氮冷却的 YBCO 材料冷却成本更低。110 K 的临界温度使得其可以用液化空气或者液氧冷却。而液

50、化空气和液氧的价格均比液氮更为低廉，因此 BSCCO 材料的制冷成本更低。由于 BSCCO 较高的超导转变温度和良好的电流承载能力，BSCCO 超导体在高温超导技术的研究和中发挥着重要作用。但 BSCCO 材料同样为超导陶瓷材料，面临着生产成本高、机械强度低等问题。高温超导材料产业化现状及市场展望高温超导材料产业化现状及市场展望 高温超导材料可以用于制作输电电缆。高温超导材料可以用于制作输电电缆。目前长距离输电通常采用超高压和特高压架空电缆，一方面需要采用更粗的电缆以尽可能减小电阻带来的损耗，另一方面由于发热量大及占地面积大的原因很难在地下布置使用。而利用高温超导材料制作的长距离输电电缆，具有

51、能量损耗低、传输容量大、占地面积小、可靠性高等优点，可广泛应用于商业区、居民区、工业区等人口密集区域的供电。以上海超导公司的超导电缆产品为例，直流超导输电过程中的损耗可以降低 70%-80%，即使算上制冷费用，超导电缆的运行费用也仅为常规电缆的 1/4，相比于传统电缆经济性更好。Conectus 预测，2023 年全球高温超导带材产能有望从 2022 年的 10000 千米/年上升到 20000 千米/年。金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 17 图 21：高温超导带材的结构示意图 资料来源：上海

52、超导公司官网 图 22：2012-2023 年全球高温超导带材产能情况（单位：千米/年）资料来源：Conectus（含预测），中信证券研究部 高温超导材料可用于磁悬浮列车和可控核聚变等领域高温超导材料可用于磁悬浮列车和可控核聚变等领域。高温超导磁悬浮技术通过采用高温超导带材线圈，可以显著降低能耗和列车体积的同时大幅提升列车的牵引力和速度。目前，德国、巴西以及我国都在进行高温超导磁悬浮环形线的研究，与日本正在实验的低温超导磁悬浮的液氦冷却（零下 269）不同，高温超导磁悬浮采用液氮冷却（零下196），工作温度得到了大幅提高，更具应用潜力。此外，由于低温超导材料在高场下电流急剧衰减，目前主要应用于

53、 15T 以下场景，高温超导材料在高场下临界电流密度衰减较平缓，可以创造更高磁场，从而大幅压缩核聚变反应堆的体积。高温超导材料带动的紧凑型可控核聚变技术近年来快速兴起，显著推动了可控核聚变的产业化进程。3003003003005000300010000 5000000025000200002120222023E 金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 18 图 23：高温

54、超导悬浮列车样机 资料来源：上海超导公司官网 图 24：装有高温超导带材的托克马克磁约束装置 资料来源：上海超导公司官网 全球超导产品市场有望迎来快速增长，高温超导材料市场份额预计提升全球超导产品市场有望迎来快速增长，高温超导材料市场份额预计提升。根据Conectus 统计，全球超导材料产品的市场规模从 2014 年的 54.9 亿欧元增长至 2022 年的68 亿欧元，2014-2022 年超导行业市场规模 CAGR 为 2.7%。随着高温超导材料技术产业化应用推进，全球超导产品市场规模有望迎来快速增长。Conectus 预计至 2027 年全球超导产品市场规模有望增至 192 亿欧元，对应

55、 2022-2027 年 CAGR 达到 23%，行业发展显著加速。由于低温超导材料具有优良的机械加工性能和成本优势，目前是超导产品的主流技术，根据 Conectus 数据，市场份额超过 90%。高温超导材料的快速发展有望使其获取更高的市场份额，Conectus 预计至 2030 年高温超导材料将占据全球超导行业 25%的市场份额。图 25：2021-2027 年全球超导材料行业市场规模及预测 资料来源：Conectus（含预测），中信证券研究部 图 26：2030 年全球超导材料细分市场占比 资料来源：Conectus（含预测），中信证券研究部 66 68 7281991321920%10%

56、20%30%40%50%05021 2022 2023E2024E2025E2026E2027E全球超导产品市场规模（亿欧元）同比（%）低温超导75%高温超导25%金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 19 室温室温超导超导材料研发进展材料研发进展 室温超导室温超导才具备真正的应用价值才具备真正的应用价值。相比于高温超导而言，室温超导可以看作是“超高温超导”，唯有将超导体的超导转变温度提高至室温，才能有效降低这项技术的成本，从而使其发挥出应有的价值。镥镥-氮氮-氢氢体系体系室温

57、室温高压高压超导超导 2023 年年 3 月月美国科学家宣布美国科学家宣布实现实现 21下的室温超导下的室温超导。2023 年 3 月，美国罗切斯特大 学 的 Ranga Dias 团 队 在 自 然 杂 志 上 发 表 文章（Evidence of near-ambient superconductivity in a N-doped lutetium hydride）称其团队制备出一种由氢、氮和稀土金属镥组成的化合物，该物质可以在 294 K（约 21）和 1 GPa 的环境下实现超导。但该工作遭到众多知名科学家的质疑，考虑到该课题组在 2020 年发布的类似工作难以复现，并最终被自然杂志

58、撤稿，因此我们认为需谨慎看待该成果，仍需有更多复现的证据来验证其真实性。图 27：镥-氮-氢化合物的超导转化温度 TC随压强 P 变化的曲线（左图）和该物质的电阻特性曲线（右图）资料来源：Evidence of near-ambient superconductivity in a N-doped lutetium hydride（Nathan Dasenbrock-Gammon、Elliot Snider、Ranga P.Dias 等著），中信证券研究部 LK-99 材料材料室温常压超导室温常压超导 韩国研究团队近期宣布制备出室温常压超导材料韩国研究团队近期宣布制备出室温常压超导材料。202

59、3 年 7 月 21 日，韩国研究团队宣布制备出由铅、铜、磷、氧制备的 Pb10-XCuX(PO4)6O 化合物（又称 LK-99）可以在高于400 K（即 127）的常压环境下实现超导性，目前该工作尚未通过同行审议，预印本提前发表在 arXiv 平台上。根据该工作（Superconductor Pb10-XCuX(PO4)6O showing levitation at room temperature and atmospheric pressure and mechanism（Sukbae Lee、Jihoon Kim、Hyun-Tak Kim 等著）报道，原始的铅磷灰石是一种绝缘体，掺

60、杂铜后即可实现在临界温度以下是超导体，临界温度以上是导体的现象，该材料在 60以下时零电阻现象和迈斯纳效应均被观察到。金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 20 图 28：LK-99 材料随温度变化的电阻特性曲线 资料来源：Superconductor Pb10-XCuX(PO4)6O showing levitation at room temperature and atmospheric pressure and mechanism（Sukbae Lee、Jihoon Kim、Hyun-Tak

61、 Kim 等著）图 29：LK-99 材料的迈斯纳效应 资料来源：Superconductor Pb10-XCuX(PO4)6O showing levitation at room temperature and atmospheric pressure and mechanism（Sukbae Lee、Jihoon Kim、Hyun-Tak Kim 等著）LK-99 材料可以通过简单的高温固相法制备材料可以通过简单的高温固相法制备。根据论文（Superconductor Pb10-XCuX(PO4)6O showing levitation at room temperature and

62、atmospheric pressure and mechanism（Sukbae Lee、Jihoon Kim、Hyun-Tak Kim 等著）的报道，合成 LK-99 材料仅需三步。首先，将氧化铅和硫酸铅粉末以 1:1 比例在陶瓷坩埚中均匀混合，在 725的空气环境下加热 24 小时。在加热过程中，混合物发生化学反应，产生黄铅矿。第二步，将铜和磷粉末按照比例在坩埚中混合，之后将混合粉末密封在真空度为 10-3 Torr 的真空炉中以 550的温度加热 48 小时，在此过程中混合物发生反应并形成磷化亚铜晶体。第三步，将黄铅矿和磷化亚铜晶体研磨成粉末并混合，以相同的真空度在 925的真空炉中加

63、热 5-20 小时。在此过程中，混合物发生反应并形成 LK-99 材料。原料中的硫元素在反应过程中挥发。图 30：LK-99 材料的制备过程 资料来源：Superconductor Pb10-XCuX(PO4)6O showing levitation at room temperature and atmospheric pressure and mechanism（Sukbae Lee、Jihoon Kim、Hyun-Tak Kim 等著）国内外已有多家研究机构着手复现国内外已有多家研究机构着手复现 LK-99 材料的超导性。材料的超导性。2023 年 8 月 1 日，来自北航的研究团队在

64、 arXiv 平台上提交论文（Semiconducting transport in Pb10-XCuX(PO4)6O 金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 21 sintered from Pb2SO5 and Cu3P（Li Liu、Peixin Qin、Zhiqi Liu 等著），称合成出的 LK-99材料并未展现出超导性。作者表示，他们合成的材料与原论文的 X 射线衍射图谱一致，表明成功合成出 LK-99 材料，但该材料未表现出抗磁性，也无法观察到磁悬浮现象；从电阻测试结果来看，LK-99

65、更像是一种半导体。同日，来自华中科技大学的团队表示成功合成LK-99 材料，该材料展现出了一定的抗磁性，能够实现磁悬浮现象，但由于样品数量较少，尚未进行电学测试。图 31：北京航空航天大学团队对 LK-99 材料的复现及电学性能测试 资料来源：Semiconducting transport in Pb10-XCuX(PO4)6O sintered from Pb2SO5 and Cu3P（Li Liu、Peixin Qin、Zhiqi Liu 等著）美国研究团队通过材料计算的方式从理论上验证了美国研究团队通过材料计算的方式从理论上验证了 LK-99 材料超导特性材料超导特性。2023 年 7

66、月 31 日，美国劳伦斯伯克利国家实验室的研究员西妮德格里芬（Sinad Griffin）在预印本 arXiv 平台上刊发论文（Origin of correlated isolated flat bands in copper-substituted lead phosphate apatite），该团队使用密度泛函理论（DFT）和 GGA+U 方法进行了材料计算模拟，结果表明 LK-99 材料在理论层面上确实存在室温超导的可能性，但铜需要掺杂到特定的位置才能实现超导性。因此我们认为，LK-99 材料的合成方式可能会对其超导性能产生重要影响，目前合成该材料的方法重复性较差，未来有必要开发更容

67、易控制掺杂量及铜离子位置的新方式。目前目前LK-99材料是否具有超导性仍需更多的复现实验材料是否具有超导性仍需更多的复现实验。我们认为，目前无法断定LK-99材料是否在常温常压下具备超导性，仍需更多的复现实验来验证。预计未来仍需对该材料中的铜掺杂比例及制备方式进行升级迭代。目前对于室温超导材料的研究正停留于实验室阶段，距离大规模产业化仍有较长的距离。金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 22 超导行业相关上市公司简介超导行业相关上市公司简介 永鼎股份（永鼎股份（600105.SH）：公司的主营业务包

68、括研制、生产和销售通信光缆、光器件、通信电缆、电力电缆、电力柜等系列产品，提供配套工程服务。公司主营产品包括第二代高温超导带材及其应用设备，以及超导（通用）电气产品，可广泛应用于风电、核电、电网、交通、医疗、军事、重大科学工程等领域。图 32：永鼎股份公司的二代高温超导带材产品 资料来源：永鼎股份公司公告 联创光电（联创光电（600363.SH）：公司主营业务为光电子器件及应用产品、电线电缆产品的研发、生产和销售，其中光电子器件广泛应用于家电智能控制、手机、平板、车载及电脑等背光源显示、照明用 LED 灯具、军工应用等领域；电线电缆产品广泛应用于通讯产品及相关设备、计算机网络、电子消费品、电力

69、等领域。超导产业是公司未来重点发展的主业之一，公司作为目前全球首家兆瓦级高温超导感应加热装置生产单位，已牵头申报多项国家技术标准。2023 年 4 月，公司联合参股公司联创超导及中铝东轻公司共同举办了世界首台高温超导感应加热装置投产仪式，市场推广进展顺利，目前在手订单已突破 60 余台，并稳步推进生产及交付。宝胜股份（宝胜股份（600973.SH）：公司是中国航空工业集团公司旗下的上市公司，是中国电线电缆行业国有大型控股企业。公司攻克了中低压薄壁低真空适应性脉冲电缆的技术难题，为世界领先、中国首创的超高速低真空管道磁浮交通系统全尺寸试验线的首次超导航行试验的成功做出了贡献。金杯电工（金杯电工（

70、002533.SZ）：公司主营业务为电线电缆产品的研发、生产和销售，产品包括电磁线、电力电缆、裸导线、电气装备用电线、特种电线电缆等。公司是中部地区规模大、技术领先的电线电缆生产企业，广泛应用于国家电网、轨道交通、建筑、石化、煤矿、船舶、公路、机械、家电、冶金、通信等行业。目前公司开展了漆包超导绕组线项目的研究，探索低温超导材料在医疗领域的创新应用。上海超导：上海超导：上海超导科技股份有限公司成立于 2011 年，是一家以新材料等学科为基础、利用镀膜技术，从事第二代高温超导带材研发、应用及销售的高新技术企业。公司与上海交通大学深度合作，成立“超导联合研究院”，对高温超导技术进行全面布局和系统

71、金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 23 深入研究。公司主要产品为第二代高温超导带材，突破了上、中、下游产业链、同时为客户提供全套优质产品，是国际上能够批量年产并销售百公里以上高温超导带材的生产商之一，也是国际上极少数能够实现高温超导全套生产装备和工艺交钥匙工程的公司之一。健信超导健信超导：宁波健信超导科技股份有限公司主要提供高质量永磁磁共振成像磁体、超导磁共振成像磁体、磁共振成像配套梯度线圈和匀场线圈、高场科研用磁共振成像磁体以及波谱分析磁体、磁共振整机集成解决方案、超导技术在电力系统的应用等方

72、向的产品。图 33：健信超导公司的开放式超导磁体产品 资料来源：健信超导公司官网 新力超导新力超导：潍坊新力超导磁电科技有限公司成立于 2009 年。同年 12 月，公司与中国科学院高能物理研究所签订了超导技术全面合作协议，旨在开发核磁共振成像超导磁体、超导磁选机、超导除铁器等主导产品，在超导技术应用领域取得重大突破，并进而实现产业化。图 34：新力超导公司的核磁共振成像超导磁体 资料来源：新力超导公司官网 图 35：新力超导公司的低温超导磁选机产品 资料来源：新力超导公司官网 百利电气百利电气：百利电气的控股子公司英纳超导是专业从事高温超导材料及其应用产品开发、生产和销售的高新技术企业。公司

73、已成为国内高温超导行业的先进企业，生产的高温超导线材产品的综合性能位于世界前列。金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 24 图 36：英纳超导公司的铋系高温超导线材的临界电流曲线 资料来源：英纳超导公司官网 金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 25 风险因素风险因素 室温超导室温超导技术技术研发进展研发进展不及预期不及预期：当前室温超导技术仍有较大的不确定性，如果相关材料不能得到复现，可能会延缓其产业化

74、的进程。高温超导材料产业化进程不及预期：高温超导材料产业化进程不及预期：高温超导材料当前正处于产业化初期，若后续不能顺利拓展新应用领域，高温超导材料发展或不及预期。新型超导材料规模化制备面临的潜在风险新型超导材料规模化制备面临的潜在风险：新型高温超导材料的产业化应用需要建立在规模化制备的前提下，若新型超导材料规模化制备难度过高，或导致其产业化应用推广不及预期。投资投资策略策略 超导材料因其独特性能拥有广阔的应用前景。目前已经实现成熟产业化的低温超导材料料将受益于光伏和医疗设备需求的快速增长实现市场放量；超导电力、可控核聚变等下游应用的快速发展有望带动高温超导材料市场规模大幅提升。学术界对于室温

75、超导材料研究的聚焦或将推动超导材料产业化进程加速。建议关注布局超导材料生产和装置制造的联创光电、永鼎股份和宝胜股份等。金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 26 相关研究相关研究 金属行业观察及观点更新政策利好推动工业金属反弹行情(2023-08-01)金属行业观察及观点更新看好黄金板块配置，关注稀土和钴价反弹(2023-07-25)金属行业黄金行业点评宏观压制因素趋弱，把握金价反弹行情(2023-07-13)金属行业能源金属进出口跟踪报告锂镍进口量价继续下跌，钴价触底反弹(2023-07-13)金

76、属行业工业金属跟踪报告铜铝价格承压运行，关注锡价上涨(2023-07-11)稀土行业点评机器人行业料高速发展，稀土永磁迎新增长极(2023-06-30)金属行业工业金属跟踪报告基本面以及宏观压制延续，价格压力仍存(2023-06-09)金属行业战略金属专题系列报告之钨供需缺口仍将延续，钨价有望持续走强(2023-05-29)金属行业能源金属进出口跟踪报告4 月锂进口量环比下降，钴进口价格企稳(2023-05-28)金属行业南美锂盐湖跟踪（2023Q1）销量环比下滑，锂价指引仍处于高位(2023-05-25)金属行业能源金属进出口跟踪报告能源金属进口量增长，锂进口价格维持高位(2023-05-1

77、5)金属行业工业金属跟踪报告供给压力增加，工业金属价格阶段性承压(2023-05-15)金属行业黄金行业专题避险情绪升温，宏观压制见顶，配置良机渐近(2023-05-10)金属行业海外锂矿生产经营跟踪（2023Q1）澳矿价格居高不下，支撑锂价反弹(2023-05-09)金属行业重大事项点评智利锂政策扰动催化下，锂板块有望反弹 (2023-04-25)战略金属系列专题铂族金属：氢能金属，厚积薄发(2023-04-20)金属行业锂行业专题报告锂价或迎来阶段性止跌行情(2023-04-17)金属行业工业金属专题报告经济复苏主线下工业金属迎来配置机遇(2023-04-12)稀土行业重大事项点评稀土指标

78、：按需投放，静待花开(2023-03-27)金属行业能源金属进出口跟踪报告镍原料进口量大增，关注海外锂盐高溢价(2023-03-27)金属行业稀散金属专题系列报告之锑供需格局加速趋紧，锑价有望持续走强(2023-03-24)金属行业黄金行业点评避险情绪升温，央行购金激增，金价强势运行(2023-03-19)金属行业南美锂盐湖跟踪（2022Q4）锂价指引维持乐观，关注海外锂产品溢价 (2023-03-06)稀土行业专题报告（五）稀土永磁：双轮驱动，穿越周期(2023-03-06)金属行业锂行业点评宜春整顿锂矿生产，锂盐供应或受扰动(2023-02-27)金属行业铝行业专题云南电解铝减产再扩大，铝

79、价上涨或超预期(2023-02-22)2023 年稀土产业链投资策略稀土盛世，永磁春天(2023-02-22)金属行业能源金属进出口跟踪报告（2022 年 12 月）锂镍进口量环比减少，钴进口价格 金属金属行业行业电力材料专题报告（一）：超导材料电力材料专题报告（一）：超导材料2023.8.4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 27 持续调整(2023-02-08)金属行业澳洲锂矿生产经营跟踪（2022Q4）扩产进度不及预期，锂矿价格显著上涨(2023-02-03)金属行业工业金属跟踪报告低库存叠加需求回暖预期，金属价格强势运行(2023-02-02)28 分析师声明分析师声明 主要负责撰写

80、本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明：（i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法；（ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。一般性声明一般性声明 本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含 CLSA group of companies），统称为“中信证券”。本研究报告对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允

81、许向其发送、发布该研究报告的人员。本研究报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的

82、风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可跌可升。过往的业绩并不能代表未来的表现。本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高

83、级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定，但是，分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投资银行、销售与交易业务。若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦不为（前述金融机构之客户）因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。评级说明评级说明 投资建议的评级标准投资建议的评级标准 评级评级 说明说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和

84、行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准；韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。股票评级股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%20%之间

85、持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上 行业评级行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上 29 特别声明特别声明 在法律许可的情况下，中信证券可能（1）与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问、投资银行或证券服务关系，（2）参与或投资本报告所提到的公司的金融交易，及/或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易，因此，投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突

86、的风险。本研究报告涉及具体公司的披露信息，请访问 https:/ 本研究报告在中华人民共和国（香港、澳门、台湾除外）由中信证券股份有限公司（受中国证券监督管理委员会监管，经营证券业务许可证编号：Z20374000）分发。本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发：在中国香港由 CLSA Limited（于中国香港注册成立的有限公司）分发；在中国台湾由 CL Securities Taiwan Co.,Ltd.分发；在澳大利亚由 CLSA Australia Pty Ltd.（商业编号：53 139 992 331/金融服务牌照编号：350159）分发；在美国由 CLSA（CLSA Amer

87、icas,LLC 除外）分发；在新加坡由 CLSA Singapore Pte Ltd.（公司注册编号：198703750W）分发；在欧洲经济区由 CLSA Europe BV 分发；在英国由 CLSA（UK）分发；在印度由 CLSA India Private Limited 分发（地址：8/F,Dalamal House,Nariman Point,Mumbai 400021；电话：+91-22-66505050；传真：+91-22-22840271；公司识别号：U67120MH1994PLC083118）；在印度尼西亚由 PT CLSA Sekuritas Indonesia 分发；在日

88、本由 CLSA Securities Japan Co.,Ltd.分发；在韩国由 CLSA Securities Korea Ltd.分发；在马来西亚由 CLSA Securities Malaysia Sdn Bhd 分发；在菲律宾由 CLSA Philippines Inc.（菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员）分发；在泰国由 CLSA Securities(Thailand)Limited 分发。针对不同司法管辖区的声明针对不同司法管辖区的声明 中国大陆：中国大陆：根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可，中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。中国香港：中国香

89、港：本研究报告由 CLSA Limited 分发。本研究报告在香港仅分发给专业投资者（证券及期货条例（香港法例第 571 章）及其下颁布的任何规则界定的），不得分发给零售投资者。就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜，CLSA 客户应联系 CLSA Limited 的罗鼎，电话：+852 2600 7233。美国：美国：本研究报告由中信证券制作。本研究报告在美国由 CLSA（CLSA Americas,LLC 除外）仅向符合美国1934 年证券交易法下 15a-6 规则界定且 CLSA Americas,LLC 提供服务的“主要美国机构投资者”分发。对身在美国的任何人士发送本研究报告将

90、不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书。任何从中信证券与 CLSA 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSA Americas,LLC（在美国证券交易委员会注册的经纪交易商），以及 CLSA 的附属公司。新加坡：新加坡：本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Ltd.，仅向（新加坡财务顾问规例界定的）“机构投资者、认可投资者及专业投资者”分发。就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜，新加坡的报告收件人应联系 CLSA Singapore Pte Ltd，地址：80 Raffles Place,

91、#18-01,UOB Plaza 1,Singapore 048624，电话：+65 6416 7888。因您作为机构投资者、认可投资者或专业投资者的身份，就 CLSA Singapore Pte Ltd.可能向您提供的任何财务顾问服务，CLSA Singapore Pte Ltd 豁免遵守财务顾问法（第 110 章）、财务顾问规例以及其下的相关通知和指引（CLSA 业务条款的新加坡附件中证券交易服务 C 部分所披露）的某些要求。MCI（P）085/11/2021。加拿大：加拿大：本研究报告由中信证券制作。对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本

92、报告中所载任何观点的背书。英国：英国：本研究报告归属于营销文件，其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写，亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制。本研究报告在英国由 CLSA（UK）分发，且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士。涉及到的任何投资活动仅针对此类人士。若您不具备投资的专业经验，请勿依赖本研究报告。对于英国分析员编纂的研究资料，其由 CLSA（UK）制作并发布。就英国的金融行业准则，该资料被制作并意图作为实质性研究资料。CLSA（UK）由（英国）金融行为管理局授权并接受其管理。欧洲经济区：欧洲经济区：本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的

93、CLSA Europe BV 分发。澳大利亚：澳大利亚：CLSA Australia Pty Ltd(“CAPL”)(商业编号：53 139 992 331/金融服务牌照编号：350159)受澳大利亚证券与投资委员会监管，且为澳大利亚证券交易所及 CHI-X 的市场参与主体。本研究报告在澳大利亚由 CAPL 仅向“批发客户”发布及分发。本研究报告未考虑收件人的具体投资目标、财务状况或特定需求。未经 CAPL 事先书面同意，本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方。本段所称的“批发客户”适用于公司法（2001）第 761G 条的规定。CAPL 研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关

94、的 ASX All Ordinaries 指数成分股、离岸市场上市证券、未上市发行人及投资产品。CAPL 寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司。印度：印度：CLSA India Private Limited，成立于 1994 年 11 月，为全球机构投资者、养老基金和企业提供股票经纪服务（印度证券交易委员会注册编号：INZ000001735）、研究服务（印度证券交易委员会注册编号：INH000001113）和商人银行服务（印度证券交易委员会注册编号：INM000010619）。CLSA 及其关联方可能持有标的公司的债务。此外，CLSA 及其关联方在过去 12 个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和/或非证券相关服务的报酬。如需了解 CLSA India“关联方”的更多详情，请联系 Compliance-I。未经中信证券事先书面授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报告。未经中信证券事先书面授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报告。中信证券中信证券 2023 版权所有。保留一切权利。版权所有。保留一切权利。