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1、第1页/共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 农林牧渔农林牧渔 分析师：张蔓梓分析师：张蔓梓 登记编码：登记编码：S0730522110001 冷链食品冷链食品产业链分析之河南概况产业链分析之河南概况 证券研究报告证券研究报告-行业行业深度分析深度分析 农林牧渔农林牧渔相对沪深相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券，聚源 相关报告相关报告 农林牧渔行业月报：生猪产能持续去化，生物育种加速推进 2024-04-18 农林牧渔行业月报：生猪产能调控政策优化，推动产能持续去化 2024-03-15 农林牧渔行业年度策略：潜在市场

2、空间广阔，国货引领消费潮流 2024-03-12 联系人：联系人：马嶔琦马嶔琦 电话：电话： 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：邮编：200122 发布日期：2024 年 04 月 29 日 投资要点：投资要点：产业概况：产业概况：冷链食品是指那些需要通过制冷技术与设备等手段，使易腐食品从产地收购或捕捞之后，并在到达消费者之前，各个环节都始终保持产品所必需的低温环境的食品。冷链食品行业产业链主要涵盖农业、初加工业、冷链食品制造商、渠道商和终端销售等多个环节。竞争格局：竞争格局：根据中物联冷链委数据，预计 2023 年我国冷链物流市场需求总量将突破

3、3.56 亿吨，总收入大概为 5170 亿元，全国冷链物流市场整体处于需求逐步企稳回升的局面，行业从增量时代迈入存量时代。我国食品冷链运输率与发达国家相比相差较大，尤其是果蔬方面。2022 年发达国家果蔬冷链运输率高达 90%，而我国仅有 15%。分地区来看，我国冷链物流上市企业主要集中在华东、华南、华北地区，与冷链物流企业分布、库容分布、冷藏车地区分布格局较为匹配。随着我国居民收入水平的稳步提高和生鲜电商迅速成长，未来我国冷链物流系统将加速完善，冷链流通率及运输率有望逐步向发达国家水平靠拢，冷链配送服务及装备产业将迎来快速扩容机遇。河南特色：河南特色：凭借优越的地理位置、四通八达的交通、粮食

4、大省的坚实基础，河南已经成为我国冷链食品重要输出省份，而行业的发展也备受政府关注。2023 年 1 月 14 日，河南省政府工作报告提出，积极发展冷链食品、休闲食品和特色功能食品。目前，河南已经建立一条相对完整的冷链食品产业链，包括食品原料、加工、储存、销售环节，为企业的发展和落地提供全方位服务。根据中国物流与采购联合会公布的“2022-2023 冷链物流统计调研TOP100 名单”，河南省共有 12 家企业上榜，较 2021 年新增 3 家企业上榜，数量创历史新高，排名全国前三，河南省正由“冷链大省”逐步发展成为“冷链强省”。河南河南省省相关企业：相关企业：（1）上市公司：三全食品、双汇发展

5、、牧原股份、华英农业；（2）未上市公司：思念食品、花花牛乳业、华鼎冷链。风险提示：风险提示：行业政策不及预期、市场竞争加剧、食品安全问题等。-23%-19%-16%-13%-9%-6%-3%1%2023.042023.082023.122024.04农林牧渔沪深300第2页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 内容目录内容目录 1.冷链食品产业链冷链食品产业链.3 1.1.冷链食品简介.3 1.2.冷链食品产业链.4 2.冷链食品产业链政策冷链食品产业链政策.5 2.1.中国冷链食品产业政策.5 2.2.河南省冷链食品产业政策.5 3.冷链食品行业发

6、展现状冷链食品行业发展现状.7 3.1.中国物流行业发展现状及趋势.7 3.2.中国冷链食品行业发展现状.9 3.3.河南省冷链食品行业发展现状.11 3.3.1.河南逐步成为“冷链强省”，“冷链豫军”产业化空间较大.11 3.3.2.河南作为食品工业大省，冷链食品仍有较大增长空间.12 3.3.3.河南四地入选国家骨干冷链物流基地，加速布局冷链产业投资.13 4.河南省冷链食品产业发展措施与建议河南省冷链食品产业发展措施与建议.14 4.1.冷链食品发展中存在的挑战.14 4.2.冷链食品产业发展建议.14 5.河南省冷链食品产业重点企业河南省冷链食品产业重点企业.15 5.1.思念食品.1

7、5 5.2.三全食品.15 5.3.双汇发展.15 5.4.牧原股份.16 5.5.华英农业.16 5.6.花花牛乳业.17 5.7.华鼎冷链.17 6.风险提示风险提示.18 图表目录图表目录 图 1：冷链食品示意图.3 图 2：冷链食品产业链图谱.4 图 3：2011-2023 年中国社会物流总额及同比增速.7 图 4：2013-2023 年中国社会物流总费用及占 GDP 比.7 图 5：2023 年中国物流总额产业结构及细分产业同比增速情况.8 图 6：2018-2023 年中国冷链物流行业市场规模.10 图 7：2017-2023 年中国冷链物流行业需求量.10 图 8：2022 年中

8、国冷链物流产品结构.10 图 9：2022 年中国冷链食品细分产品结构.10 图 10：2022 年中国与发达国家食品冷链运输率对比.10 图 11：2022 年中国冷链行业上市公司分布（家数）.11 图 12：2018-2023 年中国冷链物流百强企业市占率.11 表 1：冷链食品行业相关国家政策.5 表 2：河南省冷链食品行业及相关配套政策.6 表 3：2023 年中国物流企业前 10 名.8 表 4：2022-2023 年冷链物流百强名单河南企业.12 表 5：河南省冷链食品相关上市公司.12 表 6：河南省冷链食品相关重点公司.13 3UrUsUqUjWfYhVmNpO9P8Q7NsQ

9、rRpNtPkPpPmRlOrRpR9PqRqMxNsOrQNZqRpR第3页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 1.冷链食品产业链冷链食品产业链 1.1.冷链食品简介冷链食品简介 冷链食品是指那些需要通过制冷技术与设备等手段，使易腐食品从产地收购或捕捞之后，经过产品加工、贮藏、运输、分销和零售，直到最终到达消费者手中，并在各个环节都始终保持产品所必需的低温环境，以确保食品质量安全、减少损耗、防止污染的食品。冷链食品的范围广泛，包括初级农产品如蔬菜、水果、肉、禽、蛋、水产品、花卉产品等，以及加工食品如速冻食品、禽、肉、水产等包装熟食、冰淇淋、奶制品

10、、巧克力和快餐原料等。此外，特殊商品如药品也属于冷链物流的适用范围。冷链物流对时间、品质、温度、湿度和卫生环境方面有特殊要求，因此作业相对复杂。冷链物流的时效性要求高，因为承载的产品一般为易腐或不易储藏，必须迅速完成作业。同时，冷链物流的复杂性体现在涉及制冷技术、保温技术、温湿度检测、信息系统和产品变化机理研究等多个方面，每种产品还有其对应的温湿度和储藏时间要求。此外，冷链物流的成本通常比常温物流要高。图图 1：冷链食品示意图：冷链食品示意图 资料来源：广西日报，中原证券研究所 第4页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 1.2.冷链食品产业链冷链食

11、品产业链 从冷链食品行业的产业链来看，主要涵盖农业、初加工业、冷链食品制造商、渠道商和终端销售等多个环节。其中，冷链食品行业产业链的上游主要由农业、初加工业等行业构成，以三全食品、安井食品等为代表的冷链食品行业处于产业链的中游位置，中游的冷链食品公司将商品通过冷链物流运输给渠道商，最终产品通过线上与线下渠道流向终端消费市场。图图 2：冷链食品产业链图谱：冷链食品产业链图谱 资料来源：中原证券研究所 第5页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 2.冷链食品产业链政策冷链食品产业链政策 2.1.中国冷链食品产业政策中国冷链食品产业政策 冷链食品作为农业现

12、代化进程中的重要组成部分，其发展与国家现代化农业的发展相辅相成，农产品冷链物流的发展对于改善食品质量安全和城乡居民的营养与健康具有重要的现实意义。近年来，随着我国生鲜市场的快速发展，冷链食品行业的发展愈发受到重视，为了保障食品安全和促进行业发展，我国政府出台了一系列相关政策。2010 年，国家发改委发布农产品冷链物流发展规划，标志着我国农产品冷链物流行业进入系统性发展时期。2016 年，关于中央财政支持冷链物流发展的工作通知发布，农产品冷链物流行业开始加速发展。2021 年 12 月，国务院发布“十四五”冷链物流发展规划，行业相关配套措施进一步完善。表表 1：冷链食品行业相关国家政策：冷链食品

13、行业相关国家政策 时间 政策名称 主要内容 2010 年 6 月 农产品冷链物流发展规划 以市场为导向，以企业为主体，初步建立冷链物流技术体系，制订推广冷链物流规范和标准，加快冷链物流基础设施建设，培育一批冷链物流企业，形成设施先进、管理规范、网络健全、全程可控的一体化冷链物流服务体系，以降低农产品产后损失和流通成本，促进农民增收，确保农产品品质和消费安全。2016 年 6 月 关于中央财政支持冷链物流发展的工作通知 将我国 10 个地区列为示范省区市，对相关冷链项目建设给予资金支持，农产品冷链物流行业开始加速发展。2021 年 12月 “十四五”冷链物流发展规划 推动冷链物流高质量发展，是支

14、撑农业规模化产业化发展，促进农业转型和农民增收，助力乡村振兴的重要基础；也是健全“从农田到餐桌，从枝头到舌头”的生鲜农产品质量安全体系。2021 年 12月 国家骨干冷链物流基地建设实施方案 到 2025 年，布局建设 100 个左右国家骨干冷链物流基地，基本建成以国家骨干冷链物流基地为核心、产销冷链集配中心和两端冷链物流设施为支撑的三级冷链物流节点设施网络，带动提升冷链物流规模化、集约化、组织化、网络化运行水平，推动农产品产运销一体化运作、全程“不断链”水平明显提高，有效发挥冷链物流在支撑农产品规模化生产、调节跨季节供需、减少流通环节损耗浪费、平抑市场价格波动、扩大优质供给等方面的重要作用。

15、2022 年 4 月 关于加快推进冷链物流运输高质量发展的实施意见 优化枢纽站冷链设施布局。结合国家冷链物流骨干通道网络建设，依托农产品优势产区、重要集散地和主要销区所在地货运枢纽、主要港口、铁路物流基地、枢纽机场，统筹冷链物流基础设施规划市局，推动铁路专用线进入物流园区、港口码头，完善干支衔接、区域分拨、仓储配送等冷链运输服务功能，提升冷链运输支撑保障能力。2022 年 5 月 关于支持加快农产品供应链体系建设 进一步促进冷链物流发展的通知 通过中央财政服务业发展资金引导有关省统筹推进农产品供应链体系建设，抓住集散地和销地两个关键节点，进一步聚焦发展农产品冷链物流，提高农产品流通效率和现代化

16、水平。2022 年 12月 国务院办公厅关于印发“十四五”现代物流发展规划的通知 完善冷链物流设施网络，发挥国家物流枢纽国家骨干冷链物流基地的资源集聚优势，引导商贸流通、农产品加工等企业向枢纽、基地集聚或强化协同衔接。提高冷链物流效率，大力发展铁路冷链运输和集装箱公铁水联运，对接主要衣产品产区和集散地，创新冷链物流干支衔接模式。2022 年 12月 扩大内需战略规划纲要(2022-2035 年)加快建设农产品产地仓储保鲜冷链物流设施，提高城乡冷链设施网络覆盖水平，推动食品产销供的冷链全覆盖。2023 年 6 月 关于做好 2023 年国家骨干冷链物流基地建设工作的通知 发布 25 个国家骨干冷

17、链物流基地建设名单。2020 年以来，国家发改委已分 3批将 66 个国家骨干冷链物流基地纳入年度建设名单，基地网络覆盖 29 个省(自治区、直辖市，含新疆生产建设兵团)。2023 年 7 月 全面推进城市一刻钟便民生活圈建设三年行动计划(2023-2025)支持发展线上线下融合的即时零售模式（平台下单+就近门店配送，就近门店下单+即时配送），赋能实体门店，拓展服务半径。支持净菜进社区、进超市，发展“中央厨房+冷链+餐饮”模式，提升预制菜产品质量品质。资料来源：公开新闻整理，中原证券研究所 2.2.河南省冷链食品产业政策河南省冷链食品产业政策 第6页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券

18、股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 在我国出台冷链物流行业“十四五”时期的总体规划路线后，31 省市结合自身发展情况，因地制宜地制定了本地发展战略。其中，2023 年 11 月河南印发了河南省培育壮大冷链食品产业链行动方案（20232025），进一步明确了河南冷链食品产业链的发展目标，提出将河南省建设成为全国重要的冷链食品原料生产基地、冷链食品设备设施制造大省、冷链食品加工大省。2024 年 1 月，河南省政府工作报告中指出要实施制造业重点产业链高质量发展行动，壮大 7 个先进制造业集群 28 个重点产业链，串珠成链、聚链成群。在打造现代食品产业集群方面，要聚焦冷链食品、预制菜,建立“产、购

19、、储、加、销”一体化现代食品全产业链条。方案提出通过加强政策引导、完善产业生态，将河南省建设成为全国重要的冷链食品原料生产基地、冷链食品设备设施制造大省、冷链食品加工大省，形成冷链食品精深加工、冷链仓储、冷链物流等一体化与全链条发展格局，推动冷链食品产业高质量发展。到 2025 年，河南省冷链食品产业链产值达到 4000 亿元。方案分别从提升产业链、稳固供应链、增强创新链、筑牢保障链等 4 个方面，进行了系统性谋划和针对性设计，共 20 项主要任务。在提升产业链方面，做强速冻肉制品产业集群，做优速冻米面制品产业集群，做特冷链果蔬产业集群，做大冷链乳制品产业集群，做精冷链预制菜产业集群。稳固供应

20、链方面，加强速冻肉制品、米面制品原材料供应基地建设，推动冷链设备设施升级，加强冷链物流基地建设，加快冷链物流网络布局，推动冷链食品产业集聚发展。增强创新链方面，开展冷链食品产业链关键技术装备攻关，建设产业研发平台，培育引进冷链食品高技能实用人才和高层次人才。筑牢保障链方面，重点加强基础要素、金融服务、市场监管和公共服务保障水平。河南省先后出台河南省“十四五”现代物流业发展规划 关于加快现代物流强省建设的若干意见 支持现代物流强省建设若干政策，提出培育专业物流新优势，积极发展冷链物流。2024 年 4 月 19 日，河南冷链食品产业链工作专班推进会在省农业农村厅举行，2024 年全省培育壮大冷链

21、食品产业链工作要点指出，要全面提升我省冷链食品产业核心竞争力、综合力和影响力，促进冷链食品产业高质量发展。2024 年底，力争全省产业规模达 3800 亿元。表表 2：河南省冷链食品行业及相关配套政策：河南省冷链食品行业及相关配套政策 时间 政策名称 主要内容 2022 年 4 月 河南省“十四五”现代物流业发展规划 建设国家物流枢纽，即围绕郑州国家中心城市和航空港经济综合实验区建设，增强国际国内物流资源要素吸附能力，打造以生产服务型、商贸服务型国家物流枢纽为支撑的现代国际物流中心。加快洛阳、安阳、商丘、南阳、信阳等国家物流枢纽建设。2022 年 6 月 关于加快现代物流强省建设的若干意见 着

22、力构建以“通道+枢纽+网络”为依托的物流运行体系、以特色专业优势物流为支撑的产业发展体系、以科技智慧绿色为引领的创新驱动体系、以降成本提效率为导向的营商环境体系。2022 年 7 月 支持现代物流强省建设若干政策 建设高能级物流枢纽基地，引育高水平物流市场主体，汇聚高质效物流发展势能，打造高素质物流人才队伍，营造高标准物流发展环境。2023 年 11 月 河南省培育壮大冷链食品产业链行动方案（20232025）通过加强政策引导、完善产业生态，将河南省建设成为全国重要的冷链食品原料生产基地、冷链食品设备设施制造大省、冷链食品加工大省，形成冷链食品精深加工、冷链仓储、冷链物流等一体化与全链条发展格

23、局，推动冷链食品产业高质量发展。到 2025 年，河南省冷链食品产业链产值达到 4000 亿元。2024 年 4 月 2024 年全省培育壮大冷链食品产业链工作要点 全面提升我省冷链食品产业核心竞争力、综合力和影响力，促进冷链食品产业高质量发展。2024 年底，力争全省产业规模达 3800 亿元。资料来源：公开新闻整理，中原证券研究所 第7页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 3.冷链食品行业发展现状冷链食品行业发展现状 3.1.中国中国物流行业发展现状物流行业发展现状及趋势及趋势 整体来看，2023 年我国物流回升势头总体向好，运行效率持续改善，

24、单位成本得到有效控制。根据中国物流与采购联合会数据，2023 年全国社会物流总额达 352.4 万亿元，按可比价格计算，同比增长 5.2%，增速比 2022 年全年提高 1.8 个百分点。分季度看，一季度、二季度、三季度、四季度分别增长 3.9%、5.4%、4.7%、5.4%，呈现前低、中高、后稳的恢复态势，全年回升势头总体向好。社会物流总费用约 18.15 万亿元，与 GDP 的比率为 14.4%，比上年下降 0.3 个百分点。2023 年全年快递业务量达 1320 亿件，连续十年稳居世界第一。图图 3：2011-2023 年中国社会物流总额及同比增速年中国社会物流总额及同比增速 图图 4：

25、2013-2023 年中国社会物流总费用及占年中国社会物流总费用及占 GDP 比比 资料来源：中国物流与采购联合会，中原证券研究所 资料来源：中国物流与采购联合会，中原证券研究所 从产业领域看，全年装备制造物流保持良好回升态势，增速高于全部工业物流 2 个百分点。从产业业态来看，电商物流、线上服务等新业态仍保持较快增长。全年电商物流指数均值为 110.1 点，实物商品网上零售额同比增长 8.4%，均比上年有所加快。全年交通运输、仓储和邮政业等物流相关固定资产投资额同比增长超 10%，物流基础设施保障体系进一步完善。全年新增建设国家物流枢纽 30 个，累计形成 125 个覆盖全国、类型丰富的物流

26、枢纽体系，为产业与物流聚集融合发展提供有力支撑。从结构看，农产品、工业、消费、进口领域物流需求稳定增长，恢复力度好于上年。其中，农产品物流需求保持良好发展态势。2023 年全年粮食总产量 6.95 亿吨，猪牛羊禽肉产量0.96 亿吨，创历史新高，同比增长 1.3%和 4.5%。农产品物流总额 5.3 万亿元，同比增长4.1%，保持良好发展态势。工业品物流需求稳步回升。2023 年全年原煤生产 46 亿吨，冶金制造超 33 亿吨，汽车生产超 3000 万辆，化工类产量近 10 亿吨，工业生产规模增速回升；全年工业品物流总额 312.6 万亿元，同比增长 4.6%，增速比上年提高 1.0 个百分点

27、。各季度呈连续回升态势，特别是四季度回升明显，11、12 月两个月增长均超过 6%，创年内增速新高。民生消费物流需求稳中向好，2023 年全年单位与居民物品物流总额 13.0 万亿元，同比增长 8.2%，增速比上年提高 4.8 个百分点。其中，餐饮、零售等领域回升力度明显提升，餐饮、百货店零售相关物流需求实现由降转升，同比分别增长 20%、8.8%；便利店零售相关物流需求增长 7.5%，增速有所回升。进口物流需求规模保持较快扩张，2023 年全年进口物流总额第8页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 18.0 万亿元，增速由降转升同比增长 13.0%

28、，各季度增速均保持在 10%以上。其中，大宗商品进口物流量进一步扩大。原油、天然气、煤炭等能源产品进口 11.6 亿吨，同比增长 27.2%；铁、铝等金属矿砂进口 14.6 亿吨，同比增长 7.6%。图图 5：2023 年中国物流总额产业结构年中国物流总额产业结构及及细分细分产业同比增速情况产业同比增速情况 资料来源：中国物流与采购联合会，中原证券研究所 从市场主体数量来看，我国交通运输、仓储和邮政业法人单位近 60 万家，个体经营户580 多万个，物流相关市场主体超过 600 万，部分领域市场准入门槛较低，企业数量总体较大。从市场集中度来看，物流企业规模相对较小，未来市场集中度仍有较大发展空

29、间。根据中国物流与采购联合会数据，2023 年中国物流 50 强企业物流业务收入合计超过 2.3 万亿元，网络货运平台企业预计超过三千家。2023 年 50 强物流企业物流业务收入占物流业总收入的比重虽有所提高，但仍不足 20%。从行业景气度来看，2023 年物流景气指数中的服务价格指数各月均位于 50%以下，全年平均为 48.3%，反映出物流业服务价格整体低位徘徊。水运方面，上海航运交易所发布的沿海（散货）综合运价指数年平均值为 1014.9 点，同比下降 9.7%；中国出口集装箱运价指数年平均值为 937.3 点，同比下降 66.4%；快递方面，价格年内平均值同比降幅也在 4%左右。在此背

30、景下，物流行业微观企业盈利明显承压。根据调研数据显示，2023 年近 30%的物流企业全年亏损，平均收入利润率在 3%左右低位徘徊，明显低于正常年份 5%的平均水平。表表 3：2023 年年中国物流中国物流企业前企业前 10 名名 排名 企业名称 成立日期 注册资本 城市 物流收入（亿元）1 中国远洋海运集团有限公司 2016-02-05 110 亿元 上海 5759.42 2 厦门象屿股份有限公司 1997-05-23 22.5 亿元 厦门 2690.74 3 顺丰控股股份有限公司 2003-05-22 49 亿元 深圳 2620.80 4 北京京邦达贸易有限公司 2012-08-14 10

31、 亿元 北京 1374.02 5 中国外运股份有限公司 2002-11-20 73 亿元 北京 1088.17 6 浙江菜鸟供应链管理有限公司 2012-07-04 100 亿元 杭州 739.70 7 上海三快智送科技有限公司 2017-11-28 3.2 亿美元 上海 700.64 8 圆通速递股份有限公司 1992-12-22 34.4 亿元 大连 535.39 9 中通快递股份有限公司 2013-01-17 6 亿元 上海 530.72 10 中铁物资集团有限公司 2003-03-31 30 亿元 北京 487.14 资料来源：中国物流与采购联合会，中原证券研究所 5.3312.613

32、184.10%4.60%8.20%13%0%2%4%6%8%10%12%14%0500300350农产品工业品居民消费进口物流总额（万亿元）同比第9页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 根据我国物流行业数据，呈现出服务升级态势日益显著，产业融合步伐加快的趋势。物流企业正积极推动服务向综合供应链转变，并加速产业间的融合，加大对新兴领域的布局力度，以拓展业务范畴。据 2023 年度初步调查数据显示，重点物流企业的供应链合同订单数量同比增长 24%，一体化物流业务收入也近 30%的增长。供应链物流管理、一体化等综合类物流业务占比稳步

33、上升，特别是在生鲜、服装等细分领域，一体化供应链服务展现出良好的增长潜力。其次，行业数字化转型正加快步伐，推动供应链体系逐步提效。物流企业积极推进产业协同共生，促进信息共享，优化资源配置。调研显示，近年来京东物流、顺丰速递等头部企业在数字化相关领域的投入增长超过 50%。头部物流企业积极探索应用大数据模型、智能算法分析等数字化手段，不仅用于企业内部管理，还面向客户服务，实现全流程物流监控调度，从而助力效率提升和服务优化。第三，行业协同发展水平也在不断提升，企业管理正逐步向规范化迈进。在政策引导、行业共识等因素的影响下，物流各细分领域的发展更加规范，跨领域协同水平有所提升。快递物流领域密集出台了

34、一系列国家标准，聚焦于服务质量、绿色包装等方面；民航货运领域制定了信息化标准与技术规范，以加快建立信息系统对接标准体系；物流单元的标准化进程也在加快。根据年度重点调查初步汇总数据，企业自有标准化托盘比例已升至 70%以上，头部物流企业更是高达 85%。各领域物流企业积极推进标准化进程，推动行业规范化发展，提升服务质量，降低企业经营成本。2023 年全年重点企业每百元营业收入中的成本总体稳中趋缓，同比下降0.3 元，行业将本增效成果显著。总体来看，我国凭借超大规模市场优势依然显著，物流市场潜力巨大。随着政策逐步落地生效，微观主体投资意愿稳中趋增，未来物流运行有望继续保持企稳向好的发展态势，行业市

35、场集中度有望稳步提升。3.2.中国冷链食品行业发展现状中国冷链食品行业发展现状 近年来，随着国家骨干冷链物流基地、产地销地冷链设施建设稳步推进，冷链装备水平显著提升，我国冷链物流市场规模快速增长，从 2018 年 2886 亿元增长到 2022 年的 4916 亿元，年均复合增长率达 14.24%。根据中国物流与采购联合会统计数据，2023 年上半年，我国冷链物流总额为 3.1 万亿元，同比增长 3.7%；冷链物流市场规模为 2688 亿元，同比增长 3.3%。我国冷链物流需求总量为 2.1 亿吨，同比增长 5.2%，保持稳定增长。在我国各品类冷链流通率逐步提升的情况下，冷链市场体量稳步扩大。

36、根据中物联冷链委数据，预计 2023 年我国冷链物流市场需求总量将突破 3.56 亿吨，总收入大概为 5170 亿元，全国冷链物流市场整体处于需求逐步企稳回升的局面，行业从增量时代迈入存量时代。从细分产品需求来看，2022 年我国 90%的冷链货品货品均为食品，9%冷链货品为医药产品，仅有 1%是化学品、工业品。而根据中国食品网，2022 年中国冷链食品的市场需求分布中，27.80%为蔬菜、23.50%为水果、19.60%为肉类、16.40%为水产品、7.10%为乳制品、5.50%为速冻食品。第10页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 图图 6：2

37、018-2023 年中国冷链物流行业市场规模年中国冷链物流行业市场规模 图图 7：2017-2023 年中国冷链物流行业需求量年中国冷链物流行业需求量 资料来源：中物联冷链委，中原证券研究所 资料来源：中物联冷链委，中原证券研究所 图图 8：2022 年中国冷链物流产品结构年中国冷链物流产品结构 图图 9：2022 年中国冷链食品细分产品结构年中国冷链食品细分产品结构 资料来源：中物联冷链委，中原证券研究所 资料来源：中国食品网，中原证券研究所 从食品冷链运输率来看，我国食品冷链运输率与发达国家相比相差较大，尤其是果蔬方面。2022 年，发达国家果蔬冷链运输率高达 90%，而我国仅有 15%；

38、发达国家肉类冷链运输率为80%，我国仅为 57%；发达国家水产品冷链运输率为 98%，而我国仅为 69%。图图 10：2022 年中国与发达国家食品冷链运输率对比年中国与发达国家食品冷链运输率对比 资料来源：前瞻产业研究院，中原证券研究所 从地域分布来看，根据中物联冷链物流专业委员会的统计数据，2022 年我国冷链物流上90%80%98%15%57%69%0%20%40%60%80%100%120%果蔬肉类水产品发达国家中国第11页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 市企业的布局呈现出了明显的地区差异。其中，华东地区以 33 家冷链物流上市企业领跑

39、全国，华南地区和华北地区分别以 12 家和 11 家紧随其后，华中地区有 8 家，而西南地区和东北地区则相对较少，分别为 2 家和 4 家。这种分布格局与冷链物流企业的整体分布、库容分布以及冷藏车地区分布的情况相吻合，凸显了冷链物流行业在不同地区的发展不均衡。随着行业发展的不断深入，我国冷链物流企业间的整合、并购和重组步伐加快。这些活动推动了冷链仓储、运输、配送以及装备制造等领域的龙头企业形成。目前，全国冷链物流“百强企业”的规模已经接近市场总规模的 20%，显示出这些企业在资源整合能力和市场竞争力上的显著提升。这些龙头企业的崛起，不仅有助于优化冷链物流行业的资源配置，也将进一步推动整个行业的

40、健康发展。图图 11：2022 年中国冷链行业上市公司分布年中国冷链行业上市公司分布（家数）（家数）图图 12：2018-2023 年中国冷链物流百强企业市占率年中国冷链物流百强企业市占率 资料来源：中物联冷链物流专业委员会，中原证券研究所 资料来源：中商产业研究院，中原证券研究所 近年来我国居民收入水平的稳步提高，对于食品、医药等消费品的需求稳步提升。同时，在互联网消费、配送方式升级支持下生鲜电商迅速成长。这些因素都在推动冷链物流及冷库需求持续走高。未来我国冷链物流系统将加速完善，冷链流通率及运输率有望逐步向发达国家水平靠拢，冷链配送服务及装备产业将迎来快速扩容机遇。3.3.河南省冷链食品行

41、业发展现状河南省冷链食品行业发展现状 3.3.1.河南逐步成为“冷链强省”，“冷链豫军”产业化空间较大河南逐步成为“冷链强省”，“冷链豫军”产业化空间较大 凭借优越的地理位置、四通八达的交通、粮食大省的坚实基础，河南已经成为我国冷链食品重要输出省份，而行业的发展也备受政府关注。2023 年 1 月 14 日，河南省政府工作报告提出，积极发展冷链食品、休闲食品和特色功能食品。目前，河南已经建立一条相对完整的冷链食品产业链，包括食品原料、加工、储存、销售环节，为企业的发展和落地提供全方位服务。近年来，随着河南省全省农业、食品等产业的不断发展，河南省冷链食品市场规模稳步增长。2022 年，河南省的冷

42、链食品加工产业规模已接近 1600 亿元，冷链物流规模达到 1800 亿元，冷库总容量超过 1400 万立方米；河南省在蔬菜、肉类、乳制品、水果等主要冷链产品产量方面也取得了显著成绩，总产量高达 9742.27 万吨；冷链物流货运量达到 7056 万吨，同比增长 12%。从食品工业角度看，2022 年全省鲜冷藏肉、乳制品产量分别增长 20.6%、11.5%；其中，速冻食品和鲜肉及肉制品分别占据了全国市场的 70%和 10%，在全国处于行业领第12页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 先地位。根据天眼查数据显示，截至 2023 年末，河南地区共有冷链

43、物流相关企业超过 2320 家。其中，2023 年 1-12 月新增注册企业 730 余家，同比增加 25.8%。根据中国物流与采购联合会公布的“2022-2023 冷链物流统计调研 TOP100 名单”，河南省共有 12 家企业上榜，较2021 年新增 3 家企业上榜，数量创历史新高，排名全国前三，仅次于并列第一的上海和广东（都是 13 家）。受益于自身优势和产业政策的扶持，河南省正由“冷链大省”逐步发展成为“冷链强省”。从产业化程度来看，河南省上榜企业无上市公司，未来冷链行业仍有较大产业化提升空间。表表 4：2022-2023 年冷链物流百强名单河南企业年冷链物流百强名单河南企业 企业名称

44、 成立日期 注册资本 注册地 排名 漯河双汇物流投资有限公司 2003-05-23 7000 万元 漯河市双汇工业园 5 河南华鼎供应链管理有限公司 2019-05-17 1000 万元 郑州航空港经济综合实验区 24 河南大象物流有限公司 2013-12-25 1000 万元 漯河经济技术开发区 51 河南汇普物流有限公司 2006-08-08 500 万元 鹤壁市淇县 58 漯河市恩远物流有限公司 2017-10-27 1000 万元 漯河市源汇区 61 河南藏金源仓储有限公司 2012-02-10 2.63 亿元 新密市白寨镇 73 漯河市远恒物流有限公司 2016-01-11 1200

45、 万元 河南省漯河市召陵区 78 漯河市顺安运输有限责任公司 1999-08-19 1200 万元 漯河市源汇区 81 郑州华夏易通物流有限公司 2014-08-04 1000 万元 郑州市金水区 82 漯河市润腾物流有限公司 2017-11-02 600 万元 漯河市经济技术开发区 83 河南飞洁物流有限公司 2017-01-10 1000 万元 郑州经济技术开发区 87 漯河市翔通物流有限责任公司 2013-10-09 500 万元 漯河市城乡一体化示范区 92 资料来源：中国物流与采购联合会，中原证券研究所 3.3.2.河南作为食品工业大省，冷链食品仍有较大增长空间河南作为食品工业大省，

46、冷链食品仍有较大增长空间 河南是农业大省，现代食品也是河南省发展的重点产业。河南省小麦产量占全国的 1/4，生产着全国 1/2 的火腿肠、1/3 的方便面、1/4 的馒头、3/5 的汤圆和 7/10 的水饺，肉制品、奶制品、油料、果蔬等农产品产量均在全国占有重要地位，丰富的农产品资源，较强的加工转化能力，使河南成为产业规模超万亿的食品产业大省。在速冻食品领域，河南拥有三全、思念、科迪、云鹤、胖哥等品牌；在肉禽食品方面，拥有双汇、牧原、华英等知名上市企业；在乳制品行业，河南本土品牌花花牛已进入全国乳制品20 强。河南省凭借其食品工业大省的优势地位，冷链食品的发展仍有较大潜在市场空间。表表 5：河

47、南省冷链食品相关上市公司：河南省冷链食品相关上市公司 证券代码 证券简称 成立日期 注册资本（亿元）城市 上市日期 2023 年营收（亿元）总市值（亿元）002714.SZ 牧原股份 2000-07-13 54.65 南阳市 2014-01-28 1108.61 2,421.15 000895.SZ 双汇发展 1998-10-15 34.65 漯河市 1998-12-10 600.97 949.32 002216.SZ 三全食品 2001-06-28 8.79 郑州市 2008-02-20 70.56 110.34 002321.SZ 华英农业 2002-01-30 21.33 信阳市 200

48、9-12-16 37.05 35.83 资料来源：Wind，中原证券研究所（截至 2024 年 4 月 25 日收盘数据）第13页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 表表 6：河南省冷链食品相关重点公司河南省冷链食品相关重点公司 企业名称 成立日期 注册资本 城市 主要产品 郑州思念食品有限公司 2005-09-29 1.1 亿美元 郑州 水饺、汤圆、面点、粽子、馄饨等 科迪食品集团股份有限公司 1997-11-05 50 亿元 商丘虞城县 汤圆、水饺、火锅料理、面点、馄饨、粽子等 云鹤食品有限公司 2005-08-23 5000 万元 郑州市 冷

49、冻熟面、春卷、水饺、汤圆、粽子、面点等 河南四季胖哥集团有限公司 2002-06-14 5000 万元 郑州市 汤圆,水饺,芝麻球,窝窝头,荷叶饼,南瓜饼等 河南花花牛乳业集团股份有限公司 2012-05-22 1.78 亿元 新蔡县 低温乳制品、常温乳制品 资料来源：Wind、各公司官网，中原证券研究所 3.3.3.河南四地入选国家骨干冷链物流基地，加速布局冷链产业投资河南四地入选国家骨干冷链物流基地，加速布局冷链产业投资 2023 年 6 月，国家发展改革委发布了新一批 2023 年国家骨干冷链物流基地建设名单，河南的新乡、漯河两地入选。截至目前，包括 2020 年 7 月入选的郑州、20

50、22 年 10 月入选的商丘，河南已拥有 4 个国家级骨干冷链物流基地。据了解，拟申报的国家骨干冷链物流基地总占地面积原则上不少于 500 亩。申报主体为地级市人民政府。每个入选的基地，将获得4000 万至 5000 万元的国家资金支持。国家骨干冷链物流基地建设的意义是促进食品安全，冷链物流骨干基地能够提供稳定、安全的温度控制环境，确保食品在整个运输过程中保持新鲜和安全，减少货物腐败和损失，从而保障民众的食品安全。目前，郑州已经成为全国最大的速冻食品生产、研发基地和物流中心。郑州市冷链食品相关产业主要包括速冻米面制品、冷鲜肉制品和乳制品三个行业，规模以上企业超 30 家，其中速冻米面制品规上企

51、业超 20 家，实现主营业务收入超 300 亿元，速冻食品行业在全国市场占有率超过 60%。近年来，依托交通区位优势和物流产业基础，新乡市获嘉县把打造百亿级冷链食品产业作为县域三大主导产业之一，冷链物流食品产业链建设初见成效。首先，以服务新乡、辐射周边、集散全国为目标，谋划推进了中原智慧冷链物流园，规划建设了“一基地两板块六功能区”等。其次，“链条”延伸发展，高效率推进，蒙牛、思念、三全 30 余家知名企业入驻园区，园区吸引力有效提升。最后，“链接”优质服务，高水平保障。组建专业的冷链物流园管理团队，采用专业化运营，不断增强园区的影响力。2023 年度，冷链产业投资在河南省内再度升温。商丘农产

52、品冷链物流园、中原智慧冷链物流园、中部冷链物流园均处于加紧建设期。在冷链物流基础设施建设方面，河南省的投入也在不断加大，包括新建更多冷库、购置冷藏车辆等，为河南省冷链食品市场规模的进一步扩大提供坚实基础。第14页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 4.河南省冷链食品产业发展措施与建议河南省冷链食品产业发展措施与建议 4.1.冷链食品发展中存在的挑战冷链食品发展中存在的挑战 伴随市场规模的持续增长，河南省冷链食品行业的长期健康发展也面临着挑战。首先，市场竞争环境的加剧，推动着食品加工企业加大研发投入，在产品质量上不断迭代升级，才能适应越来越多消费者的

53、需求，从而提升企业的核心竞争力。其次，食品安全始终是冷链食品行业最重要的生命线。食品安全问题的发生对于企业的品牌形象将造成较大负面影响。因此，加强对食品安全的管理和控制，保证产品质量，是每个冷链食品企业必须重视的问题。4.2.冷链食品产业发展建议冷链食品产业发展建议 致力于持续完善全省的冷链物流体系，确保服务能够覆盖到“最后一公里”。加速推进郑州、商丘、新乡、漯河等地的国家骨干冷链物流基地建设，并依托农产品优势产区、重要集散地和主销区，合理规划并建设省级骨干冷链物流基地，以提供更加精细化的物流服务给全省的冷链食品产业。对于冷链食品产业的发展进行分类推进，着力强化速冻肉制品产业，优化速冻米面制品

54、产业，发展特色冷链果蔬产业，扩大冷链乳制品产业的规模，同时做精冷链预制菜产业，最终形成完善的产业体系和具备鲜明特色的产业集群。积极提升产品品质，创造并提升品牌价值。加大冷链食品研发创新的投入，攻克关键技术装备难题，开展产品创新活动。同时，严格把控质量安全，鼓励河南省内的冷链食品企业积极参与省地方标准和团体标准的制修订工作。借助线上线下的营销方式，打造“河南冷链食品”的品牌故事，不断提升其文化竞争力和品牌价值，以适应产业升级和消费升级的趋势，让更多的冷链食品企业能够走出河南省。相关部门应加速培育市场主体，特别是扶持优秀的冷链食品龙头企业，加快培育具有航母级影响力的领军企业、隐形冠军企业和专业化的

55、平台企业，并努力推动更多的冷链食品企业上市挂牌。同时，实施梯次培育策略，建立优质的中小微企业梯度培育名单，统筹联动科技创新和产业优化升级，帮助企业探索出快速发展的新路径和新模式。相关政府部门应强化产业招商，进一步提升河南省冷链食品产业集群的能级和影响力。第15页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 5.河南省冷链食品产业重点企业河南省冷链食品产业重点企业 5.1.思念食品思念食品 思念食品有限公司于 1997 年在郑州成立，注册资本 12.6 亿元人民币，为外资持股的民营企业，是国内大型专业速冻食品生产企业之一，主要生产速冻水饺、速冻汤圆、速冻馄饨、

56、速冻面点、速冻粽子、速冻休闲 6 大品类产品，400 个左右花色品种。现有灌汤新一代水饺、金牌虾水饺、大黄米汤圆等畅销产品。目前拥有员工一万多人，在国内拥有郑州、四川、湖州、遂平、广州 5 个生产基地，年生产能力超过 90 万吨。销售网络遍布全国，涵盖大卖场、超市、餐饮、便利店、农贸、团膳、方便熟食、电商、社团等渠道。2006 年 8 月，创始人李伟带领思念食品在新加坡证券交易所挂牌上市，成为国内速冻行业中第一家上市公司。受到市场行情低迷等因素的影响，2012 年 10 月，创始人李伟发出收购要约，按照新加坡交易所规则，思念食品在约 100 天时间完成私有化退市程序。上市 6 年来，思念食品从

57、新加坡股市上募集到了约 20 亿人民币的现金。5.2.三全食品三全食品 三全食品股份有限公司成立于 2001 年 6 月，注册资本 8.79 亿元，总部位于郑州市，为自然人控股的民营企业。公司属于方便食品类的速冻食品行业，产品主要包括饺子、汤圆、面点、馄饨、粽子、煎炸、点心等产品，速冻和冷藏调制食品包括预制食材类、预制菜肴及菜饭类、涮烤、微波系列类、空气炸锅系列类等产品。公司拥有“三全”和“龙凤”两大知名品牌，在郑州、佛山、成都、天津、苏州、武汉等地建有生产基地，构建了生产、仓储覆盖全国主要城市群的“全冷链”系统，是行业内规模最大、市场网络最广的企业之一。2008 年 2 月，公司在深交所上市

58、。2023 年全年，公司实现营业收入 705,593.02 万元，同比下降 5.1%；归母净利润74,935.94 万元，同比下降 6.6%；销售净利率 10.6%，比上年同期下降 0.2%。上市以来，公司累计募资 12.67 亿元，其中直接融资 10.06 亿元、间接融资 2.60 亿元。直接融资中包括首发 5.07 亿元，定向增发 1 次。5.3.双汇发展双汇发展 河南双汇投资发展股份有限公司成立于 1998 年 10 月，注册资本 34.65 亿元，总部位于漯河市，为外资控股的民营企业。公司是国内最大的肉类加工企业，主要从事屠宰业及肉制品加工业，主要产品为生鲜产品及包装肉制品。目前，双汇

59、集团在全国 18 个省（市）建有 30 多个现代化肉类加工基地和配套产业，拥有年加工肉制品 200 多万吨、单班年屠宰生猪 2,500 多万头的生产产能。公司主业突出、行业配套、上下游完善，具有明显协同优势的产业集群，打造了中国肉类行业知名品牌“双汇”。1998 年 12 月，公司于深交所上市。2023 年，公司实现营业收入 598.93 亿元，同比下降 4.29%；归母净利润 50.53 亿元，第16页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 同比下降 10.11%；扣非后归母净利润为 47.32 亿元，同比下降 9.29%。公司延续高分红政策，拟向全

60、体股东每 10 股派发现金红利 7.00 元(含税)。上市以来，公司累计募资 833.92 亿元，其中直接融资 716.64 亿元、间接融资 117.28 亿元。直接融资中包括首发 3.12 亿元，定向增发 4 次。5.4.牧原股份牧原股份 牧原食品股份有限公司成立于 2000 年，注册资本 54.65 亿元，总部位于南阳市，于2014 年 1 月在深交所上市。公司是国内生猪养殖行业龙头公司，业务布局覆盖饲料、养殖、屠宰全产业链。截至 2023 年 12 月底，公司生猪养殖产能在 8,000 万头/年左右；已投产 10家屠宰厂，投产产能合计 2,900 万头/年；目前拥有能繁母猪产能超过 30

61、0 万头。2023 年，公司销售生猪 6,381.6 万头，屠宰生猪 1,326.0 万头，销售鲜、冻品等猪肉产品 140.5 万吨。受到猪价低迷的影响，2023 年公司实现营业收入 1108.61 亿元，同比下降11.19%；归母净利润亏损 42.63 亿元，同比由盈转亏。上市以来，公司累计募资 1066.36 亿元，其中直接融资 414.25 亿元、间接融资 652.11亿元。直接融资中包括首发 7.22 亿元，定向增发 4 次。5.5.华英农业华英农业 河南华英农业发展股份有限公司成立于 2002 年 1 月，注册资本 21.33 亿元，位于河南省信阳市潢川县。公司最终控股股东为信阳市鼎

62、新兴华产业投资合伙企业，实际控制人为信阳市财政局。2009 年 12 月，公司登陆深交所上市。公司主要产品为羽绒、冻鸭和熟食三大板块，业务布局覆盖鸭养殖全产业链。2022 年公司完成重整计划，在新任管理层的推动下，产业链各环节产能逐步恢复。目前公司在潢川总部、江西丰城、山东单县（和益客进行合作）合计设计父母代种鸭存栏产能 160 万只（目前产能达到了 50 万只），饲料产能 18 万吨，商品苗养殖产能约 5000 万羽，屠宰产能约 5000 万只，羽绒产能 8000 吨。2023 年公司实现营业收入 37.05 亿元，同比增长 27.83%，净利润-3183.70 万元，较上年同期大幅减亏，主

63、要系全年产销规模持续增长，主要产品毛利率持续提升，带动盈利能力显著增强。公司全年销售生鲜冻品 72488.10 吨，实现营业收入 8.31 亿元，同比增长 63.20%，实现毛利率转正；全年销售熟食 19235.16 吨，实现营业收入 6.01 亿元，同比增长 13.83%，毛利率同比提升 4.58 个百分点达 22.84%。子公司河南华英樱桃谷食品有限公司、菏泽华运食品有限公司和河南华樱生物科技有限公司净利润较上年同期分别增长 95.69%、37.80%和14.82%，有效提升了公司食品业务板块的盈利水平。而在羽绒业务领域，2023 年公司全年销售羽绒产品 7111.90 吨，实现营业收入

64、21.87 亿元，同比增长 22.93%，毛利率同比提升 1.69 个百分点。羽绒板块子公司杭州华英新塘羽绒制品有限公司通过不断创新产品及营销策略，加强与行业龙头企业、知名客户的紧密合作，全年产销量持续增长，营收占羽绒板块营收的 99%，实现净利润 1.31 亿元，同比增长 68.24%。第17页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 上市以来，公司累计募资 27.65 亿元，其中直接融资 24.48 亿元、间接融资 3.17 亿元。直接融资中包括首发 6.28 亿元，定向增发 2 次。5.6.花花牛乳业花花牛乳业 河南花花牛乳业集团股份有限公司成立于

65、 2012 年 5 月，目前位于新蔡县，注册资本 1.78亿元。花花牛最早可追溯到 1955 年成立的河南省乳牛繁殖场，其为河南省郑州种畜场的前身，历经变迁和发展，“花花牛”品牌于 1994 年诞生。2009 年，花花牛引进民营资本进行资本重组和企业改制，进入快速成长期。于 2018 年通过资源整合、战略重组，成为农业全产业链企业，更名为河南花花牛乳业集团股份有限公司。2023 年 4 月，河南农投集团摘牌收购花花牛乳业集团 26%股权，合计持有 37.94%股权，成为其第一大股东，2023 年 5 月完成董事会改组，花花牛乳业集团回归国有化。花花牛目前已经发展成为一家集饲草种植、饲料生产、奶

66、牛养殖、乳品加工与销售为一体的农业全产业链企业集团，是农业产业化国家重点龙头企业和中国奶业 20 强（D20）企业之一，集团年销售额 22 亿元以上，现有职工 2800 余人。目前，花花牛拥有 1 家致力于高端生态饲草种植的河南格瑞佳农业科技有限公司，饲草种植面积 1.5 万亩；1 家年产 18 万吨精饲料的河南全赫饲料有限公司；13 座自有奶源基地，目前 10 个牧场已投产，存栏奶牛近 3 万头，奶源自给率 100%；3 座乳品加工基地，设计日加工能力达 1300 吨，产品涵盖巴氏杀菌乳、发酵乳、灭菌乳、调制乳、乳饮料、乳粉、奶酪、冰淇淋、汽水等九大类 120 余个品种，依托传统零售、现代商

67、超、送奶入户、电子商务等多种渠道，销售网络覆盖河南全省 18 个地市 108 县；省外辐射华东、华南地区并逐步布局全国市场。据尼尔森数据显示，花花牛低温产品郑州市场占比达 60%，河南省市场占比约 26%，在全国区域乳企当中处于领先地位。5.7.华鼎冷链华鼎冷链 河南华鼎供应链管理有限公司成立于 2019 年 5 月，注册资本 1000 万元，位于郑州市航空港区。目前，公司在全国拥有 18 个区域仓储中心，有超过 25000 辆冷链运输车和 2890 条干支线路，覆盖全国除港澳台、西藏以外的全部省区、近 2000 个县，为超过 2500 家连锁餐饮、冻品食材厂家、经销商等，以及超过 20 万家

68、餐饮门店提供一站式冷链物流服务。自 2019 年成立以来，华鼎冷链就面向全国布下了三张大网：地网，华鼎在全国布局 18个仓储中心，已覆盖全国 83%的县乡，这也是华鼎的云仓网；天网,华鼎投入近 3 亿元研发的SaaS 平台；物网，则在产业端，如澄明食品工业园以及内部的各生产厂家，其他地方合作的厂家，还有下沉的渠道客户、前端的销售关系等。目前，公司已经发展成为河南省冷链物流区域龙头，并且连续 3 年进入全国冷链企业百强榜名单。第18页/共19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 6.风险提风险提示示 行业政策不及预期、市场竞争加剧、食品安全问题等。第19页/共

69、19页 农林牧渔 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 行业投资评级行业投资评级 强于大市：未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 涨幅 10以上；同步大市：未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 涨幅10至 10之间；弱于大市：未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 跌幅 10以上。公司投资评级公司投资评级 买入：未来 6 个月内公司相对沪深 300 涨幅 15以上；增持：未来 6 个月内公司相对沪深 300 涨幅 5至 15；谨慎增持：未来 6 个月内公司相对沪深 300 涨幅10至 5；减持：未来 6 个月内公司相对沪深 300 涨幅15至10；卖出：未来 6

70、 个月内公司相对沪深 300 跌幅 15以上。证券分析师承诺证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。重要声明重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确

71、性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据证券期货投资者适当性管理办法相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用

72、。本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。特别声明特别声明 在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。