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1、分化加剧分化加剧 转型在即转型在即 聚焦新质生产力聚焦新质生产力 2024 2024标杆标杆白酒企业组织效能报告白酒企业组织效能报告顺为咨询 l 北京顺为咨询:时间:2024年6月 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。2概览摘要概览摘要白酒,作为中国传统文化的重要载体,不仅在日常生活中扮演着不可或缺的角色,更是社交场合中不可或缺的媒介。其独特的消费属性和社会功能,使其具有需求刚性,且难以被其他酒类所替代。近年来,随着国家反腐倡廉运动的深入推进,白酒产业逐渐回归理性发展轨道。本报告依据总营收、净利润两项指标排名,聚焦于主营为白酒的企业,选取贵州茅台、五粮液、洋河股份、山
2、西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、舍得酒业、迎驾贡酒、口子窖、老白干酒、水井坊、酒鬼酒、金徽酒等14家白酒企业进行深入探讨。全球烈酒市场规模最新进展全球烈酒市场规模最新进展2023年,全球烈酒市场规模达到约5253亿美元,同比增长8.4%,这是近10年来的最高增幅。显示出全球烈酒市场的强劲复苏和持续增长的趋势。中国白酒市场规模最新进展中国白酒市场规模最新进展2中国白酒市场规模达到7563亿元,同比增长9.7%,略高于全球烈酒市场的增长速度。尽管产量有所下降,达到629万千升,同比下降5.1%,但利润总额达到2328亿元,同比增长5.7%。白酒行业发展趋势白酒行业发展趋势趋势一:两级分化加剧。
3、大企业终端增加,10亿以下酒企终端门店减少;销售额和客单价双降,未来发展会呈现两级分化状态趋势二:发展新质生产力。中国白酒在酿造方法、酿造工艺、储藏和勾调上就是不断创新的过程,发展新质生产力,能够为中国白酒发展注入新动能趋势三:白酒国际化。23年中国白酒出海约56.6亿,全球烈酒有3万亿市场规模,帝亚吉欧出口业务占比91%,是中国白酒企业学习的标杆效能分析主要观点效能分析主要观点标杆行业的平均ROE为25.1%、ROI高达320%,这表明白酒企业在利用股东资金创造利润方面表现出色,优于绝大部分行业。平均毛利率高达72.6%,显示了白酒企业在成本控制和定价策略上的高效性,其中茅台毛利率达到91%
4、,体现了其品牌影响力和产品定价能力。人均薪酬为21.9万,3年CAGR为9%,增速较好,显示出行业在薪酬方面的竞争力。2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。3目录目录/CONTENTS/CONTENTS0101白酒行业简析白酒行业简析0202白酒行业组织效能分析白酒行业组织效能分析0303主要发现主要发现0404关于顺为人和关于顺为人和 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。420232023年全球年全球烈酒市场规模约烈酒市场规模约52535253亿美元,同比增长亿美元,同比增长8.4%8.4%,是近,是近1010年来最高增幅年来最高增幅资料来源
5、:Statista,顺为分析464924499465047884843449531.2%0.8%-5.1%0.2%3.4%3.0%1.1%-7.3%5.0%2.7%8.4%-0.1-0.08-0.06-0.04-0.0200.020.040.060.080.0046004800500052005400200002120222023E近十年酒精市场规模变化近十年酒精市场规模变化全球烈酒烈酒市场增速(亿美元)2023年,全球烈酒市场规模5253亿美元,全球人口81亿,
6、人均烈酒消费64.8美元,约合人民币456元/人;中国白酒7563亿元,人均消费白酒540元/人,高于全球人均烈酒消费水平2020年后酒精饮料市场规模缓缓复苏,2023年同比增速8.4%,增长强劲,达到10年来最高增幅宏观环境分析1 1 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。520232023年中国白酒市场规模达年中国白酒市场规模达75637563亿元,增长亿元,增长9.7%9.7%;产量;产量629629万千升,下降万千升,下降5.1%5.1%;实现利;实现利润总额润总额23282328亿元,增长亿元,增长5.7%5.7%,净利润率,净利润率31%31%,净利润率首次
7、下降,净利润率首次下降过去八年,中国白酒产量CAGR-9%,销售额CAGR4%,利润CAGR16%,呈现量减利升的竞争态势,净利润率31%超过绝大部分行业过去八年,白酒单瓶售价(收入/产量)从21元/瓶到2023年60元/瓶,年度复合增长率14%,优质优价是发展趋势2023年白酒产量仅有2015年的48%,2017年规模以上白酒企业1593家,2023年980家,仅为2017年的61%1315.9629756323280040005000600070008000020040060080002015 2016 2017 2018 2019 2020 2
8、021 2022 20-2023年中国白酒企业产量、销量及利润年中国白酒企业产量、销量及利润产量销售额(亿元)利润(亿元)242496013%33%0%5%10%15%20%25%30%35%00702015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 20-2023年中国白酒单价及利润率年中国白酒单价及利润率单瓶价格净利润率单位:元单位:万千升资料来源:国家统计局;中国酒业协会;顺为分析宏观环境分析1 1 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公
9、司。61414家上市酒企家上市酒企20232023年生产年生产122122万千升,产量比万千升,产量比20222022年提高年提高6%6%,五粮液、汾酒、茅,五粮液、汾酒、茅台增幅明显,酒鬼酒、洋河、泸州老窖、古井贡产量下降台增幅明显,酒鬼酒、洋河、泸州老窖、古井贡产量下降2023年,头部六家白酒企业生产白酒93.7万千升,约占中国白酒产量的15%,五粮液产量超过20万千升,增幅超过40%与2022年相比,14家上市酒企中9家酒企在2023年增加了产量,5家酒企产量下降,酒鬼酒2023年产量0.9万吨,下降超50%根据各区域产品规划,泸州、宜宾、遵义、吕梁2025年白酒产能分别为200、100
10、、60、50万千升,四地产能规划已超过四地产能规划已超过2323年产量的年产量的65%65%10.214.421.917.69.814.844.15.43.45.412.11.611.120.517.622.49.312.75.14.46.23.85.41.20.91.90510152025贵州茅台五粮液洋河股份山西汾酒泸州老窖古井贡酒今世缘舍得酒业迎驾贡酒口子窖老白干酒水井坊酒鬼酒金徽酒-2023年中国白酒标杆企业产量情况年中国白酒标杆企业产量情况2022年产量2023年产量单位:万千升资料来源:国家统计局;商务部;顺为分析宏观环境分析1 1 2024。欲了解更多信
11、息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。71476.9832.7331.3319.3302.3202.50.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%0.0200.0400.0600.0800.01000.01200.01400.01600.0贵州茅台五粮液洋河股份山西汾酒泸州老窖古井贡酒20232023年中国头部白酒企业营收及其增长情况年中国头部白酒企业营收及其增长情况2023年营收营收3年CAGR20232023年中国白酒头部企业营收普遍增长,市场份额进一步集中,两级分化加剧年中国白酒头部企业营收普遍增长,市场份额进一步集中,两级分化加剧2023年中国白酒头部
12、6家企业共计营收3465亿元,3年CAGR平均为20.7%,增幅大幅高于市场平均水平2023年中国营收排名前5家(CR5)白酒企业共占据了白酒市场43%的份额,所有头部企业的市场份额都在提升,且在2023年头部5家白酒企业营收均超过300亿元随着消费总量见顶,未来中小酒企的生存空间将进一步压缩,行业竞争将进一步加剧,2024年两级分化还将加剧单位:亿元20202020年与年与20232023年中国白酒企业市场份额对比年中国白酒企业市场份额对比贵州茅台16.3%五粮液9.8%洋河股份3.6%山西汾酒2.4%泸州老窖2.9%古井贡酒1.8%其他63.3%贵州茅台19.5%五粮液11.0%洋河股份4
13、.4%山西汾酒4.2%泸州老窖4.0%古井贡酒2.7%其他54.2%2020年2023年资料来源:国家统计局;商务部;顺为分析宏观环境分析1 1CR5 35%CR5 43%2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。8趋势一:两级分化加剧。大企业终端增加,趋势一:两级分化加剧。大企业终端增加,1010亿以下酒企终端门店减少;亿以下酒企终端门店减少;销售额和销售额和客单价双降,未来发展会呈现两级分化状态客单价双降,未来发展会呈现两级分化状态资料来源:中国酒业协会,顺为分析发展趋势1 10.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%
14、80.00%90.00%100.00%经销商数量门店数量线上业务销售额客单价2024Q1经销商、零售商经营经营分析增加持平减少12%12%7%29%22%18%2024上半年白酒售价区间1500元以上800-1500元500-800元300-500元100-300元100元以下2024年一季度,白酒生产企业终端门店数量较去年同期相比有所增加的占比高达65.4%。反映经营情况有所减少的主要为全年营业额10亿以下的白酒生产企业2024年一季度,流通企业销售销售额同比下降的占比达到52.1%,客单价同比下降达到了68.8%2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。9趋势一:两级分
15、化加剧。趋势一:两级分化加剧。T9T9品牌全部上品牌全部上200200亿规模,其他企业增长难度提升亿规模,其他企业增长难度提升资料来源:中国酒业协会,顺为分析发展趋势1 12024年16月,白酒市场销量前六的品牌为茅台、五粮液、洋河、汾酒、泸州老窖、剑南春(排名不分先后)。相比之下,非T9品牌(即其他白酒上市公司)的销售额增长略显平缓,T9品牌主导的市场格局已经基本形成。对于销售额在100亿元以下的酒企而言,将面临存量竞争环境,甚至需要应对T9品牌向下拓展市场所带来的缩量竞争挑战。T9营收(包括集团酒销售)占整个中国白酒行业的60%左右。如果以利润来计,占比超过80%。T9门槛基本变成了200
16、亿。他们的发展,代表了中国白酒未来方向T9的行业话语权增大,尤其在市场发展两级分化的阶段纵观中国各个行业,能将行业巨头召集在一起为行业发展开会的少之又少,T9是中国白酒的代表,也是中国文化的代表:各美其美,美美与共20242024中国白酒中国白酒T9T9峰会峰会 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。10趋势二:发展新质生产力。中国白酒在酿造方法、酿造工艺、储藏和勾调上就是不趋势二:发展新质生产力。中国白酒在酿造方法、酿造工艺、储藏和勾调上就是不断创新的过程,发展新质生产力,能够为中国白酒发展注入新动能断创新的过程,发展新质生产力,能够为中国白酒发展注入新动能资料来源:
17、中国酒业协会,顺为分析发展趋势1 1从群体微生物向微生物工程方向转变(微生物、生物工程人才)从风味化学向风味感知转变(食品风味、风味感知)从机械化向智能化转变(先进制造技术、工业互联网、工业软件)三大转变优质白酒源于“天人共酿”、从基本的酿造基础、基础数据和酿造原理出发,传承工匠精神,提升酿造品质和提升酿造品质和稳定性稳定性采用更绿色的原料、从一粒种子到一瓶美酒,使得产品质量显著提升,使用先进技术减少假酒/高仿酒在市场上流通的可能,满足消费者对高品质产满足消费者对高品质产品的需求品的需求要求引入智能制造、工业互联网、物联网、人工智能等先进技术,提升生产流程的高度自动化和智能化,有效提高劳动生产
18、率提高劳动生产率创新优质高效发展新质生产力加大研发投入新质生产力不仅是中国传统酒业向高质量发展的新动能,更重要的是在稳固更重要的是在稳固本源、深耕传统行本源、深耕传统行业的基础上,利用业的基础上,利用高科技或新质生产高科技或新质生产力的要素来赋能传力的要素来赋能传统产业,实现深度统产业,实现深度转型升级转型升级新要求 2023。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。11趋势三:白酒国际化,势在必行,任重道远。趋势三:白酒国际化,势在必行,任重道远。20232023全球烈酒品牌价值榜前十名中国全球烈酒品牌价值榜前十名中国白酒独占六位,白酒独占六位,国际市场增长空间巨大国际市场增长空
19、间巨大资料来源:Brand Finance,中国海关,顺为分析20232023全球烈酒品牌价值榜单(十亿美元)全球烈酒品牌价值榜单(十亿美元)2022排名2023排名品牌2023品牌价值2023品牌强度评级2022品牌强度评级11茅台49.7AAA+AAA22五粮液30.3AAA+AAA63杏花村8.4AA+A+34泸州老窖7.7AAAAAA45洋河6.8AAAA+56轩尼诗6.3AAA-AAA-87古井贡酒4AAAA98杰克丹尼3.5AAA-AA+109尊尼获加3AAA-AAA-1110斯米诺2.6AA+AAA-发展趋势1 000400050006000中国香港韩国美国
20、日本中国澳门新加坡澳大利亚其他20222022、20232023年中国白酒出口量对比年中国白酒出口量对比2023年出口量2022年出口量单位:千升全球烈酒品牌中前五名全部为中国白酒,但中国白酒在国际市场的占有率却非常低,有巨大的发展空间2023年中国白酒出口1.5万千升,同比下降5.5%,白酒出口量仅占总产量的0.3%;出口总额8亿美元,同比增长12%,其中茅台出口43亿元,占比中国白酒出口总额的77%2023。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。12趋势三:白酒国际化。趋势三:白酒国际化。20232023年中国白酒出海约年中国白酒出海约56.656.6亿元,全球烈酒有亿元,全
21、球烈酒有3 3万亿市场规万亿市场规模,帝亚吉欧出口业务占比模,帝亚吉欧出口业务占比91%91%,是中国白酒企业学习的标杆,是中国白酒企业学习的标杆资料来源:Wind,顺为人和分析受疫情影响,中国白酒出海2020年营业额锐减,之后逐步上升,2023年达56.6亿元,占中国所有酒类出海营收48%。茅台出海业务占比在3%左右,相对于中国家电头部企业超过50%的海外销售占比,中国白酒任重道远帝亚吉欧出海(除英国)业务占比91%,保乐力加出海(除欧洲)业务占比71%,主要营收靠出海业务贡献20242024年头部白酒企业出海动向年头部白酒企业出海动向6月14日茅台集团党委书记、董事长张德芹:将持续加大对国
22、际市场投入,为国际渠道商做好服务工作4月19日五粮液集团(股份)公司党委书记、董事长曾从钦在智利开启2024年“和美全球行”,演绎“美美与共”的发展新画卷2月18日泸州老窖国窖1573与全球顶级体育赛事牵手,闪耀2024年澳网赛场,国窖1573“让世界品味中国”全球之旅走进澳大利亚墨尔本1月19日洋河“梦之蓝之夜”在西班牙马德里顺利举行,洋河股份党委书记、董事长张联东表示:洋河白酒已经进入63个国家和地区,2024年将进入全球更多国家00.511.522.533.5茅台泸州老窖 古井贡酒水井坊酒鬼酒老白干酒2023年上市白酒企业出海业务占比202120222023发展趋势1 1单位:%2024
23、。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。13目录目录/CONTENTS/CONTENTS0101白酒行业简析白酒行业简析0202白酒行业组织效能分析白酒行业组织效能分析0303主要发现主要发现0404关于顺为人和关于顺为人和 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。14效能分析本次白酒行业效能分析框架与企业名录本次白酒行业效能分析框架与企业名录OutputOutputProcessProcess销售费率管理费率研发费率净利率毛利率毛利润净利润营收人均薪酬销售人均销售研发人均研发InputInput销售人员占比研发人员占比人均毛利人均净利人均营收序号序号公司名
24、称公司名称行业分类行业分类序号序号公司名称公司名称行业分类行业分类1贵州茅台日常消费8舍得酒业日常消费2五粮液日常消费9迎驾贡酒日常消费3洋河股份日常消费10口子窖日常消费4山西汾酒日常消费11老白干酒日常消费5泸州老窖日常消费12水井坊日常消费6古井贡酒日常消费13酒鬼酒日常消费7今世缘日常消费14金徽酒日常消费ROEROEROIROI样本选取2 2本次调研基于“RR”模型从投入input、过程process、产出output三个维度选取16个指标展开分析标杆选取标准:总营收、净利润两项指标处于行业前列,且主营为白酒的企业(按照营收排名)ROE是净资产收益率(利润/净资产),ROI为人力投资
25、回报率(利润/人工成本)2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。15效能产出:白酒行业平均效能产出:白酒行业平均ROEROE和和ROIROI分别为分别为25.1%25.1%和和320%320%,经营产出优于绝大部分行业,经营产出优于绝大部分行业山西汾酒ROE42%,且3年CAGR稳步提升,说明经营收益稳健贵州茅台同时具有最高的市值和净利润,分别为21682亿元和747.3亿元,但市值出现了下降趋势仅两家公司(老白干酒、金徽酒)的ROI小于100%,员工收入优于股东收益ROE和ROI的3年CAGR都在5%左右,除个别企业外其他均有比较良好的表现信息来源:Wind 顺为分析效
26、能产出分析证证券券代代码码证证券券简简称称2 20 02 23 3R RO OE E(%)R RO OE E3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3R RO OI I(%)R RO OI I3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3年年底底市市值值(亿亿元元)市市值值3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3E EB BI IT TD DA A(亿亿元元)E EB BI IT TD DA A3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3净净利利润润(亿亿元元)净净利利润润3 3年年C CA AG GR R(%
27、)600519.SH贵州茅台36%5%507%-2%21682-5%103815%747.317%000858.SZ五粮液25%0%359%1%5446-22%40515%302.115%002304.SZ洋河股份20%0%287%-5%1656-22%13017%100.210%600809.SH山西汾酒42%6%287%34%2815-5%14349%104.450%000568.SZ泸州老窖35%7%1163%22%2641-7%18031%132.530%000596.SZ古井贡酒23%5%113%14%1080-2%6538%45.935%603369.SH今世缘26%8%435%4
28、%612-5%4032%31.426%600702.SH舍得酒业26%14%116%-4%3224%2440%17.745%603198.SH迎驾贡酒30%16%318%12%53024%3232%22.934%603589.SH口子窖18%1%342%-4%272-13%2614%17.210%600559.SH老白干酒15%16%69%16%206-10%1020%6.729%600779.SH水井坊32%-2%235%2%287-11%1820%12.720%000799.SZ酒鬼酒13%-11%177%-3%238-22%73%5.54%603919.SH金徽酒10%-7%78%-17
29、%125-15%5-2%3.30%2 25 5.1 1%4 4%3 32 20 0%5 5%2 27 70 08 8-8 8%1 15 52 22 23 3%1 11 11 12 23 3%O O1 1:结结果果指指标标分分析析行行业业平平均均2 2 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。16盈利能力:白酒行业平均毛利率盈利能力:白酒行业平均毛利率72.6%72.6%,平均净利率,平均净利率34.5%34.5%,研发费率提升最快,研发费率提升最快贵州茅台毛利率最高,达到91%;行业平均毛利率3年CAGR为1%研发翻了平均0.7%,但三年CAGR达到16%,说明很多公司开
30、始重视研发投入,通过创新引领发展销售费用率17.7%,整体CAGR0%,管理费用6.1%,行业平均3年CAGR为-7%,金徽酒管理费用率最高贵州茅台净利率最高,达到60.4%;山西汾酒净利率40.1%,但3年CAGR达到14%信息来源:Wind 顺为分析盈利能力证证券券代代码码证证券券简简称称2 20 02 23 3毛毛利利率率(%)毛毛利利率率3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3研研发发费费用用率率(%)研研发发费费率率3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3销销售售费费率率(%)销销售售费费率率3 3年年C CA AG GR R(%)2
31、20 02 23 3管管理理费费用用率率(%)管管理理费费率率年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3净净利利率率(%)净净利利率率3 3年年C CA AG GR R(%)600519.SH贵州茅台91%0%0.1%26%3.1%5%6.6%-3%60.4%1%000858.SZ五粮液72%1%0.4%19%9.4%-1%4.0%-4%44.6%2%002304.SZ洋河股份71%2%0.9%-11%16.3%10%5.3%-13%36.0%-5%600809.SH山西汾酒70%2%0.3%32%10.1%-15%3.8%-22%40.1%14%000568.SZ泸州老窖86
32、%2%0.7%13%13.1%-11%3.8%-9%50.9%7%000596.SZ古井贡酒75%2%0.4%-4%26.8%-4%6.8%-5%27.5%9%603369.SH今世缘75%5%0.4%-1%20.8%7%4.2%-2%36.5%-1%600702.SH舍得酒业70%-1%1.5%26%18.2%-3%9.0%-11%29.2%4%603198.SH迎驾贡酒66%3%1.2%0%8.7%-11%3.1%-14%40.3%7%603589.SH口子窖71%0%0.6%8%13.9%1%6.8%6%34.0%-3%600559.SH老白干酒61%1%0.3%-10%27.2%-1%
33、7.9%-3%15.2%14%600779.SH水井坊80%-1%0.8%133%26.4%-2%7.3%-8%30.4%2%000799.SZ酒鬼酒74%-1%0.6%-1%32.2%12%5.9%-10%23.6%-10%603919.SH金徽酒56%0%2.0%-5%21.0%18%10.8%4%14.9%-13%7 72 2.6 6%1 1%0 0.7 7%1 16 6%1 17 7.7 7%0 0%6 6.1 1%-7 7%3 34 4.5 5%2 2%P P1 1:盈盈利利能能力力分分析析行行业业平平均均2 2 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。17成长
34、能力:白酒标杆企业营收成长能力:白酒标杆企业营收3 3年年CAGRCAGR为为21%21%,处于高增长周期,处于高增长周期贵州茅台营收1476.9亿,3年CAGR达到16%,增长速度良好研发费用最高为五粮液,为3.2亿元,行业平均研发3年CAGR40%,投入较少销售费用3年CAGR21%,五粮液销售费用78亿元,且销售费用仍有上升趋势管理费用3年CAGR12%,人工成本三年CAGR18%,均大幅增长,对应的产值增幅21%,行业增长仍有发展空间信息来源:Wind 顺为分析成长能力2 2 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。18人效分析:人均营收人效分析:人均营收2282
35、28万元,人均毛利万元,人均毛利178178万元,人均净利万元,人均净利8080万元万元 泸州老窖人均营收最高,达到801.9万;五粮液的人均销售费用和泸州老窖人均研发费用是行业最高值山西汾酒人均营收增长最快,3年CAGR29%;山西汾酒人均净利润同样增长最快,3年CAGR47%,业绩亮眼人均毛利3年CAGR上升13%,上升速度超过大部分行业平均水平泸州老窖的人均毛利和人均净利润最高,分别达到693.3万元和351.4万元 信息来源:Wind 顺为分析人效分析证证券券代代码码证证券券简简称称2 20 02 23 3人人均均营营收收(万万元元)人人均均营营收收3 3年年C CA AG GR R(
36、%)2 20 02 23 3研研发发人人均均费费用用(万万元元)研研发发人人费费3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3销销售售人人均均费费用用(万万元元)销销售售人人费费3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3人人均均毛毛利利(万万元元)人人均均毛毛利利3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3人人均均利利润润(万万元元)人人均均净净利利3 3年年C CA AG GR R(%)600519.SH贵州茅台443.511%19.726%388.021%401.511%224.412%000858.SZ五粮液331.514%12
37、.537%660.111%237.115%120.316%002304.SZ洋河股份161.47%45.1-2%81.621%113.99%48.81%600809.SH山西汾酒237.529%19.071%236.419%165.731%77.647%000568.SZ泸州老窖801.917%48.339%412.75%693.320%351.425%000596.SZ古井贡酒156.215%6.216%145.27%117.717%35.424%603369.SH今世缘214.715%25.413%139.019%160.120%66.715%600702.SH舍得酒业72.17%26.4
38、21%51.28%50.77%18.013%603198.SH迎驾贡酒90.718%15.212%29.54%60.021%30.927%603589.SH口子窖135.910%35.415%227.36%96.210%39.27%600559.SH老白干酒70.15%9.3-10%53.41%42.56%8.919%600779.SH水井坊253.62%42.695%221.7-9%203.01%65.04%000799.SZ酒鬼酒139.79%11.4-12%202.633%102.89%27.0-2%603919.SH金徽酒90.14%27.518%63.624%50.44%11.6-9
39、%2 22 28 81 12 2%2 25 52 24 4%2 20 08 81 12 2%1 17 78 81 13 3%8 80 01 14 4%P P3 3:人人工工效效能能分分析析-人人效效行行业业平平均均2 2 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。19元效分析:元均营收元效分析:元均营收1010,元均毛利、,元均毛利、EBITDAEBITDA、净利均呈上升趋势、净利均呈上升趋势元均营收泸州老窖最高,达到26.5,说明人力成本占营收的比例低于4%;行业元均毛利7.5,说明白酒行业每赚7.5元毛利需要投入1元人工成本,人工成长占毛利的比值为13%,占比较低行业元
40、均EBITDA和元均净利润分别4.4和3.2,说明白酒行业活力较弱元均市值越高,如果采用股权激励(通常市值的1%)获得激励效果也好,泸州老窖的元均市值最高,为231.9信息来源:Wind 顺为分析元效分析证证券券代代码码证证券券简简称称2 20 02 23 3元元均均营营收收元元均均营营收收3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3元元均均市市值值元元均均市市值值3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3元元均均毛毛利利元元均均毛毛利利3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3元元均均E EB BI IT TD DA A元元均均
41、E EB BI IT TD DA A3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3元元均均净净利利元元均均净净利利3 3年年C CA AG GR R(%)600519.SH贵州茅台10.0-3%147.0-20%9.1-2%7.0-3%5.1-2%000858.SZ五粮液9.90%64.6-31%7.11%4.81%3.61%002304.SZ洋河股份9.50%47.5-33%6.72%3.71%2.9-5%600809.SH山西汾酒8.818%77.5-15%6.120%3.933%2.934%000568.SZ泸州老窖26.515%231.9-13%23.017%15.8
42、23%11.622%000596.SZ古井贡酒5.06%26.7-18%3.88%1.616%1.114%603369.SH今世缘14.04%84.8-22%10.49%5.69%4.34%600702.SH舍得酒业4.6-8%21.2-31%3.3-9%1.6-7%1.2-4%603198.SH迎驾贡酒9.34%73.83%6.27%4.410%3.212%603589.SH口子窖11.8-1%54.0-24%8.4-1%5.1-1%3.4-4%600559.SH老白干酒5.52%21.4-19%3.33%1.18%0.716%600779.SH水井坊9.20%53.2-24%7.40%3.
43、32%2.42%000799.SZ酒鬼酒9.18%76.7-27%6.78%2.2-4%1.8-3%603919.SH金徽酒6.0-5%29.6-29%3.4-5%1.2-18%0.8-17%1 10 03 3%7 72 2-2 22 2%7 7.5 54 4%4 4.4 45 5%3 3.2 25 5%P P4 4:人人工工效效能能分分析析-元元效效行行业业平平均均2 2 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。20运营与风险管理:资产负债率低,货币资金充裕,应收账款周转率高运营与风险管理:资产负债率低,货币资金充裕,应收账款周转率高白酒需要多贮藏,因此存货周转率普遍不
44、高,只有0.5;山西汾酒应收账款周转率最高,达到67425.5次老白干酒资产负债率最高,达到49%,比例尚可;贵州茅台资产负债率仅有18%,权益乘数不高五粮液年底货币资金最高,达到1154.6亿元;五粮液现金净流量最高,达到225.1亿元,现金管理水平比较出色除存货周转率和资产负债率外,所有指标均呈现上升趋势,说明所有公司对现金管理比较重视信息来源:Wind 顺为分析运营与风险证证券券代代码码证证券券简简称称2 20 02 23 3存存货货周周转转率率(次次)存存货货周周转转率率3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3应应收收帐帐款款周周转转率率(次次)应应收收周周转转
45、率率3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3资资产产负负债债率率(%)资资产产负负债债率率3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3现现金金净净流流量量(亿亿元元)现现金金净净流流量量3 3年年C CA AG GR R(%)2 20 02 23 3货货币币资资金金(亿亿元元)货货币币资资金金3 3年年C CA AG GR R(%)600519.SH贵州茅台0.3-3%1250.2185%18%-6%(20.2)-143%690.724%000858.SZ五粮液1.23%713.6523%20%-4%225.182%1154.619%002304.S
46、Z洋河股份0.44%50.623%25%-4%11.8-26%258.153%600809.SH山西汾酒0.73%67435.5185%36%-10%(74.3)320%37.7-6%000568.SZ泸州老窖0.3-21%2230.715%34%1%81.665%259.531%000596.SZ古井贡酒0.6-8%262.1156%37%6%15.7-16%159.739%603369.SH今世缘0.5-8%180.69%39%8%9.8-18%64.624%600702.SH舍得酒业0.520%16.75%32%-8%(2.0)8%24.222%603198.SH迎驾贡酒0.55%136
47、.134%28%-2%10.951%22.425%603589.SH口子窖0.3-6%12.837%22%-5%(1.9)81%15.10%600559.SH老白干酒0.5-11%24.653%49%2%5.3-262%16.212%600779.SH水井坊0.37%1475.0108%48%-2%4.475%23.521%000799.SZ酒鬼酒0.42%56.4122%25%-10%(7.2)-195%23.63%603919.SH金徽酒0.6-2%195.514%25%5%2.215%10.421%0 0.5 5-1 1%5 52 28 88 8.6 61 10 05 5%3 31 1%
48、-2 2%1 18 8.7 73 3%1 19 97 7.2 22 20 0%行行业业平平均均P P5 5:运运营营与与风风险险管管理理能能力力2 2 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。21人员投入:人均资产人员投入:人均资产436436万元,销售人员占比万元,销售人员占比23%23%,人均薪酬,人均薪酬21.921.9万元万元 人均总资产436万,泸州老窖人均总资产最高,达到1679万元销售人员占比3年CAGR为0%,头部企业里五粮液销售人员占比在提升,希望增加销售提升业绩表现研发人员占比6%,3年CAGR为-5%。贵州茅台研发人员占比最低是2%,3年CAGR也下
49、降3%本科人员平均占比29%,最高是65%,口子窖占比最低,仅有11%;人均薪酬21.9万,3年CAGR为9%,增速较好信息来源:Wind 顺为分析人员投入证证券券代代码码证证券券简简称称2 20 02 23 3人人均均总总资资产产(万万元元)人人均均总总资资产产3 3年年C CA AG GR R(%)销销售售人人员员占占比比销销售售人人员员3 3年年C CA AG GR R(%)研研发发人人员员占占比比研研发发人人员员3 3年年C CA AG GR R(%)本本科科以以上上人人员员占占比比本本科科人人员员3 3年年C CA AG GR R(%)人人均均薪薪酬酬(万万元元)人人均均薪薪酬酬3
50、3年年C CA AG GR R(%)600519.SH贵州茅台8194%4%-4%2%-3%33%13%44.3 14%000858.SZ五粮液65914%5%2%10%1%0%33.5 14%002304.SZ洋河股份3400%32%-3%3%-6%25%-1%17.0 6%600809.SH山西汾酒32828%10%-8%3%-1%36%8%27.0 10%000568.SZ泸州老窖167917%26%-1%12%-5%65%8%30.2 2%000596.SZ古井贡酒27321%29%3%9%-6%32%6%31.2 9%603369.SH今世缘46012%32%3%4%-7%40%9%
51、15.3 11%600702.SH舍得酒业113-7%26%-3%4%-18%18%5%15.5 17%603198.SH迎驾贡酒15810%27%1%7%-5%13%3%9.7 14%603589.SH口子窖2865%8%5%2%-2%11%5%11.5 11%600559.SH老白干酒1275%36%2%2%-2%27%6%12.8 3%600779.SH水井坊4318%30%10%5%-6%39%-2%27.6 2%000799.SZ酒鬼酒2803%22%-8%7%1%32%11%15.3 1%603919.SH金徽酒156-2%30%-1%7%-9%28%16%14.9 10%4 43
52、 36 68 8%2 23 3%0 0%6 6%-5 5%2 29 9%7 7%2 21 1.9 9 9 9%行行业业平平均均I I1 1:投投入入指指标标分分析析2 2 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。22高管薪酬:高管薪酬总额平均高管薪酬:高管薪酬总额平均14611461万,占净利润比例万,占净利润比例1%1%高管薪酬总额最高的是古井贡酒,总额2827万元;最低的是迎驾贡酒,总额561万;高管薪酬总额占净利润比例最低的是茅台,仅占利润的0.01%随着企业规模的扩大,高管薪酬总额占营收、毛利、EBITDA和净利润的比例都应该降低,金徽酒对高管薪酬支付最慷慨,高管
53、薪酬占净利润比例高达6.8%信息来源:Wind 顺为分析高管薪酬2 2 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。23目录目录/CONTENTS/CONTENTS0101白酒行业简析白酒行业简析0202白酒行业组织效能分析白酒行业组织效能分析0303主要发现主要发现0404关于顺为人和关于顺为人和 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。24薪酬支付有效性:薪酬和毛利、净利润有正相关性,泸州老窖表现较为突出薪酬支付有效性:薪酬和毛利、净利润有正相关性,泸州老窖表现较为突出信息来源:Wind 顺为分析效能分析3 3人均薪酬21.9万,人均毛利润是178.
54、2万,毛利润是薪酬的8.1倍;人均净利润80.4万人均薪酬与人均毛利、人均净利的相关系数均高达0.66,这意味着提高薪酬可以有效提升毛利和净利 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。25对标中国对标中国A A股标杆企业,跨界探寻管理差异股标杆企业,跨界探寻管理差异信息来源:Wind 顺为分析标杆企业选取3 3维度维度入围标准入围标准经营结果 近5年ROE15%业绩稳定性营收收入10亿元上市时间3年管理复杂度人均营收30万人员规模1000人经营风险资产负债率2.5标杆企业入围标准标杆企业入围标准A A股标杆企业股标杆企业115115家企业名录家企业名录工业富联传音控股爱玛
55、科技春风动力百洋医药连城数控新产业纽威数控美的集团双汇发展东航物流扬农化工伯特利迎驾贡酒法拉电子百亚股份海尔智家物产环能爱尔眼科普洛药业德业股份葵花药业大中矿业火星人立讯精密迈瑞医疗株冶集团东鹏饮料固德威华测检测同花顺华恒生物格力电器宝丰能源重庆百货老板电器东方电缆口子窖比音勒芬欢乐家万华化学洋河股份安克创新片仔癀恒生电子飞科电器通化东宝金石资源陕西煤业九丰能源古井贡酒济川药业豪迈科技恩华药业承德露露安宁股份隆基绿能泸州老窖三七互娱健之佳中科软蓝天燃气怡合达嘉益股份贵州茅台山西汾酒杭叉集团兔宝宝城发环境广州酒家富佳股份欧普康视伊利股份三花智控周大生恒立液压伟星新材美畅股份弘亚数控惠泰医疗中信特
56、钢海天味业公牛集团沪电股份浙江鼎力亿联网络元祖股份海康威视晨光股份长春高新珀莱雅景津装备水井坊地铁设计淮北矿业欧派家居重庆啤酒今世缘舍得酒业吉比特光威复材老凤祥福莱特宏发股份久立特材志邦家居盐津铺子共创草坪五粮液苏泊尔中谷物流广和通伟明环保伊之密美亚光电顺为人和标杆企业取结果顺为人和标杆企业取结果情况说明:情况说明:基于A股5364家上市公司选择,入选企业仅有115家,占比2%经营结果指标最为严格,连续5年ROE超过15%,能够入选企业必然经营稳健,是可以抗周期波动的企业,也是理想的对标群组 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。26对标中国对标中国A A股标杆企业,白
57、酒企业可以得到更多的启发股标杆企业,白酒企业可以得到更多的启发信息来源:Wind 顺为分析标杆企业对标3 3优于标杆白酒行业ROI为320%,远高于标杆公司,显示很强的盈利能力;白酒行业人均营收228万,标杆公司营收225万;白酒人均毛利、人均净利均高于标杆公司;白酒行业人均薪酬21.9万,本科及以上人员占比29%;标杆公司人均薪酬20万,本科及以上人员占比32%;白酒行业元均净利3.2,元均EBITDA4.4,均高于标杆公司。弱于标杆标杆公司平均营收是329.5亿元,白酒行业平均营收是280亿元;标杆公司元均营收12,3年CAGR为0%,白酒行业元均营收10,三年CAGR是3%;标杆公司研发
58、费用率为11%,白酒行业研发费用率为0.7%,但标杆公司研发费用率3年CAGR是-10%,而白酒行业研发费用率CAGR是16%;标杆公司高管薪酬总额是1885万元,白酒行业高管薪酬总额是1398万元。标杆公司案例分享标杆公司案例分享“汾享礼遇汾享礼遇”,通过数字化手段优化销售管理,通过数字化手段优化销售管理 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。28汾享礼遇诞生背景和主要优化方向汾享礼遇诞生背景和主要优化方向2023年下半年,汾酒推出一款全国统一标准的运营模式“汾享礼遇”。在该模式下,酒厂每季度会对合作经销商的销售情况进行收集整理,数字化上传至终端,再逐一针对性给予补贴
59、,并规定下季度利润细则。此举意在统一全国汾酒价格,阻断异地卖酒乱象,将市场主动权攥此举意在统一全国汾酒价格,阻断异地卖酒乱象,将市场主动权攥回酒厂回酒厂汾享礼遇”关键还是监督价格执行,发现低价销售和区域窜货,根据次数降低费用投入、减少市场配额监督价格执行,发现低价销售和区域窜货,根据次数降低费用投入、减少市场配额。同时,汾酒也推出“礼遇值”这种形式给经销商分类奖励,让比较守规矩的得到更多奖励。汾酒之前薄弱的点在于渠道管理粗糙,数字化程度不够,而“汾享礼遇”恰好补上短板资料来源:公开资料,顺为分析1 1一路向C 汾享礼遇模式的关键是通过数字化手段,让汾酒费用投放更加科学、可控,降低厂商博弈成本,
60、腾出身子更好地服务消费者价格管理 对于低价销售和区域窜货的,将根据发现次数降低费用投入、减少市场配额,全年发现4次以上将停止商业合作过程考核 考核从“销量为主”向“过程、秩序、结果、管理”并重转变,推出“礼遇值”等奖励形式,对经销商进行分级分类主要优化方向主要优化方向 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。29汾享礼遇:全国统一标准的运营模式汾享礼遇:全国统一标准的运营模式山西汾酒在2023年下半年推出了全新的运营模式:“汾享礼遇”,在该模式下,酒厂每季度会对合作经销商的销售情况进行收集整理,数字化上传至终端,再逐一针对性给予补贴,并规定下季度利润细则。此举意在统一全国
61、汾酒价格,阻断异地卖酒乱象,降低厂、商博弈成本,保障渠道利润水平,将市场主动权收回酒厂。资料来源:公开资料,顺为分析1 1窜货返利赋能示意图F品牌商瓶、箱关联赋码按订单扫码出货C消费者开瓶扫码B1经销商b1终端零售二级批发商1B2经销商二级批发商2b2终端零售说明:代表渠道关系 代表货物流向 代表窜货流向Bb联动(零售终端开箱扫码,优先按货物流向给对应经销商返利Bb联动(窜货商品零售终端开箱扫码,按渠道关系给对应上级经销商返利BbC联动(消费者开瓶扫码,给对应动销的零售终端和按渠道关系对应上级经销商返利 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。30五码合一:汾享礼遇落地的
62、数字化基座五码合一:汾享礼遇落地的数字化基座五码是指垛码、箱码、盒码、瓶码和盖内码,分别对应不同环节(供应端、生产端、物流端、市场端)。在对5个产品包装环节赋码之后,由各层级工作人员及消费者分别扫描不同的二维码,即可完成对产品从入库、出库到流通到渠道各个环节全过程的监控,实现货物流向的数字化。资料来源:公开资料,顺为分析1 1层级码三级包装码:垛码二级包装码:箱码一级包装码:瓶码同级码箱码垛码箱外码箱内码盖外码盖内码码职能仓储物流物流+追溯动销物流+追溯防伪+营销赋码方法产线关联采集包材商关联赋码瓶盖厂关联赋码使用角色工厂、仓库经销商业务员门店导购员业务员消费者关键动作关联采集生产入库扫码出库
63、扫码签收开箱领奖登记返利物流追溯登记返利防伪营销触发返利业务流程01生产投入02赋码生产03仓储物流04渠道返利05门店动销06消费者营销07大数据分析 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。31五码合一:扫码双向返利政策五码合一:扫码双向返利政策为推动落实五码合一的模式,加强渠道之间的关系,汾酒在强制性的规定之外推出了扫码双向返利政策,巧妙的通过正向红包和反向红包两种方法来激励各级渠道商以及消费者扫描二维码。资料来源:公开资料,顺为分析1 1 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。32汾享礼遇核心在于控盘分利模式的应用,加强对汾享礼遇核心在于控
64、盘分利模式的应用,加强对C C端服务能力,提高终端盈利能力端服务能力,提高终端盈利能力过去,由于渠道数字化程度不足,汾酒的渠道管理也存在漏洞,在全国一盘棋的市场管控上也相对粗糙,窜货、价费失控等乱象频出,为了整治渠道痛点,增强渠道管控,汾酒进行了大刀阔斧的“五码合一”改革,而“汾享礼遇”又是五码合一模式的升级版。资料来源:公开资料,顺为分析1 1渠道关系数字化销售费用数字化货物流向数字化汾酒产品从出库到流通、核销全过程全部在线化,实现“货物流向”数字化,产品所有流向、每个环节都清晰可见、数据透明,一旦出现产品在非经销商销售区域内被终端开箱扫码或者消费者开瓶扫码,就会被视为疑似窜货,给汾酒发送窜
65、货预警,第一时间及时管控。通过渠道各级人员的扫码动作形成对应的关联关系,所有扫码皆有数据可存,同时借助瓶盖扫码收集真实开瓶数据,汾酒能实现人工智能分析、会员体系建设、终端分类管理等一系列举措,建立起渠道多角色账户体系,对其精细化运营,加强数字化赋能。“汾享礼遇”模式开启市场费用分级精准式执行,加强过程考核提升费效比,考核从“销量为主”向“过程、秩序、结果、管理”并重转变,推出“礼遇值”等奖励形式,对经销商进行分级分类,精准投放到广大终端,让守秩序、重信用、推广好的终端利益最大化。2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。33目录目录/CONTENTS/CONTENTS010
66、1白酒行业简析白酒行业简析0202白酒行业组织效能分析白酒行业组织效能分析0303主要发现主要发现0404关于顺为人和关于顺为人和 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。34我们来自哪?我们做什么?我们要成什么事?源于一流源于一流服务一流服务一流成就一流成就一流 根据来自世界一流咨询和顶级企业的优秀员工组成咨询顾问团队。超过15年战略解码、组织能力重塑、人才赋能、激励优化和上海品茶设计咨询项目经验。与超过70%客户建立多年合作关系,伴随一流企业及一流组织发展成长。超过与一流企业共创,创新设计适合业务发展的人力资本管理方案,驱动人才与组织共同成长。伴随多家百亿、千亿企业共
67、同成长,推动企业管理转型、助力其成为所在行业龙头企业。通过组织能力重塑推动组织升级,激发人才的善意和潜能,打造与行业特质相匹配的一流企业。4 4 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。35提升企业组织效能,先从企业组织健康度诊断开始提升企业组织效能,先从企业组织健康度诊断开始未来发展趋势组织效能战略定位组织能力管理行动业绩表现业绩表现市场竞争力市场竞争力组织效能组织效能组织能力组织能力管理端塑造的能力管理端塑造的能力战略组织人才文化激励流程经营端把控的竞争力经营端把控的竞争力研发效能不良率费效比市场占有率人均营收周转率消费者感知的竞争力消费者感知的竞争力品质价格服务风险
68、用户心智用户时长公司最终业绩表现公司最终业绩表现毛利净利润市值分析过程企业基于“表层竞争力”的竞争结果获得相应业绩表现;企业深层竞争力直接影响企业表层竞争力组织能力与深层竞争力直接相关,提升组织能力有利于提升业绩表现企业深层竞争力企业表层竞争力提升过程4 4 2024。欲了解更多信息,请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。36此文件是根据北京顺为人和企业咨询有限公司(以下简称“顺为咨询”)的业务、商务或知识产权相关的信息制作的,或包含以上信息。本报告的部分信息来源于公开资料,顺为咨询对该等信息的准确性、完整性或可靠性不做任何保证本报告当日的判断,过往报告中的描述不应作为日后的表现依据。在不同时期
69、,顺为咨询可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告和文章。顺为咨询不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,顺为咨询对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,读者应当自行关注相应的更新或修改该资料未经顺为咨询的允许,不得擅自使用或透露全部或部分内容给任何第三方并承诺遵守保密义务。此文件和文件内包含的全部或部分内容,不得对外使用或泄漏,不得给予与顺为咨询存在商业竞争关系的任何方。如果贵公司对这份文件有任何问题或意见,欢迎随时垂询,顺为咨询将竭诚给出准确快速的回复联系人联系人于立文顺为人和 合伙人电话:138 1063 7047邮箱:特别声明特别声明4 4张雅蓉顺为人和 咨询顾问电话:173 2007 5797邮箱:关于顺为人和北京顺为人和企业咨询有限公司(简称为“顺为咨询”)。业务领域包括战略解码、组织能力重塑、组织设计、定岗定编、薪酬设计、岗位竞聘、人才盘点、任职资格、绩效管理、销售激励、研发激励、长期激励(含股权激励)、上海品茶和DEI咨询,是中国专业领先的人力资本咨询公司,总部设在北京,在青岛有办事机构。顺为咨询为中国本地和在华的跨国及高增长企业客户提供全面人力资本咨询服务,致力于人才与组织的共同发展。顺为咨询由中国的合伙人拥有。敬请访问 http:/