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1、中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望引言引言本报告为安永中国上市建筑公司2023年度分析报告，旨在基于对中国上市建筑公司的业务发展情况、经营模式及监管环境的观察，展望中国建筑行业未来发展趋势。本年度报告涵盖了截至2024年4月30日已发布2023年度报告的34家上市公司，包括6家A+H股、26家A股及2家H股上市公司，其营业收和总资产分别约占中国全部上市建筑公司的95.46%和94.69%。11家以房建工程为主的上市公司中国建筑股份有限公司（中国建筑,A）上海建工集团股份有限公司（上海建工,A）陕西建工集团股份

2、有限公司（陕建股份,A）浙江省建设投资集团股份有限公司（浙江建投,A）安徽建工集团股份有限公司（安徽建工,A）重庆建工集团股份有限公司（重庆建工,A）河北建设集团股份有限公司（河北建设,H）宝业集团股份有限公司（宝业集团,H）绿地控股集团股份有限公司（绿地控股,A）宁波建工股份有限公司（宁波建工,A）龙元建设集团股份有限公司（龙元建设,A）7家以专业工程为主的上市公司中国冶金科工股份有限公司（中国中冶,A+H）中国化学工程股份有限公司（中国化学,A）中国核工业建设股份有限公司（中国核建,A）中铝国际工程股份有限公司（中铝国际,A+H）中国中材国际工程股份有限公司（中材国际,A）海洋石油工程股份

3、有限公司（海油工程,A）中钢国际工程技术股份有限公司（中钢国际,A）13家以基建工程为主的上市公司中国中铁股份有限公司（中国中铁,A+H）中国铁建股份有限公司（中国铁建,A+H）中国交通建设股份有限公司（中国交建,A+H）四川路桥建设集团股份有限公司（四川路桥,A）上海隧道工程股份有限公司（隧道股份,A）山东高速路桥集团股份有限公司（山东路桥,A）浙江交通科技股份有限公司（浙江交科,A）深圳市天健（集团）股份有限公司（天健集团,A）龙建路桥股份有限公司（龙建股份,A）上海浦东建设股份有限公司（浦东建设,A）武汉东湖高新集团股份有限公司（东湖高新,A）新疆北新路桥集团股份有限公司（北新路桥,A）

4、北方国际合作股份有限公司（北方国际,A）3家以水利水电工程为主的上市公司中国电力建设股份有限公司（中国电建,A）中国能源建设股份有限公司（中国能建,A+H）广东省建筑工程集团股份有限公司（广东建工,A）中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望目录目录1综述12营业收波动上扬，利润增长遭遇阻力33资产规模持续攀升，营运效率微幅下跌124新签订单再创新高，行业发展强劲有力185经营现金短期承压，各公司献计促增长226细分行业差异明显，估值体系仍需完善277总体税负小幅下降，税惠支持作用凸显2982024年展望35中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望综述综述1春华秋实，岁物丰成。2023年，是实

5、现“十四五”规划目标任务的关键一年，也是建筑业改革发展进程中极不寻常、极为关键的一年，建筑业各公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻党中央、国务院重大部署，坚定不移推进战略转型和高质量发展，迎难而上、锐意进取，交出了一份来之不易的好答卷。2023年，建筑业依旧为我国经济发展、民生工程乃至世界经济的复苏做出了巨大贡献。数据来源：中华民共和国2023年国民经济和社会发展统计公报1助力国民经济向上发展根据中华民共和国2023年国民经济和社会发展统计公报数据显示，自2019年以来，建筑业增加值占国内生产总值的比例始终保持在6.7%以上，2023年达到了6.8%，比重有所回升。202

6、3年全年国内生产总值民币1,260,582亿元，比上年增长5.2%。全年全社会建筑业实现增加值民币85,691亿元，比上年增长7.1%，增速高于国内生产总值1.9个百分点，建筑行业国民经济支柱产业的地位稳固。建筑业增加值、国内生产总值增长趋势70,648 72,445 78,741 80,766 85,691 5.22.71.12.97.1-1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00-200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000200222023建筑

7、业增加值（亿元）国内生产总值（亿元）建筑业增加值增长率（%）国内生产总值增长率（%）中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望2稳就业、惠民生建筑业作为国民经济发展的支柱产业，充分发挥吸纳就业的能力，积极承担社会责任，为解决我国就业难的问题做出了突出贡献。根据2023年建筑业发展统计分析 ，2023 年，建 筑 业 从 业 数 为5,253.75万，比上年末增加112.15万，增长2.18%，结束了连续三年减少的趋势。截至2023年底，全国共有建筑业企业157,939个，比上年增加15,023个，增长10.51%。建筑业各企业始终把促进就业作为履行企业社会责任的一项关键内容，并不断以产业促进就业

8、，改善民生，推动全面建设社会主义现代化国家。全面参与高质量共建“一带一路”2023年，全球经济复苏动力疲软，市场竞争呈现激烈的存量博弈态势，建筑公司积极应对国际和行业形势发生的重大变化，扎实推进“走出去”的战略方针，持续巩固“互联互通”合作基础，兼顾传统主业优势和新兴市场拓展，形成了多点开花、齐头并进的良好局面。2023年，我国对外承包工程业务完成营业额1,609.1亿美元，比上年增长3.83%，新签合同额2,645.1亿美元，比上年增长4.52%。另外我国内地共有81家企业入选2023年度国际承包商250强榜单，入选数量比上一年度增加了2家。入选企业共实现海外市场营业收入1,179.3亿美元

9、，收入合计占国际承包商250强海外市场营收总额的27.5%。随着“中国建造”不断加快走出去的步伐，中国建筑业不断为振兴世界经济增添新动力，为全球化发展“走深走实”作出新贡献。中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望营业收波动上扬营业收波动上扬利润增长遭遇阻力利润增长遭遇阻力2营业收波动上扬，收同比增长3单位：民币百万元数据来源：根据公开发布的年报信息计算2023年，34家上市建筑公司全年实现营业收入合计民币91,505.03亿元，较2022年增长5.47%，与2023年国内生产总值增长速度趋同；受全球经济下行压力、房地产行业下行和地方政府资金紧张等不利因素的影响，2023年我国建筑业发展增速放

10、缓，营业收入增长率较2022年的6.43%有所下降。虽然市场环境复杂严峻，但我国建筑业全面贯彻落实新发展理念，持续坚持高质量发展，积极有效应对困难挑战，发展态势稳中向好，建筑业将在稳就业、惠民生、促发展等各方面持续为我国经济发展提供助力。5.47个百分点个百分点上市建筑公司营业收变动趋势18.74%6.43%5.47%8.40%3.00%5.20%-1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 7,000,000 8,000,000 9,000,000 10,000,0002021年2022年2023年专业公司营业收水利

11、水电公司营业收基建公司营业收房建公司营业收34家上市建筑公司营业收增长率国内生产总值增长速度中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望房建工程基建工程4房建工程为主的上市公司2023年营业收入合计民币34,312.33亿元，同比增长4.14%。得益于国家政策引导、城市建设升级的大趋势，房建工程为主的上市公司营业收入增速较2022年有所回升，营业收入增长率较上年提升2.01%。国家加快保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施等“三大工程”建设，为房建工程建设的发展注入了强大动力。行业集中度进一步提升，其中收入前三大公司（中国建筑、绿地控股和上海建工）收入占比达85.41%，较2022年提升

12、了1.12个百分点。其中中国建筑在高端房建市场上持续发力，坚持“高端市场、高端客户、高端项目”的市场营销策略和“低成本竞争、高品质管理”的企业经营策略，营业收入2023年较上年增加10.24%。中国建筑也在持续推进房建业务结构调整，科教文卫等公共建筑项目占比在持续提高；除房建收入前三大公司外，安徽建工也取得了不错的业绩表现，安徽建工聚焦“业绩”、围绕“扩量”、狠抓“提质”、专注“增效”、抓实“风控”，2023年度主要经济指标均创历史新高，其中营业收入达民币912.44亿元，增速为13.88%。基建工程为主的上市公司营业收入合计民币35,752.50亿元，同比增长5.32%，继续为推动经济高质量

13、发展提供了有力支撑。我国2023年全年完成固定资产投资（不含农户）民币503,036亿元，同比增长3.0%。其中铁路方面，完成固定资产投资民币7,645亿元，同比增长7.5%，投产新线3,637公里，截至2023年末全国铁路营业里程达到15.9万公里；公路方面，新建改扩建高速公路7,000公里；城市轨道交通方面，2023年全国共有27个城市新增了54段城轨新线、新段或延长线，累积新增里程884.55公里。其中，中国中铁作为行业领头羊，营业增速表现颇为抢眼。中国中铁深度融入京津冀协同发展、长江经济带发展、东北振兴等区域重大战略，高质量建成深中通道、京雄高速公路、贵南高铁、沿江高铁等一大批标志性工

14、 程，2023 年 度 营 业 收 入 为 民 币12,634.75亿元，较2022年增加9.45%；中国铁建和中国交建的营业收入亦有不错表现，2023年分别实现营业收入民币11,379.93亿元和民币7,586.76亿元，主要归功于其积极配合和服务国家战略，顺应行业发展趋势，充分发挥了主业优势。中国中铁、中国铁建和中国交建三家单位在细分行业中营业收入占比达88.39%，持续引领行业发展；同时，这三家上市建筑公司在国际工程承包业务上也均表现亮眼。另外，北方国际全年实现营业收入民币214.88亿元，增速达59.96%。北方国际持续深耕“一带一路”沿线国家，充分发挥重大项目品牌优势，2023年，在

15、33个国别市场共跟踪105个项目，国际工程承包业务营业收入增速达200.16%。国际工程承包业务的稳步发展，将为这些上市建筑公司经营质量和经营效能的稳步提升提供助力。中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望水利水电工程为主的上市公司营业收入合计民币10,963.03亿元，同比增长7.31%。从长期来看，实施扩大内需战略、加快建设制造强国、全面推进乡村振兴等，都将持续拉动电力需求。以电代煤、以电代油、以电代气等需求不断增加，绿色电能替代加快推进。国家陆续出台了“十四五”现代能源体系规划、可再生能源发展规划等一系列支持绿色低碳转型的政策措施，行业发展前景广阔。其中，中国电建聚焦主责主业，加快推动“

16、水、能、城、数”协同发展，“投建营”一体化能力有效提升，业务结构不断优化，业务规模也进一步增长，2023年营业收入增 长 率 为 6.43%，营 业 收 入 达 民 币6,094.08 亿 元，增 速 较 去 年 同 期 提 升5.20%；中国能建依托公司能源电力领域的独特优势，重点聚焦新能源、储能、氢能、装配式建筑、绿色建材、绿色环保、高端装备等产业，2023年度实现营业收入民币 4,060.32 亿 元，营 业 收 入 增 长 率 达10.82%。专业工程为主的上市公司营业收入合计民币10,477.16亿元，同比增长8.59%，增长率较2022年度有所放缓。中国中冶以冶金建设为“核心”，房

17、建和市政基础设施为“主体”，矿产资源、检验检测、冶金装备制造、新能源材料和水务环保为“特色”，在2023年实现营业收入民币6,338.70亿元，营业收入增长率虽有所下降，但仍保持稳健发展态势；中国化学持续在核心市场发力，积极参与茂南石化工业园、六枝锂电产业园等智慧化工园区建设，并开展精细化管理，生产运营高效推进，营业收入较上年增长13.10%。另外，中钢国际持续发挥国际市场优势，加大海外业务开拓力度，进一步扩大区域市场份额，在“现有市场扩大、增量市场开拓、在手项目推进”等方面取得标志性成果，2023年度中钢国际营业收入增长达40.92%。5水利水电工程专业工程中国上市建筑公司2023年回顾及未

18、来展望上市建筑公司营业收及增长率上市建筑公司营业收及增长率*（单位：人民币百万元）（单位：人民币百万元）2021年2022年2023年金额增长率金额增长率金额增长率房建工程为主的上市公司房建工程为主的上市公司3,226,188.7318.39%3,294,891.592.13%3,431,232.974.14%中国建筑1,892,706.3117.19%2,055,052.078.58%2,265,529.2410.24%上海建工281,055.4721.50%286,036.611.77%304,627.656.50%陕建股份167,693.5331.29%189,365.6612.92%1

19、80,554.99-4.65%浙江建投95,334.9519.84%98,535.133.36%92,605.75-6.02%安徽建工71,339.8725.22%80,119.5312.31%91,243.8213.88%重庆建工57,824.934.57%49,329.75-14.69%44,710.33-9.36%河北建设47,828.2719.12%40,006.02-16.35%33,492.87-16.28%宝业集团26,781.565.96%24,425.35-8.80%26,479.318.41%绿地控股544,755.8419.45%435,908.72-19.98%360,

20、312.18-17.34%宁波建工21,320.197.69%21,866.872.56%22,672.683.69%龙元建设19,547.829.90%14,245.90-27.12%9,004.17-36.79%基建工程为主的上市公司基建工程为主的上市公司3,139,548.1912.75%3,394,677.838.13%3,575,250.445.32%中国中铁1,073,271.7310.11%1,154,358.497.56%1,263,474.699.45%中国铁建1,020,010.1812.05%1,096,312.877.48%1,137,993.493.80%中国交建68

21、5,831.409.28%721,887.465.26%758,676.435.10%四川路桥102,553.4038.75%135,151.1631.79%115,041.51-14.88%隧道股份62,226.1415.20%72,296.9316.18%74,193.252.62%山东路桥62,175.4280.55%70,698.6513.71%73,024.163.29%浙江交科46,022.2725.27%46,583.831.22%46,045.70-1.16%天健集团23,269.3335.88%26,463.9913.73%26,999.302.02%龙建股份15,198.3

22、328.39%16,959.1311.59%17,428.332.77%浦东建设11,479.5537.04%14,887.8729.69%17,725.7019.06%东湖高新12,139.9314.60%13,986.1115.21%14,673.444.91%北新路桥12,320.493.66%11,658.07-5.38%8,486.55-27.20%北方国际13,050.011.55%13,433.272.94%21,487.9059.96%水利水利水电水电工程为主的上市公司工程为主的上市公司963,967.3040.75%1,021,583.445.98%1,096,303.417

23、.31%中国电建565,652.6740.73%572,612.951.23%609,408.456.43%中国能建322,318.5719.23%366,395.8113.68%406,031.8510.82%广东建工75,996.07100%82,574.688.66%80,863.11-2.07%专业工程为主的上市公司专业工程为主的上市公司822,035.6222.49%964,843.2817.37%1,047,716.378.59%中国中冶500,571.6525.11%592,669.0718.40%633,870.426.95%中国化学137,918.5925.39%158,43

24、7.1114.88%179,195.8213.10%中国核建83,719.9315.00%99,137.8018.42%109,385.0210.34%中铝国际23,898.72-3.31%23,697.33-0.84%22,337.17-5.74%中材国际40,268.9030.89%42,825.766.35%45,798.846.94%海油工程19,795.4810.82%29,358.3748.31%30,752.044.75%中钢国际15,862.346.98%18,717.8418.00%26,377.0640.92%34家上市建筑公司家上市建筑公司8,151,739.8418.7

25、4%8,675,996.146.43%9,150,503.195.47%数据来源：根据公开发布的年报信息计算*以人民币百万元为单位，并据此计算增长率6中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望上市建筑公司净利润变动趋势单位：民币百万元数据来源：根据公开发布的年报信息计算2023年度，国际政治经济形势复杂多变，不稳定、不确定因素仍然较多，上市建筑公司各项业务经营受到国际、国内宏观经济环境的影响，加上行业政策及国内外市场需求变化的挑战，34家上市建筑公司全年实现净利润合计民币2,463.97亿元，较2022年减少3.41%。利润增长遭遇阻力，利润同比减少3.41个百分点个百分点79.30%3.68%

26、-3.41%-50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,0002021年2022年2023年专业公司净利润水利电力公司净利润基建公司净利润房建公司净利润34家上市建筑公司净利润增长率中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望房建工程为主的上市公司受政府调控政策和行业周期性等因素的影响，净利润合计民币715.92亿元，同比下降15.83%，11家房建工程为主的上市公司中，7家净利润呈下降趋势，广泛受到外部环境的影响。其中，绿地控股受房地产市场不景气的冲击较大，市场内生动力不足，政策落地效果较为有限，对存货（主要为开发产品和开发成本）计提了较大金额的跌价准

27、备，2023年度亏损民币111.24亿元；而中国建筑在高端房建市场上持续发力，持续开展“差异化”经营与竞争，净利润随着营业收入的增长也水涨船高，2023年度中国建筑实现净利润民币735.40亿元，同比增加6.25%，表现优异；面对房地产市场的深度调整，宝业集团始终坚持稳健经营，坚持“健康成长比成绩更重要”，2023年度实现净利润民币8.94亿元，止住了下跌趋势。房建工程基建工程为主的上市公司净利润合计民币1,218.06亿元，同比增加5.16%，虽然增长率较去年有所下降，但增长态势仍较为明显，对稳定经济大盘具有重要意义。中国交建持续以现金流和利润管理为核心，高质量遴选投资项目，增加中短线、轻资

28、产和重点区域项目比重，项目管理水平也有所提升，在2023年实现净利润民币302.24亿元，同比增长20.85%;中国中铁坚持发展质量优先，聚焦效益提升和价值创造，狠抓“有利润的收入、有现金流的利润”，2023年度实现净利润民币376.36亿元，同比增长7.63%；东湖高新聚焦主业、突出专业、发展产业，加快做大做强、做优做精现有业务板块，2023年度实现净利润合计民币13.34亿元，同比增长89.96%。水利水电工程为主的上市公司2023年净利润合计民币300.52亿元，同比增加7.83%，主要是业务规模增长以及降本增效措施落实带来的净利润增长。其中，中国电建深度布局智能建造，以此大幅缩短建设工

29、期、降低建造成本、提升建设品质，净利润同比增长9.58%；中国能建扎实落实增收降本举措，净利润同比增长8.00%。由于政策利好，预计水利水电工程为主的上市公司将继续保持强劲的增长势头。专业工程为主的上市公司净利润合计民币229.46亿元，同比降低12.86%，净利润3年来首次出现负增长。其中，中铝国际为更加准确、客观地反映信用风险，对合同资产减值准备的计提方法进行了会计估计变更，同时，受外部经济环境及客户回款速度变化的影响，对应收款项进一步分析判断并计提了减值准备，导致净亏损为民币28.34亿元；受到国家政策、市场变化以及行业的周期性波动、行业上下游企业经营状况变化的影响，中国中冶2023年度

30、业绩出现波动，净利润为民币114.06亿元，同比降低11.80%。除此之外，其它专业工程为主的上市公司净利润均保持上升态势，其中，中国核建、中材国际和海油工程净利润增长率分别为12.32%、12.81%和12.35%。8基建工程水利水电工程专业工程中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望9上市建筑公司净利润及增长率*（单位：人民币百万元）2021年2022年2023年金额增长率金额增长率金额增长率房建工程为主的上市公司房建工程为主的上市公司99,732.70-3.83%85,060.39-14.71%71,592.45-15.83%中国建筑77,871.399.78%69,211.76-11.

31、12%73,539.716.25%上海建工4,048.0925.63%1,680.04-58.50%1,658.02-1.31%陕建股份3,745.5926.57%4,567.8221.95%4,746.393.91%浙江建投1,268.019.90%1,208.88-4.66%602.82-50.13%安徽建工1,413.2216.45%1,832.4929.67%2,057.6712.29%重庆建工285.47-23.79%160.15-43.90%45.02-71.89%河北建设-358.17100%158.07-49.89%宝业集团885.376.44%721.40-18.52%894

32、.3823.98%绿地控股9,442.81-55.32%4,619.47-51.08%-11,124.05-100%宁波建工442.5348.84%366.31-17.22%345.85-5.59%龙元建设688.38-17.35%376.65-45.28%-1,331.44100%11,365.4265.30%9,037.38-20.48%隧道股份2,426.795.52%3,039.7425.26%3,174.534.43%山东路桥2,751.0486.45%3,443.6925.18%3,072.03-10.79%浙江交科1,031.12-1.70%1,715.9966.42%1,466

33、.24-14.55%天健集团1,951.6531.09%1,972.711.08%1,505.41-23.69%龙建股份319.5943.45%400.1725.21%411.352.79%浦东建设538.0018.08%565.225.06%587.783.99%东湖高新703.43-7.68%702.04-0.20%1,333.6389.96%北新路桥68.80-14.34%48.26-29.85%74.9755.35%北方国际677.05-13.66%803.5018.68%953.6918.69%水利水利水电水电工程为主的上市公司工程为主的上市公司24,827.8214.68%27,8

34、69.6412.25%30,051.607.83%中国电建14,864.0916.71%15,683.065.51%17,185.429.58%中国能建9,597.5411.12%10,422.188.59%11,255.518.00%广东建工366.1932.62%1,764.39100%1,610.67-8.71%专业工程为主的上市公司专业工程为主的上市公司20,847.8431.99%26,332.1226.31%22,946.20-12.86%中国中冶11,607.1923.71%12,931.6311.41%11,406.11-11.80%中国化学5,003.8330.23%5,77

35、7.9515.47%5,971.413.35%中国核建2,198.3025.45%2,477.4012.70%2,782.5912.32%中铝国际-1,042.4643.84%204.83100%-2,834.03100%1,630.3412.35%中钢国际662.397.96%664.720.35%803.6520.90%34家上市建筑公司家上市建筑公司246,034.069.30%255,090.113.68%246,396.54-3.41%数据来源：公开发布的年报信息*以人民币百万元为单位，并据此计算增长率中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望2023年度34家上市建筑公司平均净利润率

36、为2.69%，较2022年度和2021年度有小幅下降。其中，房建工程为主的上市公司受房地产市场不景气、行业竞争加剧等不利因素的冲击较大，2023年度净利润率（2.09%）较前两年有一定幅度的下跌，如绿地控股和龙元建设均为净亏损；专业工程为主的上市公司净利润率（2.19%）也出现了较为明显的下滑，主要为中铝国际资产减值计提的影响。基建工程为主的上市公司净利润率（3.41%）和水利水电工程为主的上市公司净利润率（2.74%）则相对稳定。上市建筑公司净利润率变动趋势 数据来源：根据公开发布的年报信息计算10净利润率3.09%2.58%2.09%3.21%3.41%3.41%2.58%2.73%2.7

37、4%2.54%2.73%2.19%3.02%2.94%2.69%2.00%2.20%2.40%2.60%2.80%3.00%3.20%3.40%3.60%2022222120222023房建公司基建公司水利水电公司专业公司34家上市建筑公司净利润率净利润率2021年2022年2023年房建工程为主的上市公司房建工程为主的上市公司3.09%2.58%2.09%基建工程为主的上市公司基建工程为主的上市公司3.21%3.41%3.41%水利水电工程为主的上市公司水利水电工程为主的上市公司2.58%2.73%2.7

38、4%专业工程为主的上市公司专业工程为主的上市公司2.54%2.73%2.19%34家上市建筑公司家上市建筑公司3.02%2.94%2.69%数据来源：根据公开发布的年报信息计算中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望2023年度34家上市建筑公司平均资产收益率为1.74%，净资产收益率为7.56%，总体较2022年度的1.96%和8.44%均有所下降。各个类型上市建筑公司的两个指标，除水利水电工程为主的上市公司的净资产收益率外，均有一定程度的下跌。其中，房建工程为主的上市公司受房地产市场不景气、经济放缓等不利因素的影响，平均资产收益率和净资产收益率分别下跌0.33%和1.69%；专业工程为主的

39、上市公司平均资产收益率和净资产收益率分别下跌0.48%和1.58%，主要为中铝国际资产减值计提的影响。上市建筑公司资产收益率及净资产收益率变动趋势数据来源：根据公开发布的年报信息计算11盈利效率小幅下降，ROA和ROE分别下跌资产收益率资产收益率净资产收益率净资产收益率2021年2022年2023年2021年2022年2023年房建工程为主的上市公司房建工程为主的上市公司2.10%1.67%1.34%10.99%8.66%6.97%基建工程为主的上市公司基建工程为主的上市公司2.24%2.28%2.13%8.63%8.77%8.32%水利水利水电水电工程为主的上市公司工程为主的上市公司1.56

40、%1.59%1.55%6.38%6.71%6.82%专业工程为主的上市公司专业工程为主的上市公司2.09%2.39%1.91%7.47%8.63%7.05%34家上市建筑公司家上市建筑公司2.08%1.96%1.74%8.97%8.44%7.56%数据来源：根据公开发布的年报信息计算0.22个百分点个百分点0.88个百分点个百分点2.10%1.67%1.34%2.24%2.28%2.13%1.56%1.59%1.55%2.09%2.39%1.91%2.08%1.96%1.74%10.99%8.66%6.97%8.63%8.77%8.32%6.38%6.71%6.82%7.47%8.63%7.0

41、5%8.97%8.44%7.56%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%2022222120222023房建公司基建公司水利水电公司专业公司34家上市建筑公司资产收益率净资产收益率中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望资产规模持续攀升资产规模持续攀升营运效率微幅下跌营运效率微幅下跌3截至2023年末，34家上市建筑公司资产总额合计为民币147,617.20亿元，同比增长8.36%，仍保持稳步增长的态势，但受市场环境影响，增长速度相较于2022年有所放缓；2023年度总资

42、产周转率为0.64，较2022年的0.67略有下降，资产整体的营运能力有所降低。上市建筑公司总资产变动趋势 单位：民币百万元数据来源：根据公开发布的年报信息计算12资产规模持续攀升，资产总额同比增长8.36个百分点个百分点10.95%9.41%8.36%-2,000,000 4,000,000 6,000,000 8,000,000 10,000,000 12,000,000 14,000,000 16,000,0002021年2022年2023年专业公司总资产水利水电公司总资产基建公司总资产房建公司总资产34家上市建筑公司总资产增长率中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望13房建工程为主的

43、上市公司2023年总资产合计民币54,055.01亿元，同比增加3.08%，增幅与2022年相比下降了2.57%，总资产周转率为0.64，与2022年相较，保持稳定。其中，陕建股份全面推进“开拓新领域、变换新赛道、激发新动能、发挥新优势”的“四新”战略实施，安徽建工围绕“扩量”，统筹经营资源，大力开拓市场，宁波建工加快“走出去”布局，区域拓展取得重要突破，3家公司的总资产增长率均在10%以上，分别为12.25%、14.77%和15.13%，维持了较为强劲的增长势头；中国建筑总资产规模达民币29,033.23亿元，近3年增长率维持在9%-11%，总资产周转率为0.82，相较于2022年，资产整体

44、营运能力保持相对稳定。基建工程为主的上市公司2023年总资产合计 民 币 60,212.34 亿 元，同 比 增 加11.05%，连续3年增长率均在10%以上，总资产周转率为0.62，相较2022年有所下跌。其中中国中铁、中国铁建和中国交建的总资产分别为民币18,294.39亿元、民 币 16,630.20 亿 元 和 民 币16,842.63亿元，总资产持续高速增长，总资产增长率分别为13.40%、9.13%和11.05%，行业集中度也进一步上升；山东路桥采取区域化市场开发策略，不断巩固山东传统市场，加大省外、国外市场开拓力度，区域深耕，滚动开发，总资产合计民币1,395.39亿元，同比增长

45、26.57%，连续3年增速均在20%以上。随着我国加快构建现代化基础设施体系，围绕国民经济重点领域和薄弱环节，适度超前开展基础设施投资，加强交通、能源、水利等重大基础设施建设，预期基建工程为主的上市公司的业绩表现将会持续亮眼。水利水电工程为主的上市公司2023年总资产合计民币20,703.19亿元，同比增加14.22%，总资产周转率为0.56，相较2022年有所下跌，且在行业中处于较低水平（行业2023年平均总资产周转率为0.64），资产运营效率还有较大的提升空间。2023年度3家水利水电工程为主的上市公司总资产增长率均在10%以上，维持了强劲的增长势头。其中，中国电建2023年末总资产为民币

46、11,537.75亿元，增长率为10.93%，2023年度总资产重回增长轨道；中国能建2023年末总资产为民币7,831.56亿元，增长率为17.85%；广东建工2023年末总资产为民币1,333.88亿元，增长率为23.63%。根据发改委等部门联合发布的“十四五”现代能源体系规划，国家将积极推进大型水电站优化升级，科学有序推进大型水电基地建设，这为水利水电工程为主的上市公司的长远发展提供了可预期的市场机会。专业工程为主的上市公司2023年末总资产合计民币12,646.66亿元，同比增加10.53%，相较于2022年增加了2.56%，总资产增长率迎来回弹。随着国家“碳达峰、碳中和”的政策要求，

47、碳排放限制逐渐升级、环保整治和能耗双控力度不断加大，同时全球矿产品价格出现波动，总资产增长率也出现了一定的波动。专业工程为主的上市公司总资产周转率为0.87，在各细分行业中处于较高水平，资产运营效率较高。其中，中国中冶2023年末总资产为民币6,616.02亿元，同比增长13.02%，增长率创下近三年新高，这得益于中国中冶按照“巩固提升冶金业务、优化提升房建业务、扩大提升基建业务”的工作要求，积极推进业务结构转型升级，承揽了一批标志性工程。房建工程基建工程水利水电工程专业工程中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望上市建筑公司总资产周转率变动趋势数据来源：根据公开发布的年报信息计算140.68

48、 0.65 0.64 0.70 0.67 0.62 0.61 0.58 0.56 0.82 0.88 0.87 0.69 0.67 0.64 0.55 0.60 0.65 0.70 0.75 0.80 0.85 0.902021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023房建公司基建公司水利水电公司专业公司34家上市建筑公司中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望15上市建筑公司总资产及增长率*（单位：人民币百万元）2021年2022年2023年金额增长率金额增长率金额增长率房建工程为主的上市公司房

49、建工程为主的上市公司4,963,927.349.21%5,244,231.925.65%5,405,500.643.08%中国建筑2,395,321.869.26%2,652,903.3110.75%2,903,322.529.44%上海建工353,765.8910.09%366,803.623.69%382,077.664.16%陕建股份237,923.9630.75%308,858.6929.81%346,695.5212.25%浙江建投99,245.7814.36%111,280.7112.13%121,650.459.32%安徽建工126,875.6819.91%149,062.011

50、7.49%171,083.6014.77%重庆建工78,003.996.06%82,068.405.21%86,989.656.00%河北建设66,947.256.61%67,631.851.02%64,885.60-4.06%宝业集团48,915.6715.98%48,820.48-0.19%48,514.16-0.63%绿地控股1,469,067.885.13%1,365,382.11-7.06%1,193,922.08-12.56%宁波建工20,831.5811.86%24,768.6818.90%28,515.5615.13%龙元建设67,027.807.18%66,652.06-0.

51、56%57,843.84-13.22%基建工程为主的上市公司基建工程为主的上市公司4,736,165.7611.26%5,422,292.5914.49%6,021,233.7811.05%中国中铁1,361,830.1513.47%1,613,282.3218.46%1,829,439.1913.40%中国铁建1,352,908.378.86%1,523,913.5812.64%1,663,019.589.13%中国交建1,391,109.236.67%1,516,712.609.03%1,684,262.7911.05%四川路桥155,578.7820.83%208,327.6433.90

52、%240,914.7615.64%隧道股份129,757.1818.54%152,876.7717.82%161,915.655.91%山东路桥89,151.9861.86%110,244.0023.66%139,538.7826.57%浙江交科53,428.9529.03%58,965.6710.36%69,356.1617.62%天健集团59,824.0222.09%69,298.6215.84%69,476.400.26%龙建股份26,591.1713.56%32,455.3422.05%36,520.1212.52%浦东建设22,039.8332.11%28,009.8827.09%2

53、9,698.846.03%东湖高新28,909.716.37%34,970.1620.96%19,096.76-45.39%北新路桥45,692.5812.10%51,156.0111.96%54,235.216.02%北方国际19,343.816.98%22,080.0014.1%23,759.547.61%水利水利水电水电工程为主的上市公司工程为主的上市公司1,691,276.9414.14%1,812,554.767.17%2,070,319.2614.22%中国电建1,075,385.3910.16%1,040,110.43-3.28%1,153,774.7410.93%中国能建528

54、,862.5911.09%664,552.1525.66%783,156.1917.85%广东建工87,028.96100%107,892.1823.97%133,388.3323.63%专业工程为主的上市公司专业工程为主的上市公司1,059,780.4112.91%1,144,230.457.97%1,264,666.3410.53%中国中冶543,470.157.32%585,392.837.71%661,602.2413.02%中国化学177,896.0430.80%194,565.659.37%219,115.3212.62%中国核建171,743.0517.82%197,498.83

55、15.00%215,335.569.03%中铝国际60,022.767.31%47,392.22-21.04%40,943.80-13.61%中材国际47,706.3914.92%50,067.694.95%54,419.548.69%海油工程34,654.264.12%42,638.9623.04%43,251.661.44%中钢国际24,287.7623.23%26,674.279.83%29,998.2212.46%34家上市建筑公司家上市建筑公司12,451,150.4510.95%13,623,309.729.41%14,761,720.028.36%数据来源：根据公开发布的年报信息

56、计算*以人民币百万元为单位，并据此计算增长率中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望上市建筑公司总资产周转率2021年2022年2023年房建工程为主的上市公司房建工程为主的上市公司0.680.650.64中国建筑0.830.810.82上海建工0.830.790.81陕建股份0.800.690.55浙江建投1.020.940.80安徽建工0.610.580.57重庆建工0.760.620.53河北建设0.740.590.51宝业集团0.590.500.54绿地控股0.380.310.28宁波建工1.080.960.85龙元建设0.300.210.14基建工程为主的上市公司基建工程为主的上市公

57、司0.700.670.62中国中铁0.840.780.73中国铁建0.790.760.71中国交建0.510.500.47四川路桥0.720.740.51隧道股份0.520.510.47山东路桥0.860.710.58浙江交科0.970.830.72天健集团0.430.410.39龙建股份0.610.570.51浦东建设0.590.590.61东湖高新0.430.440.54北新路桥0.290.240.16北方国际0.700.650.94水利水利水电水电工程为主的上市公司工程为主的上市公司0.610.580.56中国电建0.550.540.56中国能建0.640.610.56广东建工1.300

58、.850.67专业工程为主的上市公司专业工程为主的上市公司0.820.880.87中国中冶0.951.051.02中国化学0.880.850.87中国核建0.530.540.53中铝国际0.410.440.51中材国际0.900.880.88海油工程0.580.760.72中钢国际0.720.730.9334家上市建筑公司家上市建筑公司0.690.670.64数据来源：根据公开发布的年报信息计算16中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望2023年末34家上市建筑公司的资产负债率为77.22%，与2022年末相比上涨0.36%。具体到细分行业，房建工程为主的上市公司2023年平均资产负债率为8

59、0.68%，在几个细分行业中处于较高位置。其中，浙江建投（91.64%）、重庆建工（89.93%）等9家房建工程为主的上市公司，资产负债率高于建筑业平均水平（77.22%），需警惕规模扩张带来的债务风险。房建工程为主的上市公司近3年资产负债率总体看处于降低趋势中，其中，绿地集团一直着力加强流动性管理，持续优化资产负债结构，2022年全年有息负债净减少约民币231亿元；以基建工程、专业工程为主的上市公司2023年平均资产负债率为74.70%和73.64%，低于行业平均水平；以水利水电工程为主的上市公司2023年平均资产负债率为77.68%，资产负债率连续3年上涨。上市建筑公司资产负债率变动趋势数

60、据来源：根据公开发布的年报信息计算0.36个百分点个百分点负债规模持续上升，资产负债率上升1780.78%80.74%80.68%73.94%74.07%74.70%75.63%76.89%77.68%72.35%72.28%73.64%76.76%76.86%77.22%68.00%70.00%72.00%74.00%76.00%78.00%80.00%82.00%2022222120222023房建公司基建公司水利水电公司专业公司34家上市建筑公司中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望新签订单再创新高

61、新签订单再创新高行业发展强劲有力行业发展强劲有力42023年31家上市公司的新签合同额合计民币190,817.71亿元，同比增长6.32%，新签合同额维持了增长趋势，将为建筑行业的长远发展持续提供强劲动力。上市建筑公司新签合同额变动趋势单位：民币亿元数据来源：根据公开发布的年报信息计算天健集团、北方国际和广东建工年报未披露新签合同额新签订单再创新高，新签订单同比上涨6.32个百分点个百分点18-20,000.00 40,000.00 60,000.00 80,000.00 100,000.00 120,000.00 140,000.00 160,000.00 180,000.00 200,00

62、0.002021年2022年2023年专业公司新签合同额水利水电公司新签合同额基建公司新签合同额房建公司新签合同额中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望192023年房建工程为主的上市公司新签合同额合计民币58,877.64亿元，同比增加3.28%。其中，中国建筑新签合同额合计民币43,241.00亿元，同比增长10.79%，较2022年新签合同额增长民币4,210亿元，这得益于中国建筑坚持深耕国家重大战略区域，积极推进房建业务结构，积极适应房地产发展新模式，加大一线、新一线城市优质项目布局。从新签合同额看，中国建筑将持续扩大在房建工程市场的影响力。另外，安徽建工设立华北、华中、华南、华东、

63、西南等五大区域市场开发和投资中心，全面推进工程检测、设计、建筑工业化、商贸物流等产业链业务在全国布局，取得了亮眼表现，新签合同额同比增加13.81%。2023年基建工程为主的上市公司新签合同额合计民币87,192.73亿元，同比增加5.32%，较2022年新增民币4,403.51亿元，在各个细分行业中处于较高水平。中国中铁、中国铁建自2022年新签合同额迈上“3万亿台阶”之后，继续保持了稳中有进、进中提质的良好发展态势，2023年度新签合同额继续创下新高，分别为民币31,006.00亿元和民币32,938.70亿元；中国交建在境外工程、城市建设、港口桥梁国家战略重点项目等方面均取得不错的成绩，

64、2023年度新签合同额合计民币17,532.15亿元，同比增加13.68%，其中境外工程新签订单同比增加47.50%，成为公司绩效的新增长点；浦东建设围绕浦东新区打造社会主义现代化建设引领区以及长三角一体化的发展战略，积极开拓市场，工程施工新签合同额延续强劲增长势头，2023年新签合同额达民币246.00亿元，同比增长48.46%。房建工程基建工程中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望20水利水电工程为主的上市公司乘上“十四五现代能源体系规划、可再生能源发展规划”的东风，2023年新签合同额合计民币24,265.74亿元，同比增长达17.89%。中国电建积极响应国家“3060”双碳战略，充分

65、发挥规划设计传统优势，抢抓新能源和抽水蓄能开发资源，积极获取新能源和抽水蓄能建设任务，2023年度新签合同额达民币11,428.44亿元，同比增长13.24%；中国能建积极抢占新能源市场，大力发展新能源和综合智慧能源工程业务，2023年新签合同额连续三年实现高速增长，在站稳“万亿平台”基础上再创新高，2023年度新签合同额达民币12,837.30亿元，同比增长22.37%。2023年专业工程为主的上市公司新签合同额合计民币20,481.60亿元，增加民币1,388.59亿元，同比增加7.27%。其中，中国中冶继续贯彻“巩固提升冶金业务、优化提升房建业务、扩大提升基建业务”的工作要求，积极推进业

66、务结构转型升级，承揽了一批标志性工程，新签合同额继续稳定 增 长，同 比 增 长 6.04%，达 民 币14,247.79亿元；中国化学持续巩固在化工市场优势地位，化工建设“主力军”、“国家队”作用彰显，新签合同额继续创下新高，达民币3,267.51亿元，同比增长10.05%，其中化学工程业务新签合同额达民币2,611.31亿元，同比增长23.45%；海油工程贯彻“一带一路”发展战略和国内国际双循环发展理念，主动融入全球市场，推进海外本地化实体化发展。2023年市场开发获得里程碑式突破，新签合同额合计民币339.86亿元，增速为32.55%，其中，海外市场增长民币141.76亿元，创下新高。水

67、利水电工程专业工程中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望21上市建筑公司新签合同额（单位：人民币亿元）2021年2022年2023年房建工程为主的上市公司房建工程为主的上市公司53,995.7157,006.9458,877.64中国建筑35,295.0039,031.0043,241.00上海建工4,425.064,516.874,318.00陕建股份3,142.813,940.653,964.07浙江建投1,500.231,606.321,651.07安徽建工759.041,327.361,510.70重庆建工632.49737.82563.44河北建设481.83437.32319.6

68、4宝业集团196.00209.00166.40绿地控股7,154.974,862.662,874.42宁波建工218.43236.82192.99龙元建设189.85101.1275.91基建工程为主的上市公司基建工程为主的上市公司71,718.1682,789.2287,192.73中国中铁27,293.2030,323.9031,006.00中国铁建28,196.5232,450.0132,938.70中国交建12,679.1215,422.5617,532.15四川路桥1,001.731,403.431,685.16隧道股份776.63835.86953.80山东路桥1,010.4087

69、6.201,186.90浙江交科194.99536.09952.12龙建股份187.95339.47230.99浦东建设144.01165.70246.00东湖高新27.10225.95237.91北新路桥206.51210.05223.00水利水利水电水电工程为主的上市公司工程为主的上市公司16,528.9320,582.7624,265.74中国电建7,802.8310,091.8611,428.44中国能建8,726.1010,490.9012,837.30专业工程为主的上市公司专业工程为主的上市公司17,479.3819,093.0120,481.60中国中冶12,049.8013,4

70、35.7414,247.79中国化学2,697.702,969.233,267.51中国核建1,241.671,390.471,506.37中铝国际447.44402.00398.11中材国际512.62523.21616.44海油工程253.43256.40339.86中钢国际276.72115.96105.5231家上市建筑公司家上市建筑公司159,722.18179,471.93190,817.71数据来源：根据公开发布的年报信息计算天健集团、北方国际和广东建工年报未披露新签合同额中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望经营现金短期承压经营现金短期承压各公司献计促增长各公司献计促增长52

71、023年34家上市公司的经营活动产生现金流量净额合计民币1,634.29亿元，同比减少29.63%，盈余现金保障倍数为0.66。一方面，受经济下行的影响，资金链普遍紧张，资金压力由业主持续向施工单位传递，施工单位回款放缓；另一方面，企业账款清欠、农民工工资等下游刚性支付压力加大，行业整体的现金流承压较大。上市建筑公司经营活动产生的现金流量净额变动趋势单位：民币百万元数据来源：根据公开发布的年报信息计算22经营现金短期承压，经营活动现金流量净额减少29.63个百分点个百分点-44.37%62.99%-29.63%-50,000 100,000 150,000 200,000 250,000202

72、1年2022年2023年专业公司经营现金流净额水利水电公司经营现金流净额基建公司经营现金流净额房建公司经营现金流净额34家上市建筑公司经营现金流净额增长率中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望23房建工程为主的上市公司2023年经营活动产生的现金流量净额合计民币313.65亿元，同比降低30.60%；盈余现金保障倍数为0.44，同比降低0.09。虽面临着较大的外部压力，但中国建筑加强现金流管理，树立了“不要没有现金流的利润”的业绩观，持续开展“现金流管理提升专项行动”，强化现金流预算管理和监测预警，深入推进投资项目回款治理和专项资产清理，2023年度经营活动现金 流量净额为民币110.30亿

73、元，同比增加188.07%，现金流状况得到很大改善，但盈余现金保障倍数仅为0.15，距离行业平均还有一定的差距；上海建工现金流管理也颇具成效，加强了项目结算，收取的工程款较上年有所增加，2023年度经营活动现金流量净额为民币209.81亿元，同比增加134.23%；安徽建工持续推进债权清收工作，积极收回存量债权，2023年现金流状况得到改善，经营活动产生的现金流量净额合计民币36.71亿元。基建工程为主的上市公司2023年经营活动产生的现金流量净额合计民币724.84亿元，同比降低41.59%；盈余现金保障倍数为0.60，同比降低0.47。其中，中国中铁坚持发展质量优先，狠抓“有利润的收入、有

74、现金流的利润”，虽然经营活动产生的现金流量净额较上年有所下跌，但盈余现金保障倍数为1.02，维持在了较高水平；中国铁建受到债权拖欠和存货积压的影响，承受了较大的现金流压力，2023年度经营活动产生的现金流量为民币204.12亿元，同比降低63.64%；中国交建以提升资本回报为导向，控总量、优增量，优化投资“现金流结构”，2023年经营活动产生的现金流量净额合计民币120.74亿元，同比增加960.50%；天健集团紧紧围绕“保营收、保利润、保资金安全”的经营思路，克服外部不利挑战，2023年度经营活动产生的现金流量净额合计民币70.97亿元，同比增加587.92%，盈余现金保障倍数也提升至4.7

75、1。房建工程基建工程中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望24水利水电工程为主的上市公司2023年经营活动产生的现金流量净额合计民币341.17亿元，同比降低17.90%；盈余现金保障倍数为1.14，同比降低0.35。其中，中国电建受商业模式、合同付款比例及结算条件等因素的影响，2023年度经营活动产生的现金流量净额合计民币222.65亿元，同比降低27.79%，但盈余现金保障倍数为1.30，在行业内仍处于较高水平；中国能建强化流动性管理，项目回款情况较好，2023年度经营活动产生的现金流量净额 合 计 民 币 94.86 亿 元，同 比 增 加19.52%，但盈余现金保障倍数为0.84，仍

76、有较大的优化空间。专业工程为主的上市公司2023年经营活动产生的现金流量净额合计民币254.62亿元，同比增加19.04%；盈余现金保障倍数为1.11，同比增加0.30。其中，中国化学采取了一系列现金流管控措施，例如，加强源头控制，多维度做好前期风险评估，按月开展现金流滚动预测，加大工程结算督导，针对重点客户和重点项目实施分类、差异化管理等，2023年度经营活动产生的现金流量净额合计民币91.34亿元，同比增加509.09%，盈余现金保障倍数为1.53；中国中冶受国际国内宏观经济环境、公司所处行业发展状态和国家行业调控政策实施等多种因素的影响，2023年度经营活动产生的现金流量净额合计民币58

77、.92亿元，同比降低67.54%，盈余现金保障倍数为0.52。水利水电工程专业工程中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望25上市建筑公司经营活动产生的现金流量净额及变动率*（单位：人民币百万元）2021年2022年2023年金额变动率金额变动率金额变动率房建工程为主的上市公司房建工程为主的上市公司78,609.4018.46%45,195.96-42.51%31,365.00-30.60%中国建筑13,989.64-31.00%3,828.93-72.63%11,030.12100%上海建工10,368.34100%8,957.50-13.61%20,981.26100%陕建股份-3,574

78、.96-33.96%731.98100%-7,469.13100%2,077.57-34.29%安徽建工-5,491.89-17.94%-782.7585.75%3,670.79100%重庆建工-849.16100%268.78-78.36%河北建设854.87-56.65%35.16-95.89%-1,330.62-100%宝业集团1,345.00-28.33%1,303.55-3.08%1,431.129.79%绿地控股62,232.5739.16%27,421.14-55.94%-2,079.32-100%宁波建工-907.50100%1,158.6914.53%龙元建设-242.48-

79、100%-1,714.81100%基建工程为主的上市公司基建工程为主的上市公司2,208.38-97.66%124,089.95100%72,483.96-41.59%中国中铁13,069.47-57.83%43,551.94100%38,363.50-11.91%中国铁建-7,303.91100%20,412.05-63.64%中国交建-12,626.25100%12,074.26100%四川路桥5,253.03100%13,388.76100%-2,118.01-100%隧道股份3,133.81-0.87%4,046.5329.12%3,178.38-21.45%山东路桥-2,281.08

80、100%-3,956.65100%571.39-44.09%天健集团1,071.99100%-1,454.60100%龙建股份-1,254.85100%-1,535.03100%2,553.74100%-594.00100%-2,290.32100%579.1350.51%北方国际1,497.43100%738.03-50.71%702.06-4.87%水利水利水电水电工程为主的上市公司工程为主的上市公司32,417.66-35.50%41,557.4928.19%34,117.37-17.90%中国电建21,247.94-50.36%30,831.7045.10%22,264.66-27.7

81、9%中国能建8,844.1836.27%7,936.76-10.26%9,486.0319.52%广东建工2,325.54100%2,789.0319.93%2,366.68-15.14%专业工程为主的上市公司专业工程为主的上市公司29,252.04-34.94%21,390.64-26.87%25,462.3619.04%中国中冶17,640.01-37.07%18,153.062.91%5,891.80-67.54%中国化学2,241.68-73.08%1,499.61-33.10%9,134.02100%中国核建2,406.2611.08%-4,402.85100%海油工程3,033.2

82、250.10%3,313.499.24%5,124.9254.67%中钢国际603.62-60.57%1,162.1992.54%1,368.1417.72%34家上市建筑公司家上市建筑公司142,487.49-44.37%232,234.0562.99%163,428.69-29.63%数据来源：根据公开发布的年报信息计算*以人民币百万元为单位，并据此计算变动率中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望26上市建筑公司盈余现金保障倍数及变动额2021年2022年2023年保障倍数变动额保障倍数变动额保障倍数变动额房建工程为主的上市公司房建工程为主的上市公司0.790.150.53-0.260.

83、44-0.09中国建筑0.18-0.110.06-0.120.150.09上海建工2.562.465.332.7712.657.32陕建股份-0.95-0.050.161.11-1.57-1.73浙江建投0.700.072.621.923.450.83安徽建工-3.89-0.05-0.433.461.782.21重庆建工-2.97-9.707.7510.725.97-1.78河北建设-2.39-5.010.112.50-8.42-8.53宝业集团1.52-0.741.810.291.60-0.21绿地控股6.594.475.94-0.650.19-5.75宁波建工-2.05-5.312.764

84、.813.350.59龙元建设-0.35-0.73-4.55-4.20-1.223.33基建工程为主的上市公司基建工程为主的上市公司0.02-1.101.071.050.60-0.47中国中铁0.43-0.711.250.821.02-0.23中国铁建-0.25-1.811.772.020.63-1.14中国交建-0.54-1.250.050.590.400.35四川路桥0.760.491.180.42-0.23-1.41隧道股份1.29-0.081.330.041.00-0.33山东路桥-0.83-1.490.050.88-1.29-1.34浙江交科0.21-1.850.600.390.39

85、-0.21天健集团0.550.66-0.74-1.294.715.45龙建股份-3.93-14.452.496.42-3.73-6.22浦东建设1.813.434.522.71-1.01-5.53东湖高新0.95-2.392.031.08-1.72-3.75北新路桥-3.050.527.9711.027.72-0.25北方国际2.213.840.92-1.290.74-0.18水利水电水利水电工程为主的上市公司工程为主的上市公司1.31-1.021.490.181.14-0.35中国电建1.43-1.931.970.541.30-0.67中国能建0.920.170.76-0.160.840.0

86、8广东建工6.352.831.58-4.771.47-0.11专业工程为主的上市公司专业工程为主的上市公司1.40-1.440.81-0.591.110.30中国中冶1.52-1.471.40-0.120.52-0.88中国化学0.45-1.720.26-0.191.531.27中国核建1.09-0.14-1.78-2.87-0.111.67中铝国际-0.63-0.292.563.19-0.25-2.81中材国际1.30-0.020.40-0.901.110.71海油工程8.152.632.28-5.873.140.86中钢国际0.91-1.581.750.841.70-0.0534家上市建筑

87、公司家上市建筑公司0.58-0.560.910.330.66-0.25数据来源：根据公开发布的年报信息计算中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望细分行业差异明显细分行业差异明显估值体系仍需完善估值体系仍需完善6上市建筑公司市净率及市盈率变动趋势数据来源：根据公开发布的年报信息计算27市盈率和市净率分析0.68 0.79 0.56 0.89 0.81 0.79 0.97 0.94 0.89 1.60 1.14 1.07 0.94 0.87 0.76 7.21 9.89 10.73 7.72 6.96 7.03 14.13 11.89 9.21 21.2411.8314.129.60 8.79

88、8.95 -5.00 10.00 15.00 20.00 25.002022222120222023房建公司基建公司水利水电公司专业公司34家上市建筑公司市净率市盈率2023年，34家上市建筑公司的平均市净率为0.76，较上年度有所下降。其中，房建工程为主的上市公司2023年平均市净率为0.56，在各细分行业中处于较低的水平，未来市场估值还有较大的提升空间；基建工程为主的上市公司2023年平均市净率为0.79，与行业平均水平接近；水利水电工程为主的上市公司2023年平均市净率为0.89，高于行业平均；专业工

89、程为主的上市公司平均市净率为1.07，市场对行业有较高的成长预期。2023年，34家上市建筑公司的平均市盈率为8.95，较2022年的8.79有所增长。其中，房建工程为主的上市公司、专业工程为主的上市公司和水利水电工程为主的上市公司的平均市盈率高于行业平均水平，分别为10.73、14.12和9.21，市场对这些细分行业的未来盈利能力相对乐观；以基建工程为主的上市公司平均市盈率低于行业平均水平，为7.03。中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望28上市建筑公司市净率及市盈率上市建筑公司市净率及市盈率市净率市净率市盈率市盈率20212021年年20222022年年20232023年年202120

90、21年年20222022年年20232023年年房建工程为主的上市公司房建工程为主的上市公司0.680.680.790.790.560.567.217.219.899.8910.7310.73中国建筑0.620.610.484.004.413.67上海建工1.050.770.6810.0026.0019.50陕建股份1.100.840.694.734.543.98浙江建投1.433.561.718.1724.8037.78安徽建工0.880.920.806.486.005.11重庆建工*1.020.850.7781.80-河北建设*0.340.230.14-4.144.89宝业集团0.170.

91、160.182.292.652.54绿地控股*0.620.460.409.8642.57-宁波建工1.081.141.059.2414.2514.65龙元建设*0.870.780.5615.6625.16-基建工程为主的上市公司基建工程为主的上市公司0.890.890.810.810.790.797.727.726.966.967.037.03中国中铁0.620.540.505.584.644.39中国铁建0.520.460.414.884.394.40中国交建0.610.530.468.417.325.47四川路桥2.311.661.4510.477.947.20隧道股份0.680.600.

92、637.085.796.19山东路桥1.141.050.914.194.214.23浙江交科0.820.740.677.975.707.02天健集团1.341.100.796.125.916.22龙建股份1.331.561.5810.2611.0312.94浦东建设0.870.880.8111.8711.7010.59东湖高新0.740.711.348.088.008.90北新路桥1.621.891.5785.40128.75141.33北方国际1.091.081.3511.7512.3112.20水利水电工程为主的上市公司水利水电工程为主的上市公司0.970.970.940.940.890.

93、8914.1314.1311.8911.899.219.21中国电建1.071.040.6513.9410.377.16中国能建1.341.030.8714.3712.7211.67广东建工0.750.821.4214.2913.6611.44专业工程为主的上市公司专业工程为主的上市公司1.601.601.141.141.071.0721.2421.2411.8311.8314.1214.12中国中冶0.950.710.6510.947.079.27中国化学1.520.920.6814.298.927.15中国核建2.061.351.1120.3513.3311.75中铝国际*3.582.73

94、6.01-中材国际1.561.111.2913.948.698.34海油工程0.901.131.0657.6218.3616.05中钢国际1.951.161.0617.8511.9310.0934家上市建筑公司家上市建筑公司0.940.940.870.870.760.769.609.608.798.798.958.95数据来源：根据公开发布的年报信息计算*由于每股收益为负值，故未对市盈率作进一步的分析中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望总体税负小幅下降总体税负小幅下降税惠支持作用凸显税惠支持作用凸显72023年34家上市公司的总体税额*合计民币2,673.46亿元，同比减少5.83%，在收

95、入总额整体增长5.47%的背景下，总体税负率较去年同期减少0.35个百分点，降低的幅度为10.71%。究其原因：一方面，受到国际、国内宏观经济环境的影响，34家上市公司利润总额同比减少3.41%，间接导致总体税额下降；另一方面，国家出台了研发费用加计扣除比例提升至100%等税费支持政策，一定程度上助力建筑企业进一步降低税负。上市建筑公司总体税负变化趋势（人民币百万元）数据来源：根据公开发布的年报信息计算*总体税额：包含企业当期支付的各项税费，取值口径为：总体税额=当期支付的各项税费应交税费当期期末余额应交税费上期期末余额。总体税额小幅下降，税负率较去年同期降低0.35个百分点个百分点29-12

96、.56%0.21%-1.79%-2.57%-5.83%-14.00%-12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%050,000100,000150,000200,000250,000300,000房建公司基建公司水利水电公司专业公司34家上市建筑公司2022年 金额2023年 金额2023年 变动率中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望30房建工程为主的上市公司2023年总体税额合计约民币1,086.77亿元，较2022年同期减少12.56%。总体税负率为3.17%，较2022年的3.77%减少0.60个百分点。进一步分析其税收与净利润的比

97、值可以发现，2023年该比值为1.50，较2022年的1.45上升了0.05，变动率为3.48%，每实现民币100万元净利润多缴纳民币5万元税费，税负下降的幅度小于利润下滑的幅度，导致该比值有所增长，侧面也反映企业税负水平仍有优化空间。作为行业龙头企业之一，中国建筑2023年税负率下降了0.38个百分点，税收与净利润的比值在行业整体上升的背景下实现了降低0.08的同比降低。这得益于其适用高新技术企业、西部大开发优惠税率的子公司增多、研发费用加计扣除比例从75%提升至100%等，税收优惠享受规模不断扩大，实现节税创效。绿地控股、龙元建设2023年呈亏损状态，因此总体税额较同期减少明显。重庆建工在

98、总体税额降低8.02%的情况下，其税收与净利润比值反而增加至19.06，主要原因是其净利润降低，但纳税总额没有同比降低。基建工程为主的上市公司2023年总体税额合计约民币1,055.99亿元，较去年同期出现0.21%的微小增加。总体税负率为2.95%，较去年的3.10%减少了0.15个百分点。同时税收与净利润的比值为0.87，较去年的0.91减少了0.04。整体上看基建工程领域的总体税额、总体税负率、税收与净利润的比值在建筑行业四大细分领域中波动较小。其中，中国中铁在总体税额、总体税负率、税收与净利润比值等指标上均达到了小幅减少的效果，在营业收入与净利润增长的情况下实现了更好的税收效益。主要原

99、因在于公司适用高新技术企业、西部大开发优惠税率的子公司增多、再叠加研发费用加计扣除比例从75%提升至100%的税收优惠，节税效果显著。天健集团总体税额较去年同期增加40.87%，在收入小幅增长而净利润降低明显的情况下，总体税负率增加2.08个百分点，税收与净利润的比值增加0.62，主要在于土地增值税较去年同期明显增加。房建工程基建工程中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望31水利水电工程为主的上市公司2023年总体税额合计约民币301.54亿元，较2022年同期减少1.79%。总体税负率为2.75%，较2022年的3.01%减少0.26个百分点。2023年税收与净利润的比值为1.00，较20

100、22年的1.10降低了0.10。中国电建2023年营业收入增长6.43%、净利润增长9.58%，而 2023 年 总 体 税 额 为 民 币174.16亿元，较去年同期降低2.17%；总体税负率为2.86%，较去年同期降低0.25%个百分点；税收与净利润的比值为1.01，较去年同期也有小幅下降，整体上实现了较好的税收效益。除了适用高新技术企业、西部大开发等优惠税率外，中国电建部分项目还享受公共基础设施项目三免三减半优惠政策；此外，其研发费用加计扣除金额增长也较其他企业更为显著，与2022年相比显著增长了16.23%。专业工程为主的上市公司2023年总体税额合计约民币229.17亿元，较2022

101、年同期减少2.57%。总体税负率为2.19%，较2022 年 的 2.44%减 少 0.25 个 百 分 点。2023年税收与净利润的比值为1.00，较2022年的0.89上升了0.11。在总体税负降低的情况下，由于净利润降低的幅度更大，因而税收与净利润的比值反而上升。中国中冶2023年总体税额和总体税负率较去年同期均有降低，但由于净利润有一定幅度下降，税收与净利润的比值上升。中国化学2023年总体税额较同期减少11.90%，总体税负率下降0.71个百分点，同时税收与净利润的比值也降低了0.13，整体税收效益更优。2023年，国家税务总局出台了一系列税收激励政策和加强税收监管的措施，建筑企业因

102、研发投入大、用工数多、积极拓展海外市场，以下税收政策和监管举措对行业产生了重要影响。税收政策方面：研发费用加计扣除：全行业研发费用加计扣除比例从75%提高至100%；支持重点群体创业就业税收政策：稳定就业是2023年中国经济政策的“优先”事项之一，为促进就业，招用重点群体（脱贫口、失业半年以上待业员以及退役士兵）的企业税收优惠延续至2027年底。优惠形式为按定额依次扣减增值税、城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加和企业所得税。每一位脱贫口、待业员，最高可以为企业带来民币23,400元的税收减免；每一位退役士兵则为民币27,000元；协定网络：2023年10月17日，中国分别与塞内加尔、喀麦

103、隆两国政府在北京签署税收协定。截至本文发稿日，中国已与111个国家（地区）正式签署了避免双重征税协定，其中与105个国家（地区）的协定已生效；同时与香港、澳门特别行政区分别签署了税收安排且均已生效，与中国台湾签署了税收协议则尚未生效；及全球最低税立法推进：2023年国际层面较为引注目的税收实践主要包括税基侵蚀和利润转移（BEPS）“支柱二”下全球最低税的发展，OECD最新数据显示，有近140个OECD/G20BEPS包容性框架成员（包括中国）加入了“双支柱”计划。2024年，各国家（地区）加快推进“支柱二”进程，一些国家（地区）出台了部分规则的最终立法；中国截至目前暂无实质性的进展。水利水电工

104、程专业工程行业关键影响税收征管措施回顾中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望32税收监管方面：金税四期2023年的税收风险监管，依旧呈现多部门配合、常态化检查、聚焦重点领域的特点；同时利用大数据优势，在管理目标方面更为精准。对于守法经营的企业，坚持无风险不打扰；对于风险点较高的企业，通常监管力度较大。回顾2023年，高新技术企业、研发费用加计扣除、“三假（假企业、假出口、假申报）”、虚开发票等依然是重点关注的违法行为，高净值高收入群股权转让等依旧是重点关注领域。上市建筑公司集团内子公司高新技术企业数量众多，多数企业研发费投入逐年增长，应重点关注税收风险管控。高新技术企业经认定的高新技术企业可

105、以享受15%优惠税率、10年亏损结转年限（一般企业为5年）等企业所得税优惠。高新技术企业的认定具有严格的条件，同时在认定后相关部门会开展后续管理工作，经复核不符合资格条件的会被取消资格并追缴不合资格年度起已享受的税收优惠。2023年，公开信息显示本年度已有逾1,500家高新技术企业被取消资格，相关税收优惠被追回，还有部分地方追回了企业因获得高新资格已享受的补助资金。在披露的撤销资格理由中，常见的有：研发费用占比不达标；高新收入占比不达标；科技员占比不达标；累计两年未填报年度发展情况报表；及严重环境违法行为。除了认定资格条件是管理部门日常关注的重点之外，高新技术企业与关联公司之间的交易也是重点关

106、注领域，企业也需注意按公司功能风险定位，合理分配利润，以应对潜在的转让定价调查风险。研发费用加计扣除研发费用加计扣除也是税务机关后续管理中关注的重点，2023年披露的部分案例显示，一些企业因存在以下不合规行为被税务机关处罚：虚列员工资、将非直接从事研发的员费用计入研发费用；取得虚开发票计入研发费用；将社保费用、公积金等计入研发费用；多加计扣除非当年发生的研发费用；虚增固定资产折旧费并计入研发费用等；及将非新开发项目（对原有材料的性能改善和提升等）适用加计扣除。在实施税收优惠政策鼓励科技创新的同时，税收监管部门也愈发提高对技术文档的要求，更关注技术点与创新性。建议企业充分留存资料以证明其研发活动

107、属于实质性而非常规性的技术改造，规范归集研发费用相关文档，有效应对潜在的税务风险。行业关键影响税收征管措施回顾（续）中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望33上市建筑公司总体税负及变动率（单位：人民币百万元）上市建筑公司总体税负及变动率（单位：人民币百万元）2022年2023年总体税额总体税额营业收营业收总体税负率总体税负率 总体税额总体税额营业收营业收总体税负率总体税负率 变动率变动率房建工程为主的上市公司房建工程为主的上市公司124,2843,294,8923.77%108,6773,431,2333.17%-0.60%中国建筑76,5892,055,0523.73%75,9072,26

108、5,5293.35%-0.38%上海建工7,259286,0372.54%7,539304,6282.47%-0.06%陕建股份4,714189,3662.49%3,956180,5552.19%-0.30%浙江建投2,31498,5352.35%1,96192,6062.12%-0.23%安徽建工2,64280,1203.30%2,42191,2442.65%-0.64%重庆建工1,34449,3302.72%1,23644,7102.76%0.04%河北建设1,01840,0062.54%91133,4932.72%0.18%宝业集团59624,4252.44%73326,4792.77%

109、0.33%绿地控股26,602435,9096.10%13,121360,3123.64%-2.46%宁波建工52321,8672.39%47722,6732.10%-0.29%龙元建设68514,2464.81%4159,0044.61%-0.19%基建工程为主的上市公司基建工程为主的上市公司105,3803,394,6783.10%105,5993,575,2502.95%-0.15%中国中铁36,6251,154,3583.17%36,0611,263,4752.85%-0.32%中国铁建29,5951,096,3132.70%31,0541,137,9932.73%0.03%中国交建2

110、5,104721,8873.48%27,083758,6763.57%0.09%四川路桥4,124135,1513.05%3,696115,0423.21%0.16%隧道股份2,02272,2972.80%1,16474,1931.57%-1.23%山东路桥1,98070,6992.80%1,57773,0242.16%-0.64%浙江交科1,11046,5842.38%1,14446,0462.48%0.10%天健集团1,44226,4645.45%2,03226,9997.53%2.08%龙建股份78616,9594.63%63917,4283.67%-0.97%浦东建设45114,888

111、3.03%19517,7261.10%-1.93%东湖高新91813,9866.56%6814,6730.47%-6.10%北新路桥70711,6586.06%3858,4874.54%-1.52%北方国际51613,4333.84%50021,4882.33%-1.51%水利电力工程为主的上市公司水利电力工程为主的上市公司30,7051,021,5833.01%30,1541,096,3032.75%-0.26%中国电建17,802572,6133.11%17,416609,4082.86%-0.25%中国能建10,428366,3962.85%10,955406,0322.70%-0.15

112、%广东建工2,47582,5753.00%1,78380,8632.20%-0.79%专业工程为主的上市公司专业工程为主的上市公司23,522964,8432.44%22,9171,047,7162.19%-0.25%中国中冶12,148592,6692.05%11,341633,8701.79%-0.26%中国化学5,107158,4373.22%4,500179,1962.51%-0.71%中国核建2,64299,1382.66%2,652109,3852.42%-0.24%中铝国际77423,6973.27%76122,3373.41%0.14%中材国际1,75242,8264.09%1

113、,77545,7993.88%-0.21%海油工程85229,3582.90%1,13830,7523.70%0.80%中钢国际24718,7181.32%75026,3772.85%1.52%34家上市建筑公司家上市建筑公司283,8908,675,9963.27%267,3469,150,5032.92%-0.35%数据来源：根据公开发布的年报信息计算中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望34上市建筑公司税收与净利润的比值及变动率（单位：人民币百万元）2022年年2023年年总体税额总体税额净利润净利润税收与净利税收与净利润的比值润的比值总体税额总体税额净利润净利润税收与净利税收与净利润

114、的比值润的比值变动率变动率房建工程为主的上市公司房建工程为主的上市公司124,28485,6111.45108,67772,3441.503.48%中国建筑76,58969,2121.1175,90773,5401.03-6.72%上海建工7,2591,6804.327,5391,6584.555.23%陕建股份4,7144,5681.033,9564,7460.83-19.23%浙江建投2,3141,2091.911,9616033.2569.99%安徽建工2,6421,8321.442,4212,0581.18-18.39%重庆建工1,3441608.391,2364527.45 227.

115、15%河北建设1,0184292.379112274.0168.87%宝业集团5961,1590.517331,5760.47-9.54%绿地控股26,6024,6195.7613,121-11,124-1.18-120.48%宁波建工5233661.434773461.38-3.49%龙元建设6853771.82415-1,331-0.31-117.16%基建工程为主的上市公司基建工程为主的上市公司105,380115,8280.91105,599121,8060.87-4.71%中国中铁36,62534,9671.0536,06137,6360.96-8.52%中国铁建29,59531,7

116、940.9331,05432,3290.963.19%中国交建25,10425,0101.0027,08330,2240.90-10.73%四川路桥4,12411,3650.363,6969,0370.4112.72%隧道股份2,0223,0400.671,1643,1750.37-44.89%山东路桥1,9803,4440.581,5773,0720.51-10.71%浙江交科1,1101,7160.651,1441,4660.7820.65%天健集团1,4421,9730.732,0321,5051.3584.60%龙建股份7864001.966394111.55-20.90%浦东建设45

117、15650.801955880.33-58.42%东湖高新9187021.31681,3340.05-96.09%北新路桥7074814.64385755.14-64.91%北方国际5168040.645009540.52-18.28%水利电力工程为主的上市公司水利电力工程为主的上市公司30,70527,8701.1030,15430,0521.00-8.92%中国电建17,80215,6831.1417,41617,1851.01-10.72%中国能建10,42810,4221.0010,95511,2560.97-2.72%广东建工2,4751,7641.401,7831,6111.11-

118、21.09%专业工程为主的上市公司专业工程为主的上市公司23,52226,3320.8922,91722,9461.0011.80%中国中冶12,14812,9320.9411,34111,4060.995.85%中国化学5,1075,7780.884,5005,9710.75-14.75%中国核建2,6422,4771.072,6522,7830.95-10.64%中铝国际7742053.78761-2,834-0.27-107.11%中材国际1,7522,8240.621,7753,1860.56-10.18%海油工程8521,4510.591,1381,6300.7018.83%中钢国际

119、2476650.377508040.93 151.06%34家上市建筑公司家上市建筑公司283,890255,6411.11267,346247,1481.08-2.59%数据来源：根据公开发布的年报信息计算中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望2023年12月举行的中央经济工作会议对我国2024年经济工作进行了系统部署。会议要求2024年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取。展望2024年，建筑业要以高质量发展为目标，探索可持续发展的道路，同时要调整优化业务组合与业务结构，全面提升发展质量，促进经济效益和社会效益双重增长。持续完善司库体系建设，提升

120、集团集约化管理能力自2022年以来，国务院国资委先后发布关于中央企业加快建设世界一流财务管理体系的指导意见以及关于开展对标世界一流企业价值创造行动的通知等文件，大力推进中央企业司库制度建设；2023年12月28日国资委召开中央企业财务工作会议，强调要顺应智能变革趋势，以司库建设为抓手，加快推进财务数智化转型；司库建设已成为财务数字化转型升级的切入口，建筑企业需主动把握机遇，做好以下方面的工作：2024年展望年展望835一是搭建高效的资金管理机制。通过整合企业内部的资金流动和资金需求，实现统一的资金调度和分配。建立资金集中管理的机制，将分散的资金集中到一个中央账户，并根据各个子公司的资金需求进行

121、合理的调配。同时，优化资金运作流程，减少不必要的环节和时间成本。二是建立专门的信息化系统管理部门。结合建筑类行业特性和企业自身的管理需求，对企业组织架构、业务流程等关键要素进行分析，并优化设计，同时融入司库体系信息系统，有效协调企业内部关系，确保企业各部门的协调成本低于市场交易成本，为管理层提供金融资源配置服务和战略决策支持。三是科学构建风险预警系统。对风险进行实时的判别和防控，建立安全、开放的经营管理平台；要串联企业经营过程中的各个环节，整合建筑类企业内部各项战略资源，在保证数据信息在安全的前提下，将子企业的金融资源、数据信息实现全方位共享，促进企业资金效益的最大化，提高存量资料的创效能力。

122、面对日趋严峻的市场环境，建筑企业应该加快建设司库管理体系，为提高核心竞争力、实现高质量发展做出更大贡献。中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望36推进财务数智化建设和数据资产表数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，是以数据资源为关键要素，以现代信息网络为主要载体，以信息通信技术融合应用、全要素数字化转型为重要推动力，促进公平与效率更加统一的新经济形态。依据中华民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要的要求，企业要加快数字化转型升级，强化数字化思维，提升员工数字技能和数据管理能力。面对目前数据资源加工目的不清、价值实现难度大、数据价值挖掘动力不强等问题，建

123、筑企业应在推进财务数智化的过程中，持续贯彻“运营数字化、经营数据化”双“数”策略，加快数据资产入表的步伐。2023年8月财政部印发企业数据资源相关会计处理暂行规定，为企业数据资产入表提供了规范和操作标准。数据资产入表意味着将场景数字化汇聚的数据在满足自身经营数据化的同时，可将数据资源转为数据资产这一更高阶段，不但能促使数据应用流通，提质增效，创造业务价值，同时还能提升企业资产规模，短期内降低成本，改善财务报表，为投融资增加新的途径。此外，建筑企业需积极增加财务数智化才培养投入，组建一支财务数智化复合型才队伍，满足企业财务数智化转型对专业才的需求。数字经济时代下，企业财务管理模式呈现精细化管理的

124、特点，需要鼓励财务员掌握企业各部门工作流程并参与到实际业务活动中，充分发挥财务员的服务意识，掌握业务应用场景，将财务结果应用在具体业务流程中，帮助业务部门工作更加流畅、完善。大力实施“走出去”策略，高质量服务国家“双循环”建设根据G20旗下全球基础设施中心(GIH)发布的全球基础设施建设展望报告，到2040年，全球基础设施投资需求将增至94万亿美元，年均增长约3.7万亿美元。截至2023年8月，我国已与152个国家、32个国际组织签署了200多份共建“一带一路”合作文件；同时，中国还成立了亚洲基础投资银行、丝路基金以及中哈产能合作基金等，在政府的大力支持下，积极拓展海外市场已经成为企业发展的重

125、要渠道。在G20国家领导的倡导之下，经济合作与发展组织（“经合组织”，OECD）在近期和未来会陆续推出税基侵蚀合利润转移行动计划（BEPS）双支柱进一步的征管指南，支柱二下的各种规则将逐步清晰，全球反税基侵蚀（GloBE）信息申报表从纳税合规角度给予跨国集团更清楚的行动指引。同时许多国家和地区纷纷出台本地税务规则响应BEPS行动计划。中国的跨国集团，包括基础设施海外投资、并购及工程项目在海外布局及国际业务拓展过程中逐步意识到在这场全球范围内的税法体系的改革中，越早地采取行动才可以更自信地面对支柱二带来的挑战。越来越多的企业通过关注国际税收环境的变化，建设共享中心和海外平台实质性搭建加强海外税务

126、风险管理，达到集团在全球范围内的合规遵从、税务风险的规避合全球有效税率的优化。党的二十大报告强调，要“加快建设贸易强国，推动共建一带一路高质量发展，维护多元稳定的国际经济格局和经贸关系”。中国建筑企业走出国门，积极参与国际竞争，开拓海外市场，既是顺应经济全球化发展趋势的必由之路，也是企业可持续发展的必然选择。海外经营的每一步，都伴随着地缘政治、经济波动、法律差异、文化冲突等多重风险。为了更好地配合国家“走出去”战略，中国建筑企业日益重视海外经营风险与合规要求，及时跟踪国际政治与经济形势变化，充分认识与理解海外经营的差异性，提升风险敏感度，将合规经营作为企业信誉和可持续发展的基石，并积极制定相应

127、的管理预案与属地化准则，从而提升盈利能力与抗风险能力，确保海外资产的安全和增值。中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望37盘活存量资产2022年国务院办公厅发布关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见（国办发202219号文），是首次出台的关于存量资产盘活的纲领性文件，强调要在“重点领域”、“重点区域”加快存量资产盘活，明确盘活存量资产的重点方向及方式。此后国资委、发改委、财政部、上交所等相关机构相继出台文件，进一步厘清了资产盘活各类政策工具和指导意见。对建筑企业来说，资产盘活主要有以下几方面的意义：一是有利于防范债务风险。建筑企业的投资项目建设过程需要筹集大量流动资金，主要以银行贷款为主，

128、但是大量的贷款会挤占企业带息负债预算额度，从而导致企业融资成本高、运营资金灵活性差。如果通过资本市场开展资产证券化业务等手段进行资产盘活，有助于优化企业资本结构，降低企业杠杆率，防范和化解债务风险。二是有利于促进资金循环。大量存量资产会占用企业大量财务金融资源，将成熟的资产盘活所回收的资金投入新项目，新资产成熟后再进行盘活，以此形成资产盘活和新增投资的良性循环，有助于解决企业稳增长、稳投资需求和项目投资资金短缺的矛盾。三是有利于提升运营管理水平。目前企业存量资产存在运营效率低、项目管理主体运营水平参差不齐等问题。在推动存量资产达到可盘活条件的过程中，可促进项目管理主体运营水平提升，进而提高项目

129、运行效率和投资效益。建筑企业在以往数十年的发展过程中，投资建设形成了一大批存量资产，促进了社会经济的发展。但与此同时，债务风险上升、资产使用效率低下等问题也随之而来。因此建筑企业更应该统筹规划好存量资产，将此任务作为工作重点，提高整体资产质量。ESG信息披露进强制时代2024年4月12日，在证监会的统一部署和指导下，在前期公开征求意见的基础上，上交所、深交所和北交所正式发布了上市公司可持续发展报告指引（以下简称“指引”），并自2024年5月1日起实施。指引要求上证180指数、科创50指数、深证100指数、创业板指数样本公司及境内外同时上市的公司应当最晚在2026年首次披露2025年度可持续发展

130、报告，并鼓励其他上市公司自愿披露。践行ESG理念、实现绿色低碳转型是一项“必答题”而非“选答题”。从长期发展来看，ESG提供了一个判断企业价值的新维度，包括指引在内的ESG标准对于建筑企业如何管控ESG风险、把握ESG机遇作出了规定，能够帮助建筑企业顺应新时代发展要求，进而吸引投资者、客户、政府部门、社会公众等利益相关者的关注，获取更大的竞争优势。因此，建筑企业应当顺应ESG披露要求，从内功做起，化外部压力为企业发展动力，将ESG要求同自身战略部署、业务发展相结合，切实推动公司实现绿色升级，为推进经济发展方式转型做出贡献。中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望38强化税收现金流管控在当前市场

131、大环境下，建筑企业的竞争不断升级，利润增长空间趋于乏力甚至不达预期，致使其现金流管理越发关键。近年来，中国上市建筑企业平均增值税税负已普遍低于增值税一般计税项目预缴税率2%，即出现了超额预缴情况，且实缴税金与净利润不匹配，再叠加纳税义务时间与实际收款时间错配，甲方要求按计价不按付款金额开票，超付成本导致提前付现等因素，税收现金流占用问题日益凸显。建筑企业应当从利润和现金流角度为项目做四象限分类。不同类型的项目，要采用不同类型的税收现金流管控策略。建筑企业应以施工流程里程碑节点作为税收管控的重要节点，通过施工主体法律形式安排、关键涉税条款控制、成本采购税收精细化管理、结算付款纳税义务及计税基础合

132、规规划等管控，实现“降杠杆”、控“两金”、强“现金流”，帮助提升企业运营效率。基于科技创新，助力建筑业高质量发展2024年全国两会期间，“新质生产力”是备受关注的热词之一。政府工作报告提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展“新质生产力”，将科技创新摆在突出位置。企业作为科技创新与产业创新的主体，担负着促进经济转型升级、提质增效的使命，加快发展“新质生产力”是实现高质量发展的必然要求。建筑企业应锚定“高质量发展”这个首要任务，聚焦建筑工业化、数字化转型、智能装备应用三大板块，向“绿色”升级、向“智慧”跃升，持续培育“新质生产力”。建筑企业应抓住发展“新质生产力”这个重大机遇期，继续以科技创

133、新为引领，以服务国家战略与满足民生需求为导向，慎微笃行、精筑致远，为助推行业高质量发展贡献力量。中国上市建筑公司2023年回顾及未来展望安永|建设更美好的商业世界安永的宗旨是建设更美好的商业世界。我们致力帮助客户、员工及社会各界创造长期价值，同时在资本市场建立信任。安永坚持创新与技术投，通过一体化的高质量服务，帮助客户把握市场脉搏和机遇，加速升级转型。在审计、咨询、战略、税务与交易的专业服务领域，安永团队对当前最复杂迫切的挑战，提出更好的问题，从而发掘创新的解决方案。 Ernst&Young Global Limited 的全球组织，加盟该全球组织的各成员机构均为独立的法律实体，各成员机构可单独简称为“安永”。Ernst&Young Global Limited 是注册于英国的一家保证（责任）有限公司，不对外提供任何服务，不拥有其成员机构的任何股权或控制权，亦不担任任何成员机构的总部。请登录 。2024 安永，中国。版权所有。APAC no.03020320ED None本材料是为提供一般信息的用途编制，并非旨在成为可依赖的会计、税务、法律或其他专业意见。请向您的顾问获取具体意见。