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【研报】食品饮料行业2021年春糖会专题：春糖释放积极信号基本面继续向好-210410（15页）.pdf

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1、基本面持续向好，黑马股表现亮眼。春糖会期间，茅五泸汾+舍得+酒鬼酒和水井坊在成都召开经销商大会(泸州老窖在泸州召开)，传递积极信号。贵州茅台未来将通过电商、商超和经销商三家马车，继续做好茅台市场稳、价格稳、渠道广。 4 月接着拆箱，亦反映茅台价格维稳的决心，目前普飞整件批价 3200 元左右，散件批价 2400 元左右。五粮液围绕双五(五百强+五个标杆)、双千(主业销售收入过千亿，集团利税过千亿)目标，打造历史领先酒业。今年重点工作之一是规范化、标准化建设问题：目前营销体系清晰，渠道经销商+团购;经典五粮液持续做好市场推动;国际时尚版做好切换，低度要找到合理团队，脱离 52 度附属产品;系列酒

2、从成本中心向利润中心转型，未来要实现 200亿收入目标;营销层面短板弱项还很多、顶层设计、落地执行方面做的不够。目前批价 990-1000元，部分区域已率先破 1000 元，公司今年挺价意图明确，经典五粮液团购渠道投放，目前价格坚挺。泸州老窖今年实现顺价意图明确，确保顺利站稳900元价格带，低度国窖占比超30%，目前批价 880-890元。山西汾酒提出“十四五”晋身行业第一阵营，2021 年以良性增长为目标，2021 年定调为营销深入调整期， 2022-2023 年是汾酒改革的转型发展期，2024-2025 年是汾酒营销加速发展期。公司一季度业绩有望超预期。洋河股份在成都召开“双名酒、新战略、

3、迎未来名酒双沟发展趋势高峰论坛”，新任董事长张联东首次亮相。洋河将以“梦想文化”为新时代“文化洋河”建设的核心内涵，着力打造“梦想的洋河，时代的洋河”。对于双沟名酒复兴战略，公司提出名酒化、全国化、模式化、组织化的十二字总体方针。名酒企业跨越式发展有三个具体的路径：一是名酒高端化，比如洋河的“梦之蓝”;二是名酒的全国化，从全国广度走向全国深度、从区域走向全国、从区域走向周边;三是名酒的大众化。古井贡酒在春糖会上展示三大品牌、四种香型，这个“名酒天团”被称为“古明楼”。“古明楼”的“四香代表” 分别是：年份原浆年三十(古香型古井首创)、年份原浆古 20、明绿液53(明绿香型)以及黄鹤楼 75(清香型)大清香纪念酒。公司已于 3 月上调古20 价格叠加低库存，一季度开门红概率较大。酒鬼酒春糖会期间召开经销商大会，介绍馥郁香型的发展成型过程，构建中国白酒香型产区新格局，打造中国馥郁香型白酒核心产区，践行中国文化酒的引领者，实现中国文化酒第一品牌。酒鬼酒一季度业绩快报已发布，内参今年有望实现翻倍目标。ST 舍得春糖会期间召开经销商大会，公司以双品牌战略加上品质加工和双传播策略为核心，推出超高端产品“舍不得”，梳理产品矩阵，着重解决公司目前产品和渠道问题。