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2021年御家汇公司自有品牌与代运营业务分析报告（12页）.pdf

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1、公司主营自有品牌及代运营业务，其中自有品牌业务可比公司有珀莱雅、丸美股份、华熙生物、上海家化等，代运营主业可比公司有壹网壹创、丽人丽妆等。对比主要公司的 13Q20 财务指标看：1)规模：公司营收规模处于可比公司中游，净利低于可比公司、主要为业绩仍处于恢复期、净利率水平较低。2)成长性：20 年前三季度公司营收及净利增速高于同业，主要因上一年同期基数较低。3)盈利性：公司销售费用率在同业中处于较高水平、管理费用率处于较低水平;净利率水平处于较低水平。4)运营性：存货周转天数高于同业，主要为公司自有品牌业务主要以线上自营为主，代运营业务以零售模式为主;应收账款周转较快、处于可比公司下游。公司旗下

2、自有品牌共有 7 个，其中营收规模过亿的有御泥坊及小迷糊，此外，还有民族特色品牌花瑶花、台湾补水修复品牌大水滴、专业男士护肤品牌御 MEN及师夷家，2019 年新推出的功效性护肤品 HPH。主品牌御泥坊成功打造爆款氨基酸泥浆面膜、拉动 20 年靓丽增长主品牌御泥坊创立于 2006 年，主打矿物质护肤，定位 1845 岁女性人群。早期主要品类为面膜，渠道主要以淘宝、天猫等阿里系平台为主，营销主要通过湖南卫视等热门节日赞助为主(2010 年御泥坊登陆湖南卫视王牌综艺之一天天向上)。20142017 年御泥坊保持快速增长，营收年均复合增速为 44%，2017 年营收规模首超 10 亿元、为 11.49 亿元(2018 年公司不再披露分品牌营收)。预计 2018、2019 年均持平/略有下滑，2019 年公司披露御泥坊经营主体子公司 “湖南御泥坊化妆品有限公司”营收 9.52 亿元、净利 3701 万元、对应净利率0.39%。13Q20 御泥坊品牌营收同比增 41%。据国金证券数据中心，2019 年御泥坊天猫旗舰店销售额同降 24%、2020年同增 88%、恢复良好增长态势，主要获益于爆款氨基酸泥浆面膜、贡献店铺全年销售额的 36%、月均销量 27 万瓶。2021 年 1 月其天猫旗舰店销售额同增226%。