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连城数控-光伏设备基本盘稳固新客户+新业务打造增长新引擎-211018（15页）.PDF

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1、公司营收增速在同类设备公司中最大。2021H1 公司实现营业收入 8.16 亿元，同比增长 67.71%;晶盛机电实现营业收入 22.88 亿元，同比增长 55.55%;高测股份营业收入 5.96 亿元，同比增长 67.01%;上机数控 2021H1 实现营业收入 35.87 亿元，同比增长 231.08%;京运通实现营业收入 23.51 亿元，同比增长 36.66%。整体来看，上机数控和京运通的高增速主要是和硅片的产能放量有关，而同类设备公司中晶盛机电营收规模最大，但近年公司的业绩增速相对于晶盛机电和高测股份略高。公司毛利率水平与同行业可比公司接近，净利率处于较高水平。近年公司单晶炉毛利率相

2、对于晶盛机电略低，主要原因是晶盛机电销售规模较大，规模化效应相对显著。但随着公司产能规模持续扩大，公司单晶炉与同业可比公司毛利率差距已经逐步缩小甚至反超，2021H1 公司单晶炉毛利率 40.99%，相较于晶盛机电的 39.98%高约 1 个百分点。线切设备方面受“531 光伏新政”影响，公司与同行业可比公司线切设备均存在毛利率显著下降的情况。整体来看，近年公司的整合毛利率水平与同业可比公司相差不大，都呈下降趋势。净利率方面公司相较于晶盛机电略低，但都远高于高测股份。ROE 水平整体高于同业可比公司。近年公司与同业可比公司 ROE 均呈下降趋势，其中晶盛机电因为近年资产减值损失减少等因素影响，

3、ROE 表现相对比较稳定;公司与高策股份的 ROE 水平均则呈明显下降趋势，原因主要是在光伏产业降本大背景下，下游硅片产品价格下降压缩了硅片设备供应商产品的利润空间。但从整体来看，近年公司的ROE 水平都比晶盛机电和高测股份略高，2020 年公司ROE 24.09%，分别高于晶盛机电和高策股份 6.56 和 15.55 个百分点。全球新增装机持续上涨，我国光伏新增和累计装机容量继续保持全球第一。受疫情影响，2020 年海外光伏装机规模及工厂产出均出现下滑，但据 CPIA 统计，2020 年全球新增装机量仍达到 130GW，同比增长 13%，全球光伏新增装机规模保持增长趋势主要得益于中国光伏市场表现出恢复性增长态势。据国家能源局统计，2020 年国内新增装机量达到 48.2GW，同比增长 60.1%;累计光伏并网装机容量达到 253GW，新增和累计装机容量均为全球第一。预计随着“碳中和”、“十四五规划”、“巴黎协定”等利好政策对行业发展的持续推动，光伏行业将获得更有力的发展支持。据CPIA预测，2025 年全球光伏新增装机量有望达到 270-330GW，“十四五”期间，中国年均新增装机有望达 70-90GW，全球年均新增装机量有望达 210-260GW。