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1、 政策研究 专题研究 证券研究报告 绿色金融系列研究报告 2022 年 1 月 6 日 创新绿色信贷产品 加大政策引导支持 绿色金融系列研究报告之三 相关研究 统一标准 完善五维绿色金融服务体系绿色金融系列报告之一 2021-10-27 多管齐下，推动我国绿色债券发展绿色金融系列报告之二2021-11-15 核心内容摘要： 我国绿色信贷总量较高，增长稳定。目前我国绿色信贷余额位居全球第一，2021 年第一季度增长至 13.03 万亿元。绿色信贷资产质量明显好于商业银行整体信贷资产质量，过去几年内，绿色信贷不良率均保持在 0.8%以下；绿色贷款集中在基础设施升级、清洁能源产业，放贷主体集中在大型

2、国有银行中，其绿色信贷余额占比超过一半；绿色信贷环境效益逐步显现，21 家主要银行机构预计每年节约标准煤超 4 亿吨，减排二氧化碳当量超 7 亿吨；绿色信贷评估体系丰富，不仅被纳入宏观审慎评估体系，也被纳入央行货币政策操作的抵质押品范围。 当前我国绿色信贷发展面临四大问题。一是绿色信贷占总信贷规模的比重较小，除政策性银行和大型国有银行外，其他商业银行参与不高。截至 2021 年 9 月，绿色信贷占总信贷规模仅为 7.6%，尚不到信贷规模的十分之一，且绿色信贷集中在政策性银行和大型国有银行。二是绿色信贷尚未有统一明确可衡量的标准。国际上绿色信贷一般以“赤道原则”为标准，而我国目前有 7 家银行加

3、入赤道原则，其余未加入，导致标准不统一。此外，我国绿色项目和绿色产品的定义也未统一，例如绿色债券和绿色信贷分别遵循 2021 年版和 2019 年版的绿色产业指导目录 。绿色项目评估与信息披露也与国际标准存在差异，未采用量化指标进行项目筛选。三是绿色转型行业尚未得到绿色信贷的足够支持。火电、钢铁、煤炭等工业化企业还未成为绿色贷款主要标的。四是绿色信贷产品尚不丰富。绿色转型贷款、绿色消费信贷等创新产品相对较少，已有的绿色建筑信贷等试点存在问题。 绿色信贷应在五大方面寻求突破。一是建立与国际接轨的中国特色标准。一方面，促进我国绿色信贷产业名录与国际接轨，并符合我国绿色产业发展特点，另一方面要逐步改

4、变目前监管部门单纯以产业目录简单划分绿色信贷标准的做法，完善绿色信贷评估体系。二是扩大覆盖面，支持绿色转型与双碳战略。促进绿色信贷向绿色清洁化产业投入，鼓励银行为钢铁、石化、化工、有色、建材、纺织、造纸、皮革等行业绿色化改造提供资金，发放绿色转型贷款。三是丰富绿色信贷产品。借鉴发达国家成功经验，开发碳金融产品、绿色农业贷款，同时大力发展个人绿色消费信贷，如绿色住房抵押贷款、汽车消费贷款。四是推出绿色信贷鼓励政策，提高商业银行积极性。除了传统的财政补贴、税收减免外，还应鼓励商业银行以优惠利率支持环保企业的融资需求。对于因配合国家环保政策调整而实施信贷压降、退出等导致的信贷风险，建议由政府应给予适

5、当补偿。降低绿色信贷在风险资产计算的权重，建议从 100%逐步降至 75%甚至 50%，提高银行绿色信贷的积极性。用好碳减排支持工具，推动清洁能源等领域的信贷与投资增长。五是推进监管体系规范化发展。推动更规范化的官方统计制度，强化绿色信贷执行监督检查力度，发挥非政府组织的外部监督作用，逐步完善绿色金融的法律体系，做好绿色金融的风险防范，防止绿色信贷成为新的风险源。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 政策研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 25 页 简单金融 成就梦想 1. 我国绿色信贷市场发展现状 .4 1.1 发展阶段：绿色信贷体系逐步完善 .4 1.

6、2 总量规模：位居世界第一 .5 1.3 贷款投向：集中在基础设施升级、清洁能源产业 .6 1.4 贷款主体：大型国有银行占比超过一半 .7 1.5 环境效益：减排初见成效 .8 1.6 政策激励：纳入宏观审慎评估，机制丰富化 .9 2. 当前我国绿色信贷发行存在四大问题 . 10 2.1 绿色信贷占总信贷规模的比重较低 . 10 2.2 绿色信贷尚未有统一明确可衡量的标准 . 11 2.3 绿色转型行业尚未得到绿色信贷的主力支持 . 14 2.4 绿色信贷的产品尚不丰富 . 16 3、境外绿色信贷市场发展经验借鉴. 16 3.1 美国：成立绿色银行，法律体系完善 . 16 3.2 英国：特色

7、绿色贷款产品. 18 3.3 日本：推行绿色再贷款制度 . 18 4、绿色信贷发展要在五大方面寻求突破 . 19 4.1 标准建设：建立与国际接轨的中国特色标准 . 19 4.2 投向领域：扩大覆盖面，支持绿色转型与双碳战略 . 20 4.3 产品体系：丰富绿色信贷产品 . 21 4.4 微观主体：提高商业银行积极性 . 22 4.5 监管体系：规范化统计，强化绿色风险防范 . 23 目录 rQsMmOqOqMxPpNpMwPuMzQ7NbPaQoMrRtRoMfQqQnMkPnNsNaQmMvMNZmRwOxNsQnN 政策研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 2

8、5 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：我国绿色信贷持续增长，2019 年下半年以来增长率波动式提升 . 5 图 2：我国绿色信贷不良贷款率显著低于普通贷款 . 6 图 3：按照证监会行业分类，我国绿色贷款主要投向交通运输、电力热力水生产行业 . 6 图 4：按照绿色产业指导名录分类，我国绿色贷款主要投向基础设施绿色升级、清洁能源产业 . 6 图 5：绿色信贷发行以大型国有银行与政策性银行为主. 8 图 6：我国绿色信贷占总信贷规模提升至 7%以上 . 10 图 7：我国绿色资金缺口不断缩小，但仍有 0.6 万亿元 . 10 图 8：我国绿色信贷支持名录与国际标准存在差异 . 13 表

9、1：我国绿色信贷政策标准逐步完善 . 4 表 2：24 家主要银行机构绿色贷款占比超过 90%. 7 表 3：8 家银行公布了绿色信贷减排数据 . 8 表 4：绿色信贷业绩评价标准 . 9 表 5：赤道原则与我国对绿色项目的分类较一致，管理要求更严格 . 11 表 6：我国绿色信贷指引与国际标准有所不同 . 13 表 7：我国目前各地已出台特色绿色信贷品种 . 15 表 8：美国绿色银行基本用于公共服务 . 17 表 9：日本再贷款与我国碳减排工具相比规定更宽松 . 19 表 10：国外绿色消费信贷产品丰富 . 21 政策研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 25

10、页 简单金融 成就梦想 绿色信贷是绿色金融体系中重要的一环， 近年来发展迅速。 目前我国绿色信贷余额位于全球第一， 大型国有银行成为绿色信贷的主要发行主体，其绿色减排功能也初见成效。但在绿色信贷的标准统一、行业投向、法律体系建设以及相关激励引导机制上还相对欠缺。 在我国间接融资主导的发展模式下， 亟需进一步鼓励银行发行绿色信贷，投向需要绿色转型的各大高碳行业，进一步扩大绿色信贷规模，发挥信贷融资在绿色转型中的重要作用。 1. 我国绿色信贷市场发展现状 1.1 发展阶段：绿色信贷体系逐步完善 2007 年 7 月，环保总局、央行、银监会联合发布了关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见，标志着绿色

11、信贷首次在我国被提出。此后，我国绿色信贷的发展经历了快速发展与政策完善阶段。2007-2009 年，银监会陆续出台节能减排授信工作指导意见、 关于进一步做好金融服务支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见，鼓励金融机构加强绿色信贷管理。2010 年之后，绿色信贷政策不断完善，2012 年出台的绿色信贷指引、银行业金融机构绩效考评监管指引等一系列政策，对银行业金融机构绿色信贷的范围、考评、统计均作出了规定， 确定了中国绿色信贷政策体系的框架，为境内所有银行业金融机构发展绿色信贷奠定基础。2016 年以来，随着绿色金融的概念不断被提及，央行又陆续推出绿色贷款专项统计制度 、 关于开展银

12、行存款类业金融机构绿色信贷业绩评价的通知 ，对绿色信贷业绩评价进一步加强，绿色信贷进一步发展。 表 1：我国绿色信贷政策标准逐步完善 时间 部门 政策 内容 2007 年 7 月 环保部、央行、银监会 关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见 充分认识利用信贷手段保护环境的重要意义， 加强建设项目和企业的环境监管与信贷管理 2007 年 11 月 银监会 节能减排授信工作指导意见 银行业金融机构要充分认识做好节能环保领域金融服务工作的重要性， 自觉改进和加强对节能环保领域的金融服务，合理控制信贷总量，着力优化信贷结构 2009 年 12 月 央行、银监会、证监会、保监会 关于进一步做好金融服务支

13、持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见 要求金融业机构应加大对低碳循环经济的信贷供给； 对于环保考核不达标的产业实行信贷管制 2012 年 2 月 银监会 绿色信贷指引 全面评估银行业金融机构的绿色信贷成效， 按照相关法律法规将评估结果作为银行业金融机构监管评级、机构准入、业务准入、高管人员履职评价的重要依据 2012 年 6 月 银监会 银行业金融机构绩效考评监管指引 要求银行业金融机构在绩效考评中设置社会责任类指标 政策研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 25 页 简单金融 成就梦想 2013 年 2 月 银监会 关于绿色信贷工作的意见 要求认真落

14、实绿色信贷指引要求， 各银监局和银行业金融机构应切实将绿色信贷理念融入银行经营活动和监管工作中， 不断增强银行业以绿色信贷促进生态文明建设的自觉性和主动性 2013 年 7 月 银监会 绿色信贷统计制度 对绿色信贷相关统计领域进行了明确划分， 要求各家银行对所涉及的环境、 安全重大风险企业贷款和节能环保项目及服务贷款进行统计 2014 年 6 月 银监会 绿色信贷实施情况关键评价指标 规定绿色银行评级的依据和基础 2015 年 1 月 银监会、发改委 能效信贷指引 列举符合国家产业政策或行业规划的重点能效项目， 鼓励银行业金融机构在有效控制风险和商业可持续的前提下， 加大对重点能效项目的信贷支

15、持力度 2016 年 8 月 央行、财政部、银监会 关于构建绿色金融体系的指导意见 为中国绿色金融的发展给出了顶层设计， 提出大力发展绿色信贷 2017 年 12 月 中国银行业协会 中国银行业绿色银行评价实施方案（试行） 开展绿色银行评价工作。同年，人民银行将银行机构绿色信贷业绩表现纳入宏观审慎评估 2018 年 1 月 央行 绿色贷款专项统计制度 要求金融机构报送绿色贷款专项统计 2018 年 7 月 央行 关于开展银行存款类业金融机构绿色信贷业绩评价的通知 要求绿色信贷业绩评价每季度开展一次， 定量指标权重为 80%，定性指标权重为 20% 2019 年 12 月 银保监会 关于推动银行

16、业和保险业高质量发展的指导意见 要求金融机构建立健全环境与社会风险管理体系，将环境、社会、治理要求纳入授信全流程，大力发展绿色金融 2020 年 12 月 财政部 商业银行绩效评价办法 将绿色信贷占比纳入服务国家发展目标和实体经济的考核条件 2021 年 6 月 央行 银行业金融机构绿色金融评价法案 对 关于开展银行业存款类金融机构绿色信贷业绩评价的通知进行修订，将绿色贷款升级为绿色金融 资料来源：央行，财政部，银保监会，环保部，申万宏源研究 1.2 总量规模：位居世界第一 我国绿色信贷规模保持低速增长。 近年来， 我国绿色信贷呈现出持续增长的趋势，2020 年末达到 11.95 万亿元，20

17、21 年第一季度增长至 13.03 万亿元，据银保监会统计，其规模位居世界第一。截至今年 9 月末，国内 21 家主要银行机构绿色信贷余额达 14.08 万亿元，较年初增长 21%以上。我国绿色信贷总规模的快速增长一方面源于近年来我国绿色转型的整体加速以及信贷体系对绿色转型的大力支持； 另一方面也与我国的融资结构体系直接相关， 目前我国以银行信贷为代表的间接融资体系仍占据主导地位，信贷规模体量整体在全球居于较高的水平。 图 1：我国绿色信贷持续增长，2019 年下半年以来增长率波动式提升 政策研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 6 页 共 25 页 简单金融 成就梦想 资料来

18、源：Wind，申万宏源研究 绿色信贷资产质量明显好于整体信贷资产质量，2018 年之前，绿色信贷不良贷款率均值不到整体信贷的三分之一，均保持在 0.8%以下，而整体信贷则从 1%上升至接近 2%，绿色信贷表现出明显的优势。2019 年以来随着绿色信贷规模的快速扩容，绿色信贷的不良率也明显上升，但整体仍处于相对较低的水平。 图 2：我国绿色信贷不良贷款率显著低于普通贷款 资料来源：银保监会，申万宏源研究 1.3 贷款投向：集中在基础设施升级、清洁能源产业 根据 Wind 数据，按照证监会行业分类，截至 2021 年 9 月，我国绿色贷款主要投向交通运输、仓储和邮政业，以及电力、热力、燃气及水生产

19、和供应业，分别占比27%和 28%。而按照绿色产业指导名录（2019 版）中划分的六大行业，即绿色服务、节能环保、基础设施、清洁能源、生态环境、清洁生产划分，绿色贷款主要投资于基础设施绿色升级、清洁能源产业，占比分别为 48.2%和 26.74%。 图 3：按照证监会行业分类，我国绿色贷款主要投向交通运输、电力热力水生产行业 图 4：按照绿色产业指导名录分类，我国绿色贷款主要投向基础设施绿色升级、清洁能源产业 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,

20、000绿色贷款余额（亿元）增长率（%，右）0.320.20.420.490.370.420.7311.251.671.741.741.891.8600.20.40.60.811.21.41.61.82200019绿色信贷不良率（%）信贷不良率（%） 政策研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 7 页 共 25 页 简单金融 成就梦想 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：中国绿色金融发展报告，申万宏源研究 1.4 贷款主体：大型国有银行占比超过一半 截至 2020 年底，我国绿色信贷中大型国有银行余额占比超过一半，共计 6.27万

21、亿元。三家政策性银行占比也达到 29%，其中国家开发银行绿色信贷余额为所有银行中最高值，达到 23417 亿元。另外，12 家股份制银行与其他全国大小城商行分别占比 9%和 10%。 全国 24 家主要银行机构绿色贷款余额占比已超过 90%，其余小型城商行绿色贷款额度相对较低。 表 2：24 家主要银行机构绿色贷款占比超过 90% 类别 银行 绿色信贷余额（亿元） 合计（亿元） 政策性银行 国家开发银行 23417 34851 进出口银行 2949 农业发展银行 8484 大型国有银行 工商银行 18500 62726 农业银行 15149 中国银行 8968 建设银行 13427 交通银行

22、3873 邮储银行 2809 股份制银行 招商银行 2071 10508 浦发银行 2600 中信银行 662 兴业银行 192 民生银行 527 光大银行 1037 华夏银行 1800 广发银行 300 平安银行 227 交通运输、仓储和邮政业27%电力、热力、燃气及水生产和供应业28%其他45%48.20%26.74%10.95%11.05%2.67%0.39%基础设施绿色升级清洁能源产业生态环境产业节能环保产业清洁生产产业绿色服务 政策研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 8 页 共 25 页 简单金融 成就梦想 恒丰银行 106 浙商银行 785 渤海银行 199 城商

23、行 北京银行 225 1317 上海银行 108 江苏银行 984 资料来源：各银行社会责任报告 2020，申万宏源研究 图 5：绿色信贷发行以大型国有银行与政策性银行为主 资料来源：各银行社会责任报告 2020，申万宏源研究 1.5 环境效益：减排初见成效 绿色信贷环境效益逐步显现。 根据央行统计， 按照信贷资金占绿色项目总投资的比例计算，21 家主要银行机构预计每年节约标准煤超 4 亿吨，减排二氧化碳当量超7 亿吨。绿色信贷的发展不但有助于金融机构优化资产结构、促进金融业提质升级，而且也取得了比较明显的减排效果。在 24 家主要商业银行的社会责任报告中，8 家银行对标准煤、二氧化碳当量、二

24、氧化硫当量、节水量等减排项目进行了披露，2020年其共计节约标准煤 1.1 亿吨，减排二氧化碳当量 3.55 亿吨，这一数据还将进一步提高。 表 3：8 家银行公布了绿色信贷减排数据 标准煤 （万吨） 二氧化碳 （万吨） 二氧化硫（万吨） 氮氧化物（万吨） 节水（万吨） 进出口银行 5517.05 10300 512.16 491.61 15100 农业发展银行 1442.13 8904.94 59.14 8.4 13305.18 农业银行 / 8713 164 139 5294 建设银行 3506.48 7388.66 / / 11333.87 民生银行 43.24 76.72 2.86 0

25、.51 52.11 华夏银行 145.7 / / / 1094.99 政策性银行29%大型国有银行52%股份制银行9%城商行10% 政策研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 9 页 共 25 页 简单金融 成就梦想 渤海银行 170.86 53.84 4.7 15.78 12.22 江苏银行 141.75 93.07 1.2501 3.0874 9192 合计 10967.21 35530.23 744.11 658.387 55384.37 资料来源：各银行社会责任报告 2020，申万宏源研究 1.6 政策激励：纳入宏观审慎评估，机制丰富化 从人民银行、银保监会， 再到银行业

26、协会各层级都制定了绿色信贷的业绩评估与激励制度，对银行绿色信贷进行业绩评价。一是纳入宏观审慎评估体系。2018 年 7月，中国人民银行印发银行业存款类金融机构绿色信贷业绩评价方案(试行)，正式将绿色信贷绩效纳入金融机构公共管理制度中， 并按照绿色信贷专项统计制度采集业绩评价定量指标， 将定量与定性结合的绿色信贷业绩评价结果纳入绿色信贷绩效评估结果纳入宏观审慎评估体系（MPA），从而对银行绿色信贷业务形成激励，有效提升了银行业金融机构对绿色信贷项目的重视程度和推广绿色信贷业务的积极性。 在评估体系中，设定了定量 80%+定性 20%的指标评价体系，定量指标以 5 项绿色贷款额度、增速、不良率为标

27、准，定性指标则主要由央行、银保监会进行评价。 表 4：绿色信贷业绩评价标准 定量指标 定性指标 指标及权重 评分基准 指标内涵 评分规则 绿色贷款余额占比（20%） 纵向： 最近三期绿色贷款余额占比均值（4 分） 横向： 当期全部参评机构绿色贷款余额占比均值（16 分） 执行国家绿色发展政策情况（40分） 人民银行综合研究部门考虑银行业存款类金融机构日常经营评定得分 绿色贷款余额份额占比（20%） 纵向： 最近三期绿色贷款余额份额占比均值（4 分） 横向： 当期全部参评机构绿色贷款余额份额占比均值（16 分） 绿色贷款专项统计制度执行情况（30 分） 人民银行调查统计部门综合考虑银行业存款类金

28、融机构执行情况评分后提交研究部门 绿色贷款增量占比（20%） 纵向： 最近三期绿色贷款增量占比均值（4 分） 横向： 当期全部参评机构绿色贷款增量占比均值（16 分） 绿色信贷业务自评价工作执行情况（30 分） 季度考核，以银保监会当年绿色信贷实施情况自评价结果为基准，结合当季银行业存款类金融机构绿色信贷业务重大事项进行综合打分 绿色贷款余额同比增速（20%） 纵向： 最近三期绿色贷款同比增速均值（4 分） 横向： 当期全部参评机构绿色贷款同比增速均值（16 分） 绿色贷款不良率（20%） 纵向： 最近三期绿色贷款不良率均值 （4分） 横向： 当期全部参评机构绿色贷款不良率均值（16 分） 资

29、料来源：银保监会，申万宏源研究 注释：打分标准为小于基准-2 个标准差为 20 分，大于基准+2 个标准差为 100 分，中间按照实际值距基准值变动比例打分；不良率指标的打分标准按照 1-不良率进行计算，保证指标的方向一致。 政策研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 10 页 共 25 页 简单金融 成就梦想 二是将绿色信贷纳入央行货币政策操作的抵质押品范围。2012 年发布的银保监会 绿色信贷指引 提出， 优先接受符合标准的绿色信贷资产作为再贷款、 SLF、 MLF等货币政策工具的信贷资产担保品。 各级银行业监管机构应强化对银行业金融机构面临的环境和社会风险的监测分析，加强对

30、银行业金融机构绿色信贷自我评估的指导，并结合非现场监管和现场检查情况， 全面评估银行业金融机构的绿色信贷成效。 银保监会还建立了绿色信贷实施情况关键评价指标，进行定性定量综合评价，并将不同行业客户按照环境和社会风险等级划分为 A、B、C 类别。中国银行业协会则通过实施绿色银行评价，提供监管数据支撑。 2. 当前我国绿色信贷发行存在四大问题 2.1 绿色信贷占总信贷规模的比重较低 绿色信贷占比较低。近年来，我国绿色信贷占总信贷规模稳定提升，从 2018 年12 月的 5.8%，升至 2021 年 9 月的 7.6%。今年以来占比提升速度有所加快，前三季度均增长 0.3 个百分点，表明我国绿色信贷

31、正逐步扩张，但这一比重仍相对较低，低于 10%。从增速来看，银行绿色信贷占信贷总规模的比例提升较慢，相较于信贷总额在过去 4 年内增长了 3/4，绿色信贷的增长仅不到 1/2，表明目前我国银行机构的绿色意识尚有待加强，对绿色信贷的激励措施还不够。 图 6：我国绿色信贷占总信贷规模提升至 7%以上 资料来源：Wind，申万宏源研究 绿色资金缺口较大。根据中国人大绿色金融研究团队的测算，2017-2019 年我国绿色资金需求在稳定下降，但基本保持在 2.1 万亿元左右，而每年的绿色信贷供给尽管在不断上升，但均难以满足绿色资金的需求。随着绿色信贷的不断增长，资金缺口从 2017 年的 1.25 万亿

32、元逐步下降至 2019 年的 0.62 万亿元，绿色信贷总额仍需要一定的增长来补足绿色资金的缺口。 图 7：我国绿色资金缺口不断缩小，但仍有 0.6 万亿元 5.8%6.2%6.2%6.3%6.4%6.3%6.4%6.6%6.7%7.0%7.3%7.6%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000 政策研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 11 页 共 25 页 简单金融 成就梦想 资料来源：中国人民大学绿色金融研究团队，申万宏源研究 2.2 绿

33、色信贷尚未有统一明确可衡量的标准 一是我国部分银行采用“赤道原则” ，而部分未采用。国际上的绿色信贷一般以“赤道原则”为标准。赤道原则是 2002 年 10 月世界银行下属的国际金融公司和荷兰银行，在伦敦召开的国际知名商业银行会议上，提出的一项企业贷款准则。这项准则要求金融机构在向一个项目投资时，要对该项目可能对环境和社会的影响进行综合评估，并且利用金融杠杆促进该项目在环境保护以及周围社会和谐发展方面发挥积极作用。目前全球已有 38 个国家的 126 家金融机构正式采用赤道原则，而我国采用赤道原则的银行当前有 7 家，包括兴业银行、江苏银行、湖州银行、重庆农商行、绵阳市商业银行、贵州银行以及重

34、庆银行，除兴业银行外，其余均为城商行或农商行。大型国有银行作为发行绿色信贷的主力均未加入，使得我国在绿色信贷的标准方面尚未能统一。 我国的绿色信贷评价方式较为宽泛。我国出台的绿色信贷实施情况关键评价指标 也将银行绿色贷款分成 A、 B、 C 三类， 主要的分类标准基本与赤道原则一致，但赤道原则的管理要求与我国相比更加严格，赤道原则要求针对评估问题开发管理机制并建立投诉机制， 要求评估报告由独立第三方审查， 而我国的标准并没有要求。另外，赤道原则还要求项目信息披露温室气体排放水平，我国并没有做此项强制披露要求，这使得我国的绿色信贷发放透明度相对较低，发放对象也相对不严格。表4 的绿色信贷评价标准

35、中，定量指标占比 80%，而其中评价标准仅为 5 个指标，绿色贷款利率、绿色贷款收益情况等均为纳入标准计算，指标仍需完善。而定性指标主要依靠央行和银保监会进行评价。 表 5：赤道原则与我国对绿色项目的分类较一致，管理要求更严格 项目类别 赤道原则 我国绿色信贷实施指标 风险描述 管理要求 风险描述 具体行业 管理要求 2.192.102.050.941.301.430.000.501.001.502.002.50201720182019万亿元绿色资金需求绿色信贷供给 政策研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 12 页 共 25 页 简单金融 成就梦想 A 类 对环境和社会有潜在

36、重大不利， 多样、不可逆的影响 开展风险评估并提供评估报告 针对评估问题开发管理机制 建立通报协商和利益相关方参与机制 建立投诉机制 评估报告应由独立第三方审查 项目信息可在线获取并披露温室气体排放水平 其建设、生产、经营活动有可能严重改变环境原状且产生的不良环境和社会后果不易消除的客户 核电站；大型水电站、水利项目；资源采掘项目；环境和生态脆弱地区的大型设施，包括旅游设施；少数民族地区的大型设施；毗邻居民密集区、取水区的大型工业项目等 对客户控制环境和社会风险的进展情况进行动态评估，相关结果应作为其评级、信贷准入、管理和退出的重要依据， 并在贷款 “三查”、贷款定价和经济资本分配等方面采取差

37、别化的风险管理措施 B 类 对环境和社会可能造成的不利影响有限，或局限于特定地区，大部分可逆且能够通过缓释措施加以环节 其建设、生产、经营活动将产生不良环境和社会后果但较易通过缓释措施加以消除的客户 石油加工、炼焦及核燃料加工；化学原料及化学制品制造；黑色金属冶炼及压延加工；有色金属冶炼及压延加工；非金属矿物制品；火力发电、热力生产和供应、燃气生产和供应；大型设施建筑施工；长距离交通运输（包括管道运输）项目，城市内、城市间轨道交通项目 C 类 对环境和社会不利影响较小或无影响 / 其建设、生产、经营活动不会产生明显不良环境和社会后果的客户 / / 资料来源：Equator Principles

38、 Association，银保监会，申万宏源研究 二是绿色项目和绿色产品定义存在差异。国内外对纳入绿色信贷范畴的企业或项目的选择标准不同。2018 年 3 月，贷款市场协会(LMA)和亚太贷款市场协会(APLMA)联合发布了绿色贷款原则(GLP)；2019 年 3 月，贷款市场协会、亚太贷款市场协会和银团与交易协会(LSTA)联合发布了可持续发展关联贷款原则(SLLP)，进一步规范了可持续发展贷款市场，为整个可持续发展贷款市场提供统一评价的框架，对绿色贷款的资金使用、项目评估和筛选、资金管理、信息披露以及可持续发展关联贷款的借款人整体企业社会责任战略关系、目标设定、信息披露、审核做出了具体的指

39、引。而我国绿色信贷支持产业目录主要依据绿色产业指导目录（2019 版） ，其项目规定更符合我国的国情。国际上对化石能源的判定十分审慎，煤炭类项目被认定为非绿色属性，我国绿色债券标准已于 2021 年将化石能源剔除，但绿色信贷仍遵循 2019 年版的绿色产业指导目录，其基于我国能源消费结 政策研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 13 页 共 25 页 简单金融 成就梦想 构、经济发展阶段，将煤炭清洁化、高效化也视为具有绿色属性的产业项目，更符合当前我国能源结构，也有利于推进传统能源行业的绿色转型。 图 8：我国绿色信贷支持名录与国际标准存在差异 资料来源： 绿色贷款原则 （GL

40、P） ， 可持续发展关联贷款原则(SLLP)， 绿色产业指导目录（2019 版） ，申万宏源研究 三是绿色项目评估与信息披露也与国际标准存在差异。国际标准如可持续发展关联贷款原则使用了可持续发展绩效指标（SPTs）来对绿色项目进行筛选，而我国尚未采用专业指标对绿色项目进行评估。我国目前的绿色评估机制尚不完善，缺乏独立、合格、专业的绿色项目评估机构，商业银行尤其是中小银行的绿色信贷项目的环境评估主要以自我评估为主， 员工普遍缺乏环保专业知识及系统评估方法，导致评估结果较难保证公正和准确。在信息披露与第三方审批环节，国内外标准均建议进行外部审核、聘请第三方进行评估，而没有强制要求。 表 6：我国绿

41、色信贷指引与国际标准有所不同 绿色贷款原则GLP 可持续发展关联贷款原则SLLP 绿色信贷指引 项目评估筛选 借款人应向贷款人阐明： 绿色项目的环境可持续发展目标 判断项目是否遵从上文提及的绿色项目类别的评估流程 相关准入标准，包括负面清单和其他用于识别和管理与项目相关的潜在环境重大风险的流程 借款人的可持续发展绩效通过可持续发展绩效指标(SPTs)来衡量，其中包括关键绩效指标、 外部评级和/或其他等效指标 银行业金融机构应当对拟授信客户进行严格的合规审查， 针对不同行业的客户特点， 制定环境和社会方面的合规文件清单和合规风险审查清单，确保客户提交的文件和相关手续的合规性、有效性和完整性，确信

42、客户对相关风险点有足够的重视和有效的动态控制，符合实质合规要求。必要时可以寻求合格、 独立的第三方和相关主管部门的支持。 政策研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 14 页 共 25 页 简单金融 成就梦想 资金管理 绿色贷款资金应以适当的方式存入专门账户或由借款人进行跟踪，以保持透明度和提升互信程度 / 银行业金融机构应当加强信贷资金拨付管理， 将客户对环境和社会风险的管理状况作为决定信贷资金拨付的重要依据。在已授信项目的设计、准备、施工、竣工、运营、关停等各环节， 均应当设置环境和社会风险评估关卡，对出现重大风险隐患的，可以中止直至终止信贷资金拨付。 信息披露 借款人应当记

43、录、保存和每年更新资金的使用信息 年度报告内容应包括配置绿色贷款资金的项目清单、项目简要说明、资金配置量和预期效果 建议借款人进行外部审核 借款人应在可能的情况下，记录、保存和更新 SPTs 相关信息(如外部 ESG评级)， 并至少每年向参与贷款机构披露一次 由每笔贷款的借款人和贷款人协商确认是否需要外部审查 银行业金融机构应当公开绿色信贷战略和政策， 充分披露绿色信贷发展情况。 对涉及重大环境与社会风险影响的授信情况， 应当依据法律法规披露相关信息， 接受市场和利益相关方的监督。必要时可以聘请合格、独立的第三方， 对银行业金融机构履行环境和社会责任的活动进行评估或审计。 资料来源：LMA绿色

44、贷款原则GLP，LSTA可持续发展关联贷款原则SLLP，银监会绿色信贷指引，申万宏源研究 四是尚未形成绿色信贷法律体系。我国目前虽然制定了绿色金融发展规划，出台了绿色信贷指引和能效信贷指引等监管要求，但相关制度文件层级较低，缺乏激励约束效力，监督制约手段不足，绿色信贷难以全面深入实施。绿色信贷相关的法律缺失，更多依赖于环保法 ，使得绿色信贷认定的门槛较低。例如我国商业银行对钢铁、电力等项目审批贷款时，一般只要求在近期内未受到环保部门的处罚，导致环境效益不同的电力企业甚至“双高”认证的企业也能获得绿色贷款。环保部门并未对绿色信贷政策进行细致划分，也未及时根据经济发展做出适当调整，造成商业银行在具

45、体的实施过程中，缺乏判断依据。 2.3 绿色转型行业尚未得到绿色信贷的主力支持 在我国间接融资主导的体系下，银行贷款成为个人和企业获取资金的最主要方式。绿色信贷首先在支持产业绿色转型升级上发挥筛选作用。火电、钢铁、煤炭等工业化企业绿色转型需要资金支持，农业绿色化也需要绿色贷款。而目前我国绿色信贷集中在交通运输、电力、清洁能源、治水、垃圾处理等国有或政府类项目，主要依靠国家将其引入绿色信贷，工业企业目前获得的绿色贷款仍未占主流。 银行贷款支持企业转型升级比重较低。2019 年工业和信息化部、国家开发银行印发了 关于加快推进工业节能和绿色发展的通知 。鼓励地方工业节能主管部门与开发银行利用人民银行

46、补充抵押贷款（PSL）等信贷政策，支持企业能效提升、清洁生产改造、资源综合利用等工作的开展。各地方政府探索了一些行之有效的信贷资助模式。上海市经济信息化委与国开行上海分行搭建“上海产业绿贷”综合性 政策研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 15 页 共 25 页 简单金融 成就梦想 融资服务平台，重点服务节能环保和绿色制造领域的新产业、新技术、新项目。四川省两部门主动对接企业需求并印发通知，建立绿色发展重点项目库。浙江省湖州等地推出了“绿色工厂贷” 、 “绿色节能贷” 、 “绿色信用易贷”等新的贷款模式。据不完全统计，2019 年全国已征集入库绿色信贷推荐项目 354 个，涉及

47、资金需求约 1600 亿元。经开发银行独立审贷，有关企业已获得授信额度 200 多亿元，有力地缓解了企业资金压力。 表 7：我国目前各地已出台特色绿色信贷品种 优惠额度 优惠利率 对象 发放方式 上海产业绿贷 / 分为 A（电源系统）B（空调系统）C（蓄能）D（其他），各类进行 0.1%-1%的利率下浮 IT 设备、机架布局、制冷和散热系统、供配电系统以及清洁能源利用系统等产业 分档制定菜单化的金融产品， 根据新建数据中心项目应用技术情况，在申请绿色信贷时， 给予一定的贷款利率下浮 湖州绿色工厂贷 按抵质押物价值 20%30%匹配一定信用额度 五星级绿色工厂：基准利率下浮 10% 四星级绿色工

48、厂：基准利率下浮 5% 三星级绿色工厂：基准利率 绿色工厂三星级以上企业 抵质押担保方式 台州节能贷 / 基准利率，一般为 5%-6% 优先支持资产低于 500 万的小微企业 无需抵押物， 为小微企业的减排增效和转型升级提供专项资金支持 绿色信用贷 最高 30 万元 利率与“绿色个人信用分”分值挂钩，分值越高利率越优惠，最低可至基准利率 持有“绿色个人信用分”的个人客户 发放信用贷款 资料来源：公开资料整理，申万宏源研究 银行绿色信贷利率优势尚不明显。依据风险定价理论，绿色信贷较高的资产质量所对应的贷款利率应该较低。但目前 HIA 没有公开的绿色信贷利率统计数据，以麦肯锡报告中相关行业进行一个

49、大致的窥探。以水利环境行业贷款作为绿色信贷代表，其综合收益为 3.28%，而所需要的平损（抵补不良损失）定价为 2.0%；高耗能的采矿业综合收益为 3.44%，而所需要的平损定价为 6.2%。绿色产业与非绿色产业的综合收益相差基本不大，绿色行业的信贷优势基本没有在银行贷款上体现出来，导致银行绿色信贷的发行量较低。另外一方面，当前银行业仍然按照企业规模发放信贷，目前小微企业的贷款利率普遍上浮，而大型国企则可享受基准利率甚至下浮的优惠。央行公开数据表示，2021 年 11 月企业贷款利率为 4.54%，为统计以来新低，其中普惠小微企业贷款加权平均利率为 4.98%，较上年末下降 0.1 个百分点。

50、优质小微企业获得的利率仍然比大型企业更高，而高耗能大型国企往往更容易获得银行贷款， 绿色因素在银行发放贷款过程中， 尚未成为一个重要的决定性因素。 政策研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 16 页 共 25 页 简单金融 成就梦想 2.4 绿色信贷的产品尚不丰富 一是我国目前绿色信贷的创新产品有限。近年来，我国各类银行发行了一系列根据当地特色研发的绿色贷款，如江苏银行与中国清洁发展机制基金管理中心、江苏省财政厅、 江苏省生态环境厅、 江苏省水利厅等合作开发“绿色创新组合贷”“环保贷”“节水贷”等特色化产品。但绿色转型贷款、绿色消费信贷等绿色信贷产品相对较少，绿色贷款专注的行业