《上投摩根：2020中国ETF投资人洞察报告（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上投摩根：2020中国ETF投资人洞察报告（26页）.pdf（26页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、迎 接 中 国 E T F 投 资 新 浪 潮迎 接 中 国 E T F 投 资 新 浪 潮风险提示： 投资有风险， 在进行投资前请参阅基金的 基金合同 、招募说明书 等法律文件。 本资料仅为宣传用品， 不作为任何法律文件。 基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利， 也不保证最低收益。 上述资料并不构成投资建议， 或发售或邀请认购任何证券、 投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源， 但仍请自行核实有关资料。 投资涉及风险， 不同资产类别有不同的风险特征， 过去业绩并不代表未来表现。 投资前请参阅销售文件所载详情， 包括风险因素。 观点

2、和预测仅代表当时观点， 今后可能发生改变。关于摩根资产管理摩根资产及财富管理是摩根大通集团旗下四大支柱之一。 150余年以来， 摩根资产管理凭借多元化的策略以及遍布全球主要市场的投资专业人才， 成为首屈一指的资产管理人。 摩根资产管理的客户遍布全球， 包括各大机构、 金融中介和个人投资者。 投资策略涵盖所有资产类别， 包括股票、 固定收益、 多元资产、 货币市场和另类投资等， 并且在全球拥有超过千名投资专才。 截至2020年9月30日， 摩根资产管理管理客户资金总值高达逾2.1万亿美元。 凭借一贯的出色投资表现， 摩根资产管理在众多同业中脱颖而出， 赢得独立专业机构的高度评价。 摩根资产管理2

3、020年获得 亚洲投资者 资产管理奖-最佳资产管理公司、亚洲私人银行家 资产管理卓越大奖-最佳基金公司。关于上投摩根基金上投摩根基金成立于2004年5月， 由上海信托与摩根资产管理共同组建， 是国内领先的中外合资基金公司之一。 过去16年， 上投摩根秉持深耕多年的本地经验， 更积极结合外方股东摩根资产管理的全球视野， 致力于将海外成熟的投资策略、 理念与经营模式引进中国， 坚持为不同类型的投资者提供多元化、 国际化的资产管理服务， 扮演连接中国与世界的角色。 上投摩根始终珍视客户资产管理的 “受托责任” ， 坚守正确的投资理念。 截至2020年9月30日， 公司业务条线资产规模超过1,600亿

4、元， 获得了超过50项权威机构颁发的奖项， 发行的各类产品也在投资市场上屡创佳绩， 达成超过3000万位盈利客户、 超过537亿产品累计分红的亮眼表现。关于雪球雪球公司成立于2010年， 以 “连接人与资产， 让财富的雪球越滚越大” 为使命， 立志 “做中国人首选的在线财富管理平台” 。 雪球从社区出发， 建立了连接全球优质资产的在线财富管理平台， 为中国投资者提供跨市场 （沪深、 港、 美） ， 跨品种 （股票、 公私募基金） 的免费实时行情资讯、 优质的互动交流和便捷高效的股票、 基金交易服务。 旗下产品有： 雪球APP、 雪盈证券APP、 蛋卷基金APP、 雪球私募。 截至2020年8月

5、， 雪球社区注册用户已经突破3800万。 作为国内领先的金融科技企业， 雪球肩负 “连接人与资产， 让财富的雪球越滚越大” 的使命， 正朝着“中国人首选的在线财富管理平台” 的愿景不断靠近。报告出版人介绍022020中国ETF投资人洞察报告INVESTMENTTRENDSOF ETF IN CHINA20202020中国ETF投资人洞察报告报告出版人介绍 寄语摩根资产管理全球ETF业务版图调查说明 报告摘要中国ETF市场现状中国ETF投资者画像中国ETF投资趋势第一章 初露锋芒： 中国ETF投资现状ETF基本情况ETF配置原因、 关注点及考虑因素ETF投资者画像第二章 渐入佳境： 中国ETF投

6、资趋势未来购买意愿及原因ETF资金配置倾向ETF类型倾向第三章 百舸争流： 中国ETF发展机会投资者教育产品创新服务创新结语附录样本结构 020405-0607-1011-1415-2829-4041-4849Philippe El-Asmar 司马非 摩根资产管理ETF、 直销及数字化业务亚太总监50“”“”王大智 上投摩根基金总经理目录寄语上投摩根深耕中国市场， 以全球的视角看待中国、 投资中国、服务中国投资者， 成为连接世界与中国的桥梁。 上投摩根借鉴外方股东摩根资产管理在ETF领域的发展经验， 积极开拓被动业务版图， 为投资者提供更丰富的产品选择。“”方三文 雪球创始人、 董事长巴菲特

7、一直说， 指数基金是最适合普通人的投资工具。 指数基金帮投资者节省了大部分的择股烦恼， 而定投指数基金则帮投资者节省了大部分的择时烦恼。 雪球通过基金销售的实践， 充分证明了这一点， 目前指数基金是雪球上最受关注的基金品类。ETF在全球发展迅速， 未来在中国的发展潜力庞大。 摩根资产管理在ETF行业后来者居上， 已成为主导ETF的美国市场的十大管理人之一。 我们对中国的ETF发展非常看好， 也期待与上投摩根未来的合作， 以提供跨资产类别和投资风格的ETF， 并会全力支持。03042020中国ETF投资人洞察报告05摩根资产管理全球ETF业务版图凭借管理费用低、 透明度高、 流动性强等优势， E

8、TF自推出以来， 受到了全球投资者的追捧， 也是全球资产管理公司争相布局的重点赛道。 作为全球资产管理巨头的摩根资产管理而言， 同时也看到了ETF市场蕴含的巨大潜力。 当前， 摩根资产管理发行的ETF涵盖多种类型， 既有主动型ETF、 被动型ETF， 还有Smart Beta ETF， 投资范围覆盖全球， 所管理的ETF总规模已高达430亿美元， 并荣获2018年 “最佳ETF发行人” 奖项。未来， 摩根资产管理将携手上投摩根基金， 共同迎接中国ETF新浪潮。 一方面为中国投资者提供多元化的ETF投资解决方案， 另一方面为全球投资者提供各类投资中国的便捷工具。2014摩根美国ETF平台建立摩根

9、ETF平台搭建阶段2014-2017美国/欧洲市场ETF扩展发行54只ETF/超300亿美金资产规模2018-2019全球发展阶段携手上投摩根基金迎接中国ETF新浪潮摩根欧洲ETF平台建立增强现金型债券ETF被动指数型股票ETF增强研究型股票ETF2020建立摩根中国ETF平台上投摩根基金发行MSCI中国A股ETF摩根资产管理： 长远ETF业务发展的开篇06数据来源： 摩根资产管理， 数据截至2020.9.30。 奖项颁发人： ETF.com。 基金管理人与股东之间实行业务隔离制度， 股东并不直接参与基金财产的投资运作。2020中国ETF投资人洞察报告2020中国ET

10、F投资人洞察报告07研究背景1近年来， 标准化、 费率低廉、 交易灵活的ETF得到了更多投资者的青睐。 中国ETF从2004年底起步， 直至2018年开始爆发， ETF市场资产管理规模激增， 达到9628亿元， 并在年内推出了38只新基金， 成为了中国ETF市场发展的拐点。2019年中国ETF市场的快速发展得到延续， 成为中国ETF市场爆发增长的一年。 从增量产品看， 2019年新成立ETF共90只， 同比增长137%。 2019年底规模超过1.1万亿， 其中非货币ETF共254只， 总规模超过6000亿元。但相比海外市场， 尤其与ETF发起地美国市场相比， 我国ETF起步较晚， 发展至今仍处

11、在初始阶段， ETF发展面临着机遇与挑战。从现状来看， 目前中国ETF发展面临投资者认知不足、 ETF产品丰富度有待提升等问题： 市场上的投资者由于接触ETF时间较短， 尤其是个人投资者， 对ETF认知不足， 导致中国ETF市场规模相较主动管理型投资市场规模较小。 此外， 新的市场环境下投资者产生了新的需求， 对个性化的产品需求不断提升， 而国内ETF市场产品种类丰富度不足， 投资者可选度相对较低。不过从发展增速上来看， 中国ETF近十年快速扩张， 市场规模增速超过美国， 存在较大的发展空间。 而满足投资者多样化的产品需求， 并提供投资者所需要的市场支持， 传播并普及ETF相关知识， 成为了促

12、进ETF市场持续发展的关键。中国美国数据来源： Wind， 数据截至2019.12.31， 汇率： 7 CNY = 1 USD。ETF总数量（单位： 只）ETF基金总规模（单位： 亿元）数据来源： Wind，数据截至2019.12.31。调查说明2009-2019年中美ETF规模变化 （单位： 亿美元）450004000035000300002500020000000020092000019486%1667%14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000030025020015

13、00052006 20072008 2009 201020112012 2013 201420152016 20172018 2019ETF产品数量及资产管理规模082020中国ETF投资人洞察报告2020中国ETF投资人洞察报告调研方式4研究目的2本报告结合三大调研方式采集数据。 线上问卷收集本次通过上投摩根基金、 雪球及零点有数等三大平台投放 ETF投资趋势调查问卷 ， 针对市场上个人投资者、 机构投资者及金融渠道销售人员三类人群进行调研， 来了解投资者对投资ETF市场的看法、 目前投资现状及未来投资意愿等。本次问卷调研最终回收样本共计13113条， 各类人群的样本回

14、收量具体如下： 一对一深访本次针对个人投资者、 机构投资者及金融渠道销售人员三类人群均进行了一对一深访， 以进一步挖掘投资者在投资ETF时的具体行为、 想法及需求。 桌面研究通过公开资料的收集， 对比国内外ETF发展情况， 分析国内ETF市场发展现状及前景。其中， 渠道销售人员为券商、 银行等基金销售平台的销售人员； 机构投资者则主要为券商、 银行、 保险、 资管等金融机构。为了挖掘个人投资者和机构投资者对ETF的投资行为与心理， 了解其未来投资意向及所需的市场支持， 上投摩根基金、 摩根资产管理及雪球联合发起中国投资者ETF投资趋势研究， 并发布 2020中国ETF投资人洞察报告 。 一方面

15、， 希望通过本次调查提升投资者对ETF的关注度； 另一方面， 为后续制定ETF业务方向、 产品打造、宣传推广、 投资者教育等提供行业洞察。相关释义3以公开方式向大众投资者发售基金份额、 募集资金， 形成独立资产， 委托基金管理人进行投资管理、 基金托管人进行财产托管、 由基金投资者共享投资收益、 共担投资风险的集合投资方式。 本报告中所涉及的货币型基金、 股票型基金、 债券型基金、 ETF等均属于公募基金。公募基金股票型开放式指数基金， 根据所跟踪的指数类型， 又分为宽基类ETF、 主题/行业类ETF、 风格策略类/Smart Beta ETF等细分类型。权益类ETF本报告所提及的投资者， 指

16、的是目前有投资理财行为的用户， 投资理财行为包括购买过如余额宝等货币型基金在内的基金、 股票、 银行理财等。投资者交易型开放式指数基金， 又称为交易所交易基金（Exchange Traded Fund， 简称ETF） ， 是一种在交易所上市交易的、 基金份额可变的一种开放式基金， 投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额， 又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。 由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制， 投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。 套利机制的存在， 使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。ETF由基金经理进行选股， 根据

17、外部环境进行买卖的一种基金类型， 其与被动管理型 （指数化管理） 基金相反。 本报告中所提及的股票型基金、 债券型基金、 货币型基金等属于主动管理型基金。主动管理型基金目标人群样本量ETF投资趋势调查问卷 样本量个人投资者金融渠道销售人员机构投资者09102020中国ETF投资人洞察报告2020中国ETF投资人洞察报告中国ETF市场现状1报告摘要互联网金融的普及带动了基金的快速扩张， 促使基金配置意识崛起， 基金持有人总户数突破10亿， 这也使指数投资理念在国内被越来越多的人所接受。 ETF作为基金的一种类型， 市场整体的崛起带动了其快速发展， 而ETF凭借其流动性高 （

18、交易便捷） 、 透明性高 （透明的净值与组合） 、 费率低、 多样的投资品种与策略等优势， 吸引了越来越多的投资者关注。 在本次研究的个人投资者中， 42.6%的投资者配置了ETF。八成ETF个人投资者配置了权益类ETF， 为其投资ETF的主要选择类型； 其中宽基类ETF为权益类ETF中的配置首选。规避个股风险、 解决个股/基金选择难题、 费率低廉等为打动个人投资者选择ETF的主要因素。 而机构投资者选择ETF更多会考虑费率低廉、 规避单只个股大幅波动风险、 基金透明度高、 流动性高等因素。个人投资者在选择ETF产品时主要关注投资前景、 基金规模、 费率等因素， 其中投资前景是门槛， 基金规模

19、为基础， 费率是核心。 相较于个人投资者， 机构投资者除投资前景、 费率、 流动性外， 更多会考虑底层资产/持仓等因素。 公司品牌对于投资者在选择ETF同类产品时的影响相对较小。ETF作为场内交易基金， 多数投资者对其认知不足， 其中尤以未投资过股票的投资者为甚； 他们对投资渠道了解较少， 加之信息获取来源复杂， 专业性参差不齐， 导致其对ETF的配置意愿较低； 而相对ETF， A股交易市场发展则较为完善， 更为个人投资者所了解。同时， 对ETF有认知的投资者更多对宽基类ETF了解较多， 而对行业、 主题、 风格策略类ETF则了解较少。对于这几类ETF产品类型， 则被认为需要有较高的专业度及深

20、入的了解； 在对该类产品了解不多的情况下， 投资者配置意愿及配置金额较低。此外， 与海外ETF市场相比， 国内ETF产品数量较少， 且产品丰富度不足。 对于进行资产配置的投资者而言， 国内虽覆盖行业/主题类ETF， 但仍不够精细， 导致该类投资者因找不到合适的产品而配置意愿低，超七成ETF投资者ETF配置资金不足其自身投资资产的50%。ETF认知不足、 投资渠道了解较少， 导致其对ETF配置意愿及投资金额较低主要问题1112 现状一基金配置意识崛起， 带动ETF发展， ETF被越来越多的个人投资者所喜爱 现状二权益类ETF为ETF投资者主要配置类型， 其中宽基类ETF配置率最高 现状三规避个股

21、风险、 解决选择难题、 费率低、 流动性高等为打动投资者选择ETF的主要因素 现状四投资前景、 基金规模、 费率是个人投资者选购ETF产品时的主要关注点2020中国ETF投资人洞察报告2020中国ETF投资人洞察报告超九成投资者未来考虑开始配置或继续配置ETF， 且在已购ETF的用户中， 未来会考虑增加资金投入的投资者占比较高。 趋势一ETF未来投资意愿强烈， 资金投入提升投资者未来ETF投资品类选择仍以权益类ETF为主， 其次对债券ETF、 货币ETF、 海外ETF及商品类ETF的配置意愿有所提升， 对于ETF产品的需求趋于丰富。而在权益类ETF中， 投资者未来ETF配置意愿仍以宽基类ETF

22、为主， 对行业/主题类ETF、 风格策略类/Smart Beta ETF的配置意愿有所提升， 其中风格策略类/ Smart Beta ETF配置意愿提升较大。 趋势二产品需求趋于丰富， 各类ETF配置意愿提升三成个人投资者未来计划配置海外ETF， 配置意愿有较大提升， 其中高学历、 投资经验丰富、 总投资金额高的投资者对海外ETF配置意愿更强。 在ETF配置类型上， 海外股票ETF为投资者未来投资海外ETF的主要意向选择。 趋势三个人投资者未来海外ETF配置意愿有较大提升从现有问题来看， 国内投资者整体对ETF相对了解较少， 尤以较为复杂的风格策略类/Smart Beta ETF为甚； 此外，

23、 虽有一定比例的投资者配置了或未来打算配置行业/主题类ETF， 但多对行业/主题类产品细节了解程度不足。通过对目前ETF行业现状与现存问题的梳理， ETF行业后续发展可更聚焦于以下方面：加强概念普及： 通过投资者使用较多的平台， 如雪球/微信/QQ/微博等社交平台、 新浪财经/和讯网等财经媒体等， 加强ETF概念的普及， 增进个人投资者对ETF的了解。提供差异化、 个性化的资讯服务： 从ETF入门到高阶， 不同投资经验的投资者对于ETF资讯的需求会有所差别， 提供差异化、 个性化的进阶资讯服务尤为必要。开拓专业的ETF信息共享与交流平台： 目前ETF信息获取来源多样， 如财经类新闻媒体、 财经

24、大V、 券商研报、APP/微信公众号文章等， 其中约五成用户会通过基金公司官方平台获取ETF相关信息。 部分信息来源的可信度较低， 缺乏专业的ETF信息共享与交流平台。 建议基金公司或基金销售平台等开拓专业的ETF信息共享与交流平台， 加强投资者对ETF知识科普、 产品信息、 投资策略、 相关行业或主题等知识与资讯的理解， 从而加强投资者对ETF的了解、 提升其配置意愿。丰富产品品类， 精细化行业/主题类ETF， 以满足投资者细分资产配置时的产品需求： 相较国外ETF市场， 国内ETF产品品类相对单一， 产品覆盖面较窄。 ETF更多集中于宽基类ETF， 行业/主题类、 债券类、 Smart B

25、eta及创新型ETF精细划分还有待进一步拓展， 以吸引投资者将ETF纳入自身的资产配置中。中国ETF投资者画像2ETF投资者主要为80后、 男性、 本科及以上、 总投资金额20-50万、 有一定基金或股票投资经验的群体。在已配置ETF的投资者中， 以男性， 80后， 本科及以上学历， 总投资金额在20-50万， 有一定投资经验、 对金融产品及相应风险具备基本知识及理解的投资者居多。ETF投资者特征ETF投资者画像80后44.8%20-50万总投资金额28.2%本科及以上76.6%男性78.5%有投资经验88.7%数据来源： ETF投资趋势调查问卷中国ETF投资趋势3加强投资者教育， 开拓专业交

26、流平台， 丰富产品类型等是提升ETF规模的关键要素发展机会点13142020中国ETF投资人洞察报告2020中国ETF投资人洞察报告ETF基本情况1第一章初露锋芒： 中国ETF投资现状（1） 基金为个人投资者主要投资的产品类型， 但整体资金投入不高， 超五成基金投资者的基金投资金额占总体投资金额的50%以下随着互联网金融的发展， 阿里、 腾讯等互联网公司依托流量红利， 打造了蚂蚁财富、 腾讯理财通等互联网金融服务平台， 且自从其具备基金代销资格后， 使得基金的普及程度实现井喷式增长， 截至2018年， 基金持有人总户数达到了11.6亿户。本次研究显示， 基金是个人投资者投资最多的产品类型， 占

27、比87.1%； 其次为股票。从基金投资金额来看， 虽然基金投资者数量占比较高， 但基金整体投资金额不高。 超五成基金投资者的基金投资金额仅占其总体投资金额的50%以下； 22.5%的基金投资者投资金额在总体投资金额的25%以下。投资产品类型个人投资者基金投资占总体投资金额的比例个人投资者基金股票银行理财其他87.1%71.8%58.5%2.1%数据来源： ETF投资趋势调查问卷数据来源： ETF投资趋势调查问卷28.7%1.8%36.3%22.5%10.7%不到25%25% （含） 50%50% （含） 75%75% （含） 100%全部资金1516第一部分 基金整体配置情况2020中国ETF

28、投资人洞察报告2020中国ETF投资人洞察报告投资产品类型机构投资者基金投资者所持基金类型个人投资者ETF资金配置比例个人投资者基金投资占总体投资金额的比例机构投资者（2） 股票为机构投资者的投资首选， 基金次之股票为机构投资者投资首选， 其次为基金。 在有基金投资的机构投资者中， 近六成基金配置比例不足50%。股票基金银行理财产品股票型基金货币型基金债券型基金ETF基金76.1%45.7%26.1%74.5%数据来源： ETF投资趋势调查问卷数据来源： ETF投资趋势调查问卷 （针对已投基金的个人投资者的询问）数据来源： ETF投资趋势调查问卷数据来源： ETF投资趋势调查问卷23.8%23

29、.8%33.3%19.1%不到25%25% （含） 50%50% （含） 75%75% （含） 100%35.5%38.2%0.9%18.7%不到25%25% （含） 50%50% （含） 75%75% （含） 100%全部资金6.7% （1） ETF非基金投资首选， 相较主动管理型基金， 仍需进一步的投资者教育， 以提升配置率从基金持有类型来看， 股票型基金、 货币型基金为基金投资者的主要投资类型， 另有近五成的基金投资者配置了ETF。与主动管理型基金相比， ETF在国内起步较晚， 投资者接触时间较短， 致使国内投资者对ETF认知相对主动管理型基金较为有限， 仍需投资者教育。 2004年至今

30、， ETF虽逐渐被更多的投资者接受， 但相较主动管理型基金， 个人投资者数量较少。相较个人投资者， 机构投资者的ETF配置比例较高。 但从其整体的投资情况来看， 目前ETF的配置比例仍低于主动管理型基金。从投资比例来看， 超七成ETF个人投资者配置ETF的资金比例为其总投资资金的50%以下， 其中38.2%的ETF投资者配置ETF的资金比例在25%以下。 机构投资者的ETF资金配置比例高于个人投资者， 但资金投入仍集中在总投资资金的50%以下。60.8%51.1%49.5%基金投资者所持基金类型机构投资者股票型基金货币型基金债券型基金ETF基金76.2%数据来源： ETF投资趋势调查问卷 （针

31、对已投基金的机构投资者的询问）71.4%61.9%66.7%第二部分 ETF配置现状1718受访者M （证券公司销售人员） ： “ETF目前在市场上相对小众，客户对于ETF的认知参差不齐；目前个人投资者对ETF的接触时间短、了解程度较低、投资受教育程度低，而对股票或固定收益类产品接触时间早，接受度较高，因此股票对个人投资者更有吸引力”受访者A （基金公司TO B渠道销售人员） ： “国内ETF起步晚、且种类有限，国内投资者对ETF认知有限，尤其是未进行过股票投资的客户，对ETF产品认知更低；ETF处在初级阶段，需要长时间的教育”2020中国ETF投资人洞察报告2020中国ETF投资人洞察报告E

32、TF主要投资类型权益类ETF债券ETF货币ETF海外ETF商品类ETF数据来源： ETF投资趋势调查问卷数据来源： ETF投资趋势调查问卷81.9%69.2%32.8%30.8%30.9%46.2%30.7%46.2%30.2%46.2%个人投资者机构投资者个人投资者机构投资者ETF资金配置比例机构投资者28.6%35.7%7.2%21.4%不到25%25% （含） 50%50% （含） 75%75% （含） 100%全部资金7.1%（2） 权益类ETF是主流， 其中宽基类ETF为首选目前国内ETF市场中， ETF产品数量较少， 且品种不够丰富。 ETF主要集中在宽基类ETF， 行业/主题类E

33、TF虽有布局但未完全覆盖， 而Smart Beta及跨境类ETF则刚起步。研究数据显示， 权益类ETF是国内ETF投资者的主要选择， 81.9%的ETF个人投资者选择了权益类ETF， 其中宽基类ETF （如沪深300、 上证50、 中证500等） 为主要偏好类型， 投资者尤其是投资小白用户， 将宽基类ETF作为其ETF投资的敲门砖。在机构投资者的ETF投资中， 权益类ETF占比最高， 但低于个人投资者。 而机构投资者在货币ETF、 商品类ETF、 海外ETF等配置比例高于个人投资者， 产品配置更为多元。 另外在权益类ETF中， 宽基类ETF、 主题/行业类ETF较受机构投资者欢迎。权益类ETF

34、投资品类宽基类ETF主题/行业类ETF风格策略类/Smart Beta ETF数据来源： ETF投资趋势调查问卷82.8%88.9%75.5%88.9%35.3%22.2%ETF投资方式个人投资者 六成投资者无固定的ETF投资方式， 定投ETF联接基金、 一次性投资ETF两种方式都会使用， 主要根据市场波动情况进行判断。21.0%18.7%定投ETF联接基金一次性投资ETF两种方式都有60.3%数据来源： ETF投资趋势调查问卷第三部分 ETF投资方式： 无固定投资方式， 根据市场波动进行判断1920受访者C （个人投资者） ： “宽基类ETF风险较低，适合刚入门的投资小白，且不需要投入过多的

35、时间研究专业知识，门槛较低，对主题类ETF（如科技类ETF）不感兴趣，投资在单一行业，将资金放进一个篮子里不安全”受访者S （个人投资者） ： “配置的产品以场内宽基为主，最多的是中证500ETF。之前也购买过行业/主题类，比如科技信息类、金融主题类等，但由于波动较大，购买较少，现在未配置。”2020中国ETF投资人洞察报告2020中国ETF投资人洞察报告 第一部分 ETF配置原因（1） 个人投资者： 规避个股大幅波动风险、 解决个股/基金选择难题、 费率低、 交易方便等是个人投资者配置ETF的主要原因ETF标的质量高 （相较其他主动管理型基金， ETF投资一篮子有准入门槛的股票， 且当投资标

36、的不符合标准时则会被动态调整） 、 可分散投资风险、 解决个股/基金选择难题、 费率低、 交易方便等为个人投资者配置ETF的主要原因。研究数据显示， 63.1%的ETF投资者认为ETF可以规避单只个股大幅波动风险， 所以配置了ETF。其次， 由于ETF是跟踪一篮子标的， 可以减少个股/基金的选择难题， 62.3%的ETF投资者因ETF能减少个股/基金选择难度而配置了ETF。另外， 六成ETF投资者因ETF费率低廉而配置了ETF。 对于ETF， 由于只需要被动地跟随指数投资其成分股并略作调整， 因此管理费和托管费相对较低。 同时与一般的开放式基金相比， ETF由于可在场内交易， 可以节省申购费和

37、赎回费。（2） 机构投资者： 费率低廉、 风险低、 透明度高、 流动性好是机构投资者配置ETF的主要原因费率低廉是机构投资者选择配置ETF的主要原因， 近七成机构ETF投资者会因费率低廉而配置ETF。 其次，规避单只个股大幅波动风险、 透明度高、 流动性好、 可做行业精确配置等也为机构投资者选择ETF的主要原因。数据来源： ETF投资趋势调查问卷购买ETF的原因TOP5个人投资者ETF配置原因、 关注点及考虑因素2规避单只个股大幅波动风险更低解决个股/基金选择难题费率低廉交易方便流动性高更多投资机会投资标的/方式多样63.1%62.3%61.6%55.7%51.0%费率低廉规避单只个股大幅波动

38、风险更低透明度高交易方便流动性高更多机会投资标的方式多样69.2%61.5%61.5%61.5%46.2%各类ETF费率分布数据来源： Wind ,由上投摩根基金管理有限公司整理， 数据截至2019.12.311.4%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%费率： 平均值费率： 最大值费率： 最小值股票型ETF0.54%0.73%0.20%货币ETF0.35%0.44%0.20%商品型ETF0.62%0.70%0.60%债券ETF0.33%0.40%0.20%跨境ETF0.67%1.20%0.25%全部0.52%1.20%0.20%购买ETF的原因TOP5机构投资者数据来源：

39、ETF投资趋势调查问卷2122受访者S （个人投资者） ： “购买ETF是购买一篮子股票，且这一篮子股票有准入门槛，所以质量更高，风险较低”受访者R （个人投资者） ： “ETF是投资到某个领域的不同标的，会有专业人士分配权重，也不用时常关注，不像单一产品的投资，ETF更安全，会分散风险”受访者C （个人投资者） ： “ETF适合投资小白入门，因为不需要投入过多的时间研究专业知识，可以作为以后投资偏高风险的股票的敲门砖”受访者T （机构投资者） :“ETF托管费、管理费等费率较低，如果规模和流动性合适，则会优先考虑配置费率较低的ETF；且ETF风格明晰、流动性高，在大盘变化大时用ETF布局会比

40、较好”受访者T （机构投资者） :“ETF可以做到精确配置，机构投资者在配置大类资产后，还会做细分资产。这时会考虑配置细分行业ETF，如消费数据比预期要好，则会布局消费，如食品饮料行业，可以做精确配置，但是主动管理型基金投资范围则相对宽泛。”2020中国ETF投资人洞察报告2020中国ETF投资人洞察报告购买ETF时的关注点TOP7个人投资者购买ETF时的关注点TOP7机构投资者投资前景基金规模费率流动性基金过往业绩底层资产/持仓公司品牌66.8%60.4%57.9%55.9%51.1%48.8%37.7%数据来源： ETF投资趋势调查问卷（2） 机构投资者： 流动性、 费率、 底层资产是机构

41、投资者选择ETF产品时的主要关注点流动性、 费率、 底层资产/持仓等是机构投资者ETF产品选择时的主要关注点。 ETF的流动性较好， 有助于机构投资者抓住时机及时交易。 同时， 在流动性合适的情况下， 机构投资者会优先配置费率较低的ETF产品。 第二部分 ETF产品选择关注点（1） 个人投资者： 投资前景、 基金规模、 费率是个人投资者在选购ETF时的主要关注点投资前景是门槛。 ETF产品投资前景是ETF投资者在产品选择时的首要关注点。 其中， 指数历史百分位、 历史净值和当前净值是个人投资者主要关注的内容， 以此判断该产品价格是否处在历史低位。基金规模是基础。 基金规模太小可能会有流动性风险

42、， 且大宗交易对价格的冲击较大， 因此足够大的基金规模可以降低流动性风险。 研究结果显示， 六成ETF投资者较关注基金规模。费率是核心。 57.9%的ETF投资者关注费率。 受访者表示， 费率是同类型产品选择时的关键指标， 个人投资者更倾向选择更低费率的ETF产品 （如低于 0.25%） 。而相对ETF产品本身的投资前景、 基金规模及费率等， 公司品牌对于ETF投资者在选择ETF同类产品时的影响相对较小， 仅37.7%的ETF投资者会因公司品牌来选择ETF产品， 投资者多数会选择大品牌的基金公司来增加产品的可靠性。 （1） 个人投资者： 投资前景、 基金规模、 费率是个人投资者在选购ETF时的

43、主要关注点研究结果显示， 47.6%的ETF个人投资者会避免投资类型相似的产品， 另有46.8%的个人投资者更多会根据资金充足程度来考虑投资配置， 而非产品是否同质。 相较个人投资者， 机构投资者则对产品同质性有更多顾虑。流动性费率投资前景基金规模基金过往业绩底层资产/持仓公司品牌61.5%53.8%46.2%15.4%数据来源： ETF投资趋势调查问卷61.5%61.5%61.5%投资产品同质性考虑有顾虑会避免购买类型相似的投资品无顾虑主要看是否有资金无顾虑主要看外部推荐47.6%46.8%76.9%23.1%10.2%15.4%数据来源： ETF投资趋势调查问卷第三部分 ETF配置考虑：

44、对于产品同质性顾虑与否各执一词， 主要根据所持资金情况来考虑个人投资者机构投资者受访者L （个人投资者） ： “2亿是底线，但是如果市场本身就小，1个亿也可以；绝不会考虑5000万规模的产品”受访者Z （个人投资者） ： “我不会优先考虑公司品牌，一般选择基金产品时主要是看产品的成立时间、过往业绩、基金规模等，更多是看基金产品本身。”受访者W （个人投资者） ： “我选择ETF产品时，首先看基金公司，主要是选择品牌靠谱的；其次是看基金业绩，看它的长期收益如何。”2324受访者T （机构投资者） ： “流动性是关键因素，考虑到在二级市场的交易活跃程度，对于比较看好的ETF，若二级市场买不到，则会

45、考虑在一级市场申购；如流动性不足，就会对这款ETF产品有所规避。对于基金规模，希望基金规模的下限是3到4亿”2020中国ETF投资人洞察报告2020中国ETF投资人洞察报告ETF投资者年龄分布主动管理型基金投资者年龄分布数据来源： ETF投资趋势调查问卷数据来源： ETF投资趋势调查问卷 （1） 年龄分布： 80后是ETF投资主流ETF投资者中， 80后占比高于其他年龄群体； 相较主动管理型基金投资者， ETF投资者中的80前群体比例高于主动管理型基金投资者。（3） 学历分布： 以本科及以上学历为主ETF投资者中， 76.6%的投资者具有本科及以上学历。（4） 总投资金额分布： 以20-50万

46、投资者居多ETF投资者中， 总投资金额在20-50万的投资者居多。 同时， ETF投资者中总投资金额在80万及以上的投资者占比高于主动管理型基金投资者。 但如前所述， ETF投资者配置ETF的资金比例有超七成仅为其总投资资金的50%以下， 其中近四成更少于25%， 因此在后续ETF拓展工作中， ETF现有存量客户仍有较大的发展潜力。（5） 投资经验分布： ETF投资者有一定投资经验与主动管理型基金投资者相比， ETF投资者大多投资过股票市场， 具备一定的金融知识， 对金融产品及相应风险有一定理解。 研究结果显示， 近九成ETF投资者非投资小白， 占比高于主动管理型基金投资者。（2） 性别分布：

47、 男性是ETF主要投资群体ETF投资者中， 78.5%为男性； 且与主动管理型产品的投资者相比， 男性投资者比例更高。 相较女性来说， 男性投资者更倾向于配置ETF。第一部分 ETF个人投资者画像： 80后、 男性、 本科及以上学历、 总投资金额在20-50万、 有一定投资经验的个人投资者ETF投资者画像323.5%70后23.3%90后8.4%70前44.8%80后16.1%70后34.2%90后5.8%70前43.9%80后ETF投资者学历分布ETF投资者及主动管理型基金投资者总投资金额分布主动管理型基金投资者学历分布数据来源： ETF投资趋势调查问卷数据来源： ETF投资趋势调查问卷数据

48、来源： ETF投资趋势调查问卷17.2%大专6.2%高中及以下ETF投资者性别分布主动管理型基金投资者性别分布数据来源： ETF投资趋势调查问卷数据来源： ETF投资趋势调查问卷78.5%男性21.5%女性64.3%男性35.7%女性20.4%硕士及以上18.1%大专7.5%高中及以下11.1%硕士及以上20.7%26.6%28.2%35.2%18.4%20.4%9.8%8.3%22.9%9.5%80-100万 （不含）50-80万 （不含）20-50万 （不含）20万以下100万及以上ETF投资者及主动管理型基金投资者投资经验分布数据来源： ETF投资趋势调查问卷11.3%20.3%74.2

49、%69.0%14.5%10.8%提交小白： 基本没有金融方面的知识投资中手： 对金融产品及风险具有基本的知识和理解投资高手： 对金融产品及风险具有丰富的知识和理解56.2%大学本科63.3%大学本科ETF主动管理型基金ETF主动管理型基金25262020中国ETF投资人洞察报告2020中国ETF投资人洞察报告2728 第二部分 个人投资者中不同群体的差异（1） 年轻投资者相较年长投资者， ETF资金投入占比更高随着年龄增长， 个人投资者配置在ETF的资金比例会有所降低。 90后ETF资金投入比例在25%以下的群体仅占33.4%， 70前ETF资金投入比例在25%以下的群体占比为59.1%。数据

50、来源： ETF投资趋势调查问卷不同年龄群体ETF资金投入比例（2） 宽基搭台， Smart Beta唱戏： 宽基类ETF为小白投资者投资ETF的敲门砖， 随着投资经验的丰富， 用户对Smart Beta的接受度越来越高从投资经验来看， 具有3年以上投资经验的ETF投资者配置风格策略类或Smart Beta ETF的比例高于投资经验3年及以下的投资者， 占比为36.9%； 且具备丰富投资知识及对产品有丰富理解的投资者配置风格策略类或Smart Beta ETF的比例高。行业/主题类、 风格策略类ETF需要投入更多精力去研究， 而宽基类ETF完全跟踪指数， 主要判断指数是否处在历史低位来考虑是否购