1、 医药医药行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 27 2 20 02020 年年 1 1- -9 9 月月疫苗批签发疫苗批签发：流感疫苗流感疫苗大幅增加，创新大幅增加，创新疫苗疫苗继续高增长继续高增长 医药行业专题报告医药行业专题报告 专题研究小组成员专题研究小组成员： 甘英健 SAC No：S01 2020 年 10 月 16 日 9 月份疫苗批签发概况月份疫苗批签发概况 9 月，中检院合计批签发量为 9015.95 万剂，同
2、比增长 68.11%，环比增长 81.81%，受新冠疫情影响，流感疫苗批签发量大幅增加，本月累计批签发 2190.89 万剂。其中一类苗批签发量为 3974.25 万剂，占 9 月批签发量的 44.08%，较 8 月份占比下降了 4.72 个百分点。二类苗批签发量为 5041.70 万剂，占 9 月批签发量的 65.92%，较 8 月份占比上升了 4.72 个百分点。 1-9 月， 中检院合计批签发量为 4.74 亿剂， 同比增长 20.61%。 在经历了 2018 年“长生生物事件”后，疫苗批签发量从 2018 年 3 季度开始迅速下降，并 一直持续到 2019 年上半年， 整个 2018
3、年批签发量同比下降 9.71%， 从 2019 年 Q3 开始出现恢复性增长。 重点疫苗的批签发情况重点疫苗的批签发情况 1. HPV 疫苗： 9 月， HPV 疫苗共计批签发 314.86 万剂， 同比增长 73.02%， HPV 2、HPV4 和 HPV 9 疫苗分别批签发量为 75.11 万剂、70.04 万剂 和 169.71 万剂。1-9 月，HPV 疫苗总计获得批签发 1106.60 万剂，同比 增长 56.24%，其中 HPV 2 批签发量为 213.20 万剂，葛兰素史克自今年 8 月开始获得批签发，批签发量为 36.99 万剂，HPV 4 和 HPV 9 批签发 量分别为 4
4、36.48 万剂和 458.75 万剂。 2. 肺炎疫苗：9 月，PCV 13 共计批签发 145.91 万剂，去年同期未获得批 签发，辉瑞 9 月份仅获得批签发 70.39 万剂，沃森生物 9 月份获得批签 发 75.51 万剂。PPV 23 共计批签发 251.23 万剂，同比增长 182.82%。 1-9 月，PCV 13 总计批签发量为 712.58 万剂，同比增长 147.29%。辉 瑞批签发量为 381.30 万剂，同比增长 32.33%，沃森生物批签发总计 331.26 万剂，产值达到 19.81 亿元，证明了其破伤风结合蛋白表达系统 在生产方面的优越性。PPV 23 总计批签发
5、 1039.91 万剂，同比增长 62.95%。 3. Hib 相关多联苗： 9 月， 五联苗批签发量为 58.95 万剂， 同比增长 52.80%； 1-9 月，五联苗总计批签发量为 498.15 万剂，同比增长 39.01%。目前 赛诺菲总体供应稳定，但是市场的需求依旧强劲，缺货现象比较明显。 2020 年 9 月，四联苗批签发量为 98.99 万剂，同比增长 113.07%；1-9 月，四联苗总计批签发量为 466.48 万剂，同比增长 84.86%。三联苗因 为铝佐剂问题，药品注册文号失效，2019 年 7 月后未获批签发。 4. 轮状病毒疫苗：9 月，五价轮状病毒疫苗批签发量为 41
6、.95 万剂，同比 增长 405.42%；1-9 月，五价轮状病毒疫苗共计批签发 301.02 万剂，同 比减少 2.09%。9 月，轮状病毒疫苗共计批签发 77.36 万剂，同比增长 178.27%；1-9 月，轮状病毒疫苗共计批签发 636.78 万剂，同比增长 行行 业业 研研 究究 证证 券券 研研 究究 报报 告告 专专 题题 报报 告告 专题研究小组专题研究小组 证券分析师证券分析师 甘英健 SAC No： S01 研究助理研究助理 张山峰 SAC No： S20 陈晨 SAC No： S07 行业评级行业评级 医药
7、 重点品种推荐重点品种推荐 中性 智飞生物 增持 康泰生物 增持 沃森生物 增持 最近一季度行业相对走势最近一季度行业相对走势 -0.09 -0.06 -0.03 0.00 0.03 0.06 07/2007/2008/2008/2009/2009/2010/20 医药沪深300 医药医药行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 27 49.90%。 5. 乙肝疫苗： 9 月， 乙肝疫苗共计批签发 919.50 万剂， 同比增长 3001.18%， 只有
8、艾美汉信和华北制药金坦生物获得批签发，批签发量分别为 695.72 和 223.78 万剂。1-9 月份，乙肝疫苗总计批签发为 4447.31 万剂，同比 下降 1.05%。 6. 脊髓灰质炎疫苗：9 月脊髓灰质炎疫苗共计批签发 223.08 万剂，同比减 少 7.67%，其中 Sabin 株脊髓灰质炎灭活疫苗批签发 98.29 万剂，型 型脊髓灰质炎减毒活疫苗批签发 124.79 万剂。1-9 月，脊髓灰质炎疫 苗共计签发 4497.49 万剂，同比增长 54.24%，其中 Sabin 株脊髓灰质 炎灭活疫苗批签发 1901.91 万剂，型型脊髓灰质炎减毒活疫苗批签 发 2595.62 万剂
9、。 7. 水痘疫苗：9 月水痘疫苗共计签发 314.93 万剂，同比增长 65.66%。1-9 月，水痘疫苗共计签发 1946.46 万剂，同比增长 47.90%。 8. 狂犬疫苗：9 月，狂犬疫苗批签发量为 919.50 万剂，同比增长 84.56%； 1-9 月，狂犬疫苗批签发量为 5771.12，同比增长 41.29%。 9. 流感疫苗：9 月，流感疫苗总计批签发 2190.89 万剂，其中三价流感病 毒裂解疫苗获得批签发 991.95 万剂，赛诺菲、科兴生物、华兰生物、雅 立峰和长春所均有获批。四价流感病毒裂解疫苗获得批签发 1088.07 万 剂，华兰生物作为全国最大的流感疫苗生产基
10、地，获批 578.60 万剂，北 京科兴生物、江苏金迪克和长春生物制品研究所分别获批 153.15 万剂、 124.82 万剂和 231.50 万剂。 1-9 月， 流感疫苗总计批签发 3335.96 万剂， 其中四价流感疫苗批签发量为 1513.42 万剂，华兰生物、金迪克和长春 所分别批签发量为 867.16 万剂、184.41 万剂和 308.69 万剂，长春高新 旗下的百克生物鼻喷流感疫苗 8 月份首次获得批签发，并已经在多省市 中标， 价格为298元， 当月批签发量为45.82万剂， 9月批签发量为110.87 万剂。 重点重点公司公司的批签发情况的批签发情况 1. 沃森生物： 9月
11、， 沃森生物合计批签发量为429.62万剂， 同比增长6.02%。 1-9 月，沃森生物合计批签发量为 3559.26 万剂，同比增长 22.87%。 2. 智飞生物：9 月，智飞生物合计批签发量为 517.16 万剂，同比增长 865.57%。1-9 月，智飞生物合计批签发量为 2147.82 万剂，同比增长 46.08%。 3. 康泰生物：9 月，康泰生物合计批签发量为 145.00 万剂，同比增长 212.10%。1-9 月，康泰生物合计批签发量为 870.27 万剂，同比减少 69.15%。 投资建议投资建议 从批签发量来看，虽然 1 月份受春节影响批签发量有所下降，但其余 8 个月
12、批签发量均有所提升，整个 1-9 月份批签发量同比增长 21.03%。我们认为， 整体批签发量的提升说明了两个问题：1）2018 年下半年“长生生物事件” 的影响已经消退，无论是供给端还是需求端都呈现出高景气度；2）虽然受新 mNrMqRnNmRoPoRtRsPqQpQaQbP8OnPoOtRpPeRrQnNjMpOoQaQpOtMMYrRqRwMnOpP 医药医药行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 3 of 27 冠疫情的影响，2020 年一季度接种人数有
13、所下降，但是各疫苗生产企业对整 年的销量有很强的信心，并且这次疫情也为公众普及了疫苗接种的重要性。 值得注意的是，随着学术推广的深入和公众预防意识的增强，新型疫苗的批 签发量大幅度提升，2020 年 1-9 月，13 价肺炎球菌结合疫苗批签发量同比 增长 147.29%，HPV 疫苗批签发量同比增长 56.50%，五联苗批签发量同比 增长 39.01%，四联苗批签发量同比增长 84.86%。同时，2020 年上半年是 国产新型疫苗的元年， 沃森生物13价肺炎球菌结合疫苗批签发量达到331.26 万剂，占 13 价肺炎疫苗批签发量的比例达到 46.49%，说明国产创新疫苗在 产品力和营销力上都不
14、落下风，批签发量的提升也为下一步的快速放量打下 基础。 我们认为，随着公众对疾病预防的认知进一步提升，优质的高价二类苗会被 逐渐接受，而且由于疫苗的特殊属性，新上市的大品种会实现快速放量，具 有疫苗研发的能力的企业会进一步享受业绩和估值的提升，建议关注研发实 力雄厚，有重磅产品在研或已上市的疫苗企业龙头智飞生物（300122） 、康 泰生物（300601） 、沃森生物（300142） 。 风险提示：风险提示：疫苗安全性事件风险、疫苗研发失败风险、疫情发展超预期 医药医药行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 4 of 27 目 录 1.2020 年
15、1-9 月疫苗批签发概况 . 7 1.1 疫苗总体批签发情况. 7 1.2 9 月份各类疫苗批签发情况 . 8 2.重点疫苗的详细批签发情况. 9 2.1 HPV 疫苗 . 9 2.2 肺炎疫苗：消费升级趋势明显 . 10 2.3 Hib 相关多联苗：五联苗、四联苗和三联苗 . 12 2.4 轮状病毒疫苗 . 14 2.5 乙肝疫苗 . 15 2.6 脊髓灰质炎疫苗 . 16 2.7 水痘疫苗 . 17 2.8 狂犬疫苗 . 18 2.9 流感疫苗 . 19 3.重点公司批签发数量 . 20 3.1 沃森生物（300142）. 20 3.2 智飞生物（300122）. 21 3.3 康泰生物（
16、300601）. 22 4.投资建议 . 23 医药医药行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 5 of 27 图 目 录 图图 1 1：20182018 年以来疫苗总批签发量（万剂）年以来疫苗总批签发量（万剂） . 7 图图 2 2：20202020 年年 9 9 月份疫苗批签发量（万剂）及占比月份疫苗批签发量（万剂）及占比 . 8 图图 3 3：20202020 年年 1 1- -9 9 月份疫苗批签发量（万剂）及占比月份疫苗批签发量（万剂）及占比 . 8 图图 4 4：20192019 年以来年以来 HPVHPV 疫苗的批签发量（万剂）疫苗的批
17、签发量（万剂） . 9 图图 5 5：历年：历年 HPVHPV 疫苗的批签发量（万剂）疫苗的批签发量（万剂） . 10 图图 6 6：20202020 年年 1 1- -9 9 月份年三种月份年三种 HPVHPV 疫苗批签发占比疫苗批签发占比 . 10 图图 7 7：20182018 三种三种 HPVHPV 疫苗批签发占比疫苗批签发占比 . 10 图图 8 8：20192019 年三种年三种 HPVHPV 疫苗批签发占比疫苗批签发占比 . 10 图图 9 9：20192019 年以来两种肺炎疫苗的批签发量（万剂）年以来两种肺炎疫苗的批签发量（万剂） . 11 图图 1010：历年：历年 PCV
18、 13PCV 13 疫苗的批签发量（万剂）疫苗的批签发量（万剂） . 11 图图 1111：20202020 年年 1 1- -9 9 月份年月份年 PCV13PCV13 与与 PPV 23PPV 23 批签发占比批签发占比 . 11 图图 1212：20182018 年年 PCV13PCV13 与与 PPV 23PPV 23 批签发批签发占比占比 . 12 图图 1313：20192019 年年 PCV13PCV13 与与 PPV 23PPV 23 批签发占比批签发占比 . 12 图图 1414：20192019 年以来年以来 HibHib 相关多联苗的批签发量（万剂）相关多联苗的批签发量（
19、万剂） . 13 图图 1515：历年：历年 HibHib 相关多联苗的批签发量（万剂）相关多联苗的批签发量（万剂） . 13 图图 1616：20202020 年年 1 1- -9 9 月五联苗与四联苗批签发占比月五联苗与四联苗批签发占比 . 13 图图 1717：20192019 年以来五价轮状和单价轮状病毒疫苗的批签发量（万剂）年以来五价轮状和单价轮状病毒疫苗的批签发量（万剂） . 14 图图 1818：历年轮状病毒疫苗批签发量（万剂）：历年轮状病毒疫苗批签发量（万剂） . 15 图图 1919：20202020 年年 1 1- -9 9 月份轮状病毒疫苗批签发占比月份轮状病毒疫苗批签发
20、占比 . 15 图图 2020：20192019 年以来乙肝病毒疫苗的批签发量（万剂）年以来乙肝病毒疫苗的批签发量（万剂） . 15 图图 2121：历年各生产商乙肝疫苗批签发量（万剂）：历年各生产商乙肝疫苗批签发量（万剂） . 16 图图 2222：20202020 年年 1 1- -9 9 月份各生产商乙肝疫苗批签发比例月份各生产商乙肝疫苗批签发比例 . 16 图图 2323：20192019 年以来脊髓灰质炎疫苗批签发量（万剂）年以来脊髓灰质炎疫苗批签发量（万剂） . 17 图图 2424：历年各类脊髓灰质炎疫苗批签发情况（万剂）：历年各类脊髓灰质炎疫苗批签发情况（万剂） . 17 图图
21、 2525：20202020 年年 1 1- -9 9 月份批签发企业占比月份批签发企业占比 . 17 图图 2626：20192019 年以来水痘疫苗批签发情况（万剂）年以来水痘疫苗批签发情况（万剂） . 18 图图 2727：历年水痘疫苗批签发量（万剂）：历年水痘疫苗批签发量（万剂） . 18 图图 2828：20202020 年年 1 1- -9 9 月份水痘疫苗批签发占比月份水痘疫苗批签发占比 . 18 图图 2929：20192019 年以来狂犬疫苗批签发数量（万剂）年以来狂犬疫苗批签发数量（万剂） . 19 图图 3030：历年狂犬疫苗批签发数量（万剂）：历年狂犬疫苗批签发数量（万
22、剂） . 19 图图 3131：20202020 年年 1 1- -9 9 月份批签发占比月份批签发占比 . 19 图图 3232：20192019 年以来流感疫苗批签发数量（万剂）年以来流感疫苗批签发数量（万剂） . 20 图图 3333：历年流感疫苗批签发数量（万剂）：历年流感疫苗批签发数量（万剂） . 20 图图 3434：20202020 年年 1 1- -9 9 月份流感疫苗批签发情况月份流感疫苗批签发情况 . 20 图图 3535：20192019 年以来沃森生物批签发量（万剂）年以来沃森生物批签发量（万剂） . 21 图图 3636：20202020 年年 9 9 月沃森生物各疫
23、苗批签发量（万剂）月沃森生物各疫苗批签发量（万剂） . 21 图图 3737：20202020 年年 1 1- -9 9 月沃森生物各疫苗批签发量月沃森生物各疫苗批签发量 . 21 图图 3838：20192019 年以来智飞生物批签发量（万剂）年以来智飞生物批签发量（万剂） . 22 图图 3939：20202020 年年 9 9 月智飞生物各疫苗批签发量（万剂）月智飞生物各疫苗批签发量（万剂） . 22 图图 4040：20202020 年年 1 1- -9 9 月智飞生物各疫苗批签发量（万剂）月智飞生物各疫苗批签发量（万剂） . 22 图图 4141：20192019 年以来康泰生物批签
24、发量（万剂）年以来康泰生物批签发量（万剂） . 23 医药医药行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 6 of 27 图图 4242：20202020 年年 9 9 月康泰生物各疫苗批签发量（万剂）月康泰生物各疫苗批签发量（万剂） . 23 图图 4343：20202020 年年 1 1- -9 9 月康泰生物各疫苗批签发量（万剂）月康泰生物各疫苗批签发量（万剂） . 23 医药医药行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 7 of 27 1.2020 年年 1-9 月月疫苗批签发疫苗批签发概况概况 1.1
25、疫苗总体批签发情况疫苗总体批签发情况 9 月， 中检院合计批签发量为 9015.95 万剂， 同比增长 68.11%， 环比增长 81.81%， 受新冠疫情影响，流感疫苗批签发量大幅增加，本月累计批签发 2190.89 万剂。 其中一类苗批签发量为 3974.25 万剂，占 9 月批签发量的 44.08%，较 8 月份占 比下降了 4.72 个百分点。二类苗批签发量为 5041.70 万剂，占 9 月批签发量的 65.92%，较 8 月份占比上升了 4.72 个百分点。通过批签发数据我们可以看到， 国内疫苗企业在高端疫苗中批签发量迅速上升， 并占较大比例， HPV 疫苗、 PCV 13 和带状
26、疱疹疫苗分别批签发量为 314.86 万剂、145.91 万剂和 23.88 万剂。国 产创新疫苗方面，厦门万泰沧海的 HPV 2 疫苗批签 75.11 万剂，占当月 HPV 疫 苗批签发总量的 23.86%，今年已经累计批签发 175.21 万剂；辉瑞 PCV 13 疫苗 9 月份批签发 70.39 万剂，占当月 PCV 13 疫苗批签发总量的 48.24%，沃森生物 连续获得批签发，9 月份批签发量为 75.51 万剂，环比下降 8.18%，1-9 月份累 计批签发量为 331.26 万剂，占 13 价肺炎球菌结合疫苗批签发总量的 46.49%。 1-9 月，中检院合计批签发量为 4.74 亿剂，同比增长 20.61%。在经历了 2018 年“长生生物事件”后，疫苗批签发量从 2018 年 3 季度开始迅速下降，并一直 持续到 2019 年上半年，整个 2018 年批签发量同比下降 9.71%，从 2019 年 Q3 开始出现恢复性增长。 图图 1 1：2 2018018 年以来疫苗总批签发量年以
sgpjbg002
工作日 8:30 - 17:30
会员动态：
报告分类
新质生产力
ChatGPT
新能源汽车
大模型
Sora
机器人
微短剧
芯片
薪酬
白皮书
低空经济
数据要素
创新药
人工智能
AI产业
信息科技
互联网
消费经济
汽车交通
电商零售
传媒娱乐
医药健康
投资金融
能源环境
地产建筑
传统产业
英文报告
其它
扫码登录
手机快捷登录
账号登录
