2023年青花20+25营收破100亿 原图定位

我们从“第一性原理”去审视青花 20 消费者自点率的问题，400 元价位是个竞争烈度较大的价位带，不单单涉及全国名酒间的竞争，还面临全国性名酒和区域性酒企的“肉搏战”，例如江苏南京和苏南市场，因此产品定位和教育消费者或成为酒企决胜 400 元价位的关键。从底层逻辑出发，推演青花 20 在省外持续增长的支撑：1）极致的性价比。在消费分级趋势下，青花 20 在承接部分降级需求的同时，凭借深厚的品牌张力抢占三四线品牌的份额。2）汾酒是“山西文化”输出的载体。我们复盘 20 家白酒企业，仅有“山西汾酒”和“贵州茅台”是以省份来命名的名酒企业；跨品类来看，我们复盘新疆乌苏啤酒爆火中，发现亦有新疆区域性文化因素。因此，汾酒在切入煤炭体系和基建体系等圈层培育中，具有天然的优势。3）品质驱动，清香白酒具有一定香型壁垒。