海底捞门店数变化(家) 原图定位 2023年关联方占公司总收入33%,经销商占比62%,复调占5%。渠道结构上,公司以大B起家,2007年独立向经销商供应产品。根据公司财报,2013年第三方收入占比为44%,随着方便速食收入占比提升及经销商拓张,2020年第三方占比高点达73%,2023年回落至67%。电商渠道自2015年开拓以来占比偏低,2023年占比仅5%且2019年以来的复合增速慢于公司整体。分品类看,火锅底料呈现双轮驱动模式,第三方和关联方各占一半;海底捞门店的快速拓张奠定关联方收入2019年前的高景气,2020年以来受宏观因素扰动,第三方和关联方两者增速交错互为支撑,2023年随着关联方单店回暖带动火锅料收入增速转正。中式复调和方便速食均以第三方销售为主,主打C端场景。其中,2023年第三方中式复调增速相对稳定而方便速食增速回落明显。