海外10年期国债收益率的中枢普遍下行 原图定位

尽管我国长端利率中枢在中短期内的下行压力较大，但是不会类似日本出现骤降的情况。首先从海外发达国家的长端利率走势来看，10年期国债收益率的中枢将伴随着经济发展的进程逐渐下行；其次GDP增速与10年期国债收益率之间的正相关性较强，而我国当前正处于经济换挡期中，1996-2005年、2005-2014年、2014-2023年GDP的年均复合增速分别为17.7%、15%、8.7%，经济增速的放缓也将进一步拖累长端利率的走势，因此10年期国债收益率在中短期内将面临着较大的下行压力。但是我国宏观经济的韧性强，每年会设定合理的经济增长目标，能够对长端利率的中枢形成强有力的支撑作用，出现快速下行的可能性极低；另外我国长期坚持对于股票市场和房地产市场的风险管理，资产价格出现断崖式下降的可能性同样较低。因此极端的投资环境难以形成，我国寿险业有望在长期向好的经济增长中稳定经营。