近年来建筑央企市净率中隐含永续增长率水平 原图定位 央企的订单高速增长与低永续增长率形成对比。导致建筑央企估值偏低的第三大主要原因是市场认为建筑行业未来没有成长性。同样用永续股利增长模型的公式,分母为股权收益率减去永续增长率。我们参照建筑央企财务数据和估值水平等数据,可以反算出隐含的建筑央企永续增长率,这是市场认为的建筑央企永续增长率水平。2022年 10月底,该指标仅为 1.0%;与之相比,2022年建筑央企订单增速和收入增速分别达到 9.8%和 10.5%。