香格里拉（亚洲）一线城市酒店平均房价和入住率 原图定位

从供给端看，“后地产”时代豪华酒店有望重回市场化逻辑，新增供给有望继续放缓。从 2011年起到疫情之前，北京、上海和深圳的五星级酒店平均房价趋势上维持稳定，同时出租率趋势上稳中略升，这十年间高端酒店价格趋势与其所在区位的租金、地价的上涨趋势背离，重要原因是高星级酒店的投资方以地产公司为主，相比酒店本身的盈利能力，地产公司更看重其为周边物业带来的配套价值，这造成了高星级酒店的供给过剩和管理粗放，从而压制了涨价空间。近两年随着国内地产环境发生重大变化，高星级酒店的投资供给或迎来趋势性收缩，一二线城市豪华酒店挂牌转让或拍卖的新闻屡见不鲜，我们认为供给格局的优化将为高星级酒店价格提供支撑。