图420世纪90年代之前日本寿险业积累了大量高预定利率保单 原图定位 行业竞争导致预定利率升高。20 世纪 70 年代以前,日本寿险产品的预定利率较低,投资环境良好,寿险公司投资收益率高于预定利率,因此经营情况优良。但 70 年代开始,由于经济增速加快和人 们对未来预期乐观,银行利率和债券收益率逐年升高,同时寿险市场主体增多,行业竞争趋于激烈,各家寿险公司纷纷提高预定利率,借此稳定存量客户,保持市场份额。在此过程中,到 20 世纪 80 年代前期,预定利率已经由 70 年代的 4%提高到了 6%。1985-1990 年,日本进入泡沫经济时代,经济增速放缓,日本央行实行低利率政策,在 1985-1986 年连续 5 次降息,试图通过降低利率刺激经济增长,导致大量流动性进入房市和股市,产生资产泡沫。由于缺乏相关经验和风险管理能力,寿险公司为了加强产品竞争力,进一步设定了更高的预定利率,并且产品结构向终身保险等长期产品转移,20 年期及以上的产品预定利率高达 5.5%,甚至发行了预定利率高达 8.8%的年金产品,预定利率远高于同期存款利率,负债成本不断攀升。