青木股份2019-2023年分业务毛利率 原图定位 电商渠道零售毛利改善,技术解决方案毛利率继续提升。公司整体毛利率仍能基本维持稳定,主要是因为技术能力推动运营服务效率提升,电商代运营业务毛利率有所提升,同时具有较高毛利率的电商渠道零售业务快速增长,冲抵了新业务投入持续增加及降价清理库存(宠物食品项目 Nulo 等品牌结束合作后清理库存,主要表现为渠道分销销售的毛利率下滑)拉低毛利率的影响。技术解决方案及消费者运营服务毛利率显著抬升 22.3pct 至 66.3%;其他高毛利业务电商代运营和电商渠道零售收入占比也在持续提升,有望改善公司盈利结构。