图4.2018-2023年综合毛利率变化 原图定位

毛利率企稳回升。公司获取数字内容成本为主要的成本项，包括对上游创作者的分成，成本项相对稳定，毛利率的变化主要与收入相关。2023 年公司综合毛利率为 51.2%，相较于2018 年下降 13.5pct，毛利率下滑较为显著，一方面是因为收入端未恢复到 2018 年水平，另一方面在于公司发展定制化增值服务毛利率相对较低，其收入占比提升拉低综合毛利率。2024Q1综合毛利率为 51.72%，正逐步企稳回升。