中国重卡销量年度走势（批发口径） 原图定位

2.1 重卡行业底部回升，中长期维持复苏趋势 重卡行业周期属性较强，受宏观经济因素影响较大。自 2016 年重卡行业进入一轮复苏周期，叠加房地产火热等宏观经济向好的因素以及治超、国五切国六等政策的影响，重卡行业进入上升周期，至 2020 年中国重卡销量高达 162 万辆（批发口径）。2022 年，宏观经济相对疲软，重卡行业下行，中国重卡销量达到近10年的相对低点，仅有67万辆（批发口径），同比-52%。而 2023 年，重卡行业周期性复苏，叠加出海超预期、天然气价格走低等因素，中国重卡销量迅速恢复，达到 91 万辆（批发口径），同比+36%。2024 年 1-4 月，中国重卡销量维持回升状态，销量 35 万辆（批发口径），同比+9%。从季度数据看，2023Q1 以来重卡销量从周期底部开始复苏，且每季度均保持正增长，24Q1 同比+12.88%。在重卡行业周期下行过后，目前重卡行业底部回升趋势明显，内需保持稳定，叠加经济逐步复苏、国四重卡逐渐进入自然淘汰期、天然气重卡高景气、重卡出海持续爆发等因素，我们认为中国重卡行业在中长期将维持稳定复苏趋势。