2024-2026年收入及利润预测拆分 原图定位 利润方面,美味鲜净利润考核弹性较大,灵活服务规模增加。据股权激励方案,以 2023 年为基准,2024-2026 年公司营业利润率不低于 15%/16.5%/18%,对应营业利润同比增速分别为 36.43%/29.64%/61.16%。我们认为公司有望达成利润端目标:(1)生产管理及采购模式升级,供应链及组织效率提升,成本端有望显著优化。针对产销不均衡的问题,公司后续会激励经销商提前做好产销规划,同时深化智能制造改革,推进技改工作,能耗成本有望下行,产线效率显著提升。(2)优化费用投放方式,提升费效比。目前公司渠道运作采取经销商“大一统”打包模式,促销采取“费用包”模式,形式较为分散,缺乏针对性。后续会加大消费者端的费用投入力度,精益管控,将终端销量与考核挂钩,费效比有望显著提升。考虑到美味鲜利润考核弹性较大,服务规模增加,增大达标可能性。