2014-2023年销售费用/管理费用变化 原图定位 新建、改造项目推动营收增长,费用管控严格,利润率创新高。1)营收方面,2017-2019年增速明显,分别为 11.2%/8.7%/10.7%,主要原因在于部分新投产、改造项目投入使用,如 2017 年花台高空栈道完工、2018 年东岸宾馆改造完成、2019 年平天半岛大酒店全面升级改造完成。2023 年实现营收 7.24 亿元,同比 2019 年增长 34.7%,一方面受益于全年旅游市场加快复苏,一方面也在于顺利完成文宗古村项目、大九华宾馆商务楼改造项目建设并投入运营。2)费用方面,由于公司控费较为严格,销售费用率 2014-2022年相对稳定,平均在 5.6%;管理费用率 2014-2019 年整体呈下降趋势,2020-2022 年略有提高。受益于市场好转、客流回复,2023/2024Q1 销售费用率分别为 5.4%/4.2%,管理费用率为 13.0%/11.5%,均较往年有所下降。3)利润方面,受益于严格控费,除2020-2022 年受外部环境影响外,归母净利润增速均高于营收增速,带动公司归母净利率由 2014 年的 16.1%持续提升至 2023 年的 24.1%。