历史中国铜冶炼厂粗炼费（TC）数据（单位：美元/ 原图定位

疫情背景下铜精矿持续紧张导致上游矿山议价能力持续提升，利润持续向上游流动。上游和中下游议价权相对强弱体现在 TC/RC走势上：上游较中下游议价权较强时，TC/RC趋势下行；中下游较上游议价权较强时，TC/RC趋势上行。（1）2020年初中国铜冶炼厂 TC和 RC呈上升趋势，至3 月中旬达到年初以来最高值，价格分别为 72.5 美元/干吨和 7.25 美分/磅，较 2019 年底均上升25%。（2）3月中之后 TC和 RC一路下滑，7月 17日价格分别为 48.0美元/干吨和 4.80美分/磅，较峰值均下降 34.0%，位于历史十年的 22%分位。中国铜冶炼厂中国进口铜原料联合谈判（CSPT）小组于 7月 3日上午召开了三季度的地板价价格会，确定三季度的 TC/RC地板价为 53美元/吨及 5.3美分/磅。二季度会议受疫情影响未确定地板价，三季度地板价较一季度会议定下的地板价 67美元/吨下降 20.9%，体现进口铜精矿供应收紧的趋势，说明下半年原料供应形势仍十分严峻。