图表15FRR净资产规模变化(2001-2022) 原图定位 近二十年,FRR 投资表现波动较大,但长期收益较为稳健。2004年至今,FRR 在大部分年份都保持了正收益,仅在 2008、2018和 2022年录得负收益,各年度投资表现波动较大。其中,2008年金融危机对投资表现影响巨大,当年投资收益率为-24.9%,创造历史最差成绩。此外,受急剧通货膨胀影响,各国央行陆续采取紧缩政策,2022 年全球资本市场出现股债双杀的局面,FRR 获得历史第二低的投资收益率,录得-10.0%,总资产减少 47亿欧元。然而,FRR 累计年化投资收益率始终较为平稳,从 2004年以来各年度均保持在 3%-4%左右,较好地实现了保值增值目标。但由于FRR每年需要向CNAV支付 21亿欧元,虽然投资收益整体为正,其净资产规模仍在持续回落。