叮咚买菜21Q3后放缓开仓并撤仓 原图定位 叮咚买菜的盈利水平 20-21年未得到明显改善,主要是因为 “规模优先,兼顾效率”的战略对于现阶段前置仓生鲜电商市场而言是一个悖论。一方面,规模扩张短期内不能带来显著的规模效应,无法改善盈利能力,1)叮咚买菜快速扩张下,订单和 GMV 持续上升的同时,客单价提升有限;2)供应链尚未完善&品类结构不成熟,毛利水平难实现实质性提升;3)低线城市订单量少、订单密度小、人效低,履约端由于无法形成规模效应而难以改善。另一方面,规模扩张缺乏资本造血后,客观条件下战略难以持续。随着生鲜电商整个行业的融资趋于冷静,同时叮咚买菜原有融资资金大量投入规模扩张后,现有的资金总量客观上限制了公司规模的进一步扩张。