机构重仓房地产板块市值以及占股票投资市值比例 原图定位

板块估值的影响预判：从追求爆发到追求永续，房企估值体系有望重塑 近年房地产板块面临的低估值困局，我们认为反映了资本市场对房地产行业发展模式持续性的质疑：行业增速已经在放缓，而土地市场的简单粗暴竞争环境下出清速度较慢，头部房企集中度提升优势并不明显；严格政策下利润率的下降和高杠杆的不可持续压制了ROE以及估值预期；保持财务健康的企业往往增速相对欠佳，而规模增长快的企业往往“增收不增利”，近年能在规模和利润层面都做到平衡的房企已经属“凤毛麟角”，这也是为什么地产板块在机构持仓中自 2019 年一季度以来持续处于低配的原因。