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1、证券研究报告：国防军工|行业周报 2024 年 6 月 23 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 1244.76 52 周最高 1590.03 52 周最低 999.45 行业相对指数表现行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S02 Email: 分析师:王煜童 SAC 登记编号:S04 Email: 近期研究报告近期研究报告 中邮军工周报 6 月第 2 周：联合国安理会通过决

2、议呼吁加沙停火，普京提出俄乌冲突停火条件-2024.06.17 国防军工国防军工行业报告行业报告 美批准美批准 3.63.6 亿美元对台军售，包含两款巡飞弹亿美元对台军售，包含两款巡飞弹 投资要点投资要点 美批准美批准 3.63.6 亿美元对台军售，包含两款巡飞弹亿美元对台军售，包含两款巡飞弹。据“环球网”6月 20 日报道，美国国防安全合作局当地时间 18 日宣布，美国国务院已经批准两批共约 3.6 亿美元的对台军售计划，进行“知会国会”程序。这批军售包括“弹簧刀-300”及 ALTIUS 600M-V 两款巡飞弹系统。美媒形容此次军售是“大突破”。根据美方公布的信息，此次军售有两笔：第一笔

3、是采购 720 枚“弹簧刀-300”巡飞弹以及 101 套火控系统，总价值 6020 万美元；第二笔是 291 套 ALTIUS 600M-V 巡飞弹，包括可更换的战斗部和光电/红外摄像头，此外还包括训练无人机、发射系统、拖车、地面控制系统，以及包括备件、电池充电器和各种形式的技术援助在内的全面保障措施。国防部新闻发言人吴谦就美新一轮对台军售答记者问时提出，我们敦促美方切实落实不支持“台独”承诺，停止以任何方式武装台湾，以实际行动维护两国两军关系来之不易的止跌企稳局面。中中国人民解放军将全面加强练兵备战，坚决粉碎一切“台独”分裂图国人民解放军将全面加强练兵备战，坚决粉碎一切“台独”分裂图谋。谋

4、。军工行业经过了军工行业经过了 20 年的较快增长后，年的较快增长后，20232023 年细分领域年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主建议关注以下两条投资主线：线：1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航

5、天电器、图南股份等。2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。风险提示风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。-34%-30%-26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%6%---06国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 核

6、心观点核心观点 .4 4 1.1 1.1 美批准美批准 3.63.6 亿美元对台军售，包含两款巡飞弹亿美元对台军售，包含两款巡飞弹 .4 4 1.2 1.2 投资建议投资建议 .5 5 2 2 行情概览行情概览 .6 6 2.1 2.1 军工板块表现军工板块表现 .6 6 2.2 2.2 个股表现个股表现 .6 6 2.3 2.3 军工板块及重点标的估值水平军工板块及重点标的估值水平 .7 7 2.4 2.4 陆股通持股及其变化陆股通持股及其变化 .8 8 3 3 数据跟踪数据跟踪 .9 9 3.1 3.1 定增数据跟踪定增数据跟踪 .9 9 3.2 3.2 股权激励数据跟踪股权激励数据跟踪

7、.1010 3.3 3.3 重点细分领域信息跟踪重点细分领域信息跟踪 .1111 3.4 3.4 新股信息跟踪新股信息跟踪 .1414 4 4 风险提示风险提示 .1414 yUyUpOtOnOmQtRrOxPmPtOrNnP8OdN7NpNqQoMmQkPoOoQkPnPpR9PqQvMMYnRqNMYoNsR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录图表目录 图表图表 1 1：“弹簧刀弹簧刀-300300”巡飞弹巡飞弹 .5 5 图表图表 2 2：ALTIUS 600MALTIUS 600M-V V 巡飞弹巡飞弹 .5 5 图表图表 3 3：本周申万一级行业指数表现本周申万一级行业指

8、数表现 .6 6 图表图表 4 4：本周军工板块涨幅前十个股基本信息本周军工板块涨幅前十个股基本信息 .7 7 图表图表 5 5：军工板块军工板块 PEPE-TTMTTM 估值估值 .7 7 图表图表 6 6：部分军工标的估值分位（部分军工标的估值分位（20242024 年年 6 6 月月 2121 日）日）.8 8 图表图表 7 7：陆股通持股数据跟踪陆股通持股数据跟踪 .9 9 图表图表 8 8：部分军工上市公司定向增发情况部分军工上市公司定向增发情况 .9 9 图表图表 9 9：部分军工上市公司股权激励情况部分军工上市公司股权激励情况-军工央企军工央企 .1010 图表图表 1010：部

9、分军工上市公司股权激励情况部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企非军工央企 .1111 图表图表 1111：镍价走势镍价走势 .1313 图表图表 1212：海绵钛市场报价区间（万元海绵钛市场报价区间（万元/吨）吨）.1313 图表图表 1313：钒价走势钒价走势 .1414 图表图表 1414：近期新股信息近期新股信息 .1414 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 1 核心观点核心观点 1.1 1.1 美美批准批准 3.63.6 亿美元亿美元对台军售对台军售，包含，包含两款巡飞弹两款巡飞弹 据“环球网”6 月 20 日报道，美国国防安全合作局当地时间 18 日宣布，美国国务院已经批

10、准两批共约 3.6 亿美元的对台军售计划，进行“知会国会”程序。这批军售包括“弹簧刀-300”及 ALTIUS 600M-V 两款巡飞弹系统。美媒形容此次军售是“大突破”。根据美方公布的信息，此次军售有两笔：第一笔是采购 720 枚“弹簧刀-300”巡飞弹以及 101 套火控系统，总价值 6020 万美元；第二笔是 291 套 ALTIUS 600M-V 巡飞弹，包括可更换的战斗部和光电/红外摄像头，此外还包括训练无人机、发射系统、拖车、地面控制系统，以及包括备件、电池充电器和各种形式的技术援助在内的全面保障措施。“弹簧刀”是美国航空环境公司从 2006 年开始研制的陆射型巡飞弹，主要用于精确

11、打击一定范围内的固定或移动目标。最先研制成功的是“弹簧刀-300”巡飞弹，也是此次对台军售的主角之一。该弹长 0.5 米，弹翼可折叠，采用电动发动机驱动，重量仅为 2.5 千克，可放于士兵的战术背包内，射程 10 千米，续航时间 15 分钟，巡航速度 100 千米/小时，战斗部重 0.32 千克，为破片杀伤战斗部威力，相当于 40 毫米自动榴弹，主要用于对付步兵或轻型轮式车辆。ALTIUS 600M-V 巡飞弹则是美国安杜里尔工业公司（Anduril Industries）在 ALTIUS-600 无人机基础上发展的巡飞弹，增加了战斗部和作战范围。设计上该巡飞弹采用可折叠翼设计，发动机位于尾部

12、，并且拥有倒 V 字型垂尾，从发射管中弹出后，飞机机翼迅速展开，可以由其操作员通过手持远程控制系统进行手动控制，也可以由地面控制站进行预编程，以遵循一系列航路点进行自主操作。据称，该巡飞弹重 12 千克，最大航程 440 千米，滞空时间 4 小时，具备空中、地面和海上多平台发射能力，可以执行侦察和直接攻击等任务。ALTIUS 600M-V 的模块化设计是其一大亮点，这种设计使得它能够根据任务需求快速更换不同的传感器载荷，比如光电/红外相机、激光指示器等。请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图表图表1 1：“弹簧刀“弹簧刀-300300”巡飞弹巡飞弹 图表图表2 2：ALTIUS 600MAL

13、TIUS 600M-V V 巡飞弹巡飞弹 资料来源：澎湃网，中邮证券研究所 资料来源：澎湃网,中邮证券研究所 国防部新闻发言人吴谦就美新一轮对台军售答记者问国防部新闻发言人吴谦就美新一轮对台军售答记者问：美方向中国台湾地区出售武器，严重违反一个中国原则和中美三个联合公报特别是“八一七”公报的规定，严重违反国际法和国际关系基本准则，严重损害中国主权和安全利益，严重损害中美两国两军关系和台海和平稳定，威胁台湾同胞安全和福祉。我们对此坚决反对，向美方提出严正交涉。民进党当局妄图“以武谋独”，美国执意“以武助独”，是当前台海和平稳定最大的威胁。美方频频对台售武，用台湾老百姓的血汗钱养肥自己的军工复合体

14、，不惜把台湾变成“火药桶”。这无异于谋财害命、自私虚伪至极。民进党当局“倚外谋独”，买再多的武器也带不来安全，只会把战火引向台湾，“棋子”终将沦为“弃子”。我们敦促美方切实落实不支持“台独”承诺，停止以任何方式武装台湾，以实际行动维护两国两军关系来之不易的止跌企稳局面。中国人民解放军将全面加强练兵备战，坚决粉碎一切中国人民解放军将全面加强练兵备战，坚决粉碎一切“台独台独”分裂图谋。分裂图谋。1.2 1.2 投资建议投资建议 军工行业经过了军工行业经过了 20 年的较快增长后，年的较快增长后，20232023 年细分领域业绩差异显年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧

15、，未来有望迎来高质量发展。著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议建议关注以下两条投资主线：关注以下两条投资主线：请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、高华科技、中科海讯、海格通

16、信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。2 2 行情概览行情概览 2.1 2.1 军工板块表现军工板块表现 本周中证军工指数下跌 2.33%，申万军工指数下跌 2.39%，上证综指下跌1.14%，深证成指下跌 2.03%，沪深 300 指数下跌 1.30%。军工板块在 31 个申万一级行业中涨幅排第 16 位。图表图表3 3：本本周周申万一级行业指数表现申万一级行业指数表现 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2.2 2.2 个股表现个股表现 本周军工板块涨幅前十的个股为：景业智能（+10.76%）、爱乐达（+8.46%）、奥普光电（+

17、5.08%）、中科星图（+4.00%）、大立科技（+3.45%）、中国动力-2.39%-8%-6%-4%-2%0%2%4%电子电子通信通信建筑装饰建筑装饰石油石化石油石化汽车汽车银行银行交通运输交通运输非银金融非银金融环保环保有色金属有色金属机械设备机械设备公用事业公用事业计算机计算机基础化工基础化工建筑材料建筑材料国防军工国防军工煤炭煤炭医药生物医药生物电力设备电力设备美容护理美容护理钢铁钢铁家用电器家用电器农林牧渔农林牧渔纺织服饰纺织服饰轻工制造轻工制造社会服务社会服务综合综合食品饮料食品饮料传媒传媒商贸零售商贸零售房地产房地产 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7（+2.73%）、中国重

18、工（+2.55%）、铂力特（+0.71%）、新研股份（+0.46%）、雷科防务（+0.27%）。图表图表4 4：本本周周军工板块涨幅前十个股基本信息军工板块涨幅前十个股基本信息 公司名称公司名称 本周涨幅本周涨幅 年初至今年初至今 2022023 3 年营收年营收（亿元）（亿元）YoYYoY 2022023 3 年归母净年归母净利（亿元）利（亿元）YoYYoY 景业智能 10.76%-30.81%2.55 -44.89%0.35 -71.47%爱乐达 8.46%-8.90%3.50 -37.69%0.69 -67.62%奥普光电 5.08%-4.73%7.73 23.34%0.87 5.91%

19、中科星图 4.00%1.69%25.16 59.54%3.43 41.10%大立科技 3.45%2.54%2.55 -36.49%-2.92 -93.82%中国动力 2.73%4.55%451.03 17.82%7.79 132.18%中国重工 2.55%16.95%466.94 5.75%-7.82 64.64%铂力特 0.71%-33.48%12.32 34.24%1.42 78.11%新研股份 0.46%-15.38%11.91 -44.46%-1.33 -273.97%雷科防务 0.27%-31.11%13.18 -3.39%-4.43 52.64%资料来源：iFinD，中邮证券研究所

20、 2.3 2.3 军工板块及重点标的估值水平军工板块及重点标的估值水平 截至 2024 年 6 月 21 日，中证军工指数为 9027.25，军工板块 PE-TTM 估值为 52.48，军工板块 PB 估值为 2.57。军工板块 PE-TTM 估值和 PB 估值均处于历史低位，自 2014 年 1 月 1 日起，历史上有 10.72%的时间板块 PE-TTM 估值低于当前水平，15.85%的时间板块 PB 估值低于当前水平。图表图表5 5：军工板块军工板块 PEPE-TTMTTM 估值估值 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 0500300350050001000015

21、0002000025000中证军工指数中证军工指数中证军工中证军工PE-TTM（右轴）（右轴）请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 图表图表6 6：部分军工标的估值分位部分军工标的估值分位（2 202024 4 年年 6 6 月月 2121 日）日）公司名称公司名称 PEPE-TTMTTM 估值估值 估值分位估值分位 计算起始日期计算起始日期 中航沈飞中航沈飞 36.05 12.39%2018/3/31 中直股份中直股份 50.35 45.02%2014/3/26 航发动力航发动力 66.05 37.13%2015/4/23 中航光电中航光电 25.67 6.06%2014/1/1 航天电器航

22、天电器 28.43 14.99%2014/1/1 鸿远电子鸿远电子 32.23 41.04%2019/5/15 宏达电子宏达电子 23.86 22.27%2017/11/21 火炬电子火炬电子 40.10 54.95%2015/1/26 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 2.4 2.4 陆股通持股及其变化陆股通持股及其变化 截至 2024 年 6 月 21 日，陆股通共持有军工 A 股标的总市值为 214.80 亿元，占军工 A 股总市值的 1.16%，本周该比例提高 0.01pcts，今年以来该比例提高0.22pcts。当前陆股通持有市值最多的军工标的为中国船舶（54.91 亿元）、航发

23、动力（22.10 亿元）、西部超导（10.11 亿元）；持股比例最高的军工标的为西部超导（3.81%）、中国船舶（3.21%）、普天科技（3.05%）。本周陆股通增持比例最高的军工标的为天银机电（+0.55%）、苏试试验（+0.35%）、海特高新（+0.27%），减持比例最高的军工标的为中科星图（-0.34%）、七一二（-0.33%）、应流股份（-0.24%）。请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 图表图表7 7：陆股通持股数据跟踪陆股通持股数据跟踪 公司名称公司名称 陆股通持股市值陆股通持股市值（亿元）（亿元）陆股通持股占总股本比陆股通持股占总股本比例例 陆股通陆股通本周本周增持比例增持比例

24、 陆股通今年增持比例陆股通今年增持比例 中国船舶 54.91 3.21%0.14%1.18%航发动力 22.10 2.25%0.01%0.60%西部超导 10.11 3.81%-0.15%0.75%紫光国微 9.53 1.96%-0.05%-0.15%中航沈飞 9.44 0.85%0.02%0.44%中国重工 8.35 0.76%0.00%0.58%中国长城 5.13 1.76%0.07%0.25%中航光电 4.43 0.56%0.02%-0.08%海格通信 4.40 1.71%0.04%-0.13%中直股份 4.17 1.41%0.03%0.21%普天科技 3.99 3.05%-0.10%-

25、0.20%高德红外 3.93 1.48%-0.04%0.10%振华科技 3.90 1.56%0.02%-0.83%航发控制 3.59 1.36%-0.01%-0.03%抚顺特钢 3.21 2.88%-0.24%0.54%睿创微纳 3.11 2.30%-0.09%-1.28%光威复材 2.92 1.38%-0.07%-0.04%电科网安 2.78 2.23%-0.16%-0.19%七一二 2.71 1.78%-0.33%0.05%资料来源：iFinD，中邮证券研究所 3 3 数据跟踪数据跟踪 3.1 3.1 定增数据跟踪定增数据跟踪 图表图表8 8：部分军工上市公司定向增发情况部分军工上市公司定

26、向增发情况 上市公司上市公司 发行日期发行日期 募资总额募资总额(亿元亿元)发行价（除权，元）发行价（除权，元）收盘价（元）收盘价（元）收盘价收盘价/发行价发行价 铂力特 2023-11-29 30.29 67.40 55.00 82%新劲刚 2023-11-14 2.46 19.90 18.18 91%航天智造 2023-11-10 21.00 11.60 12.32 106%海格通信 2023-10-09 18.55 10.31 10.34 100%振华科技 2023-09-20 25.18 79.15 45.12 57%航天电子 2023-07-12 41.36 7.13 7.63 10

27、7%中航机载 2023-06-16 50.00 13.89 12.03 87%景业智能 2023-05-31 2.11 63.77 33.05 52%航宇科技 2023-04-26 1.50 42.97 34.95 82%航天长峰 2023-04-07 3.25 11.72 9.22 79%星网宇达 2023-03-03 6.00 31.28 14.23 45%金信诺 2023-01-04 5.32 6.26 6.51 104%资料来源：iFinD，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 3.2 3.2 股权激励数据跟踪股权激励数据跟踪 图表图表9 9：部分军工上市公司股权激励

28、情况部分军工上市公司股权激励情况-军工央企军工央企 上市公司上市公司 激励类型激励类型 授予日期授予日期 授予数量授予数量 授予价格（除权）授予价格（除权）收盘价（元收盘价（元/股）股）航天电器 限制性股票 2023 年 5 月 20 日 420.8 万股 45.62 元/股 47.07 中航沈飞 限制性股票 2023 年 3 月 17 日 786.1 万股 22.63 元/股 40.31 中航西飞 限制性股票 2023 年 2 月 7 日 1309.5 万股 13.35 元/股 24.03 中航光电 限制性股票 第三期：2022 年 12 月 1 日 4176.9 万股 23.88 元/股

29、37.51 第二期：2019 年 12 月 26 日 3104.12 万股 11.246 元/股 电科网安 限制性股票 第二期：1090 万股 22.25 元/股 14.79 第一期：2020 年 12 月 28 日 795.86 万股 11.29 元/股 天奥电子 限制性股票 2022 年 7 月 5 日 430.482 万股 10.15 元/股 12.29 四创电子 限制性股票 2022 年 5 月 26 日 365.85 万股 16.36 元/股 18.35 航天晨光 限制性股票 2022 年 5 月 10 日 1064.5 万股 7.42 元/股 13.35 航天彩虹 限制性股票 20

30、22 年 1 月 11 日 916.15 万股 12.62 元/股 14.05 内蒙一机 限制性股票 2021 年 5 月 7 日 1375 万股 4.85 元/股 7.32 2021 年 5 月 31 日 87 万股 4.41 元/股 航天长峰 限制性股票 2021 年 2 月 9 日 1057.71 万股 8.363 元/股 9.22 中国长城 股票期权 第二期：2021 年 1 月 29 日 10519 万份 16.539 元/股 9.05 北方导航 股票期权 2020 年 12 月 30 日 2959.22 万份 8.50 元/股 8.85 中科星图 限制性股票 2020 年 12 月

31、 7 日 220 万股 23.66 元/股 49.89 普天科技 限制性股票 2020 年 5 月 7 日 565.85 万股 7.749 元/股 19.12 2020 年 11 月 25 日 128.23 万股 6.076 元/股 振华科技 股票期权 2019 年 10 月 10 日 834.3 万份 10.275 元/股 45.12 钢研高纳 限制性股票 2019 年 5 月 24 日 1241.08 万股 3.436 元/股 15.49 2020 年 4 月 22 日 66.5 万股 4.454 元/股 资料来源：iFinD，各公司公告，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分

32、11 图表图表1010：部分军工上市公司股权激励情况部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企非军工央企 上市公司上市公司 激励类型激励类型 授予日期授予日期 授予数量授予数量 授予价格（除权）授予价格（除权）收盘价（元收盘价（元/股）股）金信诺 限制性股票 2024 年 3 月 14 日 27.19 万股 8.54 元/股 6.51 2023 年 7 月 25 日 660 万股 5.65 元/股 七一二 股票期权 2024 年 1 月 24 日 2161.6 万份 28.89 元/股 19.70 新研股份 限制性股票 2023 年 12 月 26 日 2700 万股 1.42 元/股 2.20

33、 广东宏大 限制性股票 2023 年 11 月 30 日 1178.44 万股 14.83 元/股 20.30 西测测试 限制性股票 2023 年 7 月 20 日 209.60 万股 19.33 元/股 40.24 雷电微力 限制性股票 2023 年 10 月 20 日 800 万股 35.22 元/股 49.96 天微电子 限制性股票 2023 年 5 月 15 日 139.29 万股 15.84 元/股 22.23 万泽股份 限制性股票 2023 年 3 月 27 日 816 万股 8.53 元/股 10.16 霍莱沃 限制性股票 2023 年 5 月 24 日 19.59 万股 23.

34、07 元/股 32.31 邦彦技术 股票期权 2023 年 6 月 5 日 292.6 万份 24.87 元/股 18.09 长盈通 限制性股票 2023 年 7 月 3 日 74.1 万股 17.14 元/股 22.52 爱乐达 限制性股票 2023 年 2 月 8 日 285.30 万股 13.09 元/股 15.77 中简科技 限制性股票 2022 年 11 月 11 日 109.18 万股 22.99 元/股 23.06 新劲刚 限制性股票 2022 年 12 月 5 日 242 万股 8.42 元/股 18.18 睿创微纳 限制性股票 2022 年 10 月 28 日 1816 万股

35、 19.89 元/股 30.14 亚光科技 限制性股票 2022 年 9 月 19 日 2890 万股 3.03 元/股 4.45 航宇科技 限制性股票 2022 年 9 月 15 日 271.38 万股 35 元/股 34.95 2022 年 4 月 12 日 160 万股 24.80 元/股 安达维尔 限制性股票 2022 年 9 月 9 日 165.1 万股 6.01 元/股 17.54 航天宏图 限制性股票 2022 年 8 月 10 日 125 万股 22.05 元/股 18.68 三角防务 限制性股票 2022 年 7 月 19 日 368 万股 21.82 元/股 29.12 图

36、南股份 限制性股票 2022 年 7 月 6 日 35 万股 15.723 元/股 26.60 2021 年 3 月 16 日 268 万股 8.946 元/股 光威复材 限制性股票 2022 年 5 月 20 日 498 万股 15.92 元/股 25.45 盟升电子 限制性股票 2022 年 4 月 26 日 100.2 万股 16.37 元/股 22.24 振芯科技 限制性股票 2021 年 12 月 9 日 1120 万股 19.715 元/股 15.32 菲利华 限制性股票 2021 年 8 月 27 日 774.4 万股 17.14 元/股 31.42 中科海讯 限制性股票 202

37、1 年 3 月 10 日 340.8 万股 17.927 元/股 15.41 鸿远电子 限制性股票 2021 年 5 月 17 日 92.8 万股 60.23 元/股 33.80 火炬电子 限制性股票 2021 年 5 月 6 日 82.68 万股 28.68 元/股 23.30 新雷能 限制性股票 2021 年 8 月 9 日 46.4 万股 12.887 元/股 10.53 上海瀚讯 限制性股票 2021 年 9 月 27 日 37.4 万股 9.83 元/股 16.37 景嘉微 股票期权 2021 年 4 月 26 日 744.5 万份 44.933 元/份 67.81 雷科防务 限制性

38、股票 2021 年 5 月 6 日 2370 万股 3.16 元/股 3.72 智明达 限制性股票 2022 年 11 月 23 日 11.59 万股 26.885 元/股 23.36 2023 年 7 月 3 日 38.11 万股 15.396 元/股 资料来源：iFinD，各公司公告，中邮证券研究所 3.3 3.3 重点细分领域信息跟踪重点细分领域信息跟踪 （1 1）低空经济）低空经济 亿航智能与温州市文成县政府达成合作，获得亿航智能与温州市文成县政府达成合作，获得 3030 架架 EH216EH216-S S 采购订单及额采购订单及额外外 270270 架采购计划架采购计划。全球领先的城

39、市空中交通（UAM）科技企业亿航智能宣布与浙江省温州市文成县政府签署合作协议，共同建设城市空中交通以及配套公共服务体系等新型低空生态。基于双方合作，文成县交通发展集团有限公司已与 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 亿航智能签署首批 30 架 EH216-S 的采购协议，并已支付总货款的 50%作为预付款，剩余款项将在交付前支付；此外，计划 2026 年年底前额外采购 270 架EH216-S，且已支付不可退还订金。双方将合作在当地打造无人驾驶载人航空器展示、销售、维修、运营等低空产业链，形成赋能经济发展的新动能、新优势，助力浙江城市空中交通的布局和发展。（2 2）军贸市场）军贸市场 以色

40、列以色列 20232023 年国防产品出口额再创新高年国防产品出口额再创新高。以色列国防部 17 日发表声明说，2023 年以色列的国防产品出口额达 130.73 亿美元，五年内增长一倍，并连续第三年创新高。声明说，2023 年以色列国防产品出口额中 36%与导弹、火箭弹和防空系统有关，这一比重高于 2022 年的 19%。亚洲和太平洋地区占以色列国防产品出口额的 48%，欧洲占 35%，北美洲占 9%，拉丁美洲占 4%，与以色列实现关系正常化的阿拉伯国家占 3%，非洲占 1%。根据声明，以色列 2023 年在全球范围内签署了数百份国防产品出口协议，其中价值 1 亿美元以上的巨额协议占 40%

41、。北约军费“达标”国创纪录北约军费“达标”国创纪录。北约秘书长斯托尔滕贝格日前在访问美国时说，北约欧洲成员国和加拿大今年的军费开支将增加 18%，为几十年来最大增幅。北约 32 个成员国中有 23 国今年军费开支“达标”，即达到或超过本国国内生产总值（GDP）的 2%。北约 17 日发布的 2014 年至 2024 年军费开支数据显示，北约 2024 年军费总额将达到 11850 亿美元，比 2023 年增加 10.9%，与 10 年前相比增长逾 30%。军费“达标”国家数量创下纪录，相比 2021 年的数据几乎增长了 4 倍。（3 3）无人机）无人机市场市场 欧洲下一代隐身无人僚机亮相欧洲下

42、一代隐身无人僚机亮相。在 6 月 5 日至 9 日举行的柏林国际航空航天展览会上，空中客车公司展示了一架名为“僚机”的隐身无人机原型机。据报道，该机是一款可携带武器和其他效应器的无人空中平台，配合有人驾驶战斗机作战，或将改变未来空战模式，引发外界关注。“僚机”翼展约 12 米，总长15.54 米，高 2.53 米，采用主翼和前鸭翼设计，机翼后掠角较大，具备良好的隐身和机动性能。此外，该机机头下方设有一个发动机进气口，与美国 F-35 隐 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 身战斗机的无分流器超音速进气口设计类似，表明未来可实现超音速飞行。“僚机”可搭载“宝石路”系列激光制导炸弹和“硫磺石”

43、空地导弹，能够独立或在其他有人/无人空中作战平台协助下，执行空中打击、干扰和侦察等任务。执行任务期间，有人驾驶飞机的飞行员保留任务控制权并作出最终决定，同时将高风险战术任务交给“僚机”，以便在冲突中获取竞争优势。（4 4）高温合金、钛合金材料）高温合金、钛合金材料 镍价跟踪：镍价跟踪：6 月 21 日，伦敦金属交易所金属镍现货结算价格 17169 美元/吨，较上周末价格下跌 2.34%；长江有色市场镍板现货均价 136350 元/吨，较上周末价格下跌 1.48%。图表图表1111：镍价走势镍价走势 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 钛合金的原材料成本构成中，海绵钛占比约 60%，中间合金占

44、比 30%-40%，由于金属钒价格相对较高，铝钒合金价格变化主要受钒价变化的影响。海绵钛价格跟踪：海绵钛价格跟踪：宝鸡钛产业研究院 6 月 19 日给出海绵钛市场报价区间：0 级国产海绵钛价格 5.1-5.2 万元/吨；1 级国产海绵钛价格 5.0-5.1 万元/吨；2 级国产海绵钛价格 4.8-4.9 万元/吨。近期，海绵钛报价基本稳定。图表图表1212：海绵钛市场报价区间（万元海绵钛市场报价区间（万元/吨）吨）类别类别 2 2024024 年年 6 6 月月 1919 日日 2 2024024 年年 6 6 月月 3 3 日日 2 2024024 年年 5 5 月月 1717 日日 0 0

45、 级国产海绵钛级国产海绵钛 5.1-5.2 5.1-5.2 5.2-5.3 1 1 级国产海绵钛级国产海绵钛 5.0-5.1 5.0-5.1 5.0-5.1 2 2 级国产海绵钛级国产海绵钛 4.8-4.9 4.8-4.9 4.8-5.0 资料来源：宝鸡钛产业研究院，中邮证券研究所 0100,000200,000300,000400,000010,00020,00030,00040,00050,00060,0002018/10/112019/10/112020/10/112021/10/112022/10/112023/10/11现货结算价现货结算价:LME:LME镍（美元镍（美元/吨，左轴）

46、吨，左轴）现货均价现货均价:1#:1#镍板镍板:长江有色（元长江有色（元/吨，右轴）吨，右轴）请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 金属钒价格跟踪：金属钒价格跟踪：6 月 21 日，上海有色市场金属钒（99.5%）现货均价1250 元/kg，近期价格基本稳定。图表图表1313：钒价走势钒价走势 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 3.4 3.4 新股信息跟踪新股信息跟踪 图表图表1414：近期新股信息近期新股信息 公司简称公司简称 上市日期上市日期 主营业务主营业务 航材股份 2023/7/19 公司的主营业务是从事航空、航天用部件及材料研发、生产和销售，主要产品为钛合金铸件、橡胶与密封件

47、、透明件和高温合金母合金。除航空、航天领域外，公司产品还广泛应用于船舶、兵器、电子、核工业、铁路、桥梁等领域。锴威特 2023/8/18 公司主营业务为功率半导体的设计、研发和销售，并提供相关技术服务，主要产品包含功率器件及功率IC两大类。公司是国家高新技术企业、国家鼓励的重点集成电路设计企业、江苏省“科技小巨人企业”“江苏省潜在独角兽企业”、江苏省半导体行业协会理事单位，公司研发中心获“江苏省高可靠性功率器件工程技术研究中心”认证。陕西华达 2023/10/17 公司主营业务为电连接器及互连产品的研发、生产和销售，主要产品包括射频同轴连接器、低频连接器、射频同轴电缆组件等三大类。公司在202

48、1年一月获得中国航天科技集团有限公司第五研究院授予宇航元器件过程控制体系（PCS）建设2020年度先进单位，2019年6月华为技术有限公司全球采购认证管理部-连接器技术认证部授予2018年度优秀质量专项奖等荣誉。达利凯普 2023/12/29 公司主营业务为射频微波瓷介电容器的研发、制造及销售，致力于向客户提供高性能、高可靠性的电子元器件产品，主要产品为射频微波多层瓷介电容器（射频微波MLCC）及射频微波单层瓷介电容器（射频微波SLCC）等。2020年，公司获得工信部“专精特新”小巨人企业荣誉称号。2021年，公司主要产品射频微波MLCC被工信部、中国工业经济联合会评为“第六批制造业单项冠军产

49、品”。成都华微 2024/2/7 公司主营业务为专注于特种集成电路的研发、设计、测试与销售，以提供信号处理与控制系统的整体解决方案为产业发展方向。公司的主要产品为特种数字及模拟集成电路。公司荣获国防科学技术进步奖、四川省技术创新发展能力百强企业等荣誉。资料来源：iFinD，中邮证券研究所 4 4 风险提示风险提示 0500025003000上海有色上海有色:现货均价现货均价(含税含税):):钒钒(99.5%)(99.5%)（元（元/千克）千克）请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批

50、量生产后价格降幅超出市场预期。请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 中邮证券投资评级说明中邮证券投资评级说明 投资评级标准 类型 评级 说明 报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的 6 个月内的相对市场表现，即报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。股票评级 买入 预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上 增持 预期个股相对同

51、期基准指数涨幅在 10%与 20%之间 中性 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 回避 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下 行业评级 强于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 弱于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下 可转债 评级 推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 10%以上 谨慎推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 5%与 10%之间 中性 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与 5%之间 回避 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下 分析师声明分析师声明 撰写此报告的

52、分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。免责声明免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中

53、邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。证券期货投资者适当性管理办法于 2017 年 7 月 1 日起正式实施，本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用，若您非中邮证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告

54、中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者。本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。中邮证券对于本申明具有最终解释权。请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 公司简介公司简介 中邮证券有限责任公司，2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，注册资本 50.6 亿元人民币。中邮证券

55、是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司经营范围包括：证券经纪；证券自营；证券投资咨询；证券资产管理；融资融券；证券投资基金销售；证券承销与保荐；代理销售金融产品；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问。此外，公司还具有：证券经纪人业务资格；企业债券主承销资格；沪港通；深港通；利率互换；投资管理人受托管理保险资金；全国银行间同业拆借；作为主办券商在全国中小企业股份转让系统从事经纪、做市、推荐业务资格等业务资格。公司目前已经在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西、上海、云南、内蒙古、重庆、天津、河北等地设有分支机构，全国多家分支机构正在建设中。中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力，坚持诚信经营，践行普惠服务，为社会大众提供全方位专业化的证券投、融资服务，帮助客户实现价值增长，努力成为客户认同、社会尊重、股东满意、员工自豪的优秀企业。中邮证券研究所 北京 邮箱： 地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街 17 号 邮编：100050 上海 邮箱： 地址：上海市虹口区东大名路 1080 号邮储银行大厦 3楼 邮编：200000 深圳 邮箱： 地址：深圳市福田区滨河大道 9023 号国通大厦二楼 邮编：518048