《中国众筹市场专题研究报告2016（40页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中国众筹市场专题研究报告2016（40页）.pdf（40页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、本产品保密并受到版权法保护 Confidential and Protected by Copyright Laws 中国互联网众筹市场专题研究报告2016 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 众筹市场发展背景 2016/8/24 指数成长的比特动能 2 目录 1 2 3 众筹市场发展现状 众筹典型平台分析 4 众筹发展瓶颈及发展趋势 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 3 研究定义及研究范畴 本报告研究的众筹，是筹资人（或项目发起者）通过互联网众筹平台以公开及非公开方式向投资者募 集资金，用以支持其个人活动、公益项目或商业组织的行为。互

2、联网众筹是互联网金融的重要组成部 分，按照回报类型分为权益众筹、互联网非公开股权融资、和公益众筹等。 研究定义 目前中国市场上众筹的主要形式是权益众筹和互联网非公开股权融资，根据易观统计口径及分来方 式，所谓的债权众筹即P2P网贷，本报告中暂不涉及；从平台角度，权益平台会包含公益项目，纯公 益类型基数较小，为保障数据结果客观准确，本报告在市场份额统计过程中，将公益众筹纳入权益众 筹研究范畴。 研究范畴 本报告中中国众筹相关数据，根据企业调研、系统抓取、及易观方法论估算获得，易观会根据最新信 息对历史数据进行微调。 数据说明 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成

3、长的比特动能 4 中国众筹市场的发展背景分析 2015年7月，人民银行等十部委发布关于促进互联 网金融健康发展的指导意见，明确股权众筹融资主 要指通过互联网进行公开小额股权融资的活动。 2015年3月，国务院办公厅发布关于发展众创空 间，推进大众创新创业的指导意见中，开展互联网 股权众筹融资试点。 2014年，中国证券业协会公布私募股权 众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿) 。 受经济增速放缓影响，央行连续多次的双 降促使普通大众寻求新的投资渠道，来实 现资金的保值增值。 传统金融机构融资门槛高，民间借贷融资 成本高，融资难融资贵依旧是中小微企业 的首要问题。 2015年社会零售消费品总额同

4、比增长 10.7%，其中消费升级是主要增长动力。 大众创业热潮的兴起，大量创业企业对众 筹平台的预售或融资功能有着较强的需求。 余额宝的爆发，让互联网金融投资理财这一概念 有了用户基础，并且用户群体在扩大、下沉。 90/80后逐渐成为消费市场的主力，这类人群对商 品独特性的追求，使得众筹平台的小众商品受到 热捧 移动互联网及社交媒体的高速发展，为互 联网众筹平台的发展提供了更方便、更快 捷的营销和服务渠道。 云计算及大数据技术的进步，为众筹平台 降低了业务风险，提供了技术保障。 PEST ANALYSYS 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 5

5、中国经济环境持续下行 社会多层次融资渠道诉求明显 2015年底中国国内生产总值为67.7万亿，增速6.9%，25年来首次下行破七，国内产业结构升级转型成为未来经济发展主 旋律。另外从国内传统融资方式来看，获得银行贷款支持的一般性小微企业数量仅占总数的16.6%，比例较小，对创新群体的资 本支持更是微乎其微，具有金额小、周期短、时间急、频次高等融资需求的创业创新群体对于社会多层次资本体系诉求迫切。 获得贷款的小 微企业数量 （家） 16.6% 未获得贷款的 小微企业数量 （家） 83.4% 获得贷款的小微企业数量 （家） 16.6% 未获得贷款的小微企业数量 （家） 83.4% Analysys

6、 易观 2015年小微企业获得金融机构融资支持情况 48.4 53.4 58.8 63.6 67.7 9.5% 7.7% 7.7% 7.3% 6.9% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 0 15 30 45 60 75 200142015 2011-2015年中国国内生产总值变化情况 中国GDP总值（万亿元 人民币） 同比增长率（%） Analysys 易观 数据来源：国家统计局 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 6 宏观环境和消费升级的双重刺激，为众筹发展提供机遇 21.4 24.3 27.2 30.1 14.4%

7、 13.6% 12.8% 10.7% 0% 20% 40% 0 10 20 30 40 20015 社会零售品总额变动情况 交易规模（万亿元 人民币） 环比增长率 Analysys 易观 数据来源：国家统计局 消费增长的主要动力来自消费升级，预计2020年中国城市消费增长额中，87.5%来自中产阶级。而小众、追求品质、追 求个性、喜欢网购等特性，符合众筹市场中创新厂商商品和服务的特点。 3.2 5.6 1.7 3.8 0 1 2 3 4 5 6 20152020 2020年中国城市、中产阶级消费变化预测 城镇消费总额（万亿美元） 中产消费金额（万亿美元） Analysys

8、 易观 数据来源：BCG 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 7 中国众筹市场发展历程探索期2.0阶段进行中 2011.7 首家众筹平台点名时间上 线（已被91金融收购） 2012.3 首家垂直类众筹 平台淘梦网上线 2013.12 淘宝众筹 上线 2011.11 首家股权众筹平 台天使汇上线 2012.10 美微传媒淘 宝卖股份 2014.7 京东众筹 上线 2015.3 2015.4 苏宁众筹平 台上线 京东非公开股权 融资平台“京东 东家”上线 众筹 V1.0 众筹 V2.0 2015 蚂蚁金福旗下股权 融资平台“蚂蚁达 客”上线 中国众筹

9、市场始于2011年7月类似Kickstarter模式的点名时间的上线，随后出现了首家股权融资平台天使汇，处在行业生 命周期萌芽阶段的众筹，模式处于探索阶段，不论是用户数量还是交易额都缓慢增长，这段时期可以说是是中国众筹市场发展的 V1.0版；2014年各大互联网巨头进入，在众筹投资方式、细分领域、期限等特征上出现变化，推动了众筹市场的放量增长，自 此开启众筹的V2.0版。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 8 监管要求相继出台，众筹行业政策导向力度加深 2015年7月18日 互金指导意见的发 布，对于行业具有里程 碑的意义，该意见 明确了互金各

10、行业的监 管责任及风险底线。而 8月3日和8月10日的两 个通知则是明确了公私 募股权融资的定义和划 分标准。另外9月份下 发意见中，进一步 要求各级政府尽快出台 相关政策支持众筹行业 发展。Analysys易观分 析认为，监管指引政策 密集下发，有利于行业 规范性发展，不过由于 行业操作模式仍不固 定，政策的落地可实施 性还有待完善。 2015-03-12 2015-07-18 2015-07-29 2015-08-10 2015-08-03 关于发展众创空间推进 大众创新创业的指导意 见 关于促进互联网金融 健康发展的指导意见 场外证券业务备 案管理办法 关于调整场外证券业 务备案管理相关

11、条款的 通知 关于对通过互联网开展 股权融资活动的机构进行 专项检查的通知 证监会允许并通过三家股权 众筹平台获得公募股权众筹 试点资质 2015-09 关于进一步显著提高直接融资 比重优化金融结构的实施意见 2015-12 关于加快构建大众创业万众创新 支撑平台的指导意见 2015-06 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 众筹市场发展背景 2016/8/24 指数成长的比特动能 9 目录 1 2 3 众筹典型平台分析 4 众筹发展瓶颈及发展趋势 众筹市场发展现状 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 10 中国众筹市场AMC模型分析 A

12、nalysys易观 分析认为，2016年权 益众筹市场逐渐呈现 巨头割据现象，非公 开股权融资市场发展 迅猛，总体众筹行业 仍处于模式探索期， BAJ等互联网巨头的 进入，使得市场竞争 进一步加剧，第二梯 队企业于细分市场中 进行差异化发展方有 生机；尽管权益众筹 模式成熟度相对优于 互联网非公开股权融 资模式，当前整体市 场仍较不稳定。 成熟期 （2022-） 市场启动期 (2018- 2019) 高速发展期 （2020-2021） 探索期 (2011-2017) B A C 大量厂商 及投资进 入市场 点名时间 等平台上 线，中国 众筹市场 开启 众筹市场探索期过程 中，众筹平台新进者增

13、多 众筹市场准 入及退出机 制进一步完 善成型，产 业细分化发 展 市 场 认 可 度 时间 BATJ陆续进入 市场发力，众筹 获得更多用户及 资本的认可 市场缺 乏有效 监管机 制，呈 无序发 展态势 D 市场退出势头减 弱，存量机构形 成发展中坚力量 F E 众筹市场行为 稳定竞争态 势，客群规模 获得质的提升 众筹行业商业模式及 盈利方式得以固化， 用户认可度快速增长 G 基于众筹 的新商业 模式衍生 出现 Analysys 易观 中国众筹市场发展阶段AMC分析 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 11 中国众筹行业交易规模2016年有望达

14、175亿 2016年互联网非公开股权融资、权益众筹受到投资人及消费者关注度有所提升。国内众筹市场参与者呈现快速更替局 面，年终参与者数量有望达410家。具有股东背景、产业资源的互联网企业所拥有的集聚优势将进一步显现，2016年行业整体 成交额预计达175亿元。 11 36 134 289 410 227.3% 272.2% 115.7% 41.9% 0% 60% 120% 180% 240% 300% 0 70 140 210 280 350 420 490 200152016F 2012-2016中国网络众筹平台数量 平台数量（家） 增速（%） Analysys 易观

15、说明：不包括停运、倒闭、转型众筹平台，数据据系统抓取、企业调研， 及易观方法论估算获得，易观会根据最新信息对数据进行微调。 1.9 4.3 19.6 98.9 175.0 111.1% 126.3% 355.8% 452.0% 76.9% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 0 40 80 120 160 200 200152016F 2012-2016年中国众筹市场交易规模 交易规模（亿元 人民币） 同比增长率(%) Analysys 易观 说明：规模指众筹成功项目实际成交额，数据据企业调研、系统抓取、 及易观方法论估算获得，易观会根据最新信息对数据

16、进行微调。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 12 权益及互联网非公开股权融资平台盈利模式分析 互 联 网 非 公 开 股 权 融 资 平 台 会 员 费 成 交 费 商 品 众 筹 服 务 费 标准：采用佣金盈利，通常融资成功后向筹资人 收取3%-5%，如融资不成功，不收取费用。 代表企业：京东众筹、苏宁众筹收取3%的费 用，而淘宝众筹不收取费用。 标准：采用会员制，每月收取十到数百会费，会 员定期发布项目。 代表企业：音乐等连续性轻产品。 标准：为融资厂商提供附加服务，如市场营销、 广告、公关、咨询、培训等。 代表：京东众筹三个爸爸空气净化

17、器。 跟 投 费 股 权 顾 问 费 收 益 标准:融资成功,向融资者收取5%左右的佣金。 代表企业：众投天地向融资项目收取5%的佣金。 标准:部分平台为专业领投人领投，平台向投资 者收取一定的跟投管理费。 代表企业：京北众筹向跟投人收取跟投金额的 3%。 标准:平台提取跟投人最终受益的10%-20%。 代表企业：蝌蚪众筹收取投资人最终收益的 15%。 标准:融资成功后获取项目一定比例的股权。 代表企业：京北众筹要求获得项目1%的股权。 服 务 标准:为厂商提供增值服务。 代表企业：京东东家众创学院。 互联网非公开股权融资平台主要盈利点包含渠道收益及回报收益两部分，其中渠道收益包含顾问费、跟投

18、 费、服务费等，回报收益包含股权回报（以京北众筹为代表）、最终收益分成等。而权益众筹更多的收益为 渠道收益，例如成交费、服务费及会员费。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 13 当前权益众筹平台数量及筹资额低于非公开股权众筹平台 权益众筹随着随着以阿里、京东为首的互联网巨头的进入，资源趋于集中哈，对于中小平台形成竞争压力；互联网非公 开股权融资虽具有单笔金额大、风险高、专业性强的特点，线上成熟度要晚于权益众筹，不过未来潜在规模将在权益类众筹之 上。 权益众筹 42.3% 非公开股权融 资 57.7% 2015年众筹筹资额占比 权益众筹 42.3

19、% 非公开股权融资 57.7% Analysys 易观 说明：数据据企业调研、系统抓取、及易观方法论估算获得，易观会 根据最新信息对历史数据进行调整。 非公开股权融 资 55.2% 权益众筹 44.8% 2015年众筹平台类型对比 非公开股权融资 55.2% 权益众筹 44.8% Analysys 易观 说明：数据据企业调研、系统抓取、及易观方法论估算获得，易观会根 据最新信息对历史数据进行调整。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 14 京东众筹、淘宝众筹、苏宁众筹三足鼎立，市场占比近七成 2015年权益类众筹市场中，凭借电商、金融业务净值较高

20、的客群等资源，京东众筹市场份额保持第一，为34.4%，淘宝 众筹、苏宁众筹紧随其后，二者在消费电子项目上与京东众筹张开争夺，纷纷加强了对电子产品项目的支持力度，未来市场间 差距有望进一步缩小。值得注意的是，起步较早的点名时间等平台已然逐步失去市场地位。 京东众筹 34.4% 淘宝众筹 25.6% 苏宁众筹 9.1% 其他 27.5% 2015年权益众筹市场份额 京东众筹 34.4% 淘宝众筹 25.6% 苏宁众筹 9.1% 百度众筹 1.8% 众筹网 1.6% 其他 27.5% Analysys 易观 京东 众筹 淘宝 众筹 苏宁 众筹 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8

21、/24 指数成长的比特动能 15 中国权益众筹市场行业产业链 项目资 料准备 项目资 料提交 审核 资料 项目 上线 失败 弃用 开启 众筹 筹款 成功 筹款 失败 发送 商品 退还 款项 筹资人 众筹平台 投资人 Note: 流程方向 资金流向 一次性投放资金 第三方托管 资金分期发放 权益众筹类似于营销+预售+团购模式，但是不同的是投资人可以参与到商品设计生产过程中，为产品的改进提供意 见，筹资人从项目上线后就可以做产品生产的前期用户调研，增加用户粘性。平台通过审查，挑选优秀项目上线，不仅可以 抽取项目佣金，还可以通过提供增值服务获得更多收益。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告

22、2016/8/24 指数成长的比特动能 16 权益众筹标准化高于股权众筹 项目量及用户接受度领先 在融资项目和支持人数上，权益众筹明显占优，权益众筹产品就有与生活消费贴合度高、金额小、风险小等贴点，能够 满足大众生活需求，在项目数量、支持人数上较多，而股权众筹投资门槛高，更适宜高净值人群，项目及人群覆盖有待进一步 增长。 权益众筹支持 人数 53.7% 股权融资支持 人数 13.4% 其他众筹支持 人数 32.9% 2015年中国众筹市场各类众筹项目 支持人数比例 权益众筹支持人数 53.7% 股权融资支持人数 13.4% 其他众筹支持人数 32.9% Analysys 易观 说明：数据据企业

23、调研、系统抓取、及易观方法论估算获得，易观会根据 最新信息对历史数据进行微调。 权益众筹项目 66.9% 股权融资项目 15.5% 其他众筹项目 17.6% 2015年中国众筹市场各类项目占比 权益众筹项目 66.9% 股权融资项目 15.5% 其他众筹项目 17.6% Analysys 易观 说明：数据据企业调研、系统抓取、及易观方法论估算获得，易观会根 据最新信息对历史数据进行微调。 注：对于各类别支持人数而言，由于投资人重合因素存在，有必要区分出公益类型（即其他众筹等）进行展示；从项目类型角度，区别与平台类 型，也可以更细分统计，以便读者更清晰了解。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行

24、业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 17 不同于预售或团购，权益众筹更注重消费者参与感 权益众筹常被描述为类似于“预售+团购”，其实不然，在权益众筹中，消费者除了投资获得商品之外，还可参与到 产品设计或生产中。而厂商既可获得资金，也做了市场调研，可根据市场调研结果调整产品或服务的内容，是其更好的满足 市场需求。 商品或服务提供商 销售渠道 众筹平台 消费者/投资者 发送商 品或服 务 商品或服务项目 给选定项目投资 参与产 品设计 或生产 过程 预 定 订 货 发货 发货 预售模式 正 常 商 品 流 通 团购属于低于零售价促销销售方式 产品研发/设计阶段 产品上市后 预售/团购向

25、左， 众筹向右 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 18 消费者对与生活相关的电子权益众筹接受程度高 2114 2366 2469 2750 3000 3559 4050 5107 6220 7202 02000400060008000 小K MINI智能微插 萝卜车智能交通机器人 PPTV手机 雷神钢版911M游戏本 大轰炸电影众筹 小米手机新品 叶问3电影众筹 CITYCOCO智能电动 魅族快充移动电源 小牛智能电动车 2015年权益众筹项目筹资额十强 数据说明：数据据企业调研、系统抓取、及易观方法论估算获得，易观会根据最新信息对历 史数据进

26、行微调。 Analysys 易观 （单位：万元人民币） 与大众消费生活息息相关，实用性强， 能够解决人们生活的部分问题，如魅族快 速充电电源，3.5小时充10000mAh,解决 生活中对大容量、快速充电的需求。 以新奇的电子产品为主，手机、笔记 本、智能电动车等满足满足年轻人对新 奇、小众品牌的需求。 客单价相对较低，价格从一两百到四五 千，符合目前主流年轻消费群的经济承受 度。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 19 互联网非公开股权融资产业链“领投+跟投”模 式创新发展 项目资 料准备 项目资 料提交 审核 资料 项目 上线 失败 弃用 开

27、启 众筹 筹款 成功 筹款 失败 股权 协议 退还 款项 专业领投 大众跟投 筹资人 众筹平台 投资人 第三方托管 Note: 流程方向 资金流向 一次性投放资金 资金分期发放 我国公司法规定，非上市的股份有限公司股东不超过200人，所以互联网非公开股权融资的投资人一般会成立有限合伙企业 进行投资，领投人由专业投资人主事，负责进行尽职调查和估值判断，投后管理、设计退出机制、或参与董事会的重要决策，同 时也享有跟投人的收益或股权分成。 证监会 检查并监管平台是否合规 股权、分红、收益、重要决策参与权 约谈主事 材料核对 尽职调查 项目介绍 融资金额 出让股权 有限合 伙企业 关注【三个皮匠】微信

28、公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 20 互联网非公开股权融资市场资源相对分散，细分 市场现象初现 2015年在互联网非公开股权融资市场上，京东东家后来居上，当年促成投资超7亿，以13.1%份额位于市场第一，其次 为人人投、众投邦，分别占比7.2%、6.1%。互联网非公开股权融资存在风险较大、回报周期长、投资金额大、门槛高等特 点，推动互联网非公开股权融资市场在各自细分领域各自为王的市场局面。 在细分市场中，目前互联网非公开股权融资 主要应用于互联网创新型企业和传统零售企业 的投融资需求。 以京东东家、36氪为代表的互联网非公开股 权融资平台，依托产业资本、生态资源

29、，形成 了以互联网创新创业项目为主的众筹平台，该 类平台项目风险高、回报周期长、投资门槛 高，一般需要专业的投资机构领投。 以人人投为代表的平台垂直于传统实体店 铺，尤其是需求弹性小的餐饮行业，项目风险 相对较小、收益稳定、按期分红。适合工薪阶 层的投资需求。 京东东家 13.1% 人人投 7.2% 众投邦 6.1% 其他 49.9% 2015年互联网非公开股权融资市场份额 京东东家 13.1% 人人投 7.2% 众投邦 6.1% 投行圈 5.4% 爱就投 4.7% 36氪 4.2% 云筹 3.8% 天使会 3.3% 聚募众筹 2.3% 其他 49.9% Analysys 易观 说明：股权融资

30、市场份额指各股权融资平台在股权融资市场实际交易额中 所占比例，数据据企业调研、系统抓取、及易观方法论估算获得，易观会 根据最新信息对历史数据进行微调。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 21 互联网非公开股权融资门槛较高，市场管理机制待完善 类别 融资额 投资人单笔 额度 投资人数量 投资人门槛 监管手段 股权众筹 有最高额度 限制 有最高额度 限制 公开200人 无 先试点后牌照 互联网非公开 股权融资 无 对合格投资人 无 非公开200 人 合格投资人， 无统一规则 平台备案 项目启动期在 产品研发阶 段，有想法就 可以 公募 众筹 项目初

31、创 期，产品有 运营数据， 经过验证的 商业模式 项目发展期， 年营收几百 万，没有盈 利，但市场有 高成长性 私募 众筹 新三板 项目成熟 后，但需要 资金进行扩 张 创业板 中小板 互联网非公开股权融资平台对于投资人要求普遍较高，合格投资人应满足年收入不低于30万，或资产达到100万等条件， 但是很多平台实际操作时，并未遵循这一条件筛选投资人。符合条件的投资人都属于高收入阶层，背离了众筹的普惠性。 Analysys易观分析认为，一旦放开投资人数限制，则股权众筹会面临的问题较多，如投资者关系、信息披露、投后管理、退出机 制等有待进一步完善。 各 阶 段 融 资 需 求 关注【三个皮匠】微信公

32、众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 22 互联网非公开股权融资面临较大风险，可引入保险机 制降低风险 项目投入大，回报周期长，在没见到收益前，很难产生多次投资。在风投领域，投后管理是各个成熟机构的重 要内容和能力比拼。同样，在股权融资中，投后的退出机制也是考验各个平台的重要内容。 项目风险 项目执行风险, 公司信用风险, 领投人判断风险 项目估值风险 平台风险 信息披露的真实 全面性风险, 尽职调查的合理 性风险 投资者风险 投入大，周期 长，缺乏类似二 级市场流动性， 股东间接持股对 于公司无任何影 响、无所有权和 表决权的身份风 险 道德风险 项目发起人的欺 诈风

33、险，隐瞒盈 利等道德风险， 平台的欺诈风险 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 众筹市场发展背景 2016/8/24 指数成长的比特动能 23 目录 1 2 3 4 众筹发展瓶颈及发展趋势 众筹市场发展现状 众筹典型平台分析 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 24 京东众筹依托集团资源，搭建京东众创生态圈 截止2015年末，京东权益众筹累积筹资额超14亿元人民币。而且京东众筹不断拓展众筹新模式，相继推出了盲筹、无限 筹、信用众筹等多种创新模式。京东的非公开股权融资平台京东东家于2015年3月上线，截止2015年末，累计众筹金额已达7亿

34、元人民币，京东将股权融资项目分为创投板和消费板。 信用众筹是用户采用京东白条对感兴趣的项目进 行投资，用户愿意用信用支持众筹项目，减小用 户的资金压力，也表明用户对众筹项目的认可。 无限筹是指延长众筹项目的周期，既缩短发货周 期，又满足用户对优质项目的延续性需求，也便 于企业按需生产，满足用户的个性化需求。 权益众筹创新模式 信用筹 无限 众筹 京东不断推出权益众筹模式创新，主要有两个目的: 1. 在消费升级大潮中，满足用户个性化定制需求，形成一种 新的消费形式；2. 推动行业的发展，引领行业发展趋势。 创新模式之目的 上线跟投基金“熙金资本”，投资人可以将钱投 给跟投基金，跟投基金根据自身专

35、业能力投资不 同标的，既高效又分散了投资风险。 专业领投人可发挥自身经验及优势专注于投资， 由京东东家替领投人解决投资过程中繁杂流程性 事务，最大程度地提高领投人的投资效率。 创投板投资标的一般为初创企业，以高额回报为 目的，风险较高；而消费板投资标的一般为成熟 消费企业的门店，以追求低风险权益回报为主， 如企业经营红利、消费金及东家特权等回报方 式。 跟投 基金 轻领投 投资 标的 京东东家 模式创新 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 25 京东众筹运作流程及盈利模式分析 项目发起 人 筹集资金大 于或等于目 标金额 筹集资金小 于目标金额

36、京东众筹 平台 投资人 项目申请， 提交审核 资金返还投资人 项目完成，将回报寄给投资人 收取3%平 台手续费 打入70%首款 项目未按时完成，支付罚金；项目无法完成， 首款退还投资者 项目完成，30%尾款打给发起人 京东众筹的发起人向平台申请 项目后需通过平台审核，审核通过的 项目将得到京东团队的帮助，确定文 案与设计，将项目上线，若项目众筹 成功，款项将分为两次打给发起人， 若发起人按时完成项目并回报给投资 者，则尾款将会打给収起者；若未按 时完后才能项目，发起人需要向投资 者支付赔款；若发起人无法完成项 目，发起人需要将首款全部退还给投 资者，同时平台将会把尾款退还给投 资者。 京东众筹

37、的盈利模式：收取项 目众筹总金额3%的费用。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 26 京东东家的运作流程及盈利模式 项目发起人 京东东家 项目准备 出具尽职报告，协 助完善项目及路演 项目融资成功 跟投人投资 领投人 跟投人 设立合伙企业 发 起 项 目 领投人 领投 跟投人 投资 资金打给发起人 由领投人进行投后管理并选择合适时机退出 京东公家私募股权的运作模式为领投+跟投模式，领投人职责重大，领投人需对项目进行尽职调查并开具尽职 报告，同时协助融资项目完善并协助项目路演项目成功融资后，协助融资人完善融资项目的信息披露，同时接受跟投 人的委托

38、，设立有限合伙企业，另外，由领投人对项目进行投后管理，并选择合适的时机以公允合理的价栺退出。 京东东家的盈利模式：融资人应按照该协议约定的金额向京东支付服务佣金；同时京东有权）将收取的服务佣 金按照本轮融资后融资人公司估值折价入股融资项目公司。 京东东家 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 27 淘宝众筹背靠阿里，移动端资源支持得天独厚 芝麻信用 菜鸟物流 阿里妈妈 淘宝众筹依托阿里电商资源及流量优势，为淘宝商家提供品牌推广、物流配送等一系列链条式服务，同时也满足电商 用户的个性化需求，并免费向众筹项目发起方开放，目的在于通过淘宝众筹将创新生态引

39、进阿里，丰富阿里巴巴生态，同时 也能推动阿里生态体系中企业的业务发展。目前淘宝众筹已经在手机淘宝、支付宝钱包等开设入口，对于发展移动端业务具 有极大促进作用。 淘 宝 众 筹 项 目 发 起 方 阿里智能 +阿里云 信用信息 商品物流 品牌推广 硬件（芯片）+软件 （APP开发）+云服务 资源 淘 宝 众 筹 回 报 渠道 为生态圈企业导流，项目 发起者必须先完成淘宝开 店认证及支付宝实名认 证，音乐类必须通过虾米 网的音乐人认证 为用户提供个性化服务 用户投资数据及项目方相 关数据 丰富了支付宝的消费场 景，为支付宝增加结算等 业务 支付宝 淘宝网 手机淘宝 移动入口 PC入口 淘富成真 智

40、能制造 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 28 淘宝众筹运作流程及盈利模式解析 项目发起人 淘宝众筹平 台 投资人 1、注册淘宝认证 支付宝实名认证 淘宝商家实名认证 2、拍摄视频，发起 项目申请并提交审核 3、审核通过 4、投资者进行项 目投资 筹集资金大 于或等于目 标金额 筹集资金小于 目标金额 5、打入部分启动资 金 5、资金返还投资人 6、项目完成将回报寄给投资者 7、项目完成，将尾款打给发起人 7、项目未完成，筹集资金退还投资人 淘宝众筹平台 发起人需注册淘宝用 户、进行支付宝实名 认证与淘宝店实名认 证才能发起项目，另 外在该模式

41、中，淘宝 平台嫁接商业保险的 进入，进一步保障众 筹平台的风险。值得 关注的是在众筹全过 程中，淘宝众筹不收 取任何费用。很像其 电商模式的翻版，未 来不排除引进广告或 其他附加服务来实现 新的盈利增长。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 29 追梦网转向移动社交金融，延展旅游细分场景 小资 文艺 青年人 延伸旅游 细分场景 确保盈利 转型前 转型后 游学HIVE 社交金融 价值观趋同 轻质化项目 追梦网是中国众筹 行业起步较早平台之一， 2011年9月上线，从一开 始就充满文艺气息，覆盖 设计、科技、影像、音 乐、人文、出版等领域， 先后获得

42、数千万人民币融 资，但各大电商巨头开展 众筹业务后，长尾平台在 生死线上挣扎，转型是不 得已，也是追求差异化发 展之路的探索。2015年2 月关闭了网页，转移到轻 众筹社交金融APP Dreamore上，目前已有 付费用户100万人，并针 对年轻人旅游场景推出了 游学APP Hive。未来还 会发掘其他场景延伸业务 板块。 关闭网页 创建移动APP 在发展过程中，发现众筹成功的项目发起者自身亮点较多， 用户迁移成本低。 1 市场还不成熟，平台角色缺失，能生存下去的众筹都是有背 景或有资金支持的，例如淘宝京东有钱有流量支持。 2 通过移动化后增加根据兴趣或话题推送，增加用户粘性，与 其他平台的差

43、异化发展，增加用户的平台迁移成本。 3 拓展用户需求多的旅游细分场景，针对年轻用户对于旅游和 学习的意愿推出游学类APP Hive，未来还将拓展其他场 景。 4 转型 原因 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 30 追梦网运营流程及盈利模式解析 项目发起人 追梦网平台 筹集资金大于或等于 目标金额 筹集资金小于目标金 额 投资者 追梦网收取费用 发起项目 提交审核 审核通过 投资者进行投资 资金返还给投资者 将50%的筹款打给项目发起人 项目完成，将奖励发给投资者 奖励发放完成后，将剩余款项打给发起人 追梦网的运作模式的亮点在于收取费用与打款次数

44、方面与一般权益众筹模式有所不同，追梦网按照项目上线天 数收取不同的平台费，且款项分两次打给发起人，因此追梦网较点名时间而言更注重保护平台投资者的利益。 追梦网的盈利模式：根据项目上线时间不同收取不同的平台费用，时间越短，收费月底，对于一周以内的项目 不收取平台费。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 31 蚂蚁达客引入战略投资人，为融资方筹人、筹钱、筹资源 蚂蚁达客于2015年11月上线，是蚂蚁金服旗下非公开股权融资平台，为小微企业及创新创业企业提供股权融资服务，依 托阿里及蚂蚁背后资源，主要服务于有一定资产的支付宝用户，满足其投资需求。蚂蚁达客

45、开创性地将投资人分为财务投资 人、战略投资人和用户投资人，采用线上线下相结合的方式为企业提供资金、资源、人脉等支持。 战略投资人 财务投资人 用户投资人 项目都是经过线下合作机构精挑细选后推荐给蚂蚁达客 平台，平台再进行过滤后上线 融资企业/项目 财务投资人虽然通过线下投资， 但同时也担任线上用户投资人成 立的有限合伙企业的GP（普通合 伙人），在退出机制上与用户投 资人的资金绑定，以保护用户投 资人的利益。 线下机构 投资人 线上用户 投资人 加入有限合伙 企业担任GP 有蚂蚁金服旗下的大数据、 芝麻信用、小贷、网商银行 等都可为蚂蚁达客提供支 持。 蚂蚁达客的优势 以服务净资产较高的用户投

46、 资人为主，用户均为支付宝 实名注册用户，便于进行投 资者教育。 依托蚂蚁金服及阿里，蚂蚁 达客平台具有较强的吸引力 及号召力。便于为融资方引 入战略投资人，提供除资金 外的其他资源。 说明： 战略投资人及财务投资人在线下 投资比例至少占50%，而用户投 资人通过线上投资比例不超过 50%，便于保护用户投资人利 益，降低被用户投资人成为杠杆 操纵工具的风险。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2016/8/24 指数成长的比特动能 32 36Kr积极打造创业生态链，首创下轮氪退解决跟投 人痛点 战略入股 积累了一批粘性用户，创业企业都寻求其关 注，很多投资人都在该平台上寻找潜在投资

47、对象，该平台成为36Kr创业生态链的资源 库。 为36Kr生态链中孵化出来的项目或企业提供 股权融资渠道，为关注科技企业的投资人提 供投资渠道，是生态链中至关重要的节点。 为创业项目或公司提供办公场所、财务及法 务等资源，孵化创业企业，氪空间是36Kr积 极打造的创业生态链重要一环。 36氪出身科技媒体，积累了大量早期创业项目和投资人，目前具备三重属性：媒体平台、投融资平台和孵化器。在获得蚂 蚁金服战略入股之后，可获得蚂蚁在大数据、云服务等领域的支持，积极打造创业生态链。 大数据 云服务 在线支付 征信 非公开股权融资行业投资人退出鲜有成功的案例，36氪推出的“下轮氪退”项目跟投人在项目交割后2到3年内的下两轮融 资中具有退出选择权，可选择不退出，退出50%或者100%退出。首次明确了退出时间节点和方式，在一定程度上解决了跟投人退 出机制不健全的痛点，不过此退出机制并不适合所有众筹项目，对于一些需要