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连城数控-硅片设备一体化供应商布局三大领域打造第二增长曲线-210929（27页）.pdf

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1、单晶炉和线切机占硅片成本价值量高，硅片扩产拉动设备增速。单晶炉在长晶环节的投资额占比和切片机在切片环节的投资额占比都高达 50%。随着硅片的扩产，设备量需求大，新增装机+单晶渗透推动设备市场。根据新增装机量 1GW 需要的设备投资金额、单晶的渗透率计算光伏装机量带来的空间，单晶炉约 1.2 亿元/GW，切片设备约 0.4 亿 /GW，加工设备约 0.3 亿元/GW，合计每 GW 的新增装机量带来 1.9 亿的制造设备需求。 2020 年设备市场约 237.1 亿，其中单晶炉市场 149.8 亿元，为硅片制造设备最主要的支出。据预计，至 2025 年硅片设备市场空间将达到 677 亿元。设备制造

2、商多与巨头绑定，竞争格局稳定。连城数控的多数竞争公司专注单晶炉和切线机其一，而连城数控和晶盛机电同时生产单晶炉和切片机设备，最具可比性，且分别与下游寡头硅片厂商，隆基股份等龙头深度绑定。晶盛机电为单晶硅生长炉领域龙头企业，具备规模优势。根据光伏盒子统计数据，截至 2020 年 10 月，晶科已购买的单晶炉中 92%来自晶盛机电，隆基股份 46%的单晶炉来自连城数控，52%的单晶炉来自北方华创，北方华创供给隆基的单晶炉份额较大，但是隆基已购买的北方华创单晶炉多为银川基地早年购买的“七星100/110“产品，搭配 26 寸热场，而隆基于云南购置的较新的单晶炉多为搭配32 寸热场的”连城 1400“

3、及”七星 1400“产品。设备性能无明显差距。根据公司公告数据，连城、晶盛机电、北方华创所生产的单晶炉无明显性能差距，都能生产 210mm 的硅片，连城数控的单晶炉单产7.25kg/h，小幅领先晶盛机电(7.2kg/h)和北方华创(7.1kg/h)产品。海外厂商逐步退出，国内厂商三足鼎立。切线设备主要龙头企业有上机数控、连城数控、高测股份，占据大部分市场份额。海外竞争对手有日本小松 NTC，瑞士梅耶博格(Meyer Burger)等。由于售后服务不便等因素，NTC 和梅耶博格等公司的硅片设备基本退出了中国市场，目前国内线切设备主要由上机数控、连城数控、高测股份三家公司竞争。三家制造商收入相近，

4、高测股份利润体量较小。高测股份、连城数控、上机数控分别与 2019 年完成销售收入 7.14、9.72、8.06 亿元，归母净利润 0.32、1.61、 1.85 亿元。三家公司收入相近但是高测股份利润较小，值得注意的是上机数控今年 2020 年拓展了硅片业务，导致其营业收入和净利润出现较大幅度的增长。均与大客户稳定合作，性能无明显差异，连城设备更具稳定性。切片设备竞争者都有较稳定的大客户，上机数控与京运通，高测股份、连城数控与隆基深度绑定，三家设备没有明显的技术差异，但连城数控设备切片稳定性能突出，连城数控附加张力、张力波动范围分别为 1.3-1.5N、0.2N，处于领先地位，附加张力越小，过轮旋转越轻快，旋转精度越高，对金刚线的作用力越小，切片稳定性就越好，更有利于稳定切片质量。