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1、 -1- 证券研究报告 2022 年 3 月 7 日 公司研究公司研究 防务雷达龙头，防务雷达龙头，迎来业绩增长提速机遇迎来业绩增长提速机遇 国睿科技（600562.SH）首次覆盖报告 买入买入（首次）（首次） A A 股防务雷达龙头股防务雷达龙头：国睿科技是中国电科第十四研究所控股的上市公司，2020年完成下属子公司防务雷达系统和工业软件业务整合， 形成以雷达装备及相关系统、 工业软件与数字化解决方案两大板块组成的主营业务格局。公司防务雷达业务在 A 股市场中处于龙头地位。 军贸雷达业务军贸雷达业务在在疫情影响减疫情影响减弱弱后有望恢复， 雷达板块盈利水平有望提升后有望恢复， 雷达板块盈利水

2、平有望提升： 公司防务雷达产品已销售至“一带一路”沿线国家及全球 20 余个国家和地区，以其优秀性能和较高质价比赢得了国内外用户的充分认可。由于定价机制不同， 面向国际客户的军贸产品利润水平高于国内。 近年受疫情影响， 军贸雷达业务交付较为缓慢，该状况有望随疫情影响减弱后得到恢复，带动雷达板块盈利水平的提升。随着我国装备水平以及国际影响力的提升， 国内军贸产品越来越受到国际客户的青睐，有望为公司军贸雷达业务提供更多的市场机遇。 工业软件业务受益数字化转型迎来高速发展期工业软件业务受益数字化转型迎来高速发展期： 公司根据工业企业数字化转型发展需求，围绕产品全生命周期主线打造丰富的工业软件产品组合

3、， 为用户提供智慧企业整体解决方案，应用于工业产品设计、制造、保障过程中全要素数字化和全流程管理，应用于工业企业项目执行、质量及供应链管控、经营决策支持等领域。从事工业软件业务的子公司国睿信维 2017-2020 年净利润 CAGR 达到56.37%，未来随着国内工业的数字化、自主化转型，高速发展有望持续。 国企改革有望驱动公司盈利能力进一步提升国企改革有望驱动公司盈利能力进一步提升： 中国电科全面贯彻 “国企改革三年行动”决策部署，制定了集团的改革三年行动实施方案，力求切实增强集团公司各方面能力。中国电科旗下各上市公司积极响应，追求经营质量提升。如四创电子、 天奥电子等计划实施股权激励，凤凰

4、光学计划通过资产重组整合部分科研院所优质资产。我们认为国睿科技同样具备条件实施改革进一步提升盈利能力。 盈利预测、估值与评级：盈利预测、估值与评级：随着我国装备水平以及国际影响力的提升，国内军贸产品越来越受到国际客户的青睐， 疫情影响减弱后， 公司军贸业务有望实现明显好转。 当前我国制造业处于新旧动能加速转换的关键阶段， 自主化工业软件有力支撑了国防等多个重要行业的数字化转型，有望迎来重大发展机遇。 国企改革过程中，参考中国电科集团旗下其他上市公司情况，公司经营效率有望进一步提升。我们预计公司 2021-2023 年净利润有望达到 5.32、6.46、7.83 亿元，EPS 分别为 0.43、

5、0.52、0.63 元，当前股价对应 PE 分别为 38X、31X、26X。结合相对估值结果，首次覆盖，给予公司“买入买入”评级。 风险提示：风险提示：市场竞争风险，国际形势变化风险，新冠疫情持续演变风险。 公司盈利预测与估值简表公司盈利预测与估值简表 指标指标 20192019 20202020 2021E2021E 2022E2022E 2023E2023E 营业收入（百万元） 1,160 3,606 4,052 4,875 5,799 营业收入增长率 11.22% 210.74% 12.38% 20.32% 18.95% 净利润（百万元） 42 466 532 646 783 净利润增长

6、率 10.05% 1021.30% 14.08% 21.32% 21.26% EPS（元） 0.03 0.38 0.43 0.52 0.63 ROE（归属母公司)（摊薄） 2.30% 10.81% 11.31% 12.43% 13.54% P/E 482 43 38 31 26 P/B 5.6 4.6 4.3 3.9 3.5 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2022-03-07。注：公司 2020 年增发后股本变动，表中 EPS 按当前最新股本计算。 当前价：当前价：1 16 6.1.15 5 元元 l 市场数据市场数据 总股本(亿股) 12.42 总市值(亿元)： 200

7、.56 一年最低/最高(元)： 13.21/18.96 近 3 月换手率： 37.50% 股价相对走势股价相对走势 -19%-8%3%15%26%02/2105/2108/2111/21国睿科技沪深300 收益表现收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 11.01 9.56 28.45 绝对 4.94 -2.00 14.99 资料来源：Wind 要点要点 -2- 证券研究报告 国睿科技（国睿科技（600562.SH600562.SH） 目目 录录 1、 国睿国睿科技科技防务雷达龙头防务雷达龙头 . 5 5 1.1、 中国电科十四所上市平台，国内雷达行业龙头 . 5 1.2、 中国电科为实际控制人

8、，下属子公司全面布局雷达整机产业链. 5 1.3、 雷达装备及相关系统业务为主要收入来源，工业软件与数字化解决方案业务快速发展 . 6 1.3.1、 雷达装备及相关系统 . 6 1.3.2、 智慧轨交 . 7 1.3.3、 工业软件及智能制造 . 7 1.4、 下游客户来自多个高端行业和重要部门 . 7 1.5、 2020 年资产重组后，收入、利润水平明显提升 . 7 2、 雷达雷达现代装备之“千里眼”现代装备之“千里眼” . 8 8 2.1、 应用广泛、功能多样的雷达 . 8 2.1.1、 军用雷达：军队信息化的重要组成，攻防兼备的电子之眼 . 10 2.1.2、 民用雷达：在气象、交通、智

9、能装备多领域广泛应用 . 12 2.2、 国防建设、军贸拓展、民用转化共同驱动市场规模持续提升 . 14 2.2.1、 国防装备建设需求支撑军用雷达百亿级市场. 14 2.2.2、 军贸有望为军用雷达带来更为广阔的市场空间 . 17 2.2.3、 信息安全、军民融合持续牵引国产民用雷达市场需求 . 18 2.3、 行业格局：军用市场头部集中，民用市场碎片化 . 20 2.3.1、 军用雷达市场行业集中度较高 . 20 2.3.2、 民用雷达行业呈碎片化格局，竞争较激烈 . 22 2.4、 相控阵技术（ASEA）+氮化镓材料（GaN）推动新型雷达持续更新升级 . 23 3、 三重驱动，业绩增长有

10、望提速三重驱动，业绩增长有望提速 . 2525 3.1、 军贸雷达：坚持“走出去”战略，军用雷达出口潜力巨大 . 25 3.2、 工业软件：重点布局智能制造，助力工业数字化转型 . 27 3.3、 国企改革：存在进一步提质增效、整合优质资产的可能性 . 30 4、 盈利预测、估值水平与投资评级盈利预测、估值水平与投资评级 . 3333 4.1、 关键假设及盈利预测 . 33 4.2、 相对估值 . 34 4.3、 估值结论与投资评级 . 35 5、 风险分析风险分析 . 3535 oUrXxX9XjYzWaQbP9PmOqQpNsQfQpPoNlOpPyRaQmMzQuOpMsQxNnNpM

11、-3- 证券研究报告 国睿科技（国睿科技（600562.SH600562.SH） 图目录图目录 图 1：公司于 2013、2020 完成两次资产重组 . 5 图 2：公司实控人为中国电科，控股股东为中国电科十四所 . 5 图 3：2021H1 雷达装备及相关系统业务收入占比 60.52% . 6 图 4：2020 年重组后，公司收入规模明显提升 . 8 图 5：2020 年重组后，公司利润水平显著提升 . 8 图 6：2020 年重组后，雷达业务收入规模明显提升. 8 图 7：各业务毛利率水平 . 8 图 8：雷达原理图. 9 图 9：美国“铺路爪”相控阵战略预警雷达 . 11 图 10：萨德

12、系统及韩国三层导弹防御系统 . 11 图 11：陆基车载机动式雷达系统 . 12 图 12：米格 35 配置的机载火控雷达 . 12 图 13：052D 驱逐舰配置的舰载多功能相控阵雷达 . 12 图 14：北京大兴机场 C 波段全数字有源相控阵天气雷达 . 13 图 15：国睿科技 S 模式空管二次雷达 . 13 图 16：汽车车载雷达应用示意图 . 14 图 17：市政道路探地雷达 . 14 图 18：2008 年以来中国国防预算稳健增长 . 15 图 19：中国国防费占 GDP 和财政支出比例处于较低水平 . 15 图 20：2010-2017 年国防费中装备费占比持续提升（单位：亿元）

13、 . 15 图 21：中国各类军机数量与各军事强国之间均存在较大差距（单位：架） . 15 图 22：美国现役战斗机中，四代、五代机数量占比达 96%（单 . 16 图 23：中国现役战斗机中，二代、三代机数量占比达 55%（单位：架）. 16 图 24：相近的军机平台，雷达配置提升后探测距离能够相应增加 . 17 图 25：低成本瓦式数字相控阵天线设计方案 . 24 图 26：氮化镓芯片 . 25 图 27：中国电科十四所及国睿科技军贸雷达产品 . 26 图 28：子公司国睿防务净利润受军贸业务影响出现波动 . 27 图 29：中电国睿 SIC 战略智能车间解决方案 . 27 图 30：RE

14、ACH 睿知全周期贯穿的自主应用覆盖 . 28 图 31：REACH 睿知系列产品构成完整的工业应用集群体系 . 28 图 32：子公司国睿信维净利润保持增长 . 29 图 33：国企改革纵深推进，国企改革三年行动显成效 . 30 图 34：国睿科技高学历人员数量占比较高 . 31 图 35：公司研发人员数量占比持续保持较高水平 . 31 图 36：中国电科资产证券化率有所提升，但仍处于较低水平 . 32 图 37：中国电科十四所部分军用雷达产品 . 33 -4- 证券研究报告 国睿科技（国睿科技（600562.SH600562.SH） 表目录表目录 表 1：公司两次资产重组全面布局雷达整机产

15、业链 . 6 表 2：雷达设备发展至今已经历四个技术代际 . 9 表 3：雷达在军民领域应用广泛 . 9 表 4：雷达采用不同工作频段以匹配各类任务用途 . 10 表 5：军用雷达的分类 . 10 表 6：军用雷达按功能分类 . 10 表 7：国内武器装备搭载多型雷达产品 . 12 表 8：现役主力军机存在不同批次、细分型号存在配置雷达不同的情况 . 16 表 9：1999-2020 年中国军用雷达产品出口情况梳理 . 18 表 10：国内近年发布多份有关信息安全的政策文件 . 19 表 11：国内近年发布多份有关军民融合的政策文件 . 19 表 12：国内民航空管雷达市场价值量约为 37 亿

16、元 . 20 表 13：2020 年中国民用气象雷达市场价值量约为 12 亿元 . 20 表 14：国内军用雷达产业链梳理 . 21 表 15：国内雷达产业相关上市公司梳理 . 21 表 16：国内军用雷达产业主要科研院所 . 22 表 17：国内民用雷达主要整机厂商及其主要雷达产品 . 22 表 18：雷达主流技术路线 . 23 表 19：有源相控阵、无源相控阵和机械扫描式雷达主要性能对比 . 24 表 20：中国电科十四所及国睿科技出口雷达产品部分简介 . 26 表 21：国睿防务雷达产品外销、内销情况统计 . 26 表 22：REACH 睿知产品部分应用实践案例 . 29 表 23：中国

17、电科改革三年行动实施方案（2020 年-2022 年） . 30 表 24：中国电科旗下上市公司积极实施股权激励 . 31 表 25：中国电科十四所部分雷达产品简介 . 32 表 26：国睿科技业务拆分及预测（单位：百万元） . 34 表 27：可比公司及主营业务 . 34 表 28：可比公司估值比较 . 35 -5- 证券研究报告 国睿科技（国睿科技（600562.SH600562.SH） 1 1、 国睿科技国睿科技防务防务雷达龙头雷达龙头 1.11.1、 中国电科十四所上市平台，国内雷达行业龙头中国电科十四所上市平台，国内雷达行业龙头 国睿科技股份有限公司（简称：国睿科技）前身为江苏高淳陶

18、瓷股份有限公司，于 2003 年在上海证券交易所上市。此后，中国电子科技集团（简称：中国电科）第十四研究所取得公司控股权，经过 2013 年、2020 年两次资产重组，形成以雷达装备及相关系统、 工业软件与数字化解决方案两大板块组成的主营业务格局。公司已成为 A 股市场中雷达技术领先、产品品类齐全的上市公司。 图图 1 1：公司于公司于 20132013、20202020 完成两次资产重组完成两次资产重组 高淳陶瓷在上海证券交易所上市2003第一次资产重组，收购恩瑞特、国睿微波器件、国睿兆伏，公司名称变更为国睿科技股份有限公司2013第二次资产重组，收购国睿防务、国睿信维2020 资料来源：公

19、司公告，光大证券研究所 1.21.2、 中国电科为实际控制人， 下属子公司全面布局雷达中国电科为实际控制人， 下属子公司全面布局雷达整机产业链整机产业链 公司实控人为中国电科，控股股东为中国电科十四所，自 2013 年完成重大资产重组以来，公司股权结构一直保持稳定。 图图 2 2：公司实控人为中国电科，控股股东为中国电科十四所公司实控人为中国电科，控股股东为中国电科十四所 9. 59%52. 60%4. 58%100%100%100%100%国务院国有资产监督管理委员会中国电子科技集团有限公司中电国睿集团有限公司中国电子科技集团公司第十四研究所中电科投资控股有限公司国睿科技股份有限公司 资料来

20、源：公司公告，光大证券研究所，统计时间为 2021 年 12 月 27 日 2013 年，公司通过资产置换及发行股票购买的方式，获得中电十四所旗下恩瑞特 100%股权、国睿兆伏 100%股权以及国睿微波器件 100%股权，置出高淳陶瓷全部经营性资产及负债， 主营业务由陶瓷业务变更为微波与信息技术相关 -6- 证券研究报告 国睿科技（国睿科技（600562.SH600562.SH） 业务，产品包括雷达整机系统和子系统、大功率脉冲电源、微波组件、变动磁场微波铁氧体器件、轨道交通控制系统以及二次雷达产品等。 2020 年，公司通过发行股份及支付现金的方式以 68.60 亿元总价值收购国睿防务（以国际

21、化为导向的军用雷达业务）100%股权和国睿信维（工业生产软件定制为主）95%股权。 2020 年资产重组后，公司现拥有国睿防务、恩瑞特、国睿信维、国睿微波器件、国睿兆伏共 5 家子公司，全面布局雷达整机与相关系统生产、工业软件、微波组件、 铁氧体器件和特种电源等产业链， 全面支撑国睿科技的雷达整机生产业务。 表表 1 1：公司两次资产重组公司两次资产重组全面布局雷达整机产业链全面布局雷达整机产业链 子公司名称子公司名称 主要产品和业务主要产品和业务 收购收购时间时间 股权收购股权收购比例比例 收购金额收购金额 （亿元）（亿元） 目前持目前持股比例股比例 2022020 0 营业收营业收入（亿元

22、）入（亿元） 2022020 0 净利润净利润（亿元）（亿元） 2022020 0 净利率净利率 20212021H1H1 营业营业收入（亿元）收入（亿元） 20212021 H1H1 净利净利润（亿元）润（亿元） 20212021 H1H1 净利率净利率 国睿防务 防务雷达 2020 100% 68.60 100% 16.55 3.13 18.89% 8.20 1.76 21.44% 国睿信维 工业软件 95% 95% 3.83 0.54 13.96% 1.35 0.09 6.99% 恩瑞特 雷达整机与相关系统、 轨道交通系统等 2013 100% 31.25 100% 8.90 0.27

23、3.05% 5.57 0.11 1.97% 国睿微波器件 微波组件、铁氧体器件 100% 100% 2.44 0.069 2.80% - - - 国睿兆伏 特种电源 100% 100% 0.27 0.052 19.06% - - - 资料来源：公司公告，光大证券研究所。注：由于公司多项业务客户来自军工等领域，收入、利润较多在下半年尤其是 Q4 确认，而费用等方面支出全年均有发生，所以存在上半年净利率水平低于全年整体水平的情况。 1.31.3、 雷达雷达装备及相关系统业务装备及相关系统业务为主要收入来源，为主要收入来源， 工业工业软软件与数字化解决方案业务快速发展件与数字化解决方案业务快速发展

24、公司主营业务包括雷达装备及相关系统、 工业软件与数字化解决方案两个板块。 工业软件与数字化解决方案主要包含工业软件及智能制造、 智慧轨交两类业务。当前，雷达装备及相关系统为公司核心业务，公司在 2020 年收购国睿防务和国睿信维 2 家子公司后， 进一步整合雷达产品资源， 主营业务收入构成发生较大变化。根据公司 2021 年中报，雷达产品占据主营业务收入的 60.52%。 图图 3 3：20212021H1H1 雷达装备雷达装备及相关系统业务收入及相关系统业务收入占比占比 60.52%60.52% 60.52%31.26%8.23%雷达设备及相关系统智慧轨交工业软件及智能制造 资料来源：公司公

25、告，光大证券研究所 1.3.11.3.1、雷达装备及相关系统雷达装备及相关系统 公司雷达装备及系统产品覆盖了国际防务、 军工电子、 公共气象、 应急管理、交通、水利、电力等多个领域，产品品类齐全，产品谱系包括：机载火控、机载预警、武器定位、武器制导、靶场测控、反隐身情报等防务雷达；近程及远程一、二次雷达等空管雷达；测风、测雨、测云等气象雷达及气象应用系统；微波器件 -7- 证券研究报告 国睿科技（国睿科技（600562.SH600562.SH） 与射频组件以及特种高低压电源等分系统产品。 公司具备新一代相控阵天线、 有源微波器件与射频组件、数字接收机、综合信息处理、大数据分析等雷达系统核心研发

26、能力和产品全生命周期服务能力。 1.3.21.3.2、智慧轨交智慧轨交 城市轨道交通作为智慧城市的重要组成部分， 在数字化、 智慧化趋势上正加快发展。智慧轨交在智慧运输组织、智能列车运行、智能运维安全、智慧网络管理等方面有突出建设需求。公司在智慧轨交方面，结合 5G、云平台、大数据、探测感知等技术，推出了基于自主可控安全计算机平台的互联互通列车控制系统、 基于自主可控安全计算机平台的全自动运行的列车控制系统、 基于智能时刻表的线网智能调度系统、 基于统一数据中心的智能运维安全平台系统。 主要产品包括具有自主知识产权的基础 CBTC 系统、 全自动运行系统以及与 CBTC 系统配套的智能运维系统

27、、列车障碍物探测系统等智能化产品，应用市场覆盖地铁、城际快线、现代有轨电车的新建线路和既有线路升级改造。 1.3.31.3.3、工业软件及智能制造工业软件及智能制造 工业软件可分为研发设计、生产控制、运营管理、嵌入式软件等几大类别，除嵌入式软件外，公司在研发设计、生产控制、运营管理领域均有自主研发的高质量软件产品， 公司根据工业企业数字化转型发展需求， 围绕产品全生命周期主线打造丰富的工业软件产品组合， 为用户提供智慧企业整体解决方案， 应用于工业产品设计、制造、保障过程中全要素数字化和全流程管理，应用于工业企业项目执行、质量及供应链管控、经营决策支持等领域。通过核心产品（工业软件、智能装备）

28、、多层次解决方案（智能车间、智慧企业、制造云服务）的并行推进和融合发展，全面满足企业数字化、网络化、智能化的转型需求。 1.41.4、 下游客户来自多个高端行业和下游客户来自多个高端行业和重要重要部门部门 公司的客户主要来自军队（国内及国外）、电子、航空、航天、船舶、兵器、轨交、民航、气象、科研等高端重要行业。如军用雷达产品销售包括出口和内销两方面，出口主要是通过军贸公司进行销售，最终用户为境外客户；内销主要是向国内特定用户提供雷达产品。民用产品的客户来自各地民航机场、气象局、城轨公司、科研院所，以及应急管理、生态监测和农业生产等部门。 1.51.5、 20202020 年年资产重组后，资产重

29、组后，收入、收入、利润水平明显利润水平明显提升提升 公司 2020 年完成资产重组，主要由于收购的子公司国睿防务收入、利润规模较大，使公司收入、利润水平明显提升。 公司 2021 年上半年实现主营业务收入 16.45 亿元，同比降低 3.69%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.79 亿元， 同比增长 3.36%。 2021 年上半年防务雷达产品交付减少， 但项目毛利率同比有所提升。 智慧轨交和工业软件业务继续保持稳定增长。 -8- 证券研究报告 国睿科技（国睿科技（600562.SH600562.SH） 图图 4 4：20202020 年重组后，公司收入规模明显提升年重组后，公司收入规模明

30、显提升 图图 5 5：20202020 年重组后，公司利润水平显著提升年重组后，公司利润水平显著提升 1,154 1,043 1,160 3,606 1,645 -9.63%11.22%210.74%-3.69%-50%0%50%100%150%200%250%050002500300035004000200202021H1营业收入（单位：百万元）YOY 169 38 42 466 179 -77.68%10.05%1021.30%3.36%-200%0%200%400%600%800%1000%1200%05003003504

31、00450500200202021H1归母净利润（单位：百万元）YOY 资料来源：公司公告，光大证券研究所 资料来源：公司公告，光大证券研究所 图图 6 6：20202020 年重组后，雷达业务收入规模明显提升年重组后，雷达业务收入规模明显提升 图图 7 7：各业务毛利率水平各业务毛利率水平 448 262 260 2,285 995 -33.07%-41.45%-0.77%-0.81%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 200202021H1雷达设备及

32、相关系统收入（单位：百万元）YOY 38.97%33.41%22.73%25.13%26.62%8.99%11.79%12.66%11.21%13.22%36.98%0%10%20%30%40%50%60%70%200192020雷达设备及相关系统智慧轨交工业软件及智能制造其他 资料来源：公司公告，光大证券研究所。由于 2020 年资产重组置入国睿防务，雷达业务收入规模增幅显著增加，同比增幅数据为 778.04%。 资料来源：公司公告，光大证券研究所 2 2、 雷达雷达现代装备现代装备之之“千里眼”“千里眼” 2.12.1、 应用广泛、功能多样的雷达应用广泛、功能多样的雷

33、达 雷达，是英文 Radar 的音译，源于 radio detection and ranging 的缩写，意为“无线电探测和测距”， 在行业内也被称为“无线电定位”。 雷达发射电磁波对目标进行照射，并接收其回波，由此获得目标至电磁波发射点的距离、距离变化率（径向速度）、方位、高度等信息。 雷达的出现是由于战争需要。 二战期间德国对英国本土进行轰炸， 英国损失惨重急需实现远距离探测以便采取躲避措施， 并引导地面炮火反击， 于是在英伦岛周围布置了长波的探测装置，终于有效应对了德军的轰炸机袭击。 二战后，雷达逐渐发展出了地对空、空对地(搜索)轰炸、空对空(截击)火控、单脉冲角度跟踪、 脉冲多普勒信

34、号处理、 合成孔径和脉冲压缩的高分辨率等多种雷达技术，以及结合计算机的自动火控系统、地形回避和地形跟随、无源或有源的相位阵列、频率捷变、多目标探测与跟踪等新的雷达体制。 -9- 证券研究报告 国睿科技（国睿科技（600562.SH600562.SH） 进入二十世纪后，雷达在实战装备又有新的运用，那就是雷达微波成像（SAR）、目标识别技术（ATR）和反干扰技术（ECCM）。 表表 2 2：雷达雷达设备设备发展至今已经历四个技术代际发展至今已经历四个技术代际 代际 时期 重要事件及主要应用领域 技术特点 一代雷达 初始阶段 发现雷达原理；1903 年发明船用防撞雷达；1934 年实现连续波雷达飞机

35、探测；火控雷达、舰载雷达、机载雷达相继出现。 工作频率较低， 为 10MHZ300MHZ；探测距离对舰船可达几十公里，对飞机可达百余公里。 二代雷达 二战时期 警戒雷达大规模运用于领土防御；微波雷达与火控雷达开始用于提高火炮精度。 工作频率主要为超高频或更低频率；战争后期4001200MHZ 开始应用。 三代雷达 冷战至 20 世纪末 超远程雷达出现；单脉冲雷达的出现提高了跟踪精度；气象雷达、脉冲多普勒雷达、相阵控雷达相继出现并陆续得到大规模应用。有源相阵控、毫米波雷达研制成功。 雷达逐渐由单一功能向综合化多功能发展。 四代雷达 21 世纪以来 针对隐身、低空低速和高空高速等目标的雷达陆续研发

36、成功；多功能相阵控雷达成为主流选择；激光雷达、毫米波雷达等在民用市场得到广泛应用。 目标为实现多功能、自适应、目标识别发展并实现全平台全域条件下对各种标的实时、连续、无缝的探测和识别。 资料来源：产业信息网，光大证券研究所 各种用途型号的雷达具体结构大致相同，包括：天线、发射机、接收机、信号处理和数据处理机及显示器，以及电源设备、数据录取设备、抗干扰设备等辅助设备。 图图 8 8：雷达原理图雷达原理图 资料来源： 雷达原理 ，丁鹭飞 雷达的基本功能可分为： (1)目标探测， 在雷达观测空域内确定有无目标； (2)目标参数测量，亦称目标参数估计，用于确定目标位置，运动参数和提取其他目标特征参数；

37、(3)目标分类、识别，用于确定目标类型，分辨真假目标等。 表表 3 3：雷达在军民领域应用广泛雷达在军民领域应用广泛 主要应用 具体应用 空中监视 远程预警（包括机载预警） 、地面控制的拦截、武器系统目标截获、测高和三坐标雷达、机场和空中航线监视 空间和导弹监视 弹道导弹告警、导弹截获、卫星监视 表面搜索和战场监视 海面搜索和导航、港口和航道控制、地面测绘、入侵检测、迫击炮和火炮定位、机场飞机跑道控制 跟踪和制导 高射炮火控、机载或舰载火控、导弹制导、靶场测量、卫星测量、精密进场和着陆 气象观测 阵雨和风的观察和预测、气象回避（对飞机） 、晴空湍流探测、云能见度指示器 天文和大地测量 行星观测

38、、地球勘测、电离层探测 资料来源： 雷达系统（第五版） ，张明友，光大证券研究所 雷达优势众多，应用广泛。雷达电磁波有一定的穿透能力，不受雾、云和雨的阻挡，具有全天候、全天时的特点，且发射功率大、探测距离远、测量精度较高、可自动搜索并跟踪目标。雷达在军事上是防空和作战系统的重要组成部分，同时也被广泛应用于气象预报、资源探测、环境监测、交通管理等民用领域和天体研究、大气物理研究、电离层结构研究等科学研究方面。 -10- 证券研究报告 国睿科技（国睿科技（600562.SH600562.SH） 表表 4 4：雷达雷达采用不同工作频段以匹配各类采用不同工作频段以匹配各类任务用途任务用途 工作频段工作

39、频段 主要主要任务用途任务用途 P 波段 多用于警戒雷达 S 波段 搜索跟踪指示 X 波段 武器火控 Ku、Ka 波段 导弹引导头 资料来源：中国电科 14 所微信公众号，光大证券研究所 2.1.12.1.1、军用雷达军用雷达：军队信息化的重要组成，攻防兼备的电子之眼军队信息化的重要组成，攻防兼备的电子之眼 军用雷达是获取陆海空天战场全天候、 全范围战术情报最主要的手段， 是实现远程打击、精确打击、对敌电子战的必要手段，在军事情报领域具有极其重要的战略地位，广泛应用于警戒、引导、武器控制、侦查和航行保障等领域。 军用雷达按照可测量的坐标参数、 功能、 装载平台等维度， 可分为多个类别。 表表

40、5 5：军用雷达军用雷达的的分类分类 分类方法 细分类别 按雷达测量的坐标参数 两坐标雷达；三坐标雷达 按功能和作用 空中搜索(警戒)雷达；目标指示(引导)雷达；火控雷达；制导雷达；炮位侦察雷达；岸防雷达等 按雷达装载的平台 机载雷达；舰载雷达；气球载雷达；弹载雷达；车载雷达；星载雷达等 按采用的雷达信号形式 连续波雷达；脉冲雷达 按移动性 固定式雷达；机动雷达；可运输式雷达 按雷达作用距离大小 近程雷达；中程雷达；远程雷达；超远程雷达 资料来源： 军用雷达技术在现代战争中的应用 ，张连仲，光大证券研究所 雷达在搜集和分发战场信息中担任重要角色， 是国防信息化建设的重要方向之一。在现代战争环境

41、下，雷达担负着精确、实时、全天候侦察监视弹道导弹、巡航导弹等大规模破坏性武器的探测与跟踪任务，对各种隐身目标的探测与识别、战斗杀伤效果判别等任务，对导弹制导和武器火控等任务，是军事作战系统的首要视觉传感器。 表表 6 6：军用雷达按功能：军用雷达按功能分类分类 分类分类 作用作用 火控雷达 控制火力武器的瞄准和射击 制导雷达 应用微波、红外及光瞄设备等，对目标进行搜索、跟踪及对地空、空空和反舰导弹进行制导 搜索警戒雷达 远距离、宽范围探索，用于发现和监视海面、空中目标 引导指挥雷达 向航空器提供具体航向，准确确定目标方位、距离和飞行高度，引导己方对敌截击 预警雷达 远距离搜索，可同时跟踪 10

42、0-200 个目标，用以监测各型弹道导弹，提供导弹预警情报 资料来源： 军用雷达中微电子技术的应用 ，徐益华，光大证券研究所整理 军用雷达的应用需求可以分为两个类别。 一是作为国防建设的重要基础设施，承担军事保障、支援和战略预警功能，可谓“军事保障支援和国土战略预警的电子屏障”。如军用机场的气象保障和航空管制、军用雷达站的国土防空和反导预警、航空航天遥感测控网、对海监测警戒等。此类军用雷达往往体积庞大、架构复杂、造价昂贵，在广袤国土上按预定规划呈网络状部署， 除部分由移动车载支援平台实现机动外， 大部分部署位置固定，构建起国土防空反导的战略空天屏障。 例如军用机场的雷达产品需求主要是军用气象观

43、测和空中交管。 气象观测在现代战争中至关重要，风、云、雾等气象状况都是影响飞机飞行、导弹发射等重要因素。 目前我国在军队训练演习中的机动气象保障的雷达平台主要包括机动气 -11- 证券研究报告 国睿科技（国睿科技（600562.SH600562.SH） 象雷达、机动高空探测雷达等，服务军队日常演训。空中交管则属于军民结合的领域， 在军队作训期间划定禁飞区进行空中管制， 引导和指挥军机的训练活动都需要军用机场雷达的支持。 又如军用预警雷达站网络，担负战略反导侦测和国土战术防空的重要任务，主要由陆基预警雷达站网络和机动式车载雷达系统等力量组成， 通常由超远程雷达、 高分辨雷达和超视距雷达等多种类、

44、 多层次的雷达系统搭配构成国家战略预警体系。 军用雷达站在重要城市、 设施和偏远前线均有部署， 包括位于海拔 5374米著名的甘巴拉雷达站。 国际主流的雷达反导系统探测半径可达上千公里， 能及早发现刚从地面发射的洲际弹道导弹和超低空飞行的战略轰炸机等目标， 从而为防空系统提供宝贵的预警时间， 是战略反导和防空系统的最先反应单元， 也是维护战略威慑平衡的重要一环， 在国际军事政治博弈中也占据重要地位。 陆基战略预警雷达体积相当庞大，如美国“铺路爪”战略雷达高度达 12 层楼，能长期监视他国的导弹试射和航天发射活动， 获取相关的信息数据， 在战时则承担着探测敌方来袭弹道导弹的重任。2016 年，美

45、军陆基战区反导系统的 X 波段雷达前出部署韩国， 从而能够监视中国大陆大部分地区， 制造了严重威胁中国国家安全的“萨德事件”。 图图 9 9：美国“铺路爪”相控阵战略预警雷达美国“铺路爪”相控阵战略预警雷达 图图 1010：萨德系统及韩国三层导弹防御系统萨德系统及韩国三层导弹防御系统 资料来源：环球网 资料来源：俄罗斯卫星通讯社 二是搭载于陆海空天多型主战装备，如海军舰艇、空军战机、陆军战车搭载的雷达系统，广泛用于战斗预警、侦查、火控、制导等各种信息化作战的实际需要，是各型主战装备必备的信息化作战单元。可谓“陆海空天多型主战装备必备的电子鹰眼”。如机载火控雷达、舰载有源相控阵雷达等。 在现代信

46、息化战争条件下， 电子对抗是没有硝烟的战场， 也是制敌决胜的关键环节之一。因此，雷达作为主战装备的“眼睛”，已成为各类先进作战平台(飞机、导弹、战舰、战车等)不可或缺的单元，是实现远程打击、精确打击的必要手段， 是发挥装备作战效能的倍增器。 军用装备雷达按照使用功能可分为警戒雷达、侦查雷达、火控雷达和制导雷达，在陆军装甲部队、地面炮兵部队、海军舰艇、空军战机和火箭军导弹部队均有列装，广泛用于火力引导、武器控制、区域侦查、预警监测和防空反导等各种信息化战场条件。近年来，随着无人机打击力量和无人侦查预警系统的全面推广，军用装备雷达也有望迎来新的发展。 -12- 证券研究报告 国睿科技（国睿科技（6

47、00562.SH600562.SH） 表表 7 7：国内武器装备搭载多型雷达产品国内武器装备搭载多型雷达产品 搭载平台 装备名称 雷达型号 研制单位 任务与性能 舰载 053H3 型护卫舰 344 型雷达 中国电科二十所 用于多型驱逐舰和护卫舰 100 毫米主炮和反舰导弹瞄准。 052D 型护卫舰 346A 型雷达 中国电科十四所 为 C/S 波段主动式相控阵雷达，内部配备液冷系统，承担舰队防空反导作战任务。 机载 空警-2000 预警机 有源相控阵三坐标预警雷达 中国电科十四所 固定式雷达阵列，360 度全方位覆盖搜索监控，探测距离 470 公里，高空探测距离 1200 公里， 可同时跟踪

48、60-100 个目标， 并可同时引导多架战斗机实施作战行动。 歼-10 战斗机 全相参脉冲多普勒火控雷达 中国电科十四所 最大搜索距离 160 公里，上视射距 100 公里，下视射距 80 公里，能够跟踪 10 个目标。 跟踪 10 个目标，可同时引导 4 枚半主动雷达制导导弹或主动雷达制导导弹攻击目标。 JF-17 战斗机 KLJ-7 型有源相控阵雷达 中国电科十四所 高达 170 公里的交战距离。具备对空搜索、多目标跟踪、空地和空海目标搜索与跟踪、高分辨 SAR 成像、高增益 ESM、地形回避和气象等功能，着重优化了与空战相关的功能，可同时攻击多个目标。 车载 红旗-9 防空导弹 SJ-2

49、12 相控阵搜索/火控雷达 航天科工二院 能同时追踪距离 300 公里以内、高度 7000m 以下的 100 个空中目标，并自动进行威胁评估，选出最具威胁的六个目标优先接战，从雷达接触目标到发射导弹接战所需的反应时间约 1215 秒。 资料来源：环球防务，观察者网，八一军网，航空知识等，光大证券研究所。注：本表格仅以部分公开的装备型号及雷达产品举例。 图图 1111：陆基车载机动式雷达系统陆基车载机动式雷达系统 资料来源：环球防务，中国军网 图图 1212：米格米格 3535 配置的配置的机载机载火控雷达火控雷达 图图 1313：052D052D 驱逐舰配置的驱逐舰配置的舰载多功能相控阵雷达舰

50、载多功能相控阵雷达 资料来源：腾讯网 资料来源：央视网 2.1.22.1.2、民用雷达：在气象、交通、智能装备多领域广泛应用民用雷达：在气象、交通、智能装备多领域广泛应用 雷达技术在民航交通、自动驾驶、气象预报、环境监测、资源勘探、市政管理和智慧家居方面均有着广泛应用，例如民航空管雷达、气象测云雷达、智能汽车车载雷达、低空无人机侦察雷达、城市探地雷达等家族种类丰富、用途广泛的雷达产品。 -13- 证券研究报告 国睿科技（国睿科技（600562.SH600562.SH） （1）气象雷达：测云、测风、测雨全天候实时监测 气象雷达，属于主动式微波大气遥感设备，是专门用于大气探测的雷达。气象雷达是用于