1、长亮科技（300348） 证券研究报告公司研究计算机应用 1/ 23 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 分布式和数字货币推动分布式和数字货币推动银行银行核心系统核心系统升级换升级换 代，本土龙头代，本土龙头迎国产化和海外高增长机遇迎国产化和海外高增长机遇 买入（首次） 盈利预测预估值盈利预测预估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 1,311 1,626 2,065 2,548 同比（%） 20.6% 24.0% 27.0% 23.4% 归母净利润（百万元） 138 209 259 321 同比（%
2、） 144.3% 51.5% 24.0% 23.9% 每股收益（元/股） 0.19 0.29 0.36 0.44 P/E（倍） 129.67 85.59 69.04 55.74 投投资要点资要点 银行银行核心系统核心系统龙头，业绩增长稳健龙头，业绩增长稳健。长亮科技成立以来一直专注于以核 心系统为主的银行 IT 领域， 2015-2019 年收入复合增速 32%， 2016-2019 年剔除股权激励成本的归母净利润复合增速 20%，业绩增长稳健。主要 产品包括核心系统解决方案、大数据应用系统解决方案、互联网金融系 统解决方案，其中核心类解决方案贡献一半以上的营收。Forrester 发布 的
3、2019 年全球银行平台交易调查报告中，在全球银行互联网和数字化 转型方面，长亮科技成功位列亚太地区前三甲。 国内银行国内银行 IT 市场百亿市场百亿元元，未来复合增速，未来复合增速 20%。IDC 数据显示，2018 年 中国银行业 IT 解决方案市场的整体规模达到 419.9 亿元，同比增长 23.6%；并预测到 2023 年市场规模将达到 1071.5 亿元，年均复合增长 率为 20.8%。因传统银行 IT 厂商调整战略节奏以及新进入者较多导致 竞争激烈，国内银行 IT 市场依旧分散。2018 年前十大厂商的市占率仅 为 27.6%，前五大厂商的市占率分别为文思海辉金信（4.9%） 、宇
4、信科 技（4.8%） 、神州信息（3.2%） 、长亮科技（2.5%） 、科蓝软件（2.40%） 。 新一代分布式核心系统落地，新一代分布式核心系统落地，迎国产化迎国产化和数字货币和数字货币发展机遇。发展机遇。长亮推出 全国首个“微服务+单元化”架构的新一代分布式银行核心系统 SunLtts V8， 可解决集中式的性能瓶颈， 提高核心系统的高可用性和动态扩容能 力。假定单个大型商业银行、股份制银行、城商行、农商行分别平均投 入 8000 万、5000 万、3000 万、1000 万元的升级改造费，则国内银行 核心系统国产化空间达到 198.8 亿元。目前，长亮已获得张家港农商银 行核心系统、邮储
5、银行新核心技术平台和银行汇款组件项目、交行太平 洋信用卡中心新核心授权系统和发卡系统两大项目等案例。 此外央行数 字货币钱包账户体系与当前银行账户体系有重大差异， 未来核心系统面 临改造或者新建的机遇，对应空间可达 93.9 亿元。 海外业务完成战略型布局，海外业务完成战略型布局，2019 年海外业务高增长并首次实现盈利年海外业务高增长并首次实现盈利。 公司 2015 年开始布局海外业务， 通过收购等方式在 2019 年完成了在东 南亚地区的战略性业务布局。过去五年时间，公司获得多个合同订单， 尤其在泰国第五大银行大城银行(BAY)的互联网核心系统的竞标中，击 败美国老牌金融 IT 巨头。20
6、19 年公司海外收入 1.5 亿元，同比增长 134.56%，并首次实现了盈利。未来携手华为赋能出海中国金融企业快 速立足海外市场，有望持续高增长。 盈利预测和投资评级：盈利预测和投资评级：我们预计 2020-2022 年公司净利润分别为 2.09、 2.59、3.21 亿元。银行系统国产化进程加速，公司作为银行核心系统的 国内龙头，将受益明显。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：风险提示：海外疫情持续，影响公司海外业务发展 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元) 24.79 一年最低/最高价 10.66/26.36 市净率(倍) 15.64 流通 A 股市值(百 万元) 144
7、58.72 基础数据基础数据 每股净资产(元) 1.58 资产负债率(%) 39.53 总股本(百万股) 721.48 流通A股(百万股) 583.25 相关研究相关研究 2020 年年 09 月月 22 日日 证券分析师证券分析师 郝彪郝彪 执业证号：S0600516030001 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% -012020-05 长亮科技沪深300 2 / 23 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 内容目录内容目录 1. 国内银行核
8、心系统龙头，业绩增长稳健国内银行核心系统龙头，业绩增长稳健 . 4 2. 国内银行国内银行 IT 市场百亿元，竞争格局依旧分散市场百亿元，竞争格局依旧分散 . 8 2.1. 国内银行 IT 市场未来复合增速 20% . 8 2.2. 金融 IT 厂商核心系统客户集中在股份制行/城商行 . 9 3. 新一代分布式核心系统落地，迎国产化和数字货币发展机遇新一代分布式核心系统落地，迎国产化和数字货币发展机遇 . 12 3.1. 新一代分布式银行核心系统 V8 正式落地投产，引领未来发展方向 . 12 3.2. 国内银行 IT 核心系统国产化空间达 200 亿元 . 14 3.3. 首例国内银行核心系
9、统数据库国产化成功落地，长亮客户向大型国有银行拓展 . 15 3.4. 央行法定数字货币进展迅速，发行环节 IT 系统改造和新建规模近百亿 . 16 4. 海外拓展亮眼，携手华为有望持续高增长海外拓展亮眼，携手华为有望持续高增长 . 19 4.1. 海外业务高速增长，2019 年首次实现盈利 . 19 4.2. 携手华为赋能出海，海外业务有望持续高增长 . 19 5. 盈利预测和投资评级盈利预测和投资评级 . 20 6. 风险提示风险提示 . 21 nMpQsNmQpRrNsOsPtRsMqPaQaO8OnPrRpNpPkPmMvMjMnPnRaQnNxPMYqMwPuOrQsQ 3 / 23
10、 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 图表目录图表目录 图 1：长亮科技发展历程 . 4 图 2：长亮科技主要产品 . 5 图 3：长亮科技全部产品 . 5 图 4：长亮科技收入构成（亿元） . 6 图 5：长亮科技收入构成（%） . 6 图 6：长亮科技营收（亿元）及增速 . 6 图 7：长亮科技归母净利润和剔除股权激励费用的归母净利润（亿元） . 6 图 8：长亮科技收研发支出（亿元）及占营收比例 . 7 图 9：长亮科技技术员工数量及占比 . 7 图 10：长亮科技毛利率（%） . 7 图 11：长亮科技各项业务毛
11、利率（%） . 7 图 12：长亮科技股权结构（截至 2020Q1） . 8 图 13：中国银行业 IT 解决方案市场规模（亿元） . 8 图 14：2018 年中国银行业 IT 解决方案市场格局 . 8 图 15：2018 年中国各类银行 IT 投资比例 . 9 图 16：2018 年中国银行细分 IT 投资比例 . 9 图 17：国有六大行/三大政策行/十二家股份制行的核心系统供应商梳理 . 10 图 18：长亮科技核心系统农商行客户 . 10 图 19：神州信息核心系统农商行客户 . 10 图 20：东华软件和高伟达核心系统农商行客户 . 11 图 21：中联和同方软银核心系统农商行客户
12、 . 11 图 22：IBM 和 TATA 核心系统农商行客户 . 11 图 23：长亮科技 SunLtts V8 架构 . 12 图 24：SunLtts V8 微服务架构 . 13 图 25：SunLtts V8 单元化架构 . 13 图 26：中国银行业金融机构/家（截至 2019 年底） . 14 图 27：长亮科技信用卡核心系统特点 . 16 图 28：中国央行数字货币重大进展节点 . 17 图 29：国内联网商户和联网 PoS 机 . 18 图 30：国内 ATM 数量（万台） . 18 图 31：长亮科技海外收入（亿元） . 19 图 32：长亮科技业务拆分预测 . 20 图 3
13、3：金融科技行业公司估值 . 21 4 / 23 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 1. 国内银行国内银行核心系统核心系统龙头龙头，业绩增长稳健，业绩增长稳健 国内银行国内银行 IT 龙头厂商。龙头厂商。公司成立于 2002 年，2003 年自主研发的银行综合业务系 统 SunLTTS 即在郑州银行成功投产运行，2009 年推出新一代核心业务系统 SunLTTS V5.0。2012 年公司登陆深交所创业板并建立全员持股机制；2016 年全力进军海外市场 且成绩亮眼，2019 年海外收入 1.5 亿元（营收占比 11%）
14、 ；2017 年荣登福布斯中国上市 潜力企业榜单、荣获“2017 IDC China FinTech Pioneer TOP 25” 。2018 年公司与腾讯达 成战略合作，共同打造端到端的智能金融云服务，为全球金融机构提供智能金融解决方 案。2019 年首例国内传统银行和信息系统数据库成功落地。Forrester 研究公司发布了 2019 年全球银行平台交易调查报告， 表示在银行互联网和数字化转型全球调研中， 长亮 科技成功位列亚太地区前三甲。 图图 1：长亮科技长亮科技发展发展历程历程 数据来源：公司官网，东吴证券研究所 公司收入构成主要包括金融核心系统解决方案、大数据应用系统解决方案、互
15、联网 金融系统解决方案。1、金融核心系统解决方案金融核心系统解决方案：银行核心系统支撑银行两大关键基础 业务，即存款业务和贷款业务。作为重要的中台业务处理系统，处于承上启下的关键位 置，核心系统的业务处理能力强弱直接关系到银行的业务处理能力及服务水平。公司完 全自主研发的核心系统已持续在市场推广应用近 20 年，逐渐实现了国内商业银行的国 产化替代。该产品是公司主力产品，连续多年保持市场占有率和中标率领先，服务近百 家商业银行客户。 2019 年公司为张家港农商银行打造基于国产金融级分布式数据库腾讯 TDSQL 的新一代核心业务系统， 成为全国首家国产分布式数据库+国产分布式核心业务 系统的商
16、业银行，新一代核心业务系统使该行业务处理能力达到 6200 笔/秒。2、大数大数 据应用系统解决方案据应用系统解决方案：专注在满足客户的具体业务场景需求实现，包括数据采集、数据 中台、营销中台、风控中台、人工智能、智慧营销应用、全面风险管理系应用、经营决 策应用和数据资产管理等。目前已为上百家金融机构及大型企业提供大数据解决方案， 涉及银行、证券、基金、保险、信托、财务公司、消费金融公司等金融行业客户。3、 2002年 公司成 立 2003年自主研 发的银行综合 业务系统 SunLTTS在郑 州银行成功投 产运行 2005年为广 州银行实施综 合业务系统， 奠定了公司在 华南市场的领 先地位
17、2009年成功 推出 “新一 代核心业务 系统 SunLTTS V5.0” 2012年成功 登陆创业板 2014年国 内首家民营 银行前海微 众银行达成 合作 2016年为 平安银行、 南京银行打 造新核心系 统并成功上 线 2018年 与腾讯达 成战略合 作 2019年首例国 内传统银行核 心系统数据库 国产化成功落 地，中标香港 首批虚拟银行 核心系统 5 / 23 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 互联网金融系统解决方案互联网金融系统解决方案：助力商业银行快速适应互联网化及数字化转型，帮助客户短 时间内适应互联网
18、商业场景中小额、高频、快捷的交易模式。随着香港开放互联网银行 牌照的发放、东南亚进入了互联网化转型的周期、欧洲宣布“开放银行 PSD2.0” ，海外 地区的金融业互联网化明显加速。 公司互联网金融系统解决方案已被越来越多的海外客 户采用，未来在海外市场上有着较为广阔的发展前景。 图图 2：长亮科技长亮科技主要产品主要产品 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 具体到全部产品，包括核心产品银行核心业务、互联网金融业务，以及互联网信贷 风险管理、银行卡业务、信用卡风险管理、银行数据管理、信用卡风险管理、银行营销 等数十类业务系统。 图图 3：长亮科技全部产品长亮科技全部产品 数据来源：公司官网，东吴
19、证券研究所 营收一半来自金融核心类解决方案营收一半来自金融核心类解决方案，19 年互联网金融类解决方案增长最快，成为年互联网金融类解决方案增长最快，成为 收入第二大来源收入第二大来源。公司营收主要来源是金融核心类解决方案，2017-2019 年收入分别为 金融核心 系统解决 方案 大数据应用 系统解决方 案 互联网金 融系统解 决方案 公司主力产品，完全自主研 发，连续多年保持市场占有 率和中标率领先，服务近百 家商业银行客户。 助力商业银行快速适应互 联网化及数字化转型，帮 护客户短时间内适应互联 网商业场景中小额、高频、 快捷的交易模式。海外市 场值得期待。 专注在满足客户的具体业务场景需
20、求实现，包括 数据采集、数据中台、营销中台、风控中台、人 工智能、智慧营销应用、全面风险管理系应用、 经营决策应用和数据资产管理等。目前已为上百 家金融机构及大型企业提供大数据解决方案。 6 / 23 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 4.79、5.89（+22.8%） 、6.83（+16.0%）亿元，各占当年营收 54.5%、54.1%、52.1%。其 次是互联网金融类解决方案， 2017-2019 年收入分别为 1.78、 2.07 （+16.4%） 、 3.12 （+50.6%） 亿元，各占当年营收 20.2%、
21、19.0%、23.8%。大数据类解决方案 2017-2019 年收入分别 为 1.79、2.43（+35.1%） 、2.80（+15.4%）亿元，各占当年营收 20.4%、22.3%、21.4%。 图图 4：长亮科技长亮科技收入构成收入构成（亿元）（亿元） 图图 5：长亮科技长亮科技收入构成收入构成（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2015-2019 年收入复合增速年收入复合增速 32%，2016-2019 年剔除股权激励成本的归母净利润复年剔除股权激励成本的归母净利润复 合增速合增速 20%。2019 年公司营收 13.11 亿元，同比增长 20
22、.6%；剔除股权激励费用摊销的 影响，归母净利润为 1.93 亿元，同比增长 25%。2020 上半年，公司执行新收入准则导 致原可在报告期确认的收入现需递延至报告期后确认， 再加上受到新冠肺炎疫情的影响， 实现营收 4.20 亿元，同比下降 19.31%，归母净利润 0.27 亿元，同比增长 209.82%。过 去五年，公司营收增速保持较高速增长，2015-2019 年复合增长 32%。剔除股权激励费 用摊销的影响，公司归母净利润同样实现较高速增长，从 2016 年 1.11 亿元增长至 2019 年 1.93 亿元，复合增速 20%。 图图 6：长亮科技营收（亿元）及长亮科技营收（亿元）及
23、增速增速 图图 7：长亮科技归母净利润和长亮科技归母净利润和剔除股权激励费用的剔除股权激励费用的归母归母 净利润净利润（亿元亿元） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 4.79 5.89 6.83 1.78 2.07 3.12 1.79 2.43 2.80 201720182019 金融核心类解决方案互联网金融类解决方案大数据类解决方案其他 54.5%54.1% 52.1% 20.2% 19.0%23.8% 20.4% 22.3% 21.4% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 201720182019 金融核心类解决方案互联网金融类解决方案大数
24、据类解决方案其他 4.36 6.51 8.80 10.87 13.11 4.20 75.0% 49.2% 35.2% 23.6% 20.6% -19.3% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 5 10 15 2001820192020H1 营收同比增速 0.37 1.01 0.88 0.56 1.38 1.11 0.93 1.55 1.93 0 1 1 2 2 3 200182019 归母净利润剔除股权激励摊销成本的归母净利润 7 / 23 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免
25、责声明部分 公司深度研究 研发支出占营收比例快速提高，技术员工占公司员工总数研发支出占营收比例快速提高，技术员工占公司员工总数 90%以上以上。2019 年，公 司研发支出 1.99 亿元，同比增长 37.26%，占当年营收比例为 15.2%。2015-2018 年研发 支出占营收比例分比为 5.7%、6.8%、11.7%、13.3%，提升明显，表明公司对其核心系 统的高研发投入。2015-2019 年公司员工数为 1697、2706、3278、4125、4790 人，其中 技术员工数量为 1539、2459、2956、3738、4370 人，技术员工占员工总数的比例分别 为 90.7%、90
26、.9%、90.2%、90.6%、91.2%，始终保持在 90%以上。 图图 8：长亮科技收长亮科技收研发支出（亿元）及占营收比例研发支出（亿元）及占营收比例 图图 9：长亮科技长亮科技技术员工数量及占比技术员工数量及占比 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 毛利率毛利率总体稳健总体稳健。 2015-2019 年公司毛利率分别为 54.05%、 52.35%、 53.16%、 50.75%、 51.71%，总体保持稳定趋势。金融核心类解决方案 2017-2019 年毛利率分别为 52.73%、 53.03%、 50.77%； 互联网金融类解决方案 2017-2
27、019 年毛利率分别为 58.52%、 51.52%、 56.34%；大数据类解决方案 2017-2019 年毛利率分别为 47.91%、45.39%、49.18%。 图图 10：长亮科技毛利率（长亮科技毛利率（%） 图图 11：长亮科技各项业务毛利率长亮科技各项业务毛利率（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 实际控制人实际控制人王长春王长春目前目前持有公司持有公司 14.93%股权股权。2018 年 4 月，公司股东和腾讯签订 了 关于深圳市长亮科技股份有限公司之股份转让协议 ， 以18.19元/股的价格转让2.137 亿股份给腾讯（占当时股本的 7
28、.14%） ，总价为 3.89 亿元。 0.25 0.44 1.03 1.45 1.99 5.7% 6.8% 11.7% 13.3% 15.2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 0 1 1 2 2 3 200182019 研发支出研发支出占营收比例 1539 2459 2956 3738 4370 90.7% 90.9% 90.2% 90.6% 91.2% 90% 90% 90% 90% 90% 91% 91% 91% 91% 91% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 200182019 技
29、术员工数量/人技术员工数量占比 54.05 52.35 53.16 50.75 51.71 0 10 20 30 40 50 60 200182019 40 45 50 55 60 201720182019 金融核心类互联网金融类大数据类 8 / 23 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 图图 12：长亮科技长亮科技股权股权结构结构（截至（截至 2020Q1） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 重视员工价值，重视员工价值，上市后公司进行两次股权激励，绑定员工中长期利益。上市后公司进行两次股权激励，
30、绑定员工中长期利益。2018 年， 公司向 600 余名员工授予 2229.37 万股限制性股票， 授予价格 9.83 元/股， 三期解锁条件 为以 2017 年净利润为基数，2018-2020 年净利润增长率不低于 40%、80%、120%，凸 显公司高增长信心。2014 年，公司向 100 余名员工授予 473.25 万股限制性股票，授予 价格 15.59 元/股。 2. 国内银行国内银行 IT 市场市场百亿百亿元元，竞争格局依旧分散竞争格局依旧分散 2.1. 国内银行国内银行 IT 市场市场未来复合增速未来复合增速 20% 中国银行中国银行 IT 解决方案市场解决方案市场到到 2023
31、年达年达 1071.5 亿元亿元，竞争格局仍然分散，竞争格局仍然分散。IDC 数 据显示，2018 年中国银行业 IT 解决方案市场的市场整体规模达到 419.9 亿元，同比增 长 23.6%；并预测到 2023 年中国银行业 IT 解决方案市场规模将达到 1071.5 亿元，2018 到 2023 年的年均复合增长率为 20.8%。竞争格局看，国内银行 IT 市场依旧分散，一方 面传统银行 IT 厂商调整战略节奏，从追求业务扩张增大规模转变为注重研发和业务转 型。另一方面，企业服务市场受到重视，银行市场作为金融行业中信息化程度相对较高 的领域，成为各类新入场的的金融企业服务厂商率先争夺的战场
32、，从而竞争激烈。2018 年前十大厂商的市占率仅为 27.6%， 前五大厂商的市占率分别为文思海辉金信 （4.9%） 、 宇信科技（4.8%） 、神州信息（3.2%） 、长亮科技（2.5%） 、科蓝软件（2.40%） 。 图图 13：中国银行业中国银行业 IT 解决方案市场规模解决方案市场规模（亿元）（亿元） 图图 14：2018 年年中国银行业中国银行业 IT 解决方案市场解决方案市场格局格局 王长春腾讯屈鸿京张烨 其他股 东 包海亮徐江 长亮科技 14.93%6.65%2.19%2.09%1.93%1.77% 9 / 23 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务
33、必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 数据来源：IDC，东吴证券研究所 数据来源：IDC，东吴证券研究所 城商行城商行/农商行等中小银行的农商行等中小银行的 IT 投资逐步提高。投资逐步提高。从各类银行的投资占比来看，2018 年国有大型商业银行投资占比依然最大，但是所占份额有所下降，占到银行业总体 IT 投资的 43.30%；股份制商业银行的 IT 投资比重为银行业整体投资的 21.40%；城市商业 银行和省农信、农商、农合等农村金融机构等的 IT 投资逐步增长，占到银行业总体投 资的 30.90%，表明区域性商业银行对 IT 的重视程度正在加强。此外，以外资银行、政 策性银行为代表的
34、其它银行机构投资比例达到 4.40%。 图图 15：2018 年中国年中国各类各类银行银行 IT 投资投资比例比例 图图 16：2018 年年中中国银行细分国银行细分 IT 投资比例投资比例 数据来源：中商产业研究院、IDC，东吴证券研究所 数据来源：中商产业研究院、IDC，东吴证券研究所 硬件投资占比逐年下降，软件和服务投资占比逐年提高。硬件投资占比逐年下降，软件和服务投资占比逐年提高。从 2018 年中国银行业 IT 投资在各类 IT 产品的分布情况来看，硬件方面的投资占到投资总量的 48.80%，呈现逐 年下降趋势；软件和服务方面的投资占银行业 IT 投资总量的 40.30%和 10.9
35、0%，均呈上 升趋势。 2.2. 金融金融 IT 厂商核心系统客户集中厂商核心系统客户集中在在股份制行股份制行/城商行城商行 以银行核心系统为例，我们梳理了目前国内主要银行的供应商，国有六大行和十二以银行核心系统为例，我们梳理了目前国内主要银行的供应商，国有六大行和十二 家股份制银行自研比例占一半，家股份制银行自研比例占一半，以长亮科技、神州信息、中联集团等为代表金融以长亮科技、神州信息、中联集团等为代表金融 IT 厂厂 商的客户主要集中在股份制行、城商行。商的客户主要集中在股份制行、城商行。 419.9 1071.5 0 200 400 600 800 1000 1200 20182023
36、4.90% 4.80% 3.20% 2.50% 2.40% 2.30% 2.20% 2.00% 1.80% 1.50% 72.40% 文思海辉金信 宇信科技 神州信息 长亮科技 科蓝软件 天阳科技 中软国际 软通动力 润和软件 赞同科技 其他 大型国有商业银行 43.3% 股份制商业银行 21.4% 城商行/农商行/农 信等 30.9% 其他银行 4.4% 计算机硬件 48.8% IT服务 10.9% 软件 40.3% 10 / 23 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 国有六大行中，工行/建行/农行/中行/交行的核心系统主要以自研为主，
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