1、 证券研究报告 1 报告摘要：报告摘要： 打造微纳光学技术平台，未来切入打造微纳光学技术平台，未来切入AR/3D裸眼领域裸眼领域 公司通过自产微纳光学设备，打造光学微纳技术平台型，产品广泛应用于防伪材料、导 电膜、导光膜、照明背光等。目前公司以防伪材料与镭射纸为基本盘，未来将重点开拓 大中尺寸触控产品的导电膜产品。 未来业务布局方面， 公司依靠微纳光刻机的生产研发， 已切入 AR 领域，围绕纳米光栅光波导镜片布局了大量专利；此外在 3D 裸眼领域，公 司经过多年努力，制作出了由像素型纳米光栅组成的超颖材料用于实现光场调控。 中大尺寸触控产品中大尺寸触控产品: 多场景发展，中大尺寸和柔性市场展现
2、技术优势多场景发展，中大尺寸和柔性市场展现技术优势 触控导电膜是公司主要产品之一，主要应用于电容触控屏。中大尺寸触控产品主要用于 会议系统和教育系统的交互式电子白板中，2019 年已导入美国视频会议软件提供商 ZOOM 等国际知名客户，此外电视触摸屏市场空间巨大，如海信已有产品推出。我们预 计 2023 年中大尺寸触控模组市场空间可增长至 200 亿以上。 显示光学材料：显示光学材料：定增引入定增引入国家制造业转型升级基金国家制造业转型升级基金，加速产能扩张，加速产能扩张 公司从导光膜(常用于笔电的背光按键)做起， 后拓展到导光板 （用于 LCD 背光模组和电 子书的前光照明），目前已经成为京
3、东方、三星电子、群创、友达、冠捷、佳世达、龙 腾光电、中电熊猫的重要供应商。公司拟定增引入战投，用于扩产和产业链延伸；战投 之一的转型升级基金系国家制造业转型升级基金的特定投资载体， 或将为公司未来整合 各行业头部资源助力。 反光材料：反光材料：并购切入新并购切入新“赛道赛道”，交通路标市场开拓中，交通路标市场开拓中 车牌膜市场公司已占有较大份额，持续受益于存量换新、二手车交易市场活跃。交通路 标路牌）。在交通路标市场，2019 年公司生产的高端微棱镜反光膜已经正式投放市场。 公安防伪材料和新公安防伪材料和新型型印材：传统业务打造公司基本盘印材：传统业务打造公司基本盘 公司作为我国指定的行驶证
4、、驾驶证供应商，领先地位稳固。新型印材方面，烟酒包装 为公司的传统业务，同时公司还在大力开拓化妆品、日用品市场。 投资建议投资建议 预计公司 2020-22 年营业收入 16.11/20.33/25.89 亿元，归母净利润 1.08/1.60/2.02 亿元， 对应 PE 为 83.1/56.1/44.5 倍，尽管公司目前估值高于申万电子 55.1 倍的 ttm 估值，但考 虑到中大尺寸触控业务成长性，我们给予“推荐”评级。 风险提示风险提示 大客户出货量不及预期，产能扩张不及预期，中美贸易摩擦升级，疫情控制不及预期 盈利预测与财务指标盈利预测与财务指标 项目项目/年度年度 2019 2020
5、E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 1,297 1,611 2,033 2,589 增长率（%） 14.3 24.2 26.2 27.4 归属母公司股东净利润（百万元） 101 108 160 202 增长率（%） 62.7 7.2 48.1 26.2 每股收益（元） 0.45 0.48 0.71 0.89 PE（现价） 89.1 83.1 56.1 44.5 PB 5.9 5.5 5.0 4.5 资料来源：公司公告、民生证券研究院 推荐推荐 首次评级 当前价格：当前价格： 39.8 元元 交易数据交易数据 2020-7-14 近 12 个月最高/最低（元） 39.8/17.31
6、总股本（百万股） 226 流通股本（百万股） 165 流通股比例（%） 73.01 总市值（亿元） 90 流通市值（亿元) 66 该股与沪深该股与沪深 300 走势比较走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 分析师：王芳分析师：王芳 执业证号： S04 电话： 邮箱： 相关研究相关研究 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 19-719-1020-120-420-7 沪深300苏大维格 苏大维格（苏大维格（300331300331） 公司研究/深度报告 微纳光学夯实底座，微纳光学夯实底座，触控显示触控显示再起高
7、楼再起高楼 深度研究报告深度研究报告/电子电子 2020 年年 07 月月 15 日日 证券研究报告 2 苏大维格（苏大维格（300331） 目录目录 一、一、 以技术为翼，翱翔于微纳光学领域以技术为翼，翱翔于微纳光学领域 . 3 3 （一） 公司历史与股权结构 . 3 1、 领先技术夯实业务基石，子公司助力业务深耕 . 3 2、 股权结构稳定，管理层多技术型人才 . 3 （二） 业务结构：自产微纳光刻机，打造技术型平台 . 4 （三） 财务数据：传统业务稳定增长，反光材料亮点十足 . 7 二、二、 中大尺寸触控产品中大尺寸触控产品: 多场景发展，中大尺寸和柔性市场展现技术优多场景发展，中大尺
8、寸和柔性市场展现技术优势势 . 7 7 （一） 行业： 教育与会议场景落地，柔性导电膜迎合折叠屏需求 . 7 （二） 公司：强化技术优势，紧跟中大尺寸、柔性显示发展趋势 . 10 三、三、 显显示光学材料：定增引入国家制造业转型升级基示光学材料：定增引入国家制造业转型升级基金，加速产能扩张金，加速产能扩张 . 1212 （一） 行业：LCD 产业向中国转移，带动背光导光板发展 . 12 （二） 公司：发力超薄导光板，研发先进工艺 . 14 四、四、 反光材料：并购切入新反光材料：并购切入新“赛道赛道”，交通路标市场开拓中，交通路标市场开拓中. 1616 （一） 行业：美日垄断，国产替代深水区
9、. 16 （二） 公司：车牌膜站稳脚跟，交通路标大幕拉开 . 18 五、五、 公安防伪材料和新印材：传统业务打造公司基公安防伪材料和新印材：传统业务打造公司基本盘本盘 . 2020 （一） 行业：公安防伪材料领先优势，新型印材竞争激烈 . 20 （二） 公司：安全防伪稳中有增，新型印材开拓市场 . 20 六、六、 盈利预测与风险提示盈利预测与风险提示 . 2323 插图目录插图目录 . 2525 表格目录表格目录 . 2525 rQoRnNsNrOpNzRqPsOtMmP9PbP6MoMrRsQoOfQpPsNlOrQtObRnNxPxNtPvMwMoPoN 证券研究报告 3 苏大维格（苏大维
10、格（300331） 一、一、 以技术为翼，翱翔于微纳光学领域以技术为翼，翱翔于微纳光学领域 （一）（一） 公司公司历史与股权结构历史与股权结构 1、 领先领先技术夯实业务基石，技术夯实业务基石，子公司助力业务深耕子公司助力业务深耕 公司成立于苏州科技园，公司成立于苏州科技园，专注专注研发研发。以技术耕耘和创新为起点。以技术耕耘和创新为起点拓展业务拓展业务。通过成立和收通过成立和收 购子公司深耕业务，发展购子公司深耕业务，发展四大事业群四大事业群。2001 年，苏大维格成立于苏州工业园区国际科技园。 成立初期致力于“数码激光全息制版系统 HoloMaker series”研发、激光全息制版技术服
11、务、 光学防伪解决方案、产业化应用。2008 年，公司改制，基于技术积累将业务领域扩大到“镭 射转移材料”、“平板显示材料”、“高端光学防伪解决方案”和“先进制造装备”等微纳光 学产品和设备。公司通过成立苏州维旺，苏州维业达触控，江苏维格新材料这三家子公司，将 防伪材料、 显示材料、 触控业务深耕。 2016 年， 公司通过收购常州华日升反光材料有限公司， 进军反光材料领域。目前，公司已形成公共安全和新型印材（防伪材料和镭射纸）、消费电子 新材料（显示材料和触控）、反光材料、高端智能装备四大事业群。 图图 1：公司发展历程：公司发展历程 资料来源：公司公告，民生证券研究院 2、 股权结构股权结
12、构稳定，稳定，管理层多技术型人才管理层多技术型人才 陈林森为陈林森为公司实际控制公司实际控制人，人，公司股权结构稳定公司股权结构稳定，直接控股多家子公司，直接控股多家子公司。陈林森作为公司 创始人， 持有上市公司 22.22%的股份， 为公司的实际控制人。 公司股权结构相对稳定而清晰， 下属多家直接控股子公司。其中，苏州维旺，苏州维业达触控，江苏维格新材料皆为苏大维格 直接创立的子公司，而常州华日升反光材料则是苏大维格在 2016 年收购的公司，旨在帮助公 2001 公司成立，起步于激光全 息和光学防伪业务 2008 苏大维格数码光学有限公司改制成为 “苏州苏大维格光电科技股份有限公 司” ，
13、将业务领域扩大到“镭射转移 材料”、“平板显示材料”、“高端光 学防伪解决方案”和“先进制造装备” 2012 苏大维格在深交所A股创业板上市 公司成立公司成立 公司改制公司改制 公司上市公司上市 2016 收购常州华日升反 光材料有限公司 通过收购进军反光材料业务通过收购进军反光材料业务 2018 联合旗下子公司组建“苏大维格集 团”，将业务划分为四大事业群 组建集团组建集团 深入研发为 公司拓展业 务做铺垫 证券研究报告 4 苏大维格（苏大维格（300331） 司进军反光材料领域。目前各家子公司业务清晰，与母公司共同组成苏大维格集团，助力四大 事业群业务发展。 图图 2：苏大维格苏大维格股权
14、结构：股权结构：陈林森为陈林森为公司实际控制人公司实际控制人，公司直接控股多家子公司，公司直接控股多家子公司 资料来源：公司年报，民生证券研究院 公司管理层多技术型人才公司管理层多技术型人才，背靠高校学术氛围浓厚，背靠高校学术氛围浓厚。苏大维格公司创始人陈林森为作为 苏州大学教授、 博导， 专业从事微纳米光学技术与装备研究， 有着优秀的学术能力和研究能力。 在创立公司后一直引领着公司技术发展。 而子公司管理层也有着优秀的技术背景。 华日升公司 董事长陆亚建， 是交通行业协会反光材料分会副会长之一， 曾带领公司开发出了玻璃微珠反光 材料，替代 3M 的反光膜。另外两家子公司维业达和维旺负责人均为
15、博士出身。苏大投资作为 公司第三大股东，背后实际控制人是苏州大学。公司背靠高校，学术氛围浓厚。 （二）（二） 业务结构业务结构：自产微纳光刻机，打造技术型平台自产微纳光刻机，打造技术型平台 微纳光刻机可在微纳米尺度下，利用材料结构的光学特性，设计、制造出光学器件。公司 作为国内少有的自主掌握微纳光刻机生产技术的企业， 其他的光学企业基本都需要通过外购来 满足生产需要。 公司通过掌握微纳光刻机的研发生产， 建立了以光刻机为平台基础的业务体系： 以光刻机为基础的同时推出多个系列的压印设备， 通过光刻机自制微纳结构模具， 再通过压印 的方式使基材表面最后形成微纳结构。公司掌握了从光刻机生产、到模具制
16、造、再到材料成型 的完整的工艺链。自制原版能够有效缩短设计、试样、批量化的周期，确保产品质量稳定，为 公司的发展提供了有力支撑。 陈林森 苏大维格 苏州维旺 虞樟星苏大投资朱志坚社会公众 22.22%9.41%4.69%1.05%62.63% 苏州维业 达触控 常州华日升 反光材料 江苏维格 新材料 苏大维格盐 城光电科技 苏州迈塔广电 100%69.6%70%100% 100% 51.33% 盐城维盛 新材料 盐城 维旺 100%70% 维业达科技 （江苏） 100% 常州联明 反光材料 常州华路 明标牌 常州通明安 全防护用品 100%100%100% 证券研究报告 5 苏大维格（苏大维格
17、（300331） 表表 1 1：子公司维旺科技纳米级光刻机数量、性能子公司维旺科技纳米级光刻机数量、性能 设备设备 尺寸尺寸 数量数量 产能产能 pcs（26 天）天） 备注备注 光刻机 大中小尺寸光刻机 532 寸 数 10 台 173 张 （寿命：3 万片/张） 以 15.6 村核算 （一台研发专属） 导光膜光刻机 1gf 2 520 张 （寿命：3 万片/张） 以键盘膜核算 （一台研发专属） 资料来源：公司官网，民生证券研究院 公司主营微纳光学产品公司主营微纳光学产品、设备和反光材料设备和反光材料，有四大业务事业群，五大产品业务。，有四大业务事业群，五大产品业务。在 2016 年以前，公
18、司主营微纳光学产品及设备。在 2016 年收购了常州华日升材料公司后，公司又单 独开辟了反光材料业务。2018 年，公司确立了公共安全和新型印材、消费电子新材料（原显 示材料和触控）、反光材料、高端智能装备四大事业群。主要有五大产品业务：防伪材料与镭 射纸，新型显示光学材料，中大尺寸触控产品，反光材料以及设备。其中，防伪材料与镭射纸 是公司传统业务， 主要由母公司和维格新材子公司共同经营。 显示光学材料产品主要有导光膜 和导光板，由维旺子公司经营。中大尺寸触控产品包括柔性导电膜和触控模组，由维业达子公 司经营。反光材料产品由华日升子公司独立经营。最后，微纳光学设备方面由母公司经营。 表表 2：
19、业务结构业务结构 营收分类营收分类 所属事业群所属事业群 产品业务产品业务 从事该业务的公司从事该业务的公司 微纳光学产品 公共安全和新型印材事业群 防伪材料、镭射纸 母公司，维格新材子公司 消费电子新材料事业群 新型显示光学材料（导光膜和超薄导光板） 维旺子公司 中大尺寸触控产品（柔性导电膜和触控模组） 维业达子公司 反光材料 反光材料事业群 反光材料 华日升子公司 设备 高端智能装备事业群 光刻设备，微纳光学产品智能装备 母公司 资料来源：公司年报，民生证券研究院 表表 3：公司重要子公司利润情况公司重要子公司利润情况 净利润（万元）净利润（万元） 被参控公司被参控公司 参控关系参控关系
20、持股持股 比例比例 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 苏大维格 母公司 2,459.28 1,936.68 2,986.48 3,709.37 4,556.26 4,869.42 5,116.29 2,073.49 苏州维旺科技有限公司 子公司 100% 506.85 -75.57 -183.78 -1,060.09 -364.52 16.90 898.13 689.11 苏州维业达触控科技有 限公司 子公司 69.6% -1,047.04 -2,457.68 -1,766.37 -1,358.19 -1,965.19 -1,513.74 -839
21、.13 江苏维格新材料科技有 限公司 子公司 70% 118.90 -255.15 -619.84 -156.02 13.31 -637.27 939.93 常州华日升反光材料有 限公司 子公司 100% 4,957.15 6,206.66 7,705.09 苏大维格(盐城)光电科 技有限公司 子公司 100% -211.65 苏州迈塔光电科技有限 公司 联营 33.33% -535.37 393.52 合并报表-归母净利润 2,973.94 1,376.17 790.70 958.07 3,163.92 8,124.43 6,202.71 10,088.8 资料来源：公司年报，民生证券研究院
22、 注：本表中列示的“子公司净利润”为其净利润持股比例 证券研究报告 6 苏大维格（苏大维格（300331） 未来业务拓展上，公司重点培育未来业务拓展上，公司重点培育 AR 纳米光栅波导镜片。纳米光栅波导镜片。AR 眼镜的特点是使用者眼前的 世界是“半真半假”，即既包括真实世界，又包括虚拟世界，二者互相“增强”。按照光波导 方式可以分为几何光波导、衍射式光波导两类。其中，几何式光波导采用传统光学器件来完成 光波导过程，如棱镜、“半透半反”镜面阵列，优点是原理简单、没有涉及微纳米级结构，缺 点是工艺繁琐冗杂，在量产上难度较大。而衍射式光波导镜片，通过微纳米光栅来进行光波导 过程，所有操作都在微纳结
23、构的平面上实现，节省空间。目前看来，纳米光栅光波导镜片是 AR 眼镜体积外观轻巧化的不二之选。虽然设计微纳结构、原理复杂，但是苏大维格依靠微纳 光刻机的生产研发，已经成功切入该领域，并且围绕纳米光栅光波导镜片布局了大量专利。 图图 3：VR、AR 的区别的区别 图图 4：(a)几何光波导，（几何光波导，（b）衍射式光波导）衍射式光波导 资料来源：公司年报，民生证券研究院 资料来源：公司年报，民生证券研究院 借助在借助在纳米光栅、纳米光栅、导光板导光板的优势的优势，切入裸眼，切入裸眼 3D 显示领域。显示领域。人的双眼相距大约 65mm，观 看物体时左右眼看到的内容并不一致， 当双眼所观看到的内
24、容在视网膜上成像时， 我们就有了 立体的感受。而裸眼 3D 技术，即使通过特殊技术，让观众的左右眼分别看到针对性的图像， 这样就有了 3D 的感受。目前裸眼 3D 技术主要有视差屏障技术、柱状透镜技术。公司经过几 年的不断努力， 将全息显示与纳米制造技术结合， 制作了由像素型纳米光栅组成的超颖材料用 于实现光场调控，将其与液晶或其他显示屏幕结合，实现了大视场、全视差、高分辨率的动态 彩色裸眼 3D 显示。该技术可颠覆基于柱状透镜阵列或视差屏障法的裸眼 3D 显示技术，解决 其视疲劳问题，实现裸眼光场再现。 图图 5：视差屏障技术视差屏障技术 图图 6：纳米结构光场纳米结构光场 3D 显示显示
25、资料来源：民生证券研究院整理 资料来源：公司年报，民生证券研究院 证券研究报告 7 苏大维格（苏大维格（300331） （三）（三） 财务数据财务数据：传统业务稳定增长，反光材料亮点十足：传统业务稳定增长，反光材料亮点十足 微纳光学产品微纳光学产品与与反光材料反光材料为主要利润来源为主要利润来源。公司在 2016 年以前营业收入基本由传统业务 微纳光学产品贡献，其中包括了防伪材料，显示材料和触控等多个产品，微纳光学设备部分贡 献较小。2016 年公司收购常州华日升反光材料公司后，反光材料成为公司新兴利润增长点。 图图 7：营业收入（亿元）营业收入（亿元） 图图 8：公司公司毛利（亿元）毛利（亿
26、元） 资料来源：公司年报，民生证券研究院 资料来源：公司年报，民生证券研究院 图图 9：公司各业务板块毛利率（公司各业务板块毛利率（%） 图图 10：公司公司归母归母净利润（亿元）净利润（亿元） 资料来源：公司年报，民生证券研究院 资料来源：公司年报，民生证券研究院 二、二、 中大尺寸触控产品中大尺寸触控产品: 多场景发展，中大尺寸和柔性市多场景发展，中大尺寸和柔性市 场展现技术优势场展现技术优势 （一）（一） 行业：行业： 教育与会议场景落地，柔性导电膜迎合折叠屏需求教育与会议场景落地，柔性导电膜迎合折叠屏需求 导电膜主要应用于电容触控屏，起着检测导电膜主要应用于电容触控屏，起着检测触控点位
27、置的触控点位置的功能。功能。导电膜是公司最主要的触 控产品之一， 主要应用于电容触控屏。 导电膜在触摸屏中的位置： 在四层复合触摸屏的中间层， 被外层的玻璃所保护。导电膜的工作原理：在两张导电膜之间均匀地分布着电荷，由于人体内 部有大量电解质可以传导微量电流， 所以一旦人体触摸电容屏幕上的某个点， 导电膜中间对应 0 2 4 6 8 10 12 14 2000182019 微钠光学产品反光材料设备其他 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 2000182019 微钠光学产品
28、反光材料设备其他 0% 20% 40% 60% 80% 2000182019 总毛利率微钠光学产品 反光材料设备 其他 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 2000182019 归母净利润（亿元） 证券研究报告 8 苏大维格（苏大维格（300331） 位置的电荷就会流向人体。 两张导电膜分别被刻了横轴和纵轴的电极， 合在一起就是完整的二 维坐标系，导电膜通过感应某个点的电荷流失就可以定位触控点位置。 公司除了单独销售导 电膜之外，还利用技术优势，提供先进的电容触控屏产品。 图图 11：导
29、电膜在触摸屏中的位置导电膜在触摸屏中的位置 图图 12：导电膜的工作原理导电膜的工作原理 资料来源：柴知道，民生证券研究院 资料来源：柴知道，民生证券研究院 中大尺寸触控产品主要用于会议系统和教育系统的交互式电子白板中， 市场潜力巨大。中大尺寸触控产品主要用于会议系统和教育系统的交互式电子白板中， 市场潜力巨大。 1） 会议系统：会议平板市场刚刚起步，发展迅速。2016 年全球会议室数量超过一亿间，中国会 议室数量超过 2,000 万间。 但目前会议平板的渗透率不到 2%。 2018 年会议平板销量 25.4万台， 同比增长 151%；销售额 54.8 亿元，同比增长 167%。预计 2019
30、 年中国大陆会议平板市场销量 32.9 万台，销售额 76.8 亿元。未来市场发展空间较大。2）教育系统：电子白板成为未来教室 发展趋势，需求量大。随着国家教育信息化政策的实施，近年来电子白板取代了传统黑板，到 2017 年在国内教室的普及率已经达到 38%。2018 年教育电子白板出货量接近 125 万台。预计 未来对电子白板的需求量会因教育政策的推进而持续增大。 3） 市场空间： 会议+教育系统 2018 年出货量约 150 万台，我们预测到 2023 年会议+教育系统出货量 200 万台；此外目前电视机 年出货量约 2 亿台， 我们预测到 2023 年大屏触控渗透率将提升至 9%， 对应
31、出货量 180 万台； 按照 ASP1000 元/台计算，大屏触控的市场空间约 200 亿元。 证券研究报告 9 苏大维格（苏大维格（300331） 图图 13：2018 年中国会议与教育平板出货量（亿台）年中国会议与教育平板出货量（亿台） 图图 14：大屏触控平板应用场景大屏触控平板应用场景 资料来源：奥维睿沃 AVC，民生证券研究院 资料来源：维业达官网，民生证券研究院 折叠屏时代折叠屏时代2019年正式开启， 带来柔性导电膜应用新场景。年正式开启， 带来柔性导电膜应用新场景。 2019年是折叠手机商用元年， 三星、华为、摩托罗拉分别发布第一部折叠品手机 Galaxy Fold、Mate
32、X 和 Razr，2020 年几乎 所有移动终端品牌均会陆续发布折叠手机，而三星和华为也陆续发布了升级机型 Mate Xs 和 Galaxy Z Flip。根据 IHS 预测，2019-2021 年可折叠手机出货量为 150、830、1750 万部，到 2025 年出货量将攀升至 5340 万部，2019-2025CAGR 可达 81%，渗透率约为 3.4%。柔性导电 膜正迎合了可折叠手机发展的需要，弥补了目前主流 ITO 材质导电膜无法柔性化的缺点，有 望替代 ITO 导电膜成为未来折叠屏手机的应用材料。 图图 15：折叠手机出货量（百万台）折叠手机出货量（百万台） 资料来源：IHS，民生证
33、券研究院 表表 4：已上市折叠手机对比已上市折叠手机对比 品牌 三星 三星 华为 华为 摩托罗拉 柔宇科技 机型 Galaxy Fold Galaxy Z Flip Mate X Mate Xs Razr FlexPai 上市时间 2019/11 2020/02 2019/10 2020/03 2020/01 2018/12 折叠类型 内折 内折 外折 外折 内折 外折 展开尺寸（英寸） 7.3 6.7 8 8 6.2 7.8 面板供应商 三星 三星 京东方 京东方 京东方+TCL 华星 柔宇科技 盖板类型 CPI UTG+PET CPI CPI+CPI CPI CPI 盖板供应商 住友化学
34、Dowoo Lnsys SKC Kolon PI SKC Kolon PI SKC Kolon PI SKC Kolon PI 资料来源：Wit Display，民生证券研究院 25.4 125 0 20 40 60 80 100 120 140 会议平板教育电子白板 0 10 20 30 40 50 60 2019E2020E2021E2022E2023E2024E2025E 2019-2025e CAGR 81% 证券研究报告 10 苏大维格（苏大维格（300331） （二）（二） 公司：强化技术优势，公司：强化技术优势，紧跟中大尺寸、柔性显示发展趋势紧跟中大尺寸、柔性显示发展趋势 公司积
35、极推动触控材料技术的开发，目前已成功研发嵌入式微结构技术，独创公司积极推动触控材料技术的开发，目前已成功研发嵌入式微结构技术，独创嵌入式微嵌入式微 结构结构导电膜导电膜。公司触控产品主要由维业达子公司经营。以往行业内使用的导电膜材料主要有 ITO，金属网格和纳米银丝，在工艺上都采用了减法蚀刻。但苏大维格并没有采用已有技术， 而是另辟蹊径，积极推动自主研发，并于 2010 年成功发明了嵌入式微结构技术。该技术采用 了全新的纳米银颗粒材料，并突破了以往的减法蚀刻工艺，使用了光刻深槽+纳米压印的加法 工艺，最终制成了嵌入式微结构导电膜。 公司紧跟中大尺寸和柔性电容触控屏市场的发展趋势，积极布局，自主
36、研发的导电膜在公司紧跟中大尺寸和柔性电容触控屏市场的发展趋势，积极布局，自主研发的导电膜在 未来应用中技术优势明显。未来应用中技术优势明显。1）公司积极布局中大尺寸和柔性触控屏：公司结合中大尺寸和柔 性触控屏市场发展趋势，积极布局产能，在南通市投资 5 亿元人民币成立全资子公司，进行高 性能柔性触控屏及模组和研发中心项目建设，在中大尺寸触控趋势下抢占市场主动权。2）公 司自研导电膜在中大尺寸和柔性触控屏应用中具有技术优势。尽管目前 ITO 仍是市面上最主 要的透明导电薄膜材料，但 ITO 导电膜有着方阻高、易折断的特性，且 “金属网格”和“纳 米银线”这两种被讨论的 ITO 替代方案也都有各自
37、物理特性及工艺上的限制和不足，所以都 难以在大尺寸触控屏、 柔性屏上应用。 而苏大维格积极适应市场未来发展趋势， 自主研发的 “嵌 入式微结构导电膜”克服了传统技术方案中的诸多缺陷，具有以往技术方案缺少的环保性，优 良导电特性、 可折叠可靠性， 产品批量一致性、 使用的长期可靠性以及未来规模化的成本优势， 更适合在中大尺寸和柔性电容触控屏中使用。 表表 5：苏大维格独创技术与行业内其他技术方案的性能对比苏大维格独创技术与行业内其他技术方案的性能对比 类别类别 材料材料/ /工艺工艺 主要性能主要性能 透光率透光率 导电性导电性 （面电阻）（面电阻） 导电性可靠性导电性可靠性 可折叠可靠性可折叠可靠性 环保性环保性 ITO ITO-减法蚀刻 87% Glass:50 Film:90 较好 不可折叠 不环保 Cu mesh（金属网格） 铜-减法蚀刻 87% 10 最好 较好 不环保 Ag Nano Wire（纳米银丝） 纳米银丝- 涂布+激光蚀刻 85% 30 一般 一般 有气体排放 IVT AD film（嵌入式微结构） 纳米银颗粒-物理加法 88% 3 最好 较好 环保无排放 资料来源：维业达公司官网，民生证券研究院 在单独的导电膜材料以外，公司也积极推动触控电容屏终端产品的结构精简和更新迭代。在单独的导电膜材料以外，公司也积极推动触控电容屏终端产品的结构精简和更新迭代。 公司
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