2019-2022年国内铜粗炼新增有效产能(万吨) 原图定位 全球铜冶炼产能过剩,增量主要来自我国 全球铜冶炼产能相对过剩,2017 年之前精炼开工率保持在 75%左右,近几年全球铜消费增速下滑,但全球尤其是中国的冶炼产能扩产速度并未放缓,导致冶炼开工率下滑,目前在 70%左右。这也导致冶炼企业对精矿的需求相对过大,采购竞争激烈,加工费谈判过程中处于劣势。总体来看,铜冶炼产能长期过剩,粗炼产能和精炼产能都不是瓶颈,TC/RC 会维持在偏低的水平。