华泰当前PB位于历史0.5%分位数（倍） 原图定位

基本面无虞情况下华泰证券股价走势和 PB 估值出现分化。2021 年以来华泰证券股价走势持续跑赢行业，2023 年华泰股价较行业指数及可比公司中信证券展现出明显alpha，然而其 PB 估值并未出现修复，2H19 以来华泰 PB 估值较中信证券及行业指数均持续呈现负溢价，2021 年估值差扩大到 40%左右，2023 年华泰较中信/行业指数 PB 差开始展现显著改善。